Анализ считает, что эта оценка вряд ли повлияет на способ, которым Федеральная резервная система (ФРС) в настоящее время устанавливает процентную ставку.
Автор: Бу Шуцин
Источник: Уолл-стрит Джорнел
В своей речи в четверг председатель Федеральной резервной системы (ФРС) Джером Пауэлл четко заявил, что пересматривает «ключевые части» своей монетарной политики, включая цели по инфляции и подход к «разрыву» в занятости. С учетом постоянных изменений в экономике и политике долгосрочные процентные ставки могут вырасти.
Пауэлл заявил, что более высокие реальные процентные ставки могут свидетельствовать о возможности более волатильной инфляции в будущем, чем в период 2010-х годов, отметив, что «снабженческие шоки» будут «встречаться чаще и, возможно, дольше», что представляет собой сложный вызов для экономики и центральных банков. Однако известный журналист Wall Street Journal и «Нового Федерального резервного агентства» Ник Тимираос считает, что это на самом деле не имеет большого отношения к тому, как Федеральная резервная система (ФРС) в настоящее время устанавливает процентные ставки.
!
Рамки 2020 года больше не применимы
Местное время в четверг Пауэлл на исследовательской конференции Федеральной резервной системы (ФРС) Томаса Лауфаха (Thomas Laubach) заявил, что ФРС корректирует свою монетарную политику для реагирования на значительные изменения в инфляции и перспективах процентной ставки после пандемии 2020 года.
Он заявил, что политическая рамка, разработанная в 2020 году, основывалась на тогдашней продолжающейся низкой процентной ставке и низкой инфляции, но в настоящее время экономические условия значительно изменились.
Мы обеспечим, чтобы новое согласованное заявление могло адаптироваться к широкому экономическому окружению и развитию.
Особо值得 отметить, что Пауэлл четко указал, что «ограничение нулевой процентной ставки больше не является базовым сценарием». Он отметил, что после пандемии 2020 года реальная процентная ставка, скорректированная на инфляцию, возросла, что может повлиять на элементы текущей структуры Федеральной резервной системы (ФРС).
Более высокие реальные процентные ставки могут отражать вероятность того, что инфляция в будущем может быть более нестабильной, чем в период кризиса 2010-х годов.
Переоценка концепции «разрыва»: больше не сосредотачиваясь на занятости
Рамки 2020 года сосредоточили внимание Федеральной резервной системы (ФРС) на цели занятости, так называемом «разрыве» — то есть в периоды слишком высокого уровня безработицы. Это изменение фактически уменьшило практику ФРС заранее повышать процентную ставку, чтобы охладить рынок труда и предотвратить давление инфляции.
Пауэлл в четверг объяснил, что эта корректировка не является постоянным отказом от превентивных мер политики или игнорированием напряженности на рынке труда.
Это указывает на то, что напряженность на рынке труда сама по себе недостаточна для запуска политической реакции, если только комитет не считает, что без контроля это приведет к нежелательному инфляционному давлению.
Переосмысление «Гибкой средней инфляционной цели»
После обзора структуры в 2020 году Федеральная резервная система (ФРС) приняла метод «гибкой средней инфляционной цели», который позволяет инфляции на длительный срок находиться ниже 2%, а затем умеренно превышать 2% в течение некоторого времени. Критики утверждают, что эта структура слишком ориентирована на низкие процентные ставки и низкую инфляцию того времени и не подходит для экономической ситуации после пандемии.
На это Пауэлл заявил в своей речи:
В нашем обсуждении участники выразили мнение, что было бы уместно пересмотреть формулировку о «разрыве». На прошлой неделе на встрече у нас было аналогичное мнение по поводу целевого уровня средней инфляции.
Рост реальной процентной ставки также может отражать, что будущая инфляция может быть более волатильной, чем в период между двумя кризисами 2010-х годов.
Несмотря на то, что рамки пересматриваются, Пауэлл вновь подтвердил важность целевого уровня инфляции в 2%:
Закрепление ожиданий имеет решающее значение для всего, что мы делаем, и сегодня мы по-прежнему полностью привержены цели в 2%.
Долгосрочные процентные ставки могут вырасти, «сбой поставок» может стать новой нормой
Пауэлл особенно предупредил:
Мы, возможно, входим в период более частых и длительных шоков предложения — это является серьезным вызовом как для экономики, так и для центральных банков.
Эти высказывания о «п供应冲击» похожи на предостережения, которые Пауэлл делал в последние несколько недель, когда он многократно упоминал, что изменения в политике могут поставить Федеральную резервную систему (ФРС) в трудное положение между поддержкой занятости и контролем над инфляцией. Хотя Пауэлл не упомянул тарифы Трампа в сегодняшнем выступлении, он недавно отметил, что тарифы могут замедлить экономический рост и повысить инфляцию.
Пауэлл также заявил, что обзор структуры будет сосредоточен на способах коммуникации:
В периоды более сильных, более частых или более разрозненных потрясений эффективная коммуникация требует от нас передачи неопределенности вокруг нашего понимания экономики и перспектив.
Согласно анализу Тимираоса, эта оценка вряд ли повлияет на то, как ФРС в настоящее время устанавливает процентные ставки. Пауэлл сказал, что новая структура будет завершена «в ближайшие месяцы», что может означать, что он изложит эту политику на ежегодном симпозиуме ФРС в Джексон-Хоул (Jackson Hole), штат Вайоминг.
Содержание носит исключительно справочный характер и не является предложением или офертой. Консультации по инвестициям, налогообложению или юридическим вопросам не предоставляются. Более подробную информацию о рисках см. в разделе «Дисклеймер».
Пауэлл: будет пересмотрена "ключевая часть" рамок политики выпуска 2020 года, долгосрочные процентные ставки могут вырасти
Автор: Бу Шуцин
Источник: Уолл-стрит Джорнел
В своей речи в четверг председатель Федеральной резервной системы (ФРС) Джером Пауэлл четко заявил, что пересматривает «ключевые части» своей монетарной политики, включая цели по инфляции и подход к «разрыву» в занятости. С учетом постоянных изменений в экономике и политике долгосрочные процентные ставки могут вырасти.
Пауэлл заявил, что более высокие реальные процентные ставки могут свидетельствовать о возможности более волатильной инфляции в будущем, чем в период 2010-х годов, отметив, что «снабженческие шоки» будут «встречаться чаще и, возможно, дольше», что представляет собой сложный вызов для экономики и центральных банков. Однако известный журналист Wall Street Journal и «Нового Федерального резервного агентства» Ник Тимираос считает, что это на самом деле не имеет большого отношения к тому, как Федеральная резервная система (ФРС) в настоящее время устанавливает процентные ставки.
!
Рамки 2020 года больше не применимы
Местное время в четверг Пауэлл на исследовательской конференции Федеральной резервной системы (ФРС) Томаса Лауфаха (Thomas Laubach) заявил, что ФРС корректирует свою монетарную политику для реагирования на значительные изменения в инфляции и перспективах процентной ставки после пандемии 2020 года.
Он заявил, что политическая рамка, разработанная в 2020 году, основывалась на тогдашней продолжающейся низкой процентной ставке и низкой инфляции, но в настоящее время экономические условия значительно изменились.
Мы обеспечим, чтобы новое согласованное заявление могло адаптироваться к широкому экономическому окружению и развитию.
Особо值得 отметить, что Пауэлл четко указал, что «ограничение нулевой процентной ставки больше не является базовым сценарием». Он отметил, что после пандемии 2020 года реальная процентная ставка, скорректированная на инфляцию, возросла, что может повлиять на элементы текущей структуры Федеральной резервной системы (ФРС).
Более высокие реальные процентные ставки могут отражать вероятность того, что инфляция в будущем может быть более нестабильной, чем в период кризиса 2010-х годов.
Переоценка концепции «разрыва»: больше не сосредотачиваясь на занятости
Рамки 2020 года сосредоточили внимание Федеральной резервной системы (ФРС) на цели занятости, так называемом «разрыве» — то есть в периоды слишком высокого уровня безработицы. Это изменение фактически уменьшило практику ФРС заранее повышать процентную ставку, чтобы охладить рынок труда и предотвратить давление инфляции.
Пауэлл в четверг объяснил, что эта корректировка не является постоянным отказом от превентивных мер политики или игнорированием напряженности на рынке труда.
Это указывает на то, что напряженность на рынке труда сама по себе недостаточна для запуска политической реакции, если только комитет не считает, что без контроля это приведет к нежелательному инфляционному давлению.
Переосмысление «Гибкой средней инфляционной цели»
После обзора структуры в 2020 году Федеральная резервная система (ФРС) приняла метод «гибкой средней инфляционной цели», который позволяет инфляции на длительный срок находиться ниже 2%, а затем умеренно превышать 2% в течение некоторого времени. Критики утверждают, что эта структура слишком ориентирована на низкие процентные ставки и низкую инфляцию того времени и не подходит для экономической ситуации после пандемии.
На это Пауэлл заявил в своей речи:
Несмотря на то, что рамки пересматриваются, Пауэлл вновь подтвердил важность целевого уровня инфляции в 2%:
Долгосрочные процентные ставки могут вырасти, «сбой поставок» может стать новой нормой
Пауэлл особенно предупредил:
Эти высказывания о «п供应冲击» похожи на предостережения, которые Пауэлл делал в последние несколько недель, когда он многократно упоминал, что изменения в политике могут поставить Федеральную резервную систему (ФРС) в трудное положение между поддержкой занятости и контролем над инфляцией. Хотя Пауэлл не упомянул тарифы Трампа в сегодняшнем выступлении, он недавно отметил, что тарифы могут замедлить экономический рост и повысить инфляцию.
Пауэлл также заявил, что обзор структуры будет сосредоточен на способах коммуникации:
Согласно анализу Тимираоса, эта оценка вряд ли повлияет на то, как ФРС в настоящее время устанавливает процентные ставки. Пауэлл сказал, что новая структура будет завершена «в ближайшие месяцы», что может означать, что он изложит эту политику на ежегодном симпозиуме ФРС в Джексон-Хоул (Jackson Hole), штат Вайоминг.