MEV-спекуляции в экосистеме Solana: раскрытие игры власти Блокчейн

В прошлом году бум Memecoin сделал Solana золотым дном в глазах трейдеров. Многие гонятся за волатильными Meme-валютами, пытаясь захватить преимущество с помощью торговых роботов. Однако мало кто знает, что настоящая безубыточная прибыль не отображается на графиках, а скрыта в "черном лесу" на底层 блокчейна. Это так называемая максимальная извлекаемая ценность MEV(.

По сравнению с открыто видимыми доходами от роботов, доходы от MEV часто скрыты в механизмах построения и сортировки блоков, и обычно ими владеют те, кто контролирует «невидимую руку» власти и инфраструктуры на цепочке. Многие люди знают об этом очень мало, причина в том, что пороги для функционирования этой системы высоки, информация крайне несимметрична, а контроль сосредоточен в узком круге.

Когда обычные пользователи пытаются обойти внутреннюю площадку с помощью роботов и предотвращают атаку, MEV-ловцы манипулируют порядком сделок за кулисами, точно улавливая арбитражные возможности. Пока розничные инвесторы соревнуются в скорости и стратегии, крупные учреждения с преимуществом стейкинга и правами узлов уже благодаря структурным преимуществам уверенно занимают вершину пирамиды доходов.

В экосистеме Solana MEV — это не просто торговые возможности, но и власть на уровне инфраструктуры — она контролируется очень немногими, создавая игру с высокими барьерами, сильной монополией и высокой прибылью. В этой статье мы подробно рассмотрим внутренние дела этого крупного бизнеса MEV на Solana.

![Темные лесные правила Solana: раскрытие капиталистической игры власти за монополией и сверхприбылью MEV])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-3d336b4f70c9a9ddb7e156b059e31801.webp(

1. Определение и типы MEV

MEV обозначает дополнительный доход, получаемый производителями блоков за счет включения, исключения и переупорядочивания транзакций. Из-за бурного роста Memecoin и активности DeFi, масштаб MEV огромен.

С точки зрения бизнеса, MEV в основном включает: ликвидацию, арбитраж и сэндвич-атаки.

• Ликвидация: ликвидация заемных позиций, близких к дефолту, для получения вознаграждения.

• Арбитраж: использование разницы в ценах между различными торговыми платформами для получения прибыли от покупки и продажи.

• Сэндвич-атака: вставка торговых операций на покупку и продажу до и после целевой сделки для получения прибыли.

С точки зрения поведения, MEV можно разделить на фронт-ран )front-run( и бэк-ран )back-run(.

• Арбитражные сделки: выполнение того же заказа до других трейдеров.

• Задние сделки: получение прибыли за счет ценового дисбаланса, вызванного сделками других.

2. Масштаб рынка MEV

Согласно неподтвержденной статистике, в прошлом году торговые роботы заработали около 1,1 миллиарда долларов, рост цен на монеты принес примерно 500 миллионов долларов прибыли, доход от MEV составил около 1,5 миллиарда долларов, автоматические маркет-мейкеры заработали около 1 миллиарда долларов, связанные с известными личностями стороны получили прибыль около 500 миллионов долларов, а внебиржевые сделки принесли почти 5 миллиардов долларов.

С увеличением активности сети Solana и приближением волны Memecoin в 2024 году, доходы от MEV на Solana резко возросли. Одна аналитическая платформа за последний год выявила 90 440 000 успешных арбитражных сделок. Средняя прибыль от одной сделки составила 1,58 доллара, а максимальная прибыль составила 3,7 миллиона долларов. В общей сложности эти арбитражные сделки принесли 142,8 миллиона долларов прибыли, из которых 88,7% были оценены в SOL.

3. Особенности MEV Solana и доминирующая позиция Jito

MEV на Solana более выражен и централизован по сравнению с Ethereum, что связано с различиями в их базовом дизайне.

Solana известна высокой производительностью, время блока составляет всего 400 миллисекунд, но ее дизайн жертвует частью децентрализации, что приводит к высокой концентрации власти.

Поскольку у Solana нет пула памяти, другие узлы должны получать данные блока и отправлять транзакции через текущего валидатора блока. Это придаёт валидатору блока огромную власть и отсутствует механизм сдержек и противовесов, что приводит к серьёзным проблемам MEV на Solana, монополизации доходов и высоким показателям.

В отличие от этого, рынок MEV в Ethereum более конкурентоспособен. Существует высокая конкуренция между MEV-искателями и строителями блоков, что снижает общую прибыль от MEV.

Jito является лидером в области MEV на Solana. С момента запуска Jito-Solana клиента в августе 2022 года, его доля использования с первоначальных менее 10% за первые 9 месяцев быстро выросла до 50% в январе 2024 года. По состоянию на конец 2024 года, более 94% валидаторов Solana ) используют Jito-Solana клиент по весу доли (, формируя абсолютное доминирование.

Как работает Jito?

Основная функция клиента Jito-Solana заключается в предоставлении услуги Bundles. Валидаторы, работающие с этим клиентом, становятся частью альянса Jito и предоставляют внешний канал для приоритета выполнения транзакций. Трейдеры, оплачивая чаевые, отправляют bundles и получают преимущество в сортировке транзакций. Это значительно увеличивает доходность узлов.

1. Бандлы Джито

Jito Bundles позволяют трейдерам объединять сделки и платить чаевые, чтобы приоритизировать подачу и выполнение ключевых сделок. Их основной процесс выглядит следующим образом:

• Трейдеры находят арбитражные возможности и быстро строят сделки.
• Упаковать транзакцию в бандл и отправить его узлу Jito, при этом прикрепив чаевые для повышения приоритета сортировки.
• Если валидатор Jito становится лидером текущего слота, он приоритизирует упаковку и выполнение этих транзакций.
• Доход распределяется между валидаторами и протоколом Jito.

2. Стейкинг-механизм Jito

Чем больше SOL, застыкованного на узлах Jito, тем выше доходы от Tips и MEV. Чтобы привлечь больше SOL для стейкинга, протокол Jito позволяет пользователям ставить и делиться частью доходов от стейкинга узлов и доходов MEV.

Это создает полный замкнутый цикл выгод MEV: ставщики получают доход, узлы повышают вероятность создания блока, а трейдеры получают приоритет в выполнении.

Три ключевые характеристики MEV: информационное преимущество, монопольный эффект, капитальные барьеры

1. MEV — это информационная война, победитель забирает все.

В Solana борьба за возможности MEV требует скорости на уровне миллисекунд и чувствительности к информации в сети. Это зависит от:

• Быстрая способность синхронизации информации, обычно требуется подключение к RPC-сервисам крупных узлов Jito;
• Быстрая запись транзакций в Блокчейн, приоритетная отправка транзакций через Jito Bundles и уплата достаточного вознаграждения.

2. Услуга Jito bundle имеет монопольный характер

Ключевой момент MEV заключается в том, "кто является создателем блока". Jito должен предоставить трейдерам стабильные и надежные услуги по объединению, и для этого необходимо охватить как можно больше Leader Slot. Это требует от его клиента очень высокого уровня охвата в сети.

Как только достигается критическая точка, сетевой эффект усиливается: чем шире принятие, тем стабильнее услуги, тем труднее соперникам их подорвать. Это объясняет, почему Jito смог быстро закрепить 94% доли клиентов.

3. MEV Solana — это игра капитала

Solana является PoS-цепочкой, чем больше стейка, тем выше вероятность стать Лидером. Лидер имеет право на сортировку Блоков, что позволяет ему естественным образом получать максимальное количество MEV и Tips. Это создает высокую концентрацию капитальных барьеров:

• Большое количество узлов для стекинга, высокая частота блоков, быстрая синхронизация информации;
• Чем информация более чувствительна, тем сильнее арбитражные возможности;
• Цены на RPC-сервисы крупных узлов растут, становясь дефицитным ресурсом для входа в информацию.

Заработать MEV обычно могут только крупные узлы с большими капиталами.

4. Направление получения прибыли MEV на Solana

MEV-доходы на Solana в основном принадлежат трем основным заинтересованным сторонам: протоколу Jito, крупным высокостабильным узлам и посредникам по продаже блокового пространства.

• Протокол Jito: налогоплательщик инфраструктуры

За прошлый год общее количество пакетов транзакций, обработанных Jito, превысило 4,3 миллиарда, что принесло пользователям выплаты чаевых на общую сумму 5,51 миллиона SOL, что составляет около 770 миллионов долларов. Jito получает 3-5% от распределения доходов с валидаторами, а сама Jito за прошлый год получила около 200-270 тысяч SOL, что составляет 35 миллионов долларов.

• Высококачественные узлы: Привилегированный класс на блокчейне

У узлов с высокой суммой стейкинга выше вероятность создания блока. Эти "ведущие валидаторы" кроме базового вознаграждения за блоки и дохода от инфляции могут получать значительные чаевые от сделок через Jito Bundles. У некоторых узлов годовая доходность может достигать более 20%, что значительно превышает доходность обычных узлов. Источники дохода включают: вознаграждение за инфляцию, вознаграждение за блоки, чаевые от Jito и доход от продажи прав на запись сделок SWQoS.

• Посредник по продаже Блок пространства: Криптоагент для транзакций на Блокчейне

Эти посредники играют роль вторичных продавцов блок-пространства. Их логика работы следующая:

• Сотрудничать с высокостоянными узлами для покупки прав на размещение транзакций SWQoS по льготной цене;
• Упакуйте несколько пользовательских транзакций в Jito Bundle, чтобы централизованно повысить приоритет получения чаевых;
• Зарабатывайте на разнице от высоких чаевых, которые платят пользователи;
• Встраивание собственной арбитражной сделки ) в Bundle, как Backrun (, для получения дополнительных доходов MEV.

5. Конкуренция среди клиентов Solana

В настоящее время у Solana более 1300 валидаторов, более 94% из которых работают на узлах Jito. Основные клиенты включают:

• Узел Solana: базовый клиент, не содержащий механизмов оптимизации MEV, почти маргинализирован.

• Узел Jito: на основе официального клиента добавлена поддержка протокола Jito и Bundles, может принимать пакетные транзакции и получать чаевые. Более 90% узлов уже стали узлами Jito.

• Paladin узел: улучшенная версия клиента Jito, предназначенная для обеспечения более справедливого механизма приоритета транзакций для включения в блоки, решающая проблему "сэндвич-атаки" в сортировке пакетов Jito. Уровень усвоения около 15%.

• Узел Firedancer: независимый высокопроизводительный клиент, разработанный Jump Crypto, целью которого является повышение пропускной способности сети. Новая версия теперь совместима с протоколом Jito, что позволяет получать доход от чаевых. Развертывание в основной сети незначительное, но широко используется в тестовой сети.

Логика конкурентности клиента:

• Jito против Paladin: борьба за справедливость. Paladin предлагает более справедливый процесс торгового приоритета для включения в блок, но если Jito усовершенствует механизм, это может подавить жизненное пространство Paladin.

• Firedancer против других клиентов: обновление производительности. Firedancer утверждает, что TPS может достигать 1 миллиона, и если объём торгов Solana продолжит расти, высокопроизводительные клиенты получат преимущество.

6. Как крупные учреждения становятся манипуляторами интересов Solana

Примером Sol Strategies можно увидеть, как крупные учреждения проникают и становятся操盘者利益 Solana:

Первый шаг: расширение доли рынка и доминирование в экосистеме через приобретение узлов.

• 2024.11: Приобретение Cogent Crypto за 18 миллионов долларов. • 2025.03: Приобретение Laine и Stakewiz.com за 35 миллионов канадских долларов, стейкинг SOL увеличен до 3,3 миллиона монет.

Второй шаг: попытка продвинуть предложение по корректировке инфляции SIMD-228, укрепить власть.

Шаг третий: продвигать上市Solana ETF, стать поставщиком залога ETF, увеличить объем залога.

Резюме:

1. MEV - это прибыльный бизнес, особенно на Solana.

2. Протоколы MEV, такие как Jito, обладают сильной монопольной силой и эффектом лидерства.

3. На Solana власть сосредоточена, доходы от MEV в основном захватываются протоколом Jito, высоко ставящими узлами и посредниками по продаже блок-пространства.

4. Клиент Jito-Solana в настоящее время доминирует в основной сети, клиент Firedancer, поддерживающий протокол Jito, может стать высокопроизводительной версией в будущем.

5. Экосистема Solana подходит для ведущих организаций; крупные учреждения проникают в экосистему Solana всеми возможными способами, включая слияния и поглощения узлов, продвижение предложений по управлению и выход на рынок ETF, борясь за суверенитет управления Блокчейн.