Moeda estável digital: a experiência de Hong Kong da JD e o novo padrão global

A JD Coin Chain Technology (Hong Kong) Limited, uma subsidiária do Grupo JD, está a promover ativamente o projeto piloto para a emissão de uma moeda estável em dólares de Hong Kong, com o objetivo de melhorar a capacidade de pagamento transfronteiriço e servir a economia real. Em julho de 2024, a JD Coin Chain Technology foi selecionada com sucesso como um dos primeiros participantes no "sandbox de emissores de moeda estável" anunciado pela Autoridade Monetária de Hong Kong. A partir do segundo semestre de 2024, a moeda estável da JD entrará em testes no sandbox da Autoridade Monetária de Hong Kong, com a segunda fase de testes atualmente focada nas aplicações de PC e mobile para usuários de varejo e institucionais, abordando cenários como pagamentos transfronteiriços, transações de investimento e consumo de varejo diário.

Para o Grupo JD, emitir moeda estável digital tem um valor estratégico importante. A moeda estável pode servir como a infraestrutura de pagamento para os negócios globais da JD, resolvendo os pontos problemáticos na liquidação de pagamentos transfronteiriços. A posição da moeda estável da JD não se limita a atender o próprio ecossistema de comércio eletrônico da JD, mas destina-se a empresas e indivíduos em todo o mundo, oferecendo soluções de pagamento mais eficientes, de baixo custo e seguras. Ao dominar a ponte entre a conversão de moeda fiduciária e criptomoeda, a JD espera obter uma vantagem em áreas como comércio eletrônico transfronteiriço e liquidação de pagamentos em mercados internacionais.

Para o centro financeiro internacional de Hong Kong, a escolha da JD.com de emitir uma moeda estável em Hong Kong destaca o valor único da cidade nos experimentos com moedas digitais. O governo da Região Administrativa Especial de Hong Kong tem abraçado ativamente os ativos virtuais e a indústria Web3 nos últimos anos, empenhando-se em consolidar a posição de Hong Kong como centro financeiro internacional. Em maio de 2025, a aprovação da "Lei das Moedas Estáveis" fez de Hong Kong a primeira jurisdição no mundo a estabelecer um quadro regulatório abrangente para moedas estáveis atreladas a moeda fiduciária.

Em termos de implementação técnica, a moeda estável da JD utiliza uma arquitetura de tecnologia blockchain para emissão, sendo um token digital baseado em uma cadeia pública. Segundo o responsável pelo projeto, a moeda estável da JD será ancorada ao dólar de Hong Kong, mantendo uma proporção de 1:1 para garantir a estabilidade do valor. Isso significa que para cada emissão de 1 moeda estável da JD, existe uma reserva de ativos equivalente a 1 dólar de Hong Kong como suporte. Como uma moeda estável fiduciária, a moeda estável da JD adota um mecanismo de ancoragem com reservas de 100% de valor total, ou seja, cada unidade de token possui ativos de alta qualidade e alta liquidez como reserva, para garantir a estabilidade de preços e permitir que os detentores resgatem ao valor nominal.

O modelo de lucro das moedas estáveis digitais inclui principalmente a tributação de emissão e a receita de margem de juros, serviços de valor acrescentado e efeitos ecológicos. Os usuários que detêm moedas trocam moeda fiduciária por moedas estáveis, o que equivale a um montante de capital sem juros para o emissor. O emissor pode investir essa reserva em ativos de juros de baixo risco, obtendo assim a diferença de juros. Além disso, serviços de liquidação e pagamento transfronteiriços podem gerar receitas adicionais, havendo oportunidades no setor de financiamento da cadeia de suprimentos.

Hong Kong aprovou o "Projeto de Lei das Moedas Estáveis" pelo Conselho Legislativo em 21 de maio de 2025, e entrou em vigor oficialmente em 30 de maio, tornando-se a primeira lei na Ásia a regular sistematicamente as moedas estáveis atreladas a moeda fiduciária. O regulamento estabelece um sistema de licenciamento para emissores de moedas estáveis, sob a responsabilidade do Comissário de Supervisão Financeira de Hong Kong. O regulamento estipula que qualquer emissão de moeda estável que esteja atrelada ao valor de uma moeda fiduciária durante a operação de negócios em Hong Kong, ou que seja emitida no exterior mas alegue estar ancorada ao valor do dólar de Hong Kong, deve solicitar uma licença ao Banco de Hong Kong.

No que diz respeito à comparação internacional, os EUA, a UE, Singapura e outros lugares estão a acelerar a construção de um quadro regulatório para moedas estáveis. O Congresso dos EUA aprovou a lei GENIUS, que estabelece o primeiro quadro regulatório unificado para moedas estáveis em todo o país. A Lei de Regulamentação dos Mercados de Ativos Criptográficos da UE (MiCA) foi oficialmente aprovada em 2023 e entrará em vigor de forma faseada entre o final de 2024 e 2025. A Autoridade Monetária de Singapura lançou em agosto de 2023 um novo quadro regulatório para moedas estáveis, aplicável a moedas estáveis de uma única moeda ancoradas ao dólar de Singapura ou a moedas G10.

No que diz respeito aos gigantes da indústria, o PayPal lançou oficialmente a PayPal USD (PYUSD) moeda estável em agosto de 2023, sendo esta a primeira moeda estável em dólares lançada por uma grande empresa de pagamentos. A Stripe optou por se posicionar no setor das criptomoedas através da integração de outras moedas estáveis, e lançou novas funcionalidades como contas de pagamento em moeda estável, abrangendo mais de 100 países em todo o mundo. A conhecida empresa de pagamentos europeia Adyen também começou a mudar de atitude, preparando-se tecnologicamente, como a atualização de gateways de pagamento para suportar liquidações com USDC e outras moedas estáveis.

O desenvolvimento das moedas estáveis digitais deixou de ser uma questão de "se é viável" e passou a ser uma questão de "quando prosperará plenamente". Com a regulamentação de vários países tornando-se cada vez mais clara, a nova era das moedas estáveis é agora imparável. Vamos aguardar com expectativa: será que a JD.com aproveitará as moedas estáveis de Hong Kong para alcançar um novo pico de desenvolvimento? Ou surgirá um novo concorrente, decolando de Hong Kong, para escrever uma nova lenda das moedas estáveis digitais?