Ondo Finance: новая звезда в области RWA

С учетом того, что криптовалютный рынок вошел в медвежью фазу, а высокая доходность проектов стала несостоятельной, и общий объем заблокированных средств в области DeFi значительно сократился, нарратив о реальных активах (RWA), возглавляемый MakerDAO, постепенно набирает популярность. Рынок обращает внимание на активы реальной экономики, особенно на государственные облигации США, которые имеют низкий риск, стабильный доход и могут быть широко применены.

На этом фоне Ondo Finance быстро поднимается как ведущий проект в области RWA. В последнее время фонд Ondo объявил, что 18 числа откроет обращение токенов ONDO, после чего одна известная торговая платформа объявила о включении Ondo Finance(ONDO) в план листинга. Это решение, как ожидается, принесет больше стимулов и ликвидности в экосистему Ondo Finance.

Один. Обзор Ondo Finance

Ondo Finance - это протокол, сосредоточенный на токенизации инвестиций в реальные активы (RWA). В январе 2023 года Ondo запустил версию v2 токенизированного фонда облигаций США, целью которого является предоставление институциональным инвесторам уровня возможностей для инвестиций. Ondo внедряет низкорисковые, стабильные доходные и масштабируемые фондовые продукты (, такие как облигации США, фонды денежного рынка и другие ) в блокчейн, предоставляя инвесторам на блокчейне альтернативу стабильным монетам, позволяя держателям, а не эмитентам, получать большую часть дохода от базовых активов.

Согласно данным одной из платформ, общая рыночная капитализация сектора RWA американских облигаций увеличилась с начальных 110 миллионов долларов до текущих 863 миллионов долларов. Рынок Ondo в области RWA американских облигаций составляет 125 миллионов долларов, что ставит его на третье место на рынке, уступая только двум известным фондам.

Два, токенизированные продукты Ondo Finance

Ondo запустила токенизированные продукты $OUSG токенизированных государственных облигаций США и $OMMF токенизированных денежных рынков через фонд, позволяя держателям стейблкоинов инвестировать в облигации и государственные облигации США. Инвесторы получают свидетельства о праве на токенизированные фонды, Ondo взимает ежегодную комиссию за управление в размере 0,15%.

В августе 2023 года Ondo запустила токенизированный проект облигаций, обеспеченных краткосрочными государственными облигациями США и текущими депозитами в банках — $USDY, приносящий доход. Инновацией USDY является то, что он предоставляет глобальным инвесторам инвестиционный инструмент, который позволяет хранить стоимость в долларах США и одновременно получать доход в долларах США без необходимости получения разрешения.

Из-за требований регулирующих органов, токенизированные фонды доступны только для клиентов, прошедших KYC. Для этого Ondo сотрудничает с DeFi-протоколом Flux Finance, предлагая услуги по обеспечению и кредитованию стейблкоинов для токенов, таких как $OUSG, которые требуют лицензированного инвестирования, обеспечивая безлицензионное участие в бэкенде протокола.

2.1 Доходный стабильный коин $USDY

$USDY - это продукт долларового дохода, ориентированный на нерезидентов и организации, не находящиеся в США. Основными активами являются краткосрочные казначейские облигации США и банковские текущие депозиты. Инвесторы могут участвовать только после прохождения KYC и могут получать доход от казначейских облигаций на основе U. В настоящее время TVL составляет 65,37 миллиона долларов.

$USDY выпущен компанией Ondo USDY LLC, это независимый SPV с банкротством, который выпускает $USDY, обеспеченный его активами/долями, и назначает держателей $USDY конечными бенефициарами через доверительное управление.

2.2 Токенизированный фонд государственных облигаций $OUSG

$OUSG — это токенизированный фонд государственных облигаций США, предназначенный для глобальных институциональных пользователей, с основными активами в виде известного ETF по краткосрочным государственным облигациям. Инвесторы могут участвовать только после прохождения KYC, текущая TVL составляет 114 миллионов долларов.

$OUSG выпускается токенизированным фондом Ondo. Инвесторы в качестве LP вкладывают USDC, токенизированный фонд Ondo выводит средства на Clear Street через определенную криптовалютную торговую платформу для хранения в фиатной валюте, а Clear Street выступает в качестве брокера для покупки ETF. Новые доходы будут повторно инвестированы, что автоматически приведет к более высокой ставке сложного процента.

2.3 Токенизированные валютные фондовые рынки $OMMF

$OMMF является денежным рыночным фондом, привязанным к доллару, с относительно низким уровнем риска. Это может быть денежный рыночный фонд, соответствующий требованиям SEC, токенизированный на основе модели ребейса.

2.4 Flux Finance решает проблемы безразрешительных инвестиций

Flux Finance — это децентрализованный кредитный протокол, разработанный командой Ondo на основе открытого кредитного протокола. Поскольку фронтальные продукты Ondo требуют KYC-доступа, Ondo сотрудничает с Flux Finance на бэкэнде, предоставляя услуги по обеспеченному кредитованию для токенов, таких как OUSG и другие токены, требующие разрешения, с использованием USDC, USDT, DAI, FRAX. С другой стороны кредитного протокола разрешение не требуется, и любой пользователь DeFi может участвовать.

По состоянию на 18 января, TVL Ondo составляет 179 миллионов долларов, а TVL его кредитного протокола Flux Finance достигает 24,32 миллиона долларов, сумма заимствований составляет 14,11 миллиона долларов.

Три. История развития Ondo Finance

3.1 Финансовое состояние

Ondo была основана в 2021 году двумя бывшими сотрудниками известного инвестиционного банка. Соучредитель Pinku Surana ранее занимал должность вице-президента технологической команды банка, возглавляя команду разработки блокчейна. У членов команды есть богатый опыт работы в нескольких известных финансовых учреждениях и протоколах.

В августе 2021 года Ondo завершила раунд посевного финансирования на сумму 4 миллиона долларов, который возглавила известная криптоинвестиционная компания, в раунде также участвовало несколько известных учреждений. Кроме того, несколько известных специалистов отрасли также приняли участие в этом раунде финансирования.

В апреле 2022 года Ondo завершила раунд финансирования Series A на 20 миллионов долларов, в котором приняли участие два известных инвестиционных учреждения в качестве основных инвесторов, а также несколько известных организаций.

12 мая 2022 года Ondo завершила ICO-финансирование на сумму более 10 миллионов долларов через платформу выпуска токенов, количество токенов составило 2% от общего объема.

3.2 Токеномика

Общий объем ONDO составляет 10 миллиардов монет, начальная циркуляция составляет около 14,3%. Более 85% токенов ONDO все еще заблокированы и будут постепенно разблокированы через 12, 24, 36, 48 и 60 месяцев после первоначальной разблокировки.

Частные инвесторы (, не включая токены из раунда ICO ) и основных участников, будут заблокированы как минимум на 12 месяцев, после чего будут разблокированы в течение следующих 4 лет. Токены участников раунда ICO будут полностью разблокированы и составят большую часть начального объема обращения.

Распределение токенов: инвесторы ICO (2%), экологические стимулы (52.1%), развитие протокола (33%), частные инвесторы (12.9%).

Четыре, Итоги и Перспективы

Команда проекта Ondo имеет отличное образование и получает поддержку от ведущих капиталовложений, занимая важную позицию в области RWA американских облигаций. Проект имеет хорошую степень соответствия, прошел несколько раундов аудита, а торговая структура $USDY заимствовала зрелые модели. Ondo рано вошел на рынок RWA американских облигаций и воспользовался этой возможностью низкого риска, стабильного дохода и расширяемых активов.

Однако у Ondo также есть свои проблемы: с одной стороны, это гомогенная конкуренция со стороны коллег, например, один проект с доходными стабильными монетами в краткосрочной перспективе превысил TVL Ondo; с другой стороны, ассортимент продуктов довольно ограничен, единственными продуктами являются RWA по американским облигациям и доходные стабильные монеты, которые имеют низкий порог входа, поэтому стоит обратить внимание на то, как расширить каналы или推出 более привлекательные продукты.

Кроме того, стоит ожидать, смогут ли команда и инвесторы использовать токены для создания эффекта роста. Кроме американских государственных облигаций RWA, Ondo также необходимо развивать больше направлений, чтобы сохранить конкурентоспособность.