Мы находимся на грани значительных изменений в валюте, внутренней политике и международном порядке, и все зависит от того, будут ли эти вопросы решаться разумным и кооперативным образом.
Автор: Рэй Далио
Перевод: Block unicorn
Введение
Первая фаза американо-китайского соглашения была быстро достигнута, сделана очень разумным образом (оптимизм по поводу будущих переговоров вполне обоснован), Дональд Трамп и его команда сейчас находятся в ближневосточном турне в Саудовской Аравии, чтобы заключить инвестиционную сделку (я уверен, что они это сделают, и, похоже, за этим последуют другие разумные торговые сделки), и вскоре он и его команда попытаются заключить хорошую бюджетную сделку с Конгрессом (я не слишком оптимистичен по этому поводу). В то же время назревает сделка с Ираном и российско-украинская сделка, и я думаю, что по этим договоренностям будет определенный прогресс.
На мой взгляд, существуют два типа ситуаций: a) повседневные проблемы часто привлекают внимание людей, влияют на их настроение и вызывают краткосрочные колебания на рынке; b) крупные проблемы и силы, которые приводят к значительным изменениям в мировом порядке. Хотя обе категории требуют внимания, наиболее важны те большие проблемы и силы, которые движут всем, поэтому мы не должны позволять краткосрочным, привлекающим внимание событиям отвлекать нас от тех больших сил и проблем, которые определят, как будет развиваться история. Эта перспектива особенно важна при инвестировании в будущее.
Что касается больших вопросов и сил, то я еще раз перечислю пять сил, которые движут практически всем, и то, как они выглядят для меня. К ним относятся:
Долговая / денежная сила, которая движет рынком и экономикой и определяет валютный порядок;
2）Сила разрыва в богатстве и ценностях внутри страны, определяющая политический порядок;
Международный порядок, определяющий мировой порядок / силы хаоса;
Природные катастрофы (засуха, наводнения и эпидемии), а также;
5）Сила человеческого изобретения, особенно новых технологий.
На грани кризиса
Эти силы находятся в разных состояниях, что делает текущую ситуацию совершенно иной, чем когда эти силы находятся в других состояниях. Независимо от того, кто является лидером, их форма определяет среду, с которой им придется сталкиваться, и выбор, который им придется сделать. Более конкретно:
1）О долгах / денежной силе, которые управляют рынком и экономикой и определяют денежный порядок.
Правительство США и некоторые другие правительства сейчас обременены огромными долгами и дефицитами, и рынок и экономика будут зависеть в первую очередь от этих условий, даже больше, чем от ежедневных новостей и выбора конкретных лидеров. Другими словами, эта чрезмерная задолженность потребует от правительства доступа к большему количеству денег и/или монетизации большего долга с помощью фискальных средств (т.е. налогов и расходов), что каким-то образом окажет значительное влияние. Это связано с тем, что законы монетарной реальности диктуют, что когда государственный долг уже высок и растет быстрее, чем спрос на долговые активы (например, облигации), на это необходимо ответить сокращением расходов, увеличением налоговых поступлений и/или более мягкой денежно-кредитной политикой (в ущерб кредиторам). Это верно независимо от того, кто является президентом. Будет много борьбы за то, что следует делать (например, между президентом Трампом и лидерами Конгресса и председателем ФРС Пауэллом). Это создаст много новостей и вызовет большую краткосрочную волатильность. В любом случае, как я пишу в своей новой книге «Как нации становятся банкротами: Большой цикл», дефицит бюджета либо сократится примерно до 3% ВВП, либо не сократится, что будет иметь огромные последствия для стоимости долга и денег. В то же время Соединенные Штаты, единственный в мире крупный рынок капитала (почти половина мирового рынка) и крупнейший в мире покупатель товаров, зарекомендовали себя как стойко капиталистическая среда, которая уважает инвестиционные инструменты как средство сбережения, по-прежнему хвастаясь верховенством закона, культурой предпринимательства и инноваций, а также относительной свободой слова, которые в совокупности составляют «американскую исключительность». Сохранение притока денег в США и заключение взаимовыгодных инвестиционных сделок может значительно улучшить ситуацию. Все зависит от того, насколько хорошо управляется этот аспект.
2）О внутренних силах богатства и ценностей, определяющих политический порядок.
Это привело к непримиримым разногласиям, с незначительным желанием идти на компромисс, что проявилось в росте популизма, появлении популистских лидеров и классическом подъеме более авторитарного руководства, ослаблении демократии и ослаблении верховенства закона, поскольку все больше популистских и авторитарных лидеров борются с оппозицией, чтобы добиться изменений, которые они считают необходимыми. Относительная власть президента над судебной и законодательной ветвями власти, а также американская демократия в том виде, в котором мы ее знаем, могут быть подвергнуты испытанию. Более того, проблема нижних 60% населения до сих пор не решена, а неизбежное политическое и медийное противостояние почти наверняка усилится в ближайшее время.
3）О международном порядке / хаотичных силах, определяющих мировой порядок.
Отсутствие единого доминирующего мирового государства — в сочетании с тем, что большее количество стран имеет решительных популистских лидеров, которые сталкиваются с вышеупомянутыми проблемами, склоняются к борьбе за свои интересы, больше стремятся к победе, чем к гармонии — приводит к большему количеству односторонних, а не многосторонних решений и к более серьезным конфликтам. В это время риски торговых, технологических, геополитических и военных войн становятся выше, что приводит к более агрессивному и оборонительному поведению стран. Это побуждает обеспечивать безопасность источников отечественного производства и других необходимых товаров. Многосторонность угасает, в то время как двусторонность (двусторонние сделки) возрастает, США и Китай по-своему реагируют на это. Страна, предлагающая другие странам лучшие сделки, получит большие и лучшие результаты. То, как с этим справиться, будет крайне важно для изменения мирового порядка.
4）О природных катастрофах (засуха, наводнения и эпидемии).
Ситуация, очевидно, ухудшается, что приведет к огромным экономическим потерям и таким же значительным фактическим убыткам. Как страны и народы адаптируются, будет ключевым.
5）О силе человеческих изобретений и творений, особенно новых технологий.
Это значительно усилит способности человека к мышлению в большинстве областей, и, вероятно, будет использовано для создания огромных улучшений и огромного вреда.
Вкратце, множество объективных показателей показывает, что существующий порядок валют, внутренней политики и международной геополитики ухудшается и приходит в упадок, на фоне чего угроза природных катастроф все более усиливается, а технологии достигли огромного прогресса. В то же время большинство из этих факторов признаются и обрабатываются уникальным правым / капиталистическим президентом США и его правительством.
Какие меры мы принимаем в ответ на эти проблемы?
Заключение сделок, включая: a) установление тарифов, направленных на увеличение налоговых поступлений и создание лучших условий для отечественных производителей и американских экспортеров; b) привлечение значительных иностранных инвестиций в США; c) содействие лучшим глобальным инвестициям.
Снизить государственное регулирование для повышения производительности.
Сокращение государственных расходов и улучшение управления государственными активами.
Сократить бюджетный дефицит и решить проблемы государственного долга, хотя в настоящее время неясно, как это сделать.
Используя власть для оспаривания установленных законов и регуляторных систем, чтобы достичь целей президента и его жестких правых избирателей, не теряя при этом необходимых колеблющихся избирателей.
Как справиться с этими ситуациями и силами? Это главный вопрос.
Будут ли эти ситуации и силы должным образом обработаны или неуместно? То есть, разумно ли это или выходит из-под контроля при обработке этих ситуаций? Является ли резкая торговая политика Дональда Трампа и его стиль переговоров, сочетающий друзей и врагов, показателем того, что он и его правительство смогут должным образом решить наши проблемы? Объявление о введении 145% пошлины на Китай в «День освобождения» — это лишь эффективный предлог, который в конечном итоге привел к двум дням продуктивных переговоров и заключению очень разумного краткосрочного соглашения, после чего последуют серьезные переговоры? События, которые произошли до сих пор, поддерживают точку зрения, что Дональд Трамп решает упомянутые важные и долго игнорируемые проблемы относительно нестабильным, но продуктивным образом. Но, откровенно говоря, сейчас делать выводы еще рано.
Несколько советов: на грани кризиса
Помните, что новости должны иметь ценность и должны рассматриваться на фоне больших сил, которые совместно определяют направление изменений в больших циклах, а именно: денежный порядок, внутренний политический порядок, мировой геополитический порядок, изменение климата и технологические изменения (то есть пять великих сил).
Помните, мы находимся на грани значительных изменений в валюте, внутренней политике и международном порядке, и все зависит от того, будут ли эти вопросы решаться умно и совместно.
Помните, что в инвестициях важно: 1) разработать тщательно продуманный инвестиционный план, включая умную диверсификацию, и придерживаться его; 2) не реагируйте на новости и колебания рынка без тщательного обдумывания.
В заключение, выраженное здесь мнение является лишь моим личным и не обязательно отражает точку зрения фонда Bridgewater.
Содержание носит исключительно справочный характер и не является предложением или офертой. Консультации по инвестициям, налогообложению или юридическим вопросам не предоставляются. Более подробную информацию о рисках см. в разделе «Дисклеймер».
Искусство торговли и сила, стоящая за ним
Автор: Рэй Далио
Перевод: Block unicorn
Введение
Первая фаза американо-китайского соглашения была быстро достигнута, сделана очень разумным образом (оптимизм по поводу будущих переговоров вполне обоснован), Дональд Трамп и его команда сейчас находятся в ближневосточном турне в Саудовской Аравии, чтобы заключить инвестиционную сделку (я уверен, что они это сделают, и, похоже, за этим последуют другие разумные торговые сделки), и вскоре он и его команда попытаются заключить хорошую бюджетную сделку с Конгрессом (я не слишком оптимистичен по этому поводу). В то же время назревает сделка с Ираном и российско-украинская сделка, и я думаю, что по этим договоренностям будет определенный прогресс.
На мой взгляд, существуют два типа ситуаций: a) повседневные проблемы часто привлекают внимание людей, влияют на их настроение и вызывают краткосрочные колебания на рынке; b) крупные проблемы и силы, которые приводят к значительным изменениям в мировом порядке. Хотя обе категории требуют внимания, наиболее важны те большие проблемы и силы, которые движут всем, поэтому мы не должны позволять краткосрочным, привлекающим внимание событиям отвлекать нас от тех больших сил и проблем, которые определят, как будет развиваться история. Эта перспектива особенно важна при инвестировании в будущее.
Что касается больших вопросов и сил, то я еще раз перечислю пять сил, которые движут практически всем, и то, как они выглядят для меня. К ним относятся:
2）Сила разрыва в богатстве и ценностях внутри страны, определяющая политический порядок;
Международный порядок, определяющий мировой порядок / силы хаоса;
Природные катастрофы (засуха, наводнения и эпидемии), а также;
5）Сила человеческого изобретения, особенно новых технологий.
На грани кризиса
Эти силы находятся в разных состояниях, что делает текущую ситуацию совершенно иной, чем когда эти силы находятся в других состояниях. Независимо от того, кто является лидером, их форма определяет среду, с которой им придется сталкиваться, и выбор, который им придется сделать. Более конкретно:
1）О долгах / денежной силе, которые управляют рынком и экономикой и определяют денежный порядок.
Правительство США и некоторые другие правительства сейчас обременены огромными долгами и дефицитами, и рынок и экономика будут зависеть в первую очередь от этих условий, даже больше, чем от ежедневных новостей и выбора конкретных лидеров. Другими словами, эта чрезмерная задолженность потребует от правительства доступа к большему количеству денег и/или монетизации большего долга с помощью фискальных средств (т.е. налогов и расходов), что каким-то образом окажет значительное влияние. Это связано с тем, что законы монетарной реальности диктуют, что когда государственный долг уже высок и растет быстрее, чем спрос на долговые активы (например, облигации), на это необходимо ответить сокращением расходов, увеличением налоговых поступлений и/или более мягкой денежно-кредитной политикой (в ущерб кредиторам). Это верно независимо от того, кто является президентом. Будет много борьбы за то, что следует делать (например, между президентом Трампом и лидерами Конгресса и председателем ФРС Пауэллом). Это создаст много новостей и вызовет большую краткосрочную волатильность. В любом случае, как я пишу в своей новой книге «Как нации становятся банкротами: Большой цикл», дефицит бюджета либо сократится примерно до 3% ВВП, либо не сократится, что будет иметь огромные последствия для стоимости долга и денег. В то же время Соединенные Штаты, единственный в мире крупный рынок капитала (почти половина мирового рынка) и крупнейший в мире покупатель товаров, зарекомендовали себя как стойко капиталистическая среда, которая уважает инвестиционные инструменты как средство сбережения, по-прежнему хвастаясь верховенством закона, культурой предпринимательства и инноваций, а также относительной свободой слова, которые в совокупности составляют «американскую исключительность». Сохранение притока денег в США и заключение взаимовыгодных инвестиционных сделок может значительно улучшить ситуацию. Все зависит от того, насколько хорошо управляется этот аспект.
2）О внутренних силах богатства и ценностей, определяющих политический порядок.
Это привело к непримиримым разногласиям, с незначительным желанием идти на компромисс, что проявилось в росте популизма, появлении популистских лидеров и классическом подъеме более авторитарного руководства, ослаблении демократии и ослаблении верховенства закона, поскольку все больше популистских и авторитарных лидеров борются с оппозицией, чтобы добиться изменений, которые они считают необходимыми. Относительная власть президента над судебной и законодательной ветвями власти, а также американская демократия в том виде, в котором мы ее знаем, могут быть подвергнуты испытанию. Более того, проблема нижних 60% населения до сих пор не решена, а неизбежное политическое и медийное противостояние почти наверняка усилится в ближайшее время.
3）О международном порядке / хаотичных силах, определяющих мировой порядок.
Отсутствие единого доминирующего мирового государства — в сочетании с тем, что большее количество стран имеет решительных популистских лидеров, которые сталкиваются с вышеупомянутыми проблемами, склоняются к борьбе за свои интересы, больше стремятся к победе, чем к гармонии — приводит к большему количеству односторонних, а не многосторонних решений и к более серьезным конфликтам. В это время риски торговых, технологических, геополитических и военных войн становятся выше, что приводит к более агрессивному и оборонительному поведению стран. Это побуждает обеспечивать безопасность источников отечественного производства и других необходимых товаров. Многосторонность угасает, в то время как двусторонность (двусторонние сделки) возрастает, США и Китай по-своему реагируют на это. Страна, предлагающая другие странам лучшие сделки, получит большие и лучшие результаты. То, как с этим справиться, будет крайне важно для изменения мирового порядка.
4）О природных катастрофах (засуха, наводнения и эпидемии).
Ситуация, очевидно, ухудшается, что приведет к огромным экономическим потерям и таким же значительным фактическим убыткам. Как страны и народы адаптируются, будет ключевым.
5）О силе человеческих изобретений и творений, особенно новых технологий.
Это значительно усилит способности человека к мышлению в большинстве областей, и, вероятно, будет использовано для создания огромных улучшений и огромного вреда.
Вкратце, множество объективных показателей показывает, что существующий порядок валют, внутренней политики и международной геополитики ухудшается и приходит в упадок, на фоне чего угроза природных катастроф все более усиливается, а технологии достигли огромного прогресса. В то же время большинство из этих факторов признаются и обрабатываются уникальным правым / капиталистическим президентом США и его правительством.
Какие меры мы принимаем в ответ на эти проблемы?
Как справиться с этими ситуациями и силами? Это главный вопрос.
Будут ли эти ситуации и силы должным образом обработаны или неуместно? То есть, разумно ли это или выходит из-под контроля при обработке этих ситуаций? Является ли резкая торговая политика Дональда Трампа и его стиль переговоров, сочетающий друзей и врагов, показателем того, что он и его правительство смогут должным образом решить наши проблемы? Объявление о введении 145% пошлины на Китай в «День освобождения» — это лишь эффективный предлог, который в конечном итоге привел к двум дням продуктивных переговоров и заключению очень разумного краткосрочного соглашения, после чего последуют серьезные переговоры? События, которые произошли до сих пор, поддерживают точку зрения, что Дональд Трамп решает упомянутые важные и долго игнорируемые проблемы относительно нестабильным, но продуктивным образом. Но, откровенно говоря, сейчас делать выводы еще рано.
Несколько советов: на грани кризиса
Помните, что новости должны иметь ценность и должны рассматриваться на фоне больших сил, которые совместно определяют направление изменений в больших циклах, а именно: денежный порядок, внутренний политический порядок, мировой геополитический порядок, изменение климата и технологические изменения (то есть пять великих сил).
Помните, мы находимся на грани значительных изменений в валюте, внутренней политике и международном порядке, и все зависит от того, будут ли эти вопросы решаться умно и совместно.
Помните, что в инвестициях важно: 1) разработать тщательно продуманный инвестиционный план, включая умную диверсификацию, и придерживаться его; 2) не реагируйте на новости и колебания рынка без тщательного обдумывания.
В заключение, выраженное здесь мнение является лишь моим личным и не обязательно отражает точку зрения фонда Bridgewater.