No dia 18 de julho, o presidente dos Estados Unidos, Donald Trump, assinou oficialmente a "Lei de Inovação Nacional em Moedas Estáveis dos EUA" (abreviada como lei GENIUS) na Casa Branca, marcando a criação do primeiro quadro regulatório federal para moedas estáveis nos Estados Unidos. Esta lei recebeu apoio bipartidário nas duas casas do Congresso, sendo aprovada no Senado em 17 de junho com um voto de 68 a 30, e na Câmara dos Representantes em 17 de julho com um voto de 308 a 122, culminando no processo legislativo em 18 de julho.
Trump afirmou na cerimônia de assinatura: "Esta lei garantirá a posição do dólar como moeda de reserva mundial. Se perdermos essa posição, as consequências serão comparáveis a perder uma guerra mundial."
##Conteúdo central da proposta, reestruturando as regras do mercado de moeda estável
A "Genius Act" estabelece normas rigorosas para a emissão de moeda estável. De acordo com os requisitos da lei, os emissores de moeda estável devem manter 100% em dólares ou ativos líquidos, como títulos do governo de curto prazo, como reservas.
O emissor também deve divulgar mensalmente a composição das reservas e aceitar auditorias independentes para garantir a transparência. Em relação à custódia de ativos, a lei estabelece que os ativos de reserva devem ser custodiados de forma independente, separados dos ativos próprios do emissor.
No que diz respeito à qualificação do emissor, a lei estabelece um mecanismo de supervisão em níveis. As instituições com um volume de emissão abaixo de 10 bilhões de dólares podem optar por supervisão a nível estadual; acima de 10 bilhões de dólares, ficam obrigadas a aceitar supervisão federal.
O projeto de lei proíbe simultaneamente as grandes empresas de tecnologia de emitir diretamente moeda estável, a menos que atendam a rigorosos requisitos de controle de risco. Todas as instituições emissoras de moeda estável devem cumprir as regulamentações de combate à lavagem de dinheiro da Lei de Sigilo Bancário.
É importante notar que a legislação proíbe expressamente o pagamento de juros ou rendimentos aos detentores de moeda estável, a fim de evitar a prática disfarçada de atividades bancárias. A legislação também estabelece especificamente: "O pagamento de moeda estável não deve ser totalmente suportado pelo crédito dos Estados Unidos, nem deve usufruir do seguro da Federal Deposit Insurance Corporation ou da National Credit Union Administration."
##Intenção estratégica, a extensão digital da hegemonia do dólar
A proposta de lei implica a intenção estratégica dos EUA de reforçar a sua liderança financeira. Trump afirmou de forma direta durante a cerimônia de assinatura: "As criptomoedas são benéficas para o dólar e para o país."
Através da ancoragem forçada de moeda estável a ativos em dólares, o projeto de lei criou um sistema fechado de "dólar-moeda estável-títulos do tesouro dos EUA". À medida que a escala da moeda estável aumenta, os emissores precisam comprar mais títulos do tesouro dos EUA como reserva, aliviando diretamente a pressão de demanda no mercado de títulos do tesouro dos EUA.
Atualmente, o valor total do mercado de moeda estável ultrapassou 260 mil milhões de dólares, dos quais 98% são suportados pelo dólar. O Standard Chartered prevê que, sob o novo quadro legislativo, o tamanho do mercado poderá atingir 2 trilhões de dólares até 2028.
O Secretário do Tesouro dos EUA, Scott Bencet, declarou: "Esta tecnologia inovadora sustentará a posição do dólar como moeda de reserva global, proporcionando acesso à economia do dólar para bilhões de pessoas em todo o mundo e levando a um aumento acentuado na demanda por títulos do governo dos EUA que apoiam moedas estáveis."
##Reação do mercado, instituições financeiras tradicionais aceleram a entrada
Após a aprovação do projeto de lei, os principais bancos dos Estados Unidos avançaram rapidamente com os planos para a moeda estável. O Bank of America está ativamente desenvolvendo produtos de moeda estável, aguardando a clarificação do quadro regulatório para lançamento imediato.
A CEO da Citigroup, Jane Fraser, confirmou na teleconferência sobre os resultados financeiros que a empresa está a estudar a emissão e os serviços de custódia de moedas estáveis. O Morgan Stanley também está a avaliar cenários de aplicação de moedas estáveis, mantendo uma atitude de espera.
Os gigantes de pagamentos e as empresas de tecnologia também estão acelerando seus planejamentos. A Visa, Mastercard, PayPal e Shopify estão aumentando seus investimentos nesse setor. Varejistas como a Uber também estão explorando o lançamento de sua própria moeda estável.
Neste contexto, as moedas estáveis estão a passar de ferramentas de negociação em criptomoedas para métodos de pagamento convencionais. O fórum de pagamentos do Banco da Reserva Federal de Atlanta aponta que as moedas estáveis "reduzem os custos de transação, permitem liquidações quase instantâneas e atraem clientes familiarizados com tecnologia de criptomoedas, ajudando as empresas a manterem-se competitivas num mundo digitalmente prioritário."
##Estrutura regulatória global, caminhos diferenciados de Hong Kong e Europa
Quando os Estados Unidos estabelecerem um quadro regulatório para moeda estável, Hong Kong já terá sido pioneira ao aprovar a "Lei das Moedas Estáveis" em 21 de maio, construindo um rigoroso quadro regulatório com base em "reservas rígidas + responsabilidade criminal + jurisdição transfronteiriça".
Ao contrário dos Estados Unidos, Hong Kong permite que as moedas estáveis adotem reservas em múltiplas moedas, uma diferença que pode atrair mais emissores de ativos não denominados em dólares. Hong Kong planeja usar a moeda estável em renminbi offshore como um ponto de apoio para reivindicar a liderança na infraestrutura financeira digital da Ásia.
Na Europa, o SG-Forge, subsidiária do Société Générale, lançou a moeda estável em dólares "CoinVertible" (USDCV), sob a regulamentação do MiCA, disponível para usuários institucionais e de retalho.
O Banco de Compensações Internacionais emitiu no mês passado um aviso severo sobre as moedas estáveis, afirmando que elas "desempenham mal" na sua utilização como moeda amplamente utilizada, apresentando três grandes deficiências: falta de apoio de bancos centrais, falta de medidas para prevenir o uso ilegal, e falta de flexibilidade de financiamento para gerar empréstimos.
##Controvérsias e desafios, a espada de dois gumes da estabilidade financeira
A aprovação da lei gerou preocupações de várias partes. Corey Frear, diretor do Departamento de Proteção ao Investidor da Consumer Federation of America, criticou: "O 'Genius Act' na verdade permite que os emissores de moeda estável contornem a maioria das medidas de proteção bancária convencionais, realizando a autorregulação - o que nunca trouxe bons resultados."
As vozes de questionamento sobre conflitos de interesses políticos não param. Os membros do Partido Democrata apontam que a família Trump tem ligações com criptomoedas, com o filho possuindo ações da empresa de moeda estável USD1. Nas eleições de 2024, a indústria de criptomoedas doou 245 milhões de dólares a candidatos que apoiam criptomoedas, sendo Trump um dos principais beneficiários.
O Governador do Banco da Inglaterra, Andrew Bailey, alertou que a ascensão das moedas estáveis pode abalar a confiança do público na moeda fiduciária nacional. Ele destacou especialmente que, se grandes moedas estáveis se desvincularem, isso provocará uma onda de venda dos títulos governamentais que as respaldam, afetando o mercado de títulos governamentais, que é o núcleo da estabilidade financeira.
Para as economias emergentes, o risco é ainda mais severo. O Banco de Compensações Internacionais alerta que as moedas estáveis podem enfraquecer a soberania monetária e provocar o risco de fuga de capitais nas economias emergentes. Em regiões como o Sudeste Asiático e África, as pequenas e médias empresas frequentemente realizam remessas transfronteiriças através de moedas estáveis em dólares, acelerando a penetração do dólar nos países em desenvolvimento.
##Perspectivas Futuras
Com a implementação do "Genius Act", Hong Kong, Singapura e a União Europeia estão a acelerar a construção dos seus próprios sistemas de regulação de moedas estáveis, formando um novo padrão diversificado de finanças digitais. O Departamento do Tesouro dos EUA começou a aceitar pedidos de reconhecimento da compatibilidade dos sistemas de regulação de moedas estáveis estrangeiras, abrindo caminho para a regulação colaborativa global.
O dólar digital está a acelerar a sua penetração global através da moeda estável, os pagamentos transfronteiriços das pequenas e médias empresas do Sudeste Asiático e as remessas internacionais dos trabalhadores africanos estão a utilizar a moeda estável do dólar para contornar o sistema bancário tradicional.
As previsões do Standard Chartered estão se tornando realidade: o tamanho do mercado global de moeda estável passará de 260 bilhões de dólares atualmente para 2 trilhões de dólares em 2028.
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O "Genius Act" dos EUA entra em vigor, marcando o início de uma nova era na regulamentação global das moedas estáveis.
No dia 18 de julho, o presidente dos Estados Unidos, Donald Trump, assinou oficialmente a "Lei de Inovação Nacional em Moedas Estáveis dos EUA" (abreviada como lei GENIUS) na Casa Branca, marcando a criação do primeiro quadro regulatório federal para moedas estáveis nos Estados Unidos. Esta lei recebeu apoio bipartidário nas duas casas do Congresso, sendo aprovada no Senado em 17 de junho com um voto de 68 a 30, e na Câmara dos Representantes em 17 de julho com um voto de 308 a 122, culminando no processo legislativo em 18 de julho.
Trump afirmou na cerimônia de assinatura: "Esta lei garantirá a posição do dólar como moeda de reserva mundial. Se perdermos essa posição, as consequências serão comparáveis a perder uma guerra mundial."
##Conteúdo central da proposta, reestruturando as regras do mercado de moeda estável
A "Genius Act" estabelece normas rigorosas para a emissão de moeda estável. De acordo com os requisitos da lei, os emissores de moeda estável devem manter 100% em dólares ou ativos líquidos, como títulos do governo de curto prazo, como reservas.
O emissor também deve divulgar mensalmente a composição das reservas e aceitar auditorias independentes para garantir a transparência. Em relação à custódia de ativos, a lei estabelece que os ativos de reserva devem ser custodiados de forma independente, separados dos ativos próprios do emissor.
No que diz respeito à qualificação do emissor, a lei estabelece um mecanismo de supervisão em níveis. As instituições com um volume de emissão abaixo de 10 bilhões de dólares podem optar por supervisão a nível estadual; acima de 10 bilhões de dólares, ficam obrigadas a aceitar supervisão federal.
O projeto de lei proíbe simultaneamente as grandes empresas de tecnologia de emitir diretamente moeda estável, a menos que atendam a rigorosos requisitos de controle de risco. Todas as instituições emissoras de moeda estável devem cumprir as regulamentações de combate à lavagem de dinheiro da Lei de Sigilo Bancário.
É importante notar que a legislação proíbe expressamente o pagamento de juros ou rendimentos aos detentores de moeda estável, a fim de evitar a prática disfarçada de atividades bancárias. A legislação também estabelece especificamente: "O pagamento de moeda estável não deve ser totalmente suportado pelo crédito dos Estados Unidos, nem deve usufruir do seguro da Federal Deposit Insurance Corporation ou da National Credit Union Administration."
##Intenção estratégica, a extensão digital da hegemonia do dólar
A proposta de lei implica a intenção estratégica dos EUA de reforçar a sua liderança financeira. Trump afirmou de forma direta durante a cerimônia de assinatura: "As criptomoedas são benéficas para o dólar e para o país."
Através da ancoragem forçada de moeda estável a ativos em dólares, o projeto de lei criou um sistema fechado de "dólar-moeda estável-títulos do tesouro dos EUA". À medida que a escala da moeda estável aumenta, os emissores precisam comprar mais títulos do tesouro dos EUA como reserva, aliviando diretamente a pressão de demanda no mercado de títulos do tesouro dos EUA.
Atualmente, o valor total do mercado de moeda estável ultrapassou 260 mil milhões de dólares, dos quais 98% são suportados pelo dólar. O Standard Chartered prevê que, sob o novo quadro legislativo, o tamanho do mercado poderá atingir 2 trilhões de dólares até 2028.
O Secretário do Tesouro dos EUA, Scott Bencet, declarou: "Esta tecnologia inovadora sustentará a posição do dólar como moeda de reserva global, proporcionando acesso à economia do dólar para bilhões de pessoas em todo o mundo e levando a um aumento acentuado na demanda por títulos do governo dos EUA que apoiam moedas estáveis."
##Reação do mercado, instituições financeiras tradicionais aceleram a entrada
Após a aprovação do projeto de lei, os principais bancos dos Estados Unidos avançaram rapidamente com os planos para a moeda estável. O Bank of America está ativamente desenvolvendo produtos de moeda estável, aguardando a clarificação do quadro regulatório para lançamento imediato.
A CEO da Citigroup, Jane Fraser, confirmou na teleconferência sobre os resultados financeiros que a empresa está a estudar a emissão e os serviços de custódia de moedas estáveis. O Morgan Stanley também está a avaliar cenários de aplicação de moedas estáveis, mantendo uma atitude de espera.
Os gigantes de pagamentos e as empresas de tecnologia também estão acelerando seus planejamentos. A Visa, Mastercard, PayPal e Shopify estão aumentando seus investimentos nesse setor. Varejistas como a Uber também estão explorando o lançamento de sua própria moeda estável.
Neste contexto, as moedas estáveis estão a passar de ferramentas de negociação em criptomoedas para métodos de pagamento convencionais. O fórum de pagamentos do Banco da Reserva Federal de Atlanta aponta que as moedas estáveis "reduzem os custos de transação, permitem liquidações quase instantâneas e atraem clientes familiarizados com tecnologia de criptomoedas, ajudando as empresas a manterem-se competitivas num mundo digitalmente prioritário."
##Estrutura regulatória global, caminhos diferenciados de Hong Kong e Europa
Quando os Estados Unidos estabelecerem um quadro regulatório para moeda estável, Hong Kong já terá sido pioneira ao aprovar a "Lei das Moedas Estáveis" em 21 de maio, construindo um rigoroso quadro regulatório com base em "reservas rígidas + responsabilidade criminal + jurisdição transfronteiriça".
Ao contrário dos Estados Unidos, Hong Kong permite que as moedas estáveis adotem reservas em múltiplas moedas, uma diferença que pode atrair mais emissores de ativos não denominados em dólares. Hong Kong planeja usar a moeda estável em renminbi offshore como um ponto de apoio para reivindicar a liderança na infraestrutura financeira digital da Ásia.
Na Europa, o SG-Forge, subsidiária do Société Générale, lançou a moeda estável em dólares "CoinVertible" (USDCV), sob a regulamentação do MiCA, disponível para usuários institucionais e de retalho.
O Banco de Compensações Internacionais emitiu no mês passado um aviso severo sobre as moedas estáveis, afirmando que elas "desempenham mal" na sua utilização como moeda amplamente utilizada, apresentando três grandes deficiências: falta de apoio de bancos centrais, falta de medidas para prevenir o uso ilegal, e falta de flexibilidade de financiamento para gerar empréstimos.
##Controvérsias e desafios, a espada de dois gumes da estabilidade financeira
A aprovação da lei gerou preocupações de várias partes. Corey Frear, diretor do Departamento de Proteção ao Investidor da Consumer Federation of America, criticou: "O 'Genius Act' na verdade permite que os emissores de moeda estável contornem a maioria das medidas de proteção bancária convencionais, realizando a autorregulação - o que nunca trouxe bons resultados."
As vozes de questionamento sobre conflitos de interesses políticos não param. Os membros do Partido Democrata apontam que a família Trump tem ligações com criptomoedas, com o filho possuindo ações da empresa de moeda estável USD1. Nas eleições de 2024, a indústria de criptomoedas doou 245 milhões de dólares a candidatos que apoiam criptomoedas, sendo Trump um dos principais beneficiários.
O Governador do Banco da Inglaterra, Andrew Bailey, alertou que a ascensão das moedas estáveis pode abalar a confiança do público na moeda fiduciária nacional. Ele destacou especialmente que, se grandes moedas estáveis se desvincularem, isso provocará uma onda de venda dos títulos governamentais que as respaldam, afetando o mercado de títulos governamentais, que é o núcleo da estabilidade financeira.
Para as economias emergentes, o risco é ainda mais severo. O Banco de Compensações Internacionais alerta que as moedas estáveis podem enfraquecer a soberania monetária e provocar o risco de fuga de capitais nas economias emergentes. Em regiões como o Sudeste Asiático e África, as pequenas e médias empresas frequentemente realizam remessas transfronteiriças através de moedas estáveis em dólares, acelerando a penetração do dólar nos países em desenvolvimento.
##Perspectivas Futuras Com a implementação do "Genius Act", Hong Kong, Singapura e a União Europeia estão a acelerar a construção dos seus próprios sistemas de regulação de moedas estáveis, formando um novo padrão diversificado de finanças digitais. O Departamento do Tesouro dos EUA começou a aceitar pedidos de reconhecimento da compatibilidade dos sistemas de regulação de moedas estáveis estrangeiras, abrindo caminho para a regulação colaborativa global.
O dólar digital está a acelerar a sua penetração global através da moeda estável, os pagamentos transfronteiriços das pequenas e médias empresas do Sudeste Asiático e as remessas internacionais dos trabalhadores africanos estão a utilizar a moeda estável do dólar para contornar o sistema bancário tradicional.
As previsões do Standard Chartered estão se tornando realidade: o tamanho do mercado global de moeda estável passará de 260 bilhões de dólares atualmente para 2 trilhões de dólares em 2028.