Encriptação indústria desafios e futuras perspetivas
2022 foi um ano cheio de desafios para a indústria de encriptação. Desde o colapso da Luna até a falência da 3AC, e a queda do império FTX, uma série de eventos negativos lançou uma sombra sobre toda a indústria.
Diante desses contratempos, precisamos pensar com calma, extrair lições deles e fazer um julgamento racional sobre o futuro da indústria. Em um recente evento privado, diversos profissionais experientes discutiram profundamente tópicos quentes como o incidente da FTX, abrangendo análise de eventos cisne negro, mudanças nas decisões de instituições centralizadas, previsões de mercado futuro, entre outros aspectos, que vale a pena considerar.
Três eventos cisne negro, desencadeando a crise das bolsas de valores
Em 2022, a indústria de encriptação passou por três grandes eventos de cisne negro: o colapso da Luna, a liquidação da 3AC e o colapso da FTX. O poder destrutivo e o alcance desses eventos superaram de longe os anteriores. Ao investigar a fundo, descobrimos que a semente da crise já havia sido plantada: os problemas da FTX remontam ao colapso da Luna, e documentos internos mostram que o déficit da FTX se origina de um período ainda mais anterior.
O colapso rápido da Luna é um típico esquema Ponzi: anomalias no mercado provocam corridas, levando à evaporacão instantânea de bilhões em valor de mercado. Muitas instituições centralizadas estavam despreparadas, enfrentando grandes riscos, como a 3AC que passou de um fundo de hedge neutro em risco para um apostador unilateral.
Em junho, muitas instituições mantinham posições assimétricas, com alta alavancagem para comprar Bitcoin e Ethereum, levando ao empréstimo mútuo entre instituições. Após a fusão do Ethereum em setembro, o mercado mostrou sinais de aquecimento, mas o colapso inesperado da FTX gerou pânico novamente.
O incidente da FTX evoluiu de uma competição comercial normal para um desastre. Os problemas financeiros de Sam foram revelados, provocando uma corrida aos resgates, que levou à rápida queda do império FTX.
Esses eventos cisne negro expõem algumas questões que merecem reflexão:
As instituições também podem falir. Muitas grandes instituições na América do Norte têm equívocos sobre a gestão de riscos, levando a reações em cadeia. A transmissibilidade do crédito não garantido entre as instituições é extremamente alta.
As equipas de quantificação e de market making também sofrerão grandes perdas em condições de mercado extremas. A liquidez do mercado é severamente insuficiente, e muitas equipas são forçadas a converter ativos de alta liquidez em ativos de baixa liquidez.
A equipe de gestão de ativos enfrenta impactos. Eles obtêm lucros através de empréstimos e emissão de tokens, acumulando uma grande quantidade de ativos de empréstimo e derivados, e sofrem impactos em condições extremas.
Estas questões apontam para os riscos operacionais das instituições centralizadas. O incidente da FTX marca o crepúsculo das bolsas de criptomoedas centralizadas. Há um pânico extremo em todo o mundo em relação à falta de transparência das criptomoedas, especialmente das bolsas centralizadas.
A raiz do problema reside na falta de um mecanismo de custódia de terceiros razoável no mundo da encriptação para gerir os ativos dos utilizadores, não conseguindo resistir às fraquezas humanas dos gestores das trocas. No futuro, precisamos de aprender com as finanças tradicionais, separando as trocas, os corretores e a custódia, e introduzindo regulação.
Instituições centralizadas: do "grande e indestrutível" ao caminho da reconstrução
Esta crise não apenas afetou as exchanges, mas também atingiu outras instituições centralizadas. A principal razão é que ignoraram o risco da contraparte (, especialmente o risco da exchange ). A impressão que a FTX deixava era de "grande demais para falir", como SuZhu disse antes do colapso da Luna.
No mundo financeiro tradicional, há um emprestador de última instância, mas no mundo da encriptação não há. A transparência da blockchain leva a uma rápida propagação das crises. Isso é uma faca de dois gumes: acelera a quebra da bolha, mas também dá aos investidores quase nenhum tempo para reagir.
As bolsas de criptomoedas centralizadas podem se degradar no futuro para se tornarem pontes que conectam moedas fiduciárias e o mundo da encriptação, lidando com questões como KYC e depósitos. Em contrapartida, as finanças descentralizadas na blockchain têm mais potencial. Com os avanços no desempenho da blockchain e nas tecnologias de gestão de chaves privadas, as finanças descentralizadas e as bolsas de derivativos irão gradualmente surgir.
As instituições centralizadas precisam se reconstruir após a crise. O chave é dominar a propriedade dos ativos. Uma solução viável é usar a tecnologia de carteira baseada em MPC para interagir com as exchanges, transferindo e negociando ativos de forma segura através da supervisão de terceiros e da assinatura conjunta da exchange, limitando as transações a janelas de tempo curtas para reduzir o risco de contraparte.
Finanças descentralizadas: encontrando oportunidades em tempos de crise
Quando instituições centralizadas são severamente atingidas, a situação das finanças descentralizadas ( DeFi ) é melhor?
Com a grande saída de capital e o aumento das taxas de juros no ambiente macroeconômico, o DeFi enfrenta um grande impacto. Atualmente, o rendimento global do DeFi é inferior ao dos títulos do Tesouro dos EUA, além de ter que considerar os riscos de segurança dos contratos inteligentes. Para investidores experientes, o futuro do DeFi não é otimista.
Mas o mercado ainda está a amadurecer inovações. As exchanges de derivativos descentralizados estão a emergir gradualmente, e as estratégias de rendimento fixo estão a iterar rapidamente. Com a resolução dos problemas de desempenho das blockchains públicas, as formas de interação e implementação do DeFi podem ter novos avanços.
O mercado atual encontra-se numa fase delicada: os encriptação market makers estão a sofrer perdas, resultando numa grave falta de liquidez, e a manipulação do mercado ocorre com frequência. Ativos que anteriormente tinham boa liquidez agora são facilmente manipuláveis, e a combinação entre protocolos DeFi pode levar a reações em cadeia.
Neste ambiente, as estratégias de investimento podem ser mais conservadoras. Algumas equipas preferem obter rendimentos estáveis através de Staking, ao mesmo tempo que desenvolvem sistemas para monitorizar em tempo real anomalias na cadeia, a fim de aumentar a eficiência operacional.
A reversão do mercado requer a ação conjunta de fatores internos e externos
A última rodada de volatilidade do mercado deve-se, em grande parte, à entrada de investidores tradicionais em 2017. Atualmente, pode ser necessário esperar até que as taxas de juros sejam reduzidas a um certo nível para que o capital quente volte a entrar no mercado de encriptação, e o mercado em baixa termine.
Uma estimativa aproximada mostra que o custo total da indústria de encriptação varia entre dezenas de milhões a 100 milhões de dólares por dia. Atualmente, o fluxo de capital em cadeia está muito abaixo desse custo, indicando que o mercado ainda está na fase de jogo de estoque.
Para uma reversão do mercado, são necessárias duas condições: o fim do aumento das taxas de juros no ambiente macroeconômico externo e o surgimento de novas aplicações matadoras internamente. Considerando os ciclos inerentes como a fusão do Ethereum e a redução pela metade do Bitcoin em 2024, o tempo disponível para inovações no setor é limitado. Se os fatores internos e externos não se alinharem a tempo, este ciclo de baixa pode ultrapassar o tradicional ciclo de 4 anos, tornando-se ainda mais prolongado.
Precisamos manter a paciência, ajustar as estratégias de investimento e as expectativas para enfrentar mais incertezas. Como participantes da indústria de encriptação, devemos ser realistas e ser verdadeiros construtores, em vez de meros observadores perdendo oportunidades.
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MetaMisfit
· 08-06 06:34
Após a queda da Luna e da FTX, quem será o último sobrevivente?
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RugPullProphet
· 08-06 05:15
Esta geração de idiotas não está suficientemente madura.
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GasFeeNightmare
· 08-06 05:15
Já sou um cobrador na pista Web3, contando gás todos os dias.
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ChainChef
· 08-06 05:13
parece que 2022 foi a receita para o desastre... todos esses cisnes negros ficaram cozidos demais fr
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OptionWhisperer
· 08-06 05:00
Afinal, tudo foi reiniciado com o Bear Market. Estou deitado acumulando moedas.
2022 encriptação três cisnes negros Oportunidades e desafios futuros das Finanças Descentralizadas
Encriptação indústria desafios e futuras perspetivas
2022 foi um ano cheio de desafios para a indústria de encriptação. Desde o colapso da Luna até a falência da 3AC, e a queda do império FTX, uma série de eventos negativos lançou uma sombra sobre toda a indústria.
Diante desses contratempos, precisamos pensar com calma, extrair lições deles e fazer um julgamento racional sobre o futuro da indústria. Em um recente evento privado, diversos profissionais experientes discutiram profundamente tópicos quentes como o incidente da FTX, abrangendo análise de eventos cisne negro, mudanças nas decisões de instituições centralizadas, previsões de mercado futuro, entre outros aspectos, que vale a pena considerar.
Três eventos cisne negro, desencadeando a crise das bolsas de valores
Em 2022, a indústria de encriptação passou por três grandes eventos de cisne negro: o colapso da Luna, a liquidação da 3AC e o colapso da FTX. O poder destrutivo e o alcance desses eventos superaram de longe os anteriores. Ao investigar a fundo, descobrimos que a semente da crise já havia sido plantada: os problemas da FTX remontam ao colapso da Luna, e documentos internos mostram que o déficit da FTX se origina de um período ainda mais anterior.
O colapso rápido da Luna é um típico esquema Ponzi: anomalias no mercado provocam corridas, levando à evaporacão instantânea de bilhões em valor de mercado. Muitas instituições centralizadas estavam despreparadas, enfrentando grandes riscos, como a 3AC que passou de um fundo de hedge neutro em risco para um apostador unilateral.
Em junho, muitas instituições mantinham posições assimétricas, com alta alavancagem para comprar Bitcoin e Ethereum, levando ao empréstimo mútuo entre instituições. Após a fusão do Ethereum em setembro, o mercado mostrou sinais de aquecimento, mas o colapso inesperado da FTX gerou pânico novamente.
O incidente da FTX evoluiu de uma competição comercial normal para um desastre. Os problemas financeiros de Sam foram revelados, provocando uma corrida aos resgates, que levou à rápida queda do império FTX.
Esses eventos cisne negro expõem algumas questões que merecem reflexão:
As instituições também podem falir. Muitas grandes instituições na América do Norte têm equívocos sobre a gestão de riscos, levando a reações em cadeia. A transmissibilidade do crédito não garantido entre as instituições é extremamente alta.
As equipas de quantificação e de market making também sofrerão grandes perdas em condições de mercado extremas. A liquidez do mercado é severamente insuficiente, e muitas equipas são forçadas a converter ativos de alta liquidez em ativos de baixa liquidez.
A equipe de gestão de ativos enfrenta impactos. Eles obtêm lucros através de empréstimos e emissão de tokens, acumulando uma grande quantidade de ativos de empréstimo e derivados, e sofrem impactos em condições extremas.
Estas questões apontam para os riscos operacionais das instituições centralizadas. O incidente da FTX marca o crepúsculo das bolsas de criptomoedas centralizadas. Há um pânico extremo em todo o mundo em relação à falta de transparência das criptomoedas, especialmente das bolsas centralizadas.
A raiz do problema reside na falta de um mecanismo de custódia de terceiros razoável no mundo da encriptação para gerir os ativos dos utilizadores, não conseguindo resistir às fraquezas humanas dos gestores das trocas. No futuro, precisamos de aprender com as finanças tradicionais, separando as trocas, os corretores e a custódia, e introduzindo regulação.
Instituições centralizadas: do "grande e indestrutível" ao caminho da reconstrução
Esta crise não apenas afetou as exchanges, mas também atingiu outras instituições centralizadas. A principal razão é que ignoraram o risco da contraparte (, especialmente o risco da exchange ). A impressão que a FTX deixava era de "grande demais para falir", como SuZhu disse antes do colapso da Luna.
No mundo financeiro tradicional, há um emprestador de última instância, mas no mundo da encriptação não há. A transparência da blockchain leva a uma rápida propagação das crises. Isso é uma faca de dois gumes: acelera a quebra da bolha, mas também dá aos investidores quase nenhum tempo para reagir.
As bolsas de criptomoedas centralizadas podem se degradar no futuro para se tornarem pontes que conectam moedas fiduciárias e o mundo da encriptação, lidando com questões como KYC e depósitos. Em contrapartida, as finanças descentralizadas na blockchain têm mais potencial. Com os avanços no desempenho da blockchain e nas tecnologias de gestão de chaves privadas, as finanças descentralizadas e as bolsas de derivativos irão gradualmente surgir.
As instituições centralizadas precisam se reconstruir após a crise. O chave é dominar a propriedade dos ativos. Uma solução viável é usar a tecnologia de carteira baseada em MPC para interagir com as exchanges, transferindo e negociando ativos de forma segura através da supervisão de terceiros e da assinatura conjunta da exchange, limitando as transações a janelas de tempo curtas para reduzir o risco de contraparte.
Finanças descentralizadas: encontrando oportunidades em tempos de crise
Quando instituições centralizadas são severamente atingidas, a situação das finanças descentralizadas ( DeFi ) é melhor?
Com a grande saída de capital e o aumento das taxas de juros no ambiente macroeconômico, o DeFi enfrenta um grande impacto. Atualmente, o rendimento global do DeFi é inferior ao dos títulos do Tesouro dos EUA, além de ter que considerar os riscos de segurança dos contratos inteligentes. Para investidores experientes, o futuro do DeFi não é otimista.
Mas o mercado ainda está a amadurecer inovações. As exchanges de derivativos descentralizados estão a emergir gradualmente, e as estratégias de rendimento fixo estão a iterar rapidamente. Com a resolução dos problemas de desempenho das blockchains públicas, as formas de interação e implementação do DeFi podem ter novos avanços.
O mercado atual encontra-se numa fase delicada: os encriptação market makers estão a sofrer perdas, resultando numa grave falta de liquidez, e a manipulação do mercado ocorre com frequência. Ativos que anteriormente tinham boa liquidez agora são facilmente manipuláveis, e a combinação entre protocolos DeFi pode levar a reações em cadeia.
Neste ambiente, as estratégias de investimento podem ser mais conservadoras. Algumas equipas preferem obter rendimentos estáveis através de Staking, ao mesmo tempo que desenvolvem sistemas para monitorizar em tempo real anomalias na cadeia, a fim de aumentar a eficiência operacional.
A reversão do mercado requer a ação conjunta de fatores internos e externos
A última rodada de volatilidade do mercado deve-se, em grande parte, à entrada de investidores tradicionais em 2017. Atualmente, pode ser necessário esperar até que as taxas de juros sejam reduzidas a um certo nível para que o capital quente volte a entrar no mercado de encriptação, e o mercado em baixa termine.
Uma estimativa aproximada mostra que o custo total da indústria de encriptação varia entre dezenas de milhões a 100 milhões de dólares por dia. Atualmente, o fluxo de capital em cadeia está muito abaixo desse custo, indicando que o mercado ainda está na fase de jogo de estoque.
Para uma reversão do mercado, são necessárias duas condições: o fim do aumento das taxas de juros no ambiente macroeconômico externo e o surgimento de novas aplicações matadoras internamente. Considerando os ciclos inerentes como a fusão do Ethereum e a redução pela metade do Bitcoin em 2024, o tempo disponível para inovações no setor é limitado. Se os fatores internos e externos não se alinharem a tempo, este ciclo de baixa pode ultrapassar o tradicional ciclo de 4 anos, tornando-se ainda mais prolongado.
Precisamos manter a paciência, ajustar as estratégias de investimento e as expectativas para enfrentar mais incertezas. Como participantes da indústria de encriptação, devemos ser realistas e ser verdadeiros construtores, em vez de meros observadores perdendo oportunidades.