Автор: Мария Потеряева, CoinTelegraph; перевод: Байшуй, Золотая экономика
Резюме
Линн Олден заявила, что девальвация доллара имеет решающее значение для США в поддержании стабильности их финансовой системы.
Биткойн и золото могут извлечь выгоду из процесса дедолларизации.
С ослаблением глобального доминирования доллара, суверенные фондовые инвестиции и страны начали увеличивать свои вложения в биткойн.
Слабость доллара (DXY) больше не является заголовком новости. По мере нарастания экономической нестабильности в США обесценение доллара стало одним из фоновых факторов. С начала 2025 года индекс доллара упал на 11% и в настоящее время колеблется около уровней, наблюдаемых с апреля 2022 года. Рынок на это в основном просто пожимает плечами. В конце концов, разве ослабление доллара не является ожидаемым в период глубокой реорганизации?
Проблема в том, что это может быть не временное снижение. ** Снижение доллара США может отражать более глубокую и долгосрочную реструктуризацию экономики США и мирового валютного порядка. Независимый рыночный аналитик Лин Олден в своем информационном бюллетене от 4 мая сделала убедительное замечание: доллар не только может ослабнуть, но и может оказаться необходимым. Олден утверждает, что умеренный отказ от гегемонии доллара может быть одним из немногих способов стабилизировать все более хрупкую систему. Если Соединенные Штаты откажутся от своей центральной роли в валютном мире, миру понадобятся другие варианты. Нейтральные активы, такие как золото и биткоин, могут играть более важную роль. **
США и доллар находятся в состоянии "долгосрочной трансформации".
Частично резервная банковская система, на которую полагается законная валюта, создает деньги через кредитование. Каждый раз, когда банки выдают кредиты, они увеличивают предложение широких денег, но не всегда могут создать достаточное количество базовых денег для погашения основной суммы кредита и процентов. Это означает, что текущая финансовая система зависит от постоянного расширения кредитов и рефинансирования для поддержания платежеспособности.
В настоящее время в экономике США имеется около 102 триллионов долларов публичного и частного долга, номинированного в долларах, а еще 18 триллионов долларов находится у заемщиков за пределами США. Это еще не включает производные финансовые инструменты, которые значительно увеличивают общую сумму.
Однако на самом деле существует только 58 триллионов долларов базовой валюты.
"Это похоже на игру в стулья, где на каждый стул приходится более 20 детей," - написал Олден. "И музыка не будет играть слишком долго."
Соединенным Штатам отводится особая роль в этой системе. Она импортирует больше, чем экспортирует, в то время как страны с профицитом реинвестируют свои долларовые доходы в американские акции, облигации, недвижимость и частный капитал. Из $18 трлн долларовых обязательств, хранящихся за рубежом, неамериканские компании владеют $61 трлн долларовых активов. Но когда долларовая ликвидность ужесточается – когда все останавливается – иностранным держателям часто приходится продавать эти активы, чтобы расплатиться по долгам, что в свою очередь угрожает финансовой стабильности в США. **
Это произошло в марте 2020 года, когда часть рынка казначейских облигаций США замерла в разгар коронавирусной паники. Федеральная резервная система вмешалась, быстро открыла экстренные своп-линии с иностранными центральными банками и выпустила триллионы долларов базовых денег, чтобы поддержать рыночную систему. Это решает проблему ликвидности, но провоцирует инфляцию, которая сильнее всего бьет по американцам с низкими доходами.
В сочетании с десятилетиями промышленного спада и растущего социального неравенства эта ситуация в конечном итоге создала политический мандат для Дональда Трампа и его протекционистской повестки дня. Однако Олден считает, что тарифный шок вряд ли удастся. Нынешняя система означает, что Соединенные Штаты должны поддерживать структурный торговый дефицит, чтобы обеспечить мировую экономику достаточным количеством долларов для поддержания своего доминирования. Единственный способ сбалансировать торговые потоки – это ослабить доллар и отказаться от валютной гегемонии. **
Как сказал Олден, "Я думаю, что финансовая система США и всего мира, вероятно, начинает очень длительную трансформацию."
Связь между биткойном и индексом доллара
BTC и индекс доллара США имеют отрицательную корреляцию. Когда доллар укрепляется, рисковые активы, такие как биткоин, (BTC) становятся менее привлекательными для инвесторов. Когда доллар США слабеет, BTC становится более привлекательным не только как спекулятивный инструмент, но и как альтернативная валюта. В системе, где фиатные валюты должны обесцениваться с течением времени, чтобы функционировать должным образом, фиксированное предложение биткоина и валютный нейтралитет обеспечивают привлекательное хеджирование.
Наложите графики BTC и индекса доллара, значительные расхождения между ними часто совпадают с разворотом тренда биткойна. В апреле 2018 года и марте 2022 года это расхождение предвещало медвежий рынок, в то время как ноябрь 2020 года ознаменовал начало бычьего ралли.
В период с 2023 по 2026 год BTC в начале 2024 года догнал индекс доллара, и их движение до недавнего времени было в основном синхронизировано. В начале апреля 2025 года между ними началось явное расхождение, индекс доллара впервые за два года опустился ниже 100.
Если прошлые модели могут служить ориентиром, это может предвещать начало нового раунда роста биткойна. Если США долгое время стратегически ослабляют доллар, его влияние может значительно превысить обычные циклические ценовые колебания биткойна.
Индекс доллара (DXY) и 1-дневный график BTC/USD. Источник: Мария Потеряева, TradingView
После долларовой эпохи, куда инвестировать?
Как известно, в периоды валютной нестабильности трудно справляться. Хотя краткосрочные стратегии могут различаться, долгосрочные стратегии указывают на нейтральные, качественные резервные активы — особенно те, которые имеют шансы структурно выиграть от дедолларизации.
Золотые активы соответствуют этому требованию, так же как и биткойн.
Некоторые суверенные организации уже накапливают биткойны. Сальвадор и Бутан покупают и добывают биткоины напрямую. Инвестиционная компания Mubadala в Абу-Даби и пенсионный фонд в Висконсине держат биткоин через спотовые биткоин-ETF. Более десятка штатов США владеют долями в стратегии Майкла Сэйлора, в дополнение к более чем 13 000 компаний и учреждений. Даже суверенный фонд благосостояния Норвегии, крупнейший в мире, владеет биткоинами через свои пакеты акций Strategy, Mara Holdings, Coinbase и Riot.
С уходом доллара США с мировой финансовой арены у других валют будет больше возможностей для роста. Все чаще международные торговые операции рассчитываются в юанях, дирхамах или других национальных валютах. По данным Reuters, в марте трансграничные платежи в юанях выросли до рекордно высокого уровня. Евро также растет, укрепившись на 10% по отношению к доллару с февраля. Укрепление евро тем более впечатляет, учитывая, что ЕЦБ последовательно снижает процентные ставки, которые в настоящее время составляют всего 2,5%, что значительно ниже 4,5% ФРС.
Спорная "долларизация" больше не является фантазией, а развивается в реальном времени. Поскольку страны и компании ищут стабильные и нейтральные альтернативы для расчетов в торговле и хранения ценностей, безграничный и политически нейтральный характер биткойна делает его сильным конкурентом.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
Биткойн получит выгоду от ослабления индекса доллара?
Автор: Мария Потеряева, CoinTelegraph; перевод: Байшуй, Золотая экономика
Резюме
Слабость доллара (DXY) больше не является заголовком новости. По мере нарастания экономической нестабильности в США обесценение доллара стало одним из фоновых факторов. С начала 2025 года индекс доллара упал на 11% и в настоящее время колеблется около уровней, наблюдаемых с апреля 2022 года. Рынок на это в основном просто пожимает плечами. В конце концов, разве ослабление доллара не является ожидаемым в период глубокой реорганизации?
Проблема в том, что это может быть не временное снижение. ** Снижение доллара США может отражать более глубокую и долгосрочную реструктуризацию экономики США и мирового валютного порядка. Независимый рыночный аналитик Лин Олден в своем информационном бюллетене от 4 мая сделала убедительное замечание: доллар не только может ослабнуть, но и может оказаться необходимым. Олден утверждает, что умеренный отказ от гегемонии доллара может быть одним из немногих способов стабилизировать все более хрупкую систему. Если Соединенные Штаты откажутся от своей центральной роли в валютном мире, миру понадобятся другие варианты. Нейтральные активы, такие как золото и биткоин, могут играть более важную роль. **
США и доллар находятся в состоянии "долгосрочной трансформации".
Частично резервная банковская система, на которую полагается законная валюта, создает деньги через кредитование. Каждый раз, когда банки выдают кредиты, они увеличивают предложение широких денег, но не всегда могут создать достаточное количество базовых денег для погашения основной суммы кредита и процентов. Это означает, что текущая финансовая система зависит от постоянного расширения кредитов и рефинансирования для поддержания платежеспособности.
В настоящее время в экономике США имеется около 102 триллионов долларов публичного и частного долга, номинированного в долларах, а еще 18 триллионов долларов находится у заемщиков за пределами США. Это еще не включает производные финансовые инструменты, которые значительно увеличивают общую сумму.
Однако на самом деле существует только 58 триллионов долларов базовой валюты.
"Это похоже на игру в стулья, где на каждый стул приходится более 20 детей," - написал Олден. "И музыка не будет играть слишком долго."
Соединенным Штатам отводится особая роль в этой системе. Она импортирует больше, чем экспортирует, в то время как страны с профицитом реинвестируют свои долларовые доходы в американские акции, облигации, недвижимость и частный капитал. Из $18 трлн долларовых обязательств, хранящихся за рубежом, неамериканские компании владеют $61 трлн долларовых активов. Но когда долларовая ликвидность ужесточается – когда все останавливается – иностранным держателям часто приходится продавать эти активы, чтобы расплатиться по долгам, что в свою очередь угрожает финансовой стабильности в США. **
Это произошло в марте 2020 года, когда часть рынка казначейских облигаций США замерла в разгар коронавирусной паники. Федеральная резервная система вмешалась, быстро открыла экстренные своп-линии с иностранными центральными банками и выпустила триллионы долларов базовых денег, чтобы поддержать рыночную систему. Это решает проблему ликвидности, но провоцирует инфляцию, которая сильнее всего бьет по американцам с низкими доходами.
В сочетании с десятилетиями промышленного спада и растущего социального неравенства эта ситуация в конечном итоге создала политический мандат для Дональда Трампа и его протекционистской повестки дня. Однако Олден считает, что тарифный шок вряд ли удастся. Нынешняя система означает, что Соединенные Штаты должны поддерживать структурный торговый дефицит, чтобы обеспечить мировую экономику достаточным количеством долларов для поддержания своего доминирования. Единственный способ сбалансировать торговые потоки – это ослабить доллар и отказаться от валютной гегемонии. **
Как сказал Олден, "Я думаю, что финансовая система США и всего мира, вероятно, начинает очень длительную трансформацию."
Связь между биткойном и индексом доллара
BTC и индекс доллара США имеют отрицательную корреляцию. Когда доллар укрепляется, рисковые активы, такие как биткоин, (BTC) становятся менее привлекательными для инвесторов. Когда доллар США слабеет, BTC становится более привлекательным не только как спекулятивный инструмент, но и как альтернативная валюта. В системе, где фиатные валюты должны обесцениваться с течением времени, чтобы функционировать должным образом, фиксированное предложение биткоина и валютный нейтралитет обеспечивают привлекательное хеджирование.
Наложите графики BTC и индекса доллара, значительные расхождения между ними часто совпадают с разворотом тренда биткойна. В апреле 2018 года и марте 2022 года это расхождение предвещало медвежий рынок, в то время как ноябрь 2020 года ознаменовал начало бычьего ралли.
В период с 2023 по 2026 год BTC в начале 2024 года догнал индекс доллара, и их движение до недавнего времени было в основном синхронизировано. В начале апреля 2025 года между ними началось явное расхождение, индекс доллара впервые за два года опустился ниже 100.
Если прошлые модели могут служить ориентиром, это может предвещать начало нового раунда роста биткойна. Если США долгое время стратегически ослабляют доллар, его влияние может значительно превысить обычные циклические ценовые колебания биткойна.
! jsaK0HvAlkufjtToGo5sStyyGeK4WgXbyEX7nDgB.jpeg
Индекс доллара (DXY) и 1-дневный график BTC/USD. Источник: Мария Потеряева, TradingView
После долларовой эпохи, куда инвестировать?
Как известно, в периоды валютной нестабильности трудно справляться. Хотя краткосрочные стратегии могут различаться, долгосрочные стратегии указывают на нейтральные, качественные резервные активы — особенно те, которые имеют шансы структурно выиграть от дедолларизации.
Золотые активы соответствуют этому требованию, так же как и биткойн.
Некоторые суверенные организации уже накапливают биткойны. Сальвадор и Бутан покупают и добывают биткоины напрямую. Инвестиционная компания Mubadala в Абу-Даби и пенсионный фонд в Висконсине держат биткоин через спотовые биткоин-ETF. Более десятка штатов США владеют долями в стратегии Майкла Сэйлора, в дополнение к более чем 13 000 компаний и учреждений. Даже суверенный фонд благосостояния Норвегии, крупнейший в мире, владеет биткоинами через свои пакеты акций Strategy, Mara Holdings, Coinbase и Riot.
С уходом доллара США с мировой финансовой арены у других валют будет больше возможностей для роста. Все чаще международные торговые операции рассчитываются в юанях, дирхамах или других национальных валютах. По данным Reuters, в марте трансграничные платежи в юанях выросли до рекордно высокого уровня. Евро также растет, укрепившись на 10% по отношению к доллару с февраля. Укрепление евро тем более впечатляет, учитывая, что ЕЦБ последовательно снижает процентные ставки, которые в настоящее время составляют всего 2,5%, что значительно ниже 4,5% ФРС.
Спорная "долларизация" больше не является фантазией, а развивается в реальном времени. Поскольку страны и компании ищут стабильные и нейтральные альтернативы для расчетов в торговле и хранения ценностей, безграничный и политически нейтральный характер биткойна делает его сильным конкурентом.