Plataforma de tokenização de ações: um guia prático da teoria à implementação

Introdução

RWA (ativos do mundo real em cadeia) está se tornando um tópico popular no campo do Web3, onde a tokenização de ações (Tokenized Stocks), devido aos seus ativos subjacentes maduros, barreiras tecnológicas controláveis e caminhos regulatórios gradualmente claros, se torna uma das direções com maior potencial de implementação.

Este artigo irá focar em uma questão central: como construir uma plataforma de tokenização de ações que consiga atingir o mercado de pequenos investidores e ao mesmo tempo controlar os riscos de conformidade?

Modo Robinhood: versão simplificada de negociação de títulos

Embora a Robinhood não seja uma plataforma on-chain no sentido tradicional, seu modelo de operação oferece valiosas lições para o design de produtos Web3.

características principais

• Interface extremamente simples, evitando termos complexos
• Zero comissões, baixo limite, direcionado a investidores de varejo
• A liquidação e custódia de valores mobiliários são realizadas por instituições parceiras

estrutura de conformidade

• Sede localizada na Califórnia, EUA
• A subsidiária detém as licenças relevantes, sujeita à supervisão da SEC e da FINRA
• O serviço de negociação de ações é apenas para usuários dos Estados Unidos

razão de restrição regional

• Evitar enfrentar os requisitos complexos de licença para venda de valores mobiliários em outras regiões
• Evitar os diferentes requisitos regulamentares de cada região e os altos custos de conformidade

Modo xStocks: mapeamento de Token de ações reais + posicionamento não-securitário

xStocks, através de um design estrutural inteligente, realiza a negociação de Token mapeando os preços das ações, atendendo tanto aos investidores individuais quanto evitando a linha vermelha da regulamentação de valores mobiliários.

estrutura central

• Token e ações com mapeamento 1:1, detidos efetivamente por instituições
• Token não inclui direito a voto, direito a dividendos ou direito de governança
• "dividendo" utiliza a reinvestimento automático na forma de Token
• Exige KYC básico, restringe usuários de regiões altamente regulamentadas

estrutura física

• O emissor do Token está registado na Ilha de Jersey
• O sujeito do serviço está registrado nas Bermudas
• Evitar intencionalmente a aplicação da lei americana

áreas proibidas

Deixar claro que não serão prestados serviços a regiões como os Estados Unidos, União Europeia, Reino Unido, Canadá, Japão e Austrália, considerando principalmente os rigorosos requisitos de regulamentação de valores mobiliários nessas áreas.

A diferença essencial entre os dois modos

• Robinhood: "Operar negócios de valores mobiliários dentro de um quadro regulatório"
• xStocks: "Evitar a regulação de valores mobiliários através do design estrutural"

Papel chave da plataforma de tokenização de ações

1. plataforma: responsável pelo mapeamento de preços, emissão de Token e interação com os usuários
2. Parceiro: responsável pela manutenção de posição, relatório e isolamento de risco
3. As partes interagem através de um mecanismo de acordo e sincronização de informações, mas as responsabilidades de supervisão são claramente separadas.

Parceiros e acordos necessários

parceiro

• Corretoras licenciadas
• Plataforma e tecnologia de emissão de blockchain
• Consultor jurídico
• Provedor de serviços KYC/AML
• Auditor de contratos inteligentes

protocolo chave

• Documento técnico de emissão de Token e explicação legal
• Acordo de serviços de custódia de ativos
• Acordo de Utilizador da plataforma e Declaração de Divulgação de Risco
• Acordo de Integração de Serviços de Conformidade
• Documento de descrição do contrato de ligação entre Token e plataforma

Pontos-chave a ter em conta

• Token não deve conter qualquer promessa de rendimento, direito de governança ou direito de reclamação.
• Evitar abrir serviços para jurisdições de alta sensibilidade
• Use com cautela expressões como "ações", "direitos dos acionistas"
• Controlo duplo da tecnologia e dos protocolos sobre a localização e identidade do utilizador
• Preparar parecer jurídico, declaração de divulgação de riscos e registos de auditoria KYC

Conclusão

A tokenização de ações é uma direção de projeto que requer um design meticuloso, mas que possui potencial de implementação. A chave está em encontrar o local adequado para a implementação, projetar uma estrutura clara, definir claramente o que o Token representa, ao mesmo tempo que se evita tocar nas linhas vermelhas dos usuários, do mercado e da lei.

Atualmente, este mercado ainda se encontra numa fase de cautela institucional e hesitação dos empreendedores, o que oferece oportunidades para as equipas preparadas. A chave para o sucesso reside na construção de uma plataforma que seja aceitável do ponto de vista regulatório, que os utilizadores estejam dispostos a participar e que seja tecnicamente viável.