Криптоактивы: от утопической мечты к политическому вихрю

Редакционная статья: Криптоактивы стали центральным фокусом финансовой политики

Отрасль, которая когда-то мечтала преодолеть политику, сегодня глубоко погружена в водоворот власти и интересов.

Когда правительство Катара предложило заменить Air Force One на Boeing 747, президент Трамп с готовностью ответил: "Почему бы и нет? Только дурак откажется от бесплатных денег." В современной истории редко какой президентский срок вызывал столько много конфликтов интересов так быстро. Однако наиболее заметные эгоистичные действия в американской политике происходят не на взлетной полосе, а на блокчейне — убежище криптоактивов на триллионы долларов.

!7371385

За последние полгода Криптоактивы играют беспрецедентную роль в общественной жизни США. Члены кабинета министров вкладывают огромные средства в цифровые активы, любители шифрования участвуют в управлении регуляторными органами, лидеры отрасли становятся основными спонсорами избирательных кампаний, биржи и эмитенты тратят миллионы долларов на поддержку дружественных законодателей и борьбу с противниками. Семья президента продвигает свои инвестиции в Криптоактивы по всему миру, основные инвесторы получают возможность поужинать с президентом, а Криптоактивы, принадлежащие первой семье, стоят десятки миллиардов долларов, возможно, став их крупнейшим единственным источником богатства.

Всё это образует ироничный контраст с происхождением Криптоактивов. Когда в 2009 году появился биткойн, его приветствовало утопическое анархистское движение. Ранние последователи, полные благородных целей, надеялись кардинально реформировать финансовую систему, защитить людей от ограбления активов и инфляции, передать власть мелким инвесторам. Это было не просто активом, но и движением за технологическое освобождение.

Сегодня эти идеалы были забыты. Криптоактивы не только способствовали массовому мошенничеству, отмыванию денег и другим финансовым преступлениям, но и установили беспрецедентно тесные связи с исполнительной властью США, превышающими таковые на Уолл-Стрит или в любой другой отрасли. Криптоактивы стали типичным активом, переплетенным с властью.

!7371386

Это резко контрастирует с другими регионами, отличными от США. В последние годы такие регионы, как Европейский Союз, Япония, Сингапур, Швейцария и Объединенные Арабские Эмираты, успешно создали прозрачность регулирования для цифровых активов, одновременно избегая конфликтов интересов, как в США. В развивающихся странах, где правительство имеет высокие риски реквизиции и инфляции, криптоактивы продолжают выполнять ту роль, которую ожидали ранние идеалисты.

В то же время базовые технологии цифровых активов постепенно становятся зрелыми. Основные финансовые и технологические компании начинают придавать значение криптоактивам, количество реальных активов, которые были "токенизированы" и торгуются на блокчейне, за последние 18 месяцев почти удвоилось. Традиционные финансовые учреждения, такие как BlackRock и Franklin Templeton, активно участвуют в выпуске токенизированных фондов денежного рынка, а крипто-компании также представили токены, связанные с активами, такими как золото.

Сфера платежей может быть самым многообещающим приложением. В последнее время Mastercard объявила о том, что позволяет клиентам и торговцам использовать стабильные токены для платежей и расчетов, финансово-технологическая компания Stripe запустила финансовые счета со стабильными токенами в 101 стране и приобрела платформу стабильных токенов Bridge. После отказа от проекта Diem три года назад, Meta может снова попытаться выйти на этот рынок.

Криптоактивы компании сталкиваются с рисками, но также используют возможности. Сторонники утверждают, что в период правительства Байдена у них не было выбора, кроме как изо всех сил защищаться в США. В то время SEC проявляла пессимизм по отношению к отрасли, вовлекая множество известных компаний в правоохранительные действия и судебные иски, а банки из-за опасений не осмеливались предоставлять услуги криптоактивам компаниям. Уточнение юридического статуса криптоактивов через суд, а не через Конгресс, как правило, неэффективно и не всегда справедливо. Сегодня регуляторная позиция сместилась в другую крайность, и большинство дел против криптоактивов компаний были прекращены.

Таким образом, индустрии шифрования в США необходимо самообновление. Все еще необходимы новые правила, чтобы гарантировать, что риски не проникнут в финансовую систему. Если политики не смогут должным образом регулировать криптоактивы из-за страха перед влиянием этой отрасли на выборы, долгосрочные последствия будут весьма вредными. Три крупнейших банка, обанкротившихся в 2023 году — SilverGate, Signature и Silicon Valley Bank — имели значительные риски, связанные с колеблющимися депозитами в криптоактивах. Стейблкоины подвержены влиянию паники, и их следует регулировать так же, как и банки.

Без этих изменений лидеры криптоактивов в конечном итоге пожалеют о соглашении, достигнутом в Вашингтоне. Отрасль в основном сохраняет молчание по поводу конфликта интересов, вызванного криптоинвестициями в семье президента. Отрасли необходимо четкое законодательство, чтобы определить свое положение и предоставить разумные гарантии регулирования, но переплетение бизнес-интересов президента и государственных дел делает это еще более сложным. В мае этого года законопроект о криптоактивах не прошел процедурное голосование в Сенате, так как несколько сенаторов отозвали свою поддержку.

!7371387

Отрасль, столь тесно связанная с определенной политической партией, не может избежать влияния колебаний настроений избирателей. Эта отрасль рассматривает Трампа как спасителя и стала желанным политическим активом, что указывает на то, что она уже выбрала сторону. Криптоактивы играют новую роль в формировании политики, но сегодня репутация и судьба отрасли тесно связаны с ее политическими союзниками. В долгосрочной перспективе такая односторонняя сделка может оказаться невыгодной для отрасли.

Криптоактивы быстро стали ядром политики США

Благодаря инвестициям семьи президента, дружественным регуляторам и щедрым расходам на выборы, индустрия криптоактивов переживает беспрецедентные преобразования.

В конце апреля логистическая компания Fr8Tech из Техаса с рыночной капитализацией около 3 миллионов долларов объявила о намерении занять до 20 миллионов долларов для покупки криптоактивов — Мем- токена, который был запущен Трампом за три дня до начала его второго срока. Управляющая компанией токена только что объявила, что крупнейший инвестор будет приглашен на ужин с президентом. Генеральный директор Fr8Tech заявил, что покупка этого токена будет "эффективным способом" "продвижения" желаемой торговой политики компании.

На той же неделе в Лахоре, Пакистан, ночное небо было освещено фейерверками в честь создания комитета по криптовалютам Министерства финансов страны и (WLF) компании, принадлежащей Трампу и его семье, Всемирной корпорации свободных финансов. WLF пообещала помочь Пакистану в разработке блокчейн-продуктов, конвертации реальных активов в цифровые токены и предоставлении консультаций. Детали сделки не разглашаются, но индийские СМИ интерпретировали ее как попытку Пакистана привлечь на свою сторону Трампа, что стало еще более неловким две недели спустя, когда он приписал прекращение огня в военном столкновении между Индией и Пакистаном себе.

Эти события знаменуют собой изменения в Вашингтоне. Криптоактивы находятся на подъеме, президент и его семья продвигают их как в стране, так и за рубежом, назначенные президентом регулирующие органы занимаются либеральной политикой, инвесторы устремляются в эту сферу, крупные лоббистские группы поддерживают политических кандидатов, выступающих за криптоактивы, и наказывают противников. Инвесторы и сторонники, включая иностранные правительства, обнаружили, что это предоставляет возможность доступа к высокопрофильным контактам. Эта молодая отрасль внезапно оказалась в центре общественной жизни США, но тесная связь с семьей президента также сделала ее в определенной степени партийным делом.

На протяжении многих лет многие отрасли переплетены с политическим классом. Банки, производители оружия и крупные фармацевтические компании долгое время сохраняли влияние в коридорах власти. В конце 19 века железнодорожные компании оказали огромное влияние на политику, добившись благоприятного регулирования, что способствовало процветанию и последующей катастрофической депрессии.

!7371388

Однако ни одна отрасль не смогла так быстро перейти от маргинального положения к статусу официального любимца, как криптоактивы. В начале первого срока Трампа общая стоимость криптоактивов в мире составляла менее 20 миллиардов долларов, а сегодня она превышает 3 триллиона долларов. На слушаниях по назначению председателя SEC в 2017 году криптоактивы даже не были упомянуты. До 2021 года Трамп презирал цифровые активы, называя биткойн "выглядящим как мошенничество" и "не любя его, потому что он конкурирует с долларом". В следующем году резкое падение цен на криптоактивы и мошенничество на 8 миллиардов долларов в бирже FTX, казалось, подтверждали эту точку зрения.

Регуляторы также имеют пессимистичный взгляд на многие криптоактивы. Председатель SEC при администрации Байдена настаивает на том, что многие токены на самом деле являются ценными бумагами и должны торговаться на регулируемых биржах, и подал в суд на несколько крупных торговых платформ и компаний по цифровым активам.

Однако, после возвращения Трампа в Белый дом, регулирующие органы, пытавшиеся ограничить Криптоактивы, внезапно изменили свою позицию на поддержку. Новый председатель SEC на протяжении восьми лет занимал пост сопредседателя организации криптоиндустрии, а кандидат на пост председателя Комиссии по товарным фьючерсам ранее был руководителем по криптополитике в венчурной компании a16z.

Смена руководства привела к кардинальным изменениям в политике. SEC теперь принимает узкий взгляд на то, какие криптоактивы относятся к ценным бумагам и подлежат регулированию. С момента вступления Трампа в должность было приостановлено более десяти действий по принудительному исполнению против крипто компаний, включая действия в отношении двух крупных бирж, одного основного токен-эмитента и первой крипто компании, получившей государственную банковскую лицензию. Все это укрепило доверие к отрасли: венчурный капитал вложил почти 5 миллиардов долларов в крипто компании за первые три месяца 2025 года, что стало наивысшим показателем за три года.

Смены правительства, приводящие к изменению регулирования, не являются редкостью, но глубокое участие президента и его семьи в отраслях, получающих выгоды от ослабления регулирования, является необычным. Инвестиции семейства Трампа в Криптоактивы растут. Компания WLF, в которой семья Трампа владеет 60% акций, была основана в сентябре прошлого года и в марте этого года выпустила стабильную монету под названием USD1, чья рыночная капитализация превысила 2 миллиарда долларов, став одной из крупнейших Криптоактивов, привязанных к доллару.

Главным советником по внешней политике Трампа является "почетный соучастник" WLF, его сын является "соучастником", сам президент – "главный сторонник шифрования", а его дети также входят в "команду". Примечание на сайте предупреждает, что любые упоминания Трампа или его семьи не должны интерпретироваться как одобрение. Один из представителей заявил, что WLF является частной компанией, не имеющей политического фона, и в ее руководстве нет ни одного человека из правительства.

Кроме WLF, у Трампа есть и другие криптоактивы. Рыночная капитализация токена TRUMP Meme достигла пика примерно в 15 миллиардов долларов после запуска, затем значительно упала, а компании, связанные с семьей Трампа, владеют 80% этих токенов. Первой леди также в этом году был запущен собственный токен Meme, цена которого также прошла через рост, а затем обрушилась.

Президент также владеет 52% акций Trump Media & Technology Group (, имея прямые финансовые интересы в области криптоактивов. В апреле этого года компания объявила о сотрудничестве с одной из торговых платформ для продажи биржевых фондов, связанных с цифровыми активами ) ETF (, и рассматривает возможность запуска собственного крипто-кошелька и токена.

Волатильность этих активов и неопределенность собственности затрудняют точную оценку того, сколько богатства семьи Трампов связано с этими инвестициями. Криптоактивы, возможно, составляют крупнейшую единую бизнес-линию семьи, только Meme-токены, принадлежащие семье, стоят почти 2 миллиарда долларов, что сопоставимо с общей стоимостью их недвижимости, гольф-полей и клубов.

Крупные группы давления выборов также активно поддерживают Криптоактивы. Несколько связанных сетей суперполитических действий потратили более 130 миллионов долларов накануне выборов прошлого года, став одной из групп с наибольшими расходами в избирательной кампании. Одна из таких PAC собрала 260 миллионов долларов в прошлом избирательном цикле, став крупнейшей PAC, выступающей за конкретные отрасли, а также крупнейшей беспартийной суперPAC среди всех типов. Основная торговая платформа является крупнейшим корпоративным донором этой PAC, а партнеры венчурных компаний — крупнейшими индивидуальными донорами.

Эти организации не подчеркивают позицию кандидатов по криптоактивам, а вместо этого размещают рекламу на различные темы, которые могут повысить привлекательность для политиков или помешать тем политикам, которые им не нравятся. Один из руководителей организации по защите финансового регулирования назвал это "самым наглым проявлением денег и власти в законодательном органе". Только в одном из этих PAC уже имеется 116 миллионов долларов наличными, готовыми к использованию на промежуточных выборах 2026 года.

"Фонд войны" в шифрование индустрии должен помочь ей убедить Конгресс принять предпочтительные политики. Прежде всего, отрасль надеется, что Конгресс четко определит юридический статус криптоактивов, чтобы предотвратить изменение регуляторного подхода на будущих выборах. Отрасль предпочитает, чтобы большинство криптоактивов классифицировались как товары, подлежащие регулированию более мелким Комитетом по торговле товарными фьючерсами )CFTC(, а не как ценные бумаги, регулируемые SEC. Бюджет и численность CFTC значительно меньше, чем у SEC, и рассматриваются как более мягкий способ регулирования.

Законопроект, который делает CFTC основным регулирующим органом для криптоактивов, был заблокирован в Конгрессе в прошлом году. Но теперь республиканцы контролируют обе палаты, и многие демократы согласны с преимуществами более четкой правовой основы для токенов. Тем не менее, энтузиазм семьи президента к шифрованию делает этому сектору все труднее получить достаточную поддержку в Конгрессе.

Очевидный конфликт интересов президента вызвал критику со стороны членов Демократической партии. Они обвиняют многих инвесторов в том, что они ведут бизнес с семьей Трампа или покупают связанные с ним криптоактивы только для того, чтобы угодить президенту, фактически обвиняя Трампа в продаже власти. Например, после объявления о проведении ужина с президентом для крупных инвесторов, цена соответствующих мем-токенов резко возросла. Еще один спор касается использования компанией Abu Dhabi Investment Authority USD1 от WLF в качестве инструмента для инвестиции в 2 миллиарда долларов на одной из торговых платформ, что с коммерческой точки зрения недостаточно ясно, но очень выгодно для WLF.

В мае этого года межпартийный законопроект, направленный на создание четкой регулирующей рамки для стабильных монет, не получил одобрения Сената. Несколько членов Демократической партии предложили законопроект, цель которого - остановить президента, членов Конгресса и высокопоставленных чиновников Белого дома от выпуска, спонсирования или одобрения криптоактивов. Даже республиканские сенаторы, которые постоянно выступают за четкое регулирование криптовалюты, выразили "колебания" по поводу вечеринки Meme-токенов президента.

Беспокойство по поводу регулирования криптоактивов не ограничивается связями президента с этой отраслью. Финансовые эксперты считают, что быстрорастущая криптоиндустрия, регулируемая небольшими организациями, придерживающимися политики невмешательства, может представлять риск для финансовой стабильности. Криптоактивы обвиняются в том, что они являются ключевым фактором банковского кризиса в США в 2023 году, который начался с нескольких банков, имеющих значительные бизнес-связи с криптокомпаниями. Один из сенаторов от Демократической партии заявил, что законопроект о стейблкоинах увеличит риск финансового краха.

На публичных мероприятиях сторонники шифрования криптоактивов по-прежнему оптимистичны, полагая, что отрасль получит поддержку в виде законодательства. Однако наедине некоторые лидеры отрасли критикуют криптоавантюры президента, опасаясь, что восприятие отрасли как инструмента для продажи влияния президентом усложнит принятие законопроекта. Один известный инвестор признался, что после его публичных заявлений с ним связались представители администрации Трампа и выразили недовольство. "Конфликт действительно существует," сказал он, "никто не может с этим по-настоящему спорить."