RWA: Após as Finanças Descentralizadas, o próximo ponto de explosão do Ethereum
Recentemente, a aprovação da "Lei GENIUS" reacendeu o interesse do mercado por RWA. Além dos stablecoins e de importantes avanços legislativos, o setor de RWA alcançou silenciosamente várias marcos importantes: uma contínua e forte tendência de crescimento e uma série de quebras de recorde notáveis. Com a atenção do mercado em um nível sem precedentes e a adoção mais ampla das finanças tradicionais à vista, é crucial examinar em profundidade o atual panorama de RWA.
A RWA baseada em Ethereum tem demonstrado um impressionante crescimento em relação ao mês anterior, frequentemente mantendo altos dígitos de dois números. O crescimento em 2025 em comparação com os meses de um dígito de 2024 parece ser ainda mais acelerado. Outro fator chave que impulsiona essa tendência é a "Etherealize" como um catalisador para o desenvolvimento regulatório, bem como a Fundação Ethereum que classifica a RWA como uma prioridade estratégica. Este artigo irá explorar em profundidade a dinâmica de desenvolvimento da RWA na Ethereum e na sua rede Layer-2.
Análise de Dados: Panorama de Crescimento de RWA do Ethereum
Os dados claros indicam que o valor RWA do Ethereum entrou em um ciclo de crescimento definido. Ao longo da trajetória do valor total de RWA não estável do Ethereum, a trajetória de longo prazo é notável - mantendo-se entre 1 a 2 bilhões de dólares ao longo dos anos, até entrar em uma fase de crescimento rápido em abril de 2024. Este ímpeto de crescimento continua a acelerar em 2025. O principal motor vem do fundo BUIDL da BlackRock, que atualmente tem um tamanho de 2,7 bilhões de dólares.
Classificados por categoria de ativos (excluindo stablecoins), o valor de mercado de ativos do mundo real (RWA) na Ethereum está altamente concentrado em duas principais categorias: projetos de títulos do governo (75,9%) e commodities (principalmente ouro, 20,3%), com outras categorias representando uma proporção menor. Em comparação, na composição do valor de mercado de RWA em todo o mercado de criptomoedas, o crédito privado tem a maior participação (57,4%), seguido pelos projetos de títulos do governo (30,9%).
Aprofundando o foco nos principais ativos RWA do Ethereum, o gráfico de pizza revela claramente a posição dominante do BUIDL. Ao comparar com um ano atrás, é visível que, na época, o tamanho do BUIDL era comparável a produtos como PAXG e XAUT, mas agora já se formou uma superação significativa. Apesar da composição dos dez principais projetos ser basicamente estável, o crescimento dos produtos de dívida pública supera significativamente o dos produtos de ouro, com a participação de mercado a continuar a expandir.
Do ponto de vista dos protocolos, os principais protagonistas atuais são os emissores de stablecoins - os quatro principais protocolos são Tether, Circle, MakerDAO (sistema de stablecoin Dai) e Ethena. Vale a pena notar que o valor total do protocolo de securitização Securitize já superou significativamente projetos de stablecoins como FDUSD e USDC, posicionando-se entre os primeiros. Outros protocolos de classe de ativos que entraram no top 10 incluem Ondo e Superstate.
Focando nos dados mensais de início de 2024 até agora, a onda de crescimento começou em abril de 2024, com um impressionante aumento de 26,6% naquele mês - contribuindo com um quarto do aumento total de RWA do Ethereum em um único mês. Esse impulso continuou nos três meses seguintes, embora tenha desacelerado ligeiramente entre agosto e dezembro de 2024, mas a rede ainda manteve um aumento de cerca de 200 milhões de dólares/mês (crescimento mensal de cerca de 5%, anualizado em mais de 60%).
O crescimento em janeiro de 2025 explodiu novamente, subindo 33,2% em relação ao mês anterior. Após uma breve correção em fevereiro, o Ethereum manteve um crescimento de dois dígitos durante quatro meses consecutivos, com os aumentos mensais de abril e maio a ultrapassarem ambos a marca de 20%.
BUIDL
Com o BUIDL rapidamente se tornando o projeto com maior capitalização de mercado no ecossistema RWA da Ethereum, a análise detalhada de seu caminho de crescimento é crucial. O gráfico de taxa de crescimento mês a mês revela: até março de 2025, esse indicador permanece relativamente estável, seguido por um salto explosivo em março de 2025. No entanto, os dados mais recentes de maio mostram que a taxa de crescimento ultra-rápida desacelerou um pouco, mas ainda há um aumento de 210 milhões de dólares, com um crescimento mensal de 8,38%.
O crescimento explosivo do BUIDL deve-se a múltiplos fatores. O crescimento vem principalmente da demanda institucional, enquanto a competitividade do produto é o principal motor de sucesso: incluindo operação 24/7, velocidade de liquidação mais rápida em comparação com as finanças tradicionais, e altos rendimentos dentro de um quadro de conformidade. Vale a pena notar que a integração de Finanças Descentralizadas está alcançando sinergias e abrindo mais utilidades, como o produto USDtb da Ethena Labs — cujas reservas são 90% suportadas pelo BUIDL. Ao mesmo tempo, a conscientização sobre o BUIDL como colateral de alta qualidade continua a crescer, e o sBUIDL lançado pela Securitize desbloqueou ainda mais cenários de integração de Finanças Descentralizadas.
A distribuição de ativos da BUIDL apresenta uma alta concentração: cerca de 93% está concentrada na rede principal do Ethereum, enquanto outras cadeias ecológicas têm dificuldade em alcançar esse tamanho. Ao mesmo tempo, com a contínua expansão da gestão de ativos, os dividendos da BUIDL têm atingido novos máximos todos os meses, com os dividendos de março de 2025 a chegarem a 4,17 milhões de dólares, subindo para 7,9 milhões de dólares em maio.
moeda estável
Dada a estruturação do impacto que o "Ato GENIUS" terá sobre o quadro regulatório das stablecoins, é de grande importância a análise sistemática da trajetória de desenvolvimento do mercado de stablecoins em Ethereum. Desde 2024, o valor total de mercado deste setor tem mostrado uma tendência de crescimento robusto, embora a taxa de crescimento em comparação com outros segmentos de RWA seja ligeiramente mais moderada, ainda mantém um ritmo de crescimento mensal resiliente.
Em projetos de pequeno porte (＜500 milhões de dólares), a maioria dos projetos no início de 2024 passou por uma contração contínua. No entanto, perto do final de 2024, a maioria dos projetos viu seu valor de mercado continuar a aumentar, com GHO, M e USDO apresentando crescimento constante. Ao mesmo tempo, surgiram uma série de novos projetos de stablecoin que ultrapassaram 50 milhões de dólares em valor de mercado, e o ecossistema de stablecoins do Ethereum tornou-se mais diversificado, com projetos de pequena capitalização prosperando continuamente desde 2025.
Projetos de médio porte (5-50 bilhões de dólares) terão apenas FDUSD e FRAX em 2024; BUSD, devido à interrupção da emissão, cai drasticamente de 1 bilhão de dólares em janeiro de 2024 para menos de 500 milhões de dólares em março. No entanto, em 2025, tanto USD0 quanto PYUSD ultrapassam a marca de 500 milhões de dólares, tornando as stablecoins de médio porte mais diversificadas.
As principais stablecoins (mais de 5 bilhões de dólares) continuam a ser dominadas pelo USDT e pelo USDC: o USDT manteve-se em grande parte em 40 bilhões de dólares de capitalização de mercado durante 2024, saltando para 70 bilhões de dólares no início de dezembro, e depois estabilizando gradualmente até que a capitalização de mercado tenha diminuído recentemente; o USDC cresceu de 22 bilhões de dólares em janeiro de 2024 para 38 bilhões de dólares em maio de 2025. No início de 2025, tanto o USDS quanto o USDe ultrapassaram 5 bilhões de dólares, mas o USDT e o USDC continuam a liderar em termos de participação de mercado.
USDT e USDC ocupam uma posição de domínio absoluto, afetando diretamente todo o ecossistema das stablecoins.
O crescimento de novembro de 2024 é especialmente digno de nota: o USDT aumentou 30,16% em relação ao mês anterior, enquanto o USDC alcançou um crescimento de 16,31%. Após esse aumento, ainda houve crescimento contínuo por vários meses, com o USDC apresentando um crescimento mais estável nos meses seguintes, com aumentos mensais superiores a 5%. De acordo com o emissor, a Tether atribui isso à "onda de ativos colaterais que flui para as mesas de negociação de bolsas e instituições para lidar com o aumento esperado no volume de negociações"; a Circle enfatizou que "a circulação do USDC cresceu 78% em relação ao ano anterior... além da demanda dos usuários, também se deve à reconstrução da confiança do mercado e à melhoria do sistema de padrões resultante das novas regras de regulamentação de stablecoins."
No entanto, o impulso do mercado mudou claramente recentemente - nos últimos quatro meses, o USDT na cadeia Ethereum entrou em estagnação de crescimento, e em maio de 2025, o USDC viu uma queda pela primeira vez após vários meses de crescimento. Este fenômeno pode marcar uma mudança do mercado para uma nova fase de ciclo.
Ecossistema L2
No amplo panorama ecológico de RWA, o Ethereum mantém uma posição de domínio absoluto com uma quota de mercado de 59,23% (excluindo stablecoins), mas ainda enfrenta desafios críticos.
É importante notar que o zkSync subiu para a segunda posição graças ao impulso do projeto Tradable, enquanto o Stellar depende completamente do fundo BENJI da Franklin Templeton (com um tamanho de 455,9 milhões de dólares) para ocupar o terceiro lugar. Apesar de os dados contábeis das duas blockchains RWA serem impressionantes, suas deficiências estruturais não podem ser ignoradas: a escassez de diversidade de ativos e a dependência de um único projeto.
Assim como as características ecológicas apresentadas pelo zkSync e Stellar, a maioria das redes L2 também enfrenta atualmente o desafio da falta de diversidade ecológica - seu valor de mercado de RWA depende fortemente de 1-2 projetos principais. Por exemplo, no Arbitrum: de um valor de mercado total de 256 milhões de dólares, o BENJI contribui com 111,9 milhões de dólares (43,7%) e o Spiko ocupa 93,5 milhões de dólares (36,5%), juntos monopolizando mais de 80% do valor de mercado; o Polygon também apresenta um padrão de distribuição semelhante, com a principal fonte de valor de mercado concentrada em dois grandes projetos: Spiko e Mercado Bitcoin.
Expandindo a visão para todo o ecossistema L2, o valor e a participação de mercado das RWA em cada rede apresentam uma notável diferenciação. Exceto pelo zkSync, apenas o Polygon e o Arbitrum formam um efeito de escala substancial, enquanto os outros L2 ainda estão em estágios iniciais de desenvolvimento. O sucesso do Polygon e do Arbitrum depende fortemente de um único motor, o Spiko - este projeto contribui com cerca de um terço do valor total das RWA em ambas as redes.
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AirdropHuntress
· 6h atrás
O capital voltou a descartar e a comprar na baixa. Os dados estão muito falsos.
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MondayYoloFridayCry
· 6h atrás
RWA é definitivamente bombear no futuro, all in.
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MEVSandwich
· 6h atrás
Já estamos a aproveitar a onda novamente? 666
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DevChive
· 6h atrás
mundo crypto永远少不了下一个风口啊 看来又要梭一波了
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NftCollectors
· 6h atrás
Do ponto de vista da história da arte, a curva de crescimento do rwa reflete de fato uma característica financeira fractal de dimensão artística, podendo ser comparada aos dados de mercado de Andy Warhol no século passado.
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FloorSweeper
· 6h atrás
ngl estão a pumpar rwa com força... apenas mais uma armadilha de liquidez de saída smh
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RugDocScientist
· 6h atrás
Brincar bem RWA é a nova máquina de fazer as pessoas de parvas
RWA em ascensão: Analisando o novo motor de crescimento do ecossistema Ethereum
RWA: Após as Finanças Descentralizadas, o próximo ponto de explosão do Ethereum
Recentemente, a aprovação da "Lei GENIUS" reacendeu o interesse do mercado por RWA. Além dos stablecoins e de importantes avanços legislativos, o setor de RWA alcançou silenciosamente várias marcos importantes: uma contínua e forte tendência de crescimento e uma série de quebras de recorde notáveis. Com a atenção do mercado em um nível sem precedentes e a adoção mais ampla das finanças tradicionais à vista, é crucial examinar em profundidade o atual panorama de RWA.
A RWA baseada em Ethereum tem demonstrado um impressionante crescimento em relação ao mês anterior, frequentemente mantendo altos dígitos de dois números. O crescimento em 2025 em comparação com os meses de um dígito de 2024 parece ser ainda mais acelerado. Outro fator chave que impulsiona essa tendência é a "Etherealize" como um catalisador para o desenvolvimento regulatório, bem como a Fundação Ethereum que classifica a RWA como uma prioridade estratégica. Este artigo irá explorar em profundidade a dinâmica de desenvolvimento da RWA na Ethereum e na sua rede Layer-2.
Análise de Dados: Panorama de Crescimento de RWA do Ethereum
Os dados claros indicam que o valor RWA do Ethereum entrou em um ciclo de crescimento definido. Ao longo da trajetória do valor total de RWA não estável do Ethereum, a trajetória de longo prazo é notável - mantendo-se entre 1 a 2 bilhões de dólares ao longo dos anos, até entrar em uma fase de crescimento rápido em abril de 2024. Este ímpeto de crescimento continua a acelerar em 2025. O principal motor vem do fundo BUIDL da BlackRock, que atualmente tem um tamanho de 2,7 bilhões de dólares.
Classificados por categoria de ativos (excluindo stablecoins), o valor de mercado de ativos do mundo real (RWA) na Ethereum está altamente concentrado em duas principais categorias: projetos de títulos do governo (75,9%) e commodities (principalmente ouro, 20,3%), com outras categorias representando uma proporção menor. Em comparação, na composição do valor de mercado de RWA em todo o mercado de criptomoedas, o crédito privado tem a maior participação (57,4%), seguido pelos projetos de títulos do governo (30,9%).
Aprofundando o foco nos principais ativos RWA do Ethereum, o gráfico de pizza revela claramente a posição dominante do BUIDL. Ao comparar com um ano atrás, é visível que, na época, o tamanho do BUIDL era comparável a produtos como PAXG e XAUT, mas agora já se formou uma superação significativa. Apesar da composição dos dez principais projetos ser basicamente estável, o crescimento dos produtos de dívida pública supera significativamente o dos produtos de ouro, com a participação de mercado a continuar a expandir.
Do ponto de vista dos protocolos, os principais protagonistas atuais são os emissores de stablecoins - os quatro principais protocolos são Tether, Circle, MakerDAO (sistema de stablecoin Dai) e Ethena. Vale a pena notar que o valor total do protocolo de securitização Securitize já superou significativamente projetos de stablecoins como FDUSD e USDC, posicionando-se entre os primeiros. Outros protocolos de classe de ativos que entraram no top 10 incluem Ondo e Superstate.
Focando nos dados mensais de início de 2024 até agora, a onda de crescimento começou em abril de 2024, com um impressionante aumento de 26,6% naquele mês - contribuindo com um quarto do aumento total de RWA do Ethereum em um único mês. Esse impulso continuou nos três meses seguintes, embora tenha desacelerado ligeiramente entre agosto e dezembro de 2024, mas a rede ainda manteve um aumento de cerca de 200 milhões de dólares/mês (crescimento mensal de cerca de 5%, anualizado em mais de 60%).
O crescimento em janeiro de 2025 explodiu novamente, subindo 33,2% em relação ao mês anterior. Após uma breve correção em fevereiro, o Ethereum manteve um crescimento de dois dígitos durante quatro meses consecutivos, com os aumentos mensais de abril e maio a ultrapassarem ambos a marca de 20%.
BUIDL
Com o BUIDL rapidamente se tornando o projeto com maior capitalização de mercado no ecossistema RWA da Ethereum, a análise detalhada de seu caminho de crescimento é crucial. O gráfico de taxa de crescimento mês a mês revela: até março de 2025, esse indicador permanece relativamente estável, seguido por um salto explosivo em março de 2025. No entanto, os dados mais recentes de maio mostram que a taxa de crescimento ultra-rápida desacelerou um pouco, mas ainda há um aumento de 210 milhões de dólares, com um crescimento mensal de 8,38%.
O crescimento explosivo do BUIDL deve-se a múltiplos fatores. O crescimento vem principalmente da demanda institucional, enquanto a competitividade do produto é o principal motor de sucesso: incluindo operação 24/7, velocidade de liquidação mais rápida em comparação com as finanças tradicionais, e altos rendimentos dentro de um quadro de conformidade. Vale a pena notar que a integração de Finanças Descentralizadas está alcançando sinergias e abrindo mais utilidades, como o produto USDtb da Ethena Labs — cujas reservas são 90% suportadas pelo BUIDL. Ao mesmo tempo, a conscientização sobre o BUIDL como colateral de alta qualidade continua a crescer, e o sBUIDL lançado pela Securitize desbloqueou ainda mais cenários de integração de Finanças Descentralizadas.
A distribuição de ativos da BUIDL apresenta uma alta concentração: cerca de 93% está concentrada na rede principal do Ethereum, enquanto outras cadeias ecológicas têm dificuldade em alcançar esse tamanho. Ao mesmo tempo, com a contínua expansão da gestão de ativos, os dividendos da BUIDL têm atingido novos máximos todos os meses, com os dividendos de março de 2025 a chegarem a 4,17 milhões de dólares, subindo para 7,9 milhões de dólares em maio.
moeda estável
Dada a estruturação do impacto que o "Ato GENIUS" terá sobre o quadro regulatório das stablecoins, é de grande importância a análise sistemática da trajetória de desenvolvimento do mercado de stablecoins em Ethereum. Desde 2024, o valor total de mercado deste setor tem mostrado uma tendência de crescimento robusto, embora a taxa de crescimento em comparação com outros segmentos de RWA seja ligeiramente mais moderada, ainda mantém um ritmo de crescimento mensal resiliente.
Em projetos de pequeno porte (＜500 milhões de dólares), a maioria dos projetos no início de 2024 passou por uma contração contínua. No entanto, perto do final de 2024, a maioria dos projetos viu seu valor de mercado continuar a aumentar, com GHO, M e USDO apresentando crescimento constante. Ao mesmo tempo, surgiram uma série de novos projetos de stablecoin que ultrapassaram 50 milhões de dólares em valor de mercado, e o ecossistema de stablecoins do Ethereum tornou-se mais diversificado, com projetos de pequena capitalização prosperando continuamente desde 2025.
Projetos de médio porte (5-50 bilhões de dólares) terão apenas FDUSD e FRAX em 2024; BUSD, devido à interrupção da emissão, cai drasticamente de 1 bilhão de dólares em janeiro de 2024 para menos de 500 milhões de dólares em março. No entanto, em 2025, tanto USD0 quanto PYUSD ultrapassam a marca de 500 milhões de dólares, tornando as stablecoins de médio porte mais diversificadas.
As principais stablecoins (mais de 5 bilhões de dólares) continuam a ser dominadas pelo USDT e pelo USDC: o USDT manteve-se em grande parte em 40 bilhões de dólares de capitalização de mercado durante 2024, saltando para 70 bilhões de dólares no início de dezembro, e depois estabilizando gradualmente até que a capitalização de mercado tenha diminuído recentemente; o USDC cresceu de 22 bilhões de dólares em janeiro de 2024 para 38 bilhões de dólares em maio de 2025. No início de 2025, tanto o USDS quanto o USDe ultrapassaram 5 bilhões de dólares, mas o USDT e o USDC continuam a liderar em termos de participação de mercado.
USDT e USDC ocupam uma posição de domínio absoluto, afetando diretamente todo o ecossistema das stablecoins.
O crescimento de novembro de 2024 é especialmente digno de nota: o USDT aumentou 30,16% em relação ao mês anterior, enquanto o USDC alcançou um crescimento de 16,31%. Após esse aumento, ainda houve crescimento contínuo por vários meses, com o USDC apresentando um crescimento mais estável nos meses seguintes, com aumentos mensais superiores a 5%. De acordo com o emissor, a Tether atribui isso à "onda de ativos colaterais que flui para as mesas de negociação de bolsas e instituições para lidar com o aumento esperado no volume de negociações"; a Circle enfatizou que "a circulação do USDC cresceu 78% em relação ao ano anterior... além da demanda dos usuários, também se deve à reconstrução da confiança do mercado e à melhoria do sistema de padrões resultante das novas regras de regulamentação de stablecoins."
No entanto, o impulso do mercado mudou claramente recentemente - nos últimos quatro meses, o USDT na cadeia Ethereum entrou em estagnação de crescimento, e em maio de 2025, o USDC viu uma queda pela primeira vez após vários meses de crescimento. Este fenômeno pode marcar uma mudança do mercado para uma nova fase de ciclo.
Ecossistema L2
No amplo panorama ecológico de RWA, o Ethereum mantém uma posição de domínio absoluto com uma quota de mercado de 59,23% (excluindo stablecoins), mas ainda enfrenta desafios críticos.
É importante notar que o zkSync subiu para a segunda posição graças ao impulso do projeto Tradable, enquanto o Stellar depende completamente do fundo BENJI da Franklin Templeton (com um tamanho de 455,9 milhões de dólares) para ocupar o terceiro lugar. Apesar de os dados contábeis das duas blockchains RWA serem impressionantes, suas deficiências estruturais não podem ser ignoradas: a escassez de diversidade de ativos e a dependência de um único projeto.
Assim como as características ecológicas apresentadas pelo zkSync e Stellar, a maioria das redes L2 também enfrenta atualmente o desafio da falta de diversidade ecológica - seu valor de mercado de RWA depende fortemente de 1-2 projetos principais. Por exemplo, no Arbitrum: de um valor de mercado total de 256 milhões de dólares, o BENJI contribui com 111,9 milhões de dólares (43,7%) e o Spiko ocupa 93,5 milhões de dólares (36,5%), juntos monopolizando mais de 80% do valor de mercado; o Polygon também apresenta um padrão de distribuição semelhante, com a principal fonte de valor de mercado concentrada em dois grandes projetos: Spiko e Mercado Bitcoin.
Expandindo a visão para todo o ecossistema L2, o valor e a participação de mercado das RWA em cada rede apresentam uma notável diferenciação. Exceto pelo zkSync, apenas o Polygon e o Arbitrum formam um efeito de escala substancial, enquanto os outros L2 ainda estão em estágios iniciais de desenvolvimento. O sucesso do Polygon e do Arbitrum depende fortemente de um único motor, o Spiko - este projeto contribui com cerca de um terço do valor total das RWA em ambas as redes.
Analisando a totalidade da rede Layer-2 RWA