Reportagem Especial sobre o Mercado de Criptomoedas da Coreia: O Subcontinente Digital sob o Prémio Kimchi

Enquanto a popularidade do mercado de criptomoedas global tende a estabilizar, a Coreia do Sul continua a exibir uma "prosperidade alternativa" com transações ativas e um aumento de entusiasmo.

De acordo com o "Relatório Anual de Pagamentos e Liquidações" publicado pelo Banco Central da Coreia em 21 de abril, até o final de 2024, o valor total de mercado da Coreia do Sul deve ultrapassar 100 trilhões de won sul-coreanos (aproximadamente 748 bilhões de dólares), com as cinco principais bolsas locais gerenciando um total de 73 bilhões de dólares em ativos; o volume médio diário de negociações em dezembro aumentou drasticamente de 2,38 bilhões de dólares em outubro para 10,7 bilhões de dólares, superando em apenas dois meses as duas principais bolsas de valores da Coreia do Sul. A receita anual do mercado de criptomoedas da Coreia do Sul deve crescer de 264,3 milhões de dólares em 2024 para 635,4 milhões de dólares em 2030, com uma taxa de crescimento anual composta de 16,1%. Até abril de 2025, já foi confirmado que 25 milhões de pessoas abriram contas em bolsas de ativos virtuais para investir em criptomoedas. Cerca de metade da população de 51 milhões da Coreia do Sul já investiu no mercado de criptomoedas. O que chama ainda mais a atenção é o fenômeno exclusivo do mercado de criptomoedas da Coreia, conhecido como "Prémio Kimchi", que se refere ao preço das criptomoedas (como Bitcoin, Ethereum, etc.) nas bolsas sul-coreanas sendo significativamente mais alto do que em outras bolsas principais ao redor do mundo. Em março de 2024, esse prémio atingiu 8,5%, e em novembro chegou a 10%, muito acima da média global, refletindo o alto entusiasmo dos investidores locais e a demanda por arbitragem sob o controle de capital.

A vasta movimentação de fundos, uma ampla base de usuários e o efeito único das diferenças de preços de mercado moldam a alta atividade e o extraordinário calor do mercado de criptomoedas da Coreia do Sul, que se destaca como uma "terra dourada" na era digital no mapa global de criptomoedas. Por que o mercado de criptomoedas da Coreia do Sul explodiu rapidamente? Vamos analisar a lógica profunda por trás dessa terra digital sob três dimensões principais - fatores impulsionadores, retrato atual e oportunidades futuras: como a estrutura política e econômica gera uma forte demanda por proteção e especulação? Como o ecossistema local evoluiu de "Prémio Kimchi" para um volume de negócios diário de bilhões de dólares, criando uma vitalidade comercial globalmente líder? Olhando para o futuro, quais trilhas e inovações irão continuar a impulsionar o mercado da Coreia do Sul? A seguir, vamos explorar juntos essa prosperidade fenomenal.

2. Análise das razões para o aquecimento do mercado de criptomoedas na Coreia do Sul

2.1 razões econômicas

Canais de investimento limitados

Os canais de investimento tradicionais na Coreia do Sul são relativamente limitados. Dentro do quadro teórico da escolha do consumidor, os indivíduos, ao enfrentarem uma alocação de recursos limitada, ponderam a utilidade entre diferentes categorias de ativos para maximizar o retorno esperado.

Quando ativos de investimento tradicionais, como imóveis e ações, enfrentam restrições reais como preços elevados, retornos em queda, baixa liquidez e altos custos de entrada, os investidores naturalmente tendem a procurar ativos alternativos com maior utilidade marginal.

Na Coreia do Sul, os canais de investimento tradicionais enfrentam dificuldades estruturais. Por exemplo, no caso de imóveis e ações:

• Imóveis:

Em 2023, o crescimento econômico da Coreia do Sul foi de apenas 1,4%. Embora em 2024 se recupere para 2%, a confiança do consumo e do investimento continua fraca.

Neste contexto, os preços das habitações continuam altos, apresentando contradições estruturais. Desde 2010, a área metropolitana subiu 47,1%, com as cinco grandes cidades a registarem um aumento de 76,5%. Em 2024, o volume de transações na área metropolitana diminuiu 7,5% em relação ao ano anterior, e Seul viu uma queda contínua durante três meses de agosto a outubro (20,1%, 34,9%, 19,2%).

Diante da situação de "três altos e um baixo" com altos preços de imóveis, altas taxas de empréstimos, altas taxas de juros e baixo volume de transações, o setor imobiliário tradicional já não possui as características de investimento amplamente adaptáveis, e o entusiasmo dos participantes do mercado diminuiu claramente. Os jovens e os de baixa e média renda enfrentam restrições na aquisição de imóveis, o que os leva a buscar canais de investimento emergentes, como ativos encriptados, que oferecem alta volatilidade e altas expectativas de retorno.

• Ações

No que diz respeito ao mercado de ações, o KOSPI de 2024 (Korea Composite Stock Price Index, índice composto de ações da Coreia) caiu 8,03%, muito abaixo do índice SSE Composite de +12,68% e do Nikkei 225 de +17,06% no mesmo período. Ao mesmo tempo, o S&P 500 subiu, fazendo com que a diferença de rendimento entre os dois mercados e o mercado da Coreia chegasse a 32,3%, o maior desde 2000. Em meio à recuperação generalizada dos mercados de ações globais, o mercado sul-coreano apresentou uma situação de "isolamento em queda (고립된 약세)". A confiança dos investidores foi significativamente abalada.

No contexto de um desempenho contínuo e fraco do mercado de ações tradicional na Coreia do Sul e de expectativas de retorno fracas, alguns investidores sul-coreanos começaram a voltar sua atenção para o setor de ativos encriptados, que apresenta maior volatilidade e potencial de retorno.

baixas taxas de juro e ambiente monetário flexível

A política monetária expansionista de longo prazo e o ambiente de baixas taxas de juros têm levado os investidores sul-coreanos a acelerar a transição para ativos de alto rendimento. Desde a pandemia, a taxa de juro de referência do banco central sul-coreano tem se mantido em 3,5%, claramente abaixo do nível superior a 5% da Reserva Federal, resultando na diminuição do apelo das economias e dificultando o retorno real de resistir à pressão inflacionária.

Neste contexto, a procura por ativos de alta volatilidade e alto retorno aumentou. As criptomoedas, devido ao seu forte potencial de rendimento, barreiras de entrada baixas e alta liquidez, tornaram-se a escolha preferencial para investidores com apetite para risco, especialmente entre os jovens. De um modo geral, as políticas de taxas de juro baixas, ao enfraquecerem a atratividade dos instrumentos financeiros tradicionais, têm impulsionado ainda mais o fluxo de recursos para ativos criptográficos.

Expectativa de desvalorização do won

Nos últimos anos, o won sul-coreano tem se desvalorizado continuamente, e em abril de 2025, a taxa de câmbio com o dólar caiu para 1473,75 wons, o nível mais baixo desde 2009. A desvalorização do won, juntamente com os altos preços do petróleo e o aumento dos custos da cadeia de suprimentos, eleva a pressão inflacionária interna. Dados mostram que, em março de 2025, o IPC da Coreia do Sul subiu 2,1% em relação ao ano anterior, com os preços do kimchi e do café aumentando 15,3% e 8,3%, respectivamente, prejudicando o poder de compra real dos residentes e pressionando a recuperação econômica.

As criptomoedas, como ativos cotados em dólares, de circulação global e descentralizados, tornaram-se um novo caminho para os investidores protegerem a desvalorização da moeda local e buscarem a preservação do valor dos ativos.

2.2 Causas psicológicas sociais

De acordo com a teoria "felicidade = utilidade/desejo" proposta pelo economista Samuelson, quando os desejos aumentam rapidamente e a obtenção de utilidade é limitada, a sensação de felicidade do indivíduo diminui significativamente.

• A rigidez social a longo prazo, a alta pressão competitiva e as flutuações econômicas estão a impulsionar a ansiedade financeira entre os jovens, fazendo com que o "dinheiro" se torne o objetivo de vida predominante. Dados do Banco da Coreia de 2024 mostram que 72,4% dos entrevistados acreditam que a "situação econômica" é o principal fator determinante da felicidade. Ao mesmo tempo, um relatório do Escritório Nacional de Estatísticas da Coreia no início de 2025 indicou que 69,1% das pessoas entre 20 e 39 anos consideram a "liberdade financeira" como o principal objetivo de vida.
• Em um clima social como este, slogans como "돈이 최고야（钱才是最重要的）" "현실이 개차반이야（现实太烂了）" estão em voga.
• Com o caminho tradicional, como emprego, poupança e retorno do mercado de ações, a dificuldade em satisfazer os desejos de riqueza, as criptomoedas tornaram-se uma escolha de investimento para os jovens que buscam eficiência e a quebra de limitações de classe, sendo vistas como um potencial canal para alcançar a felicidade e reverter o destino.

Simultaneamente, em torno do objetivo de "liberdade financeira", a filosofia de consumo do jovem grupo sul-coreano também está a sofrer profundas mudanças, influenciando ainda mais as suas preferências de investimento.

De acordo com a mídia, os jovens da Coreia do Sul estão apresentando duas típicas divisões na psicologia de consumo:

• Uma é o grupo "YOLO (You Only Live Once)", que enfatiza o prazer imediato e a alta aversão ao risco;
• Em segundo lugar, o grupo "YONO (You Only Need One)" tende a consumir de forma racional e valoriza a acumulação de ativos.

Dentro da família YOLO, muitos jovens, diante da pressão da realidade e da ansiedade de classe, tendem a ver o mercado de criptomoedas como uma "oportunidade de enriquecimento rápido" que supera o mercado de ações, rompendo com os caminhos tradicionais de riqueza e alcançando um salto de classe. Por outro lado, a família YONO, considerando a preservação do valor dos ativos e a proteção contra a incerteza económica, está progressivamente a mudar o foco para aumentar a poupança e o investimento. De acordo com a pesquisa de tendências de consumo da geração Z de 2024, cerca de 71,7% dos jovens entrevistados afirmaram que priorizarão a poupança e a alocação de ativos. Os ativos encriptados tornaram-se uma nova opção de investimento devido ao seu alto retorno.

Apesar das diferentes atitudes de consumo, ambos convergem nas motivações de investimento em ativos de alto rendimento, a encriptação satisfaz perfeitamente a sua busca comum por retorno e crescimento de riqueza.

2.3 Por que a Coreia do Sul é tão próspera, e não o Japão?

2.3.1 Perspectiva económica: o won sul-coreano é relativamente fraco, necessitando de caminhos alternativos.

• Iene: devido à sua taxa de juros extremamente baixa e vasta reserva de divisas, o iene é considerado uma moeda de refúgio a nível internacional. Mesmo quando há flutuações na taxa de câmbio do iene, a sua vantagem de financiamento permanece inalterada, e o mercado tende a preferir manter ativos em iene em tempos de riscos geopolíticos ou turbulências financeiras, como uma forma de proteger-se contra a queda de outros mercados.
• Won sul-coreano: mercado de pequeno tamanho, liquidez fraca, e flutua de forma semelhante ao sentimento de risco global. Além disso, a posição das reservas cambiais é fraca, com algumas restrições de capital, tornando difícil assumir uma posição semelhante à do iene.

Assim, em comparação com os investidores japoneses, os investidores sul-coreanos carecem mais de confiança e segurança a longo prazo em ativos denominados na sua moeda, tendendo a procurar ativos que não sejam denominados na moeda local e que possam circular globalmente; a encriptação encaixa-se perfeitamente nas necessidades dos investidores.

2.3.2 Perspectiva económica: os retornos dos investimentos tradicionais são mais baixos, em busca de retornos mais elevados

• Imobiliário: O investimento em imobiliário na Coreia do Sul representa mais de 50%, muito acima dos 37% do Japão, mas a taxa de retorno real geral é inferior, e existem mais restrições em relação ao investimento imobiliário.

• Mercado de ações: Nos últimos anos, o mercado de ações da Coreia do Sul tem sido relativamente fraco em comparação com o Japão. Mas em 2024 isso é especialmente evidente.

2.3.3 Perspectiva Política: A Coreia do Sul tem uma atitude aberta, enquanto o Japão é conservador e restrictivo.

2.3.4 Perspectiva cultural: A Coreia do Sul procura enriquecimento rápido, enquanto o Japão foca na acumulação estável.

• Japão: dá mais importância ao "pouco a pouco" e à "gestão financeira prudente". O provérbio "一生懸命働いて、少しずつ貯める" (trabalhar arduamente a vida toda, economizando pouco a pouco) e "家宝は寝て待て" (o tesouro da família espera por si mesmo) refletem a tendência dos japoneses para a acumulação a longo prazo e a valorização estável, enfatizando a contenção, a acumulação e o valor da paciência.
• Coreia do Sul: Enfatiza o conceito de "sucesso rápido" e "seguir as tendências", com a ideia de "빨리빨리（快快）" popular na sociedade, onde as pessoas tendem a buscar altos retornos a curto prazo, desejando enriquecer rapidamente através de ações, criptomoedas, imóveis, entre outros.

A prosperidade do mercado de criptomoedas na Coreia do Sul é, essencialmente, um equilíbrio ótimo que os investidores fazem em relação à macroeconomia, ativos tradicionais, atitude do governo e cultura de pensamento. Embora o Japão, como outro país desenvolvido do Leste Asiático, tenha um solo relativamente semelhante, ainda é ligeiramente inferior em comparação com a Coreia do Sul, que se destaca no mercado global de criptomoedas.

2.4 O modelo da Coreia do Sul e a sua inspiração para o mercado de criptomoedas global

À medida que o panorama do mercado de criptomoedas na Ásia muda silenciosamente, o "caminho do meio" apresentado pela Coreia do Sul está a destacar o seu valor estratégico. Em comparação com o endurecimento das políticas e a lentidão na aprovação em outras regiões, a flexibilidade do sistema da Coreia do Sul, a sua compatibilidade cultural e o ambiente de capital estão a constituir uma nova vantagem comparativa.

Neste contexto, a Coreia do Sul está a tornar-se um forte candidato na próxima batalha por centros de criptomoedas na Ásia, aproveitando a sua capacidade de integrar recursos locais, a eficiência na implementação de tecnologias e a adesão cultural da sociedade. Para o mercado global, a chave da inspiração do modelo sul-coreano é: a regulação pode ser uma orientação encorajadora, em vez de um relaxamento total; a educação dos usuários e a adaptação cultural são a lógica subjacente a todo o crescimento; a soberania da infraestrutura e a colaboração internacional não são mutuamente exclusivas, mas sim um impulso duplo para o desenvolvimento futuro.

Na nova disputa de políticas na Ásia, a Coreia do Sul já não é apenas um mercado de consumo ativo, mas também tem potencial para se tornar um centro regional de tecnologia e um importante polo de gestão de ativos. No futuro, todo