A Reserva Federal (FED) presidente tem uma posição conservadora em relação ao Bitcoin, mas o círculo de Trump ainda está avançando.

Recentemente, o presidente da Reserva Federal (FED), Jerome Powell, deixou claro na conferência de imprensa após a reunião de política monetária que a Reserva Federal não tem a intenção de participar de qualquer plano do governo para acumular Bitcoin. Ele enfatizou que essas questões pertencem à responsabilidade do Congresso e que a Reserva Federal não está buscando mudar as leis existentes para permitir a posse de Bitcoin. Essas declarações imediatamente provocaram agitação no mercado, com o preço do Bitcoin rapidamente recuando desde o pico no início da semana. De acordo com dados de um mercado de previsões, após o discurso de Powell, a possibilidade de reservas estratégicas de Bitcoin caiu de 40% no dia 18 para 34%. O valor total de mercado das criptomoedas também despencou rapidamente, evaporando cerca de 7,5%.

A declaração de Powell não apenas deixou o mercado confuso sobre o futuro da "Bitcoin Estratégia de Reserva (BSR)", mas também trouxe à tona uma questão mais profunda: a Reserva Federal (FED) realmente tem o poder de impedir o plano BSR?

Para responder a esta questão, é necessário esclarecer primeiro a posição da Reserva Federal (FED) no sistema financeiro dos Estados Unidos. A autoridade superior da Reserva Federal é o Congresso dos Estados Unidos: o Congresso é o órgão de poder máximo de todos os reguladores financeiros, que estabelece as legislações e políticas financeiras através da legislação, autorizando outras instituições financeiras (como a SEC e a Reserva Federal) a exercer suas funções. No mercado financeiro dos Estados Unidos, a política monetária e a política fiscal são as duas principais ferramentas de gestão econômica do governo, sendo responsabilidade da Reserva Federal e do Ministério das Finanças, respetivamente. Essas instituições se equilibram mutuamente, mantendo também a independência para garantir o funcionamento estável da economia financeira dos Estados Unidos.

A Reserva Federal (FED) goza de uma elevada independência na política monetária e na estabilidade económica do país, mas na decisão de estabelecer o BSR, a Reserva Federal (FED) não pode "votar contra".

Se o governo Trump quiser estabelecer rapidamente o BSR, a maneira mais direta seria, após assumir oficialmente, assinar uma ordem executiva que instruísse o Departamento do Tesouro dos EUA a utilizar o Fundo de Estabilização de Câmbio (ESF) para comprar diretamente Bitcoin. O ESF é um fundo especial gerido pelo Departamento do Tesouro dos EUA, utilizado principalmente para intervenções no mercado de câmbio, apoiar a estabilidade do dólar e responder a crises financeiras internacionais, e atualmente inclui ativos como dólares, Direitos Especiais de Saque (SDR) e ouro. A operação deste fundo não está sob controle do Congresso dos EUA, dando ao presidente e ao Tesouro uma grande autonomia em seu uso. O presidente, teoricamente, pode instruir diretamente o Tesouro a ajustar a alocação de recursos do ESF para comprar ou reservar ativos específicos por meio de uma ordem executiva, contornando a aprovação direta de alocação do Congresso e reduzindo a resistência política.

Esta abordagem é a mais fácil de implementar, e o uso de fundos do ESF não requer a aprovação prévia do Congresso, mas o Congresso pode restringir suas operações por meio de investigações ou legislação. Durante a pandemia de COVID-19 em 2020, o Congresso impôs restrições rigorosas a algumas operações de fundos do Tesouro. Além disso, a sustentabilidade do BSR, estabelecido por ordem executiva, é questionável, uma vez que a ordem executiva é, por natureza, uma expansão do poder executivo, e o sucessor pode revogar ou modificar decisões anteriores por meio de novas ordens executivas.

Se quisermos estabelecer e manter a estabilidade de longo prazo do BSR, é necessário escolher um caminho alternativo, que é através da legislação do Congresso, incluindo o Bitcoin na "Lei de Reservas Estratégicas" ou em uma legislação similar, definindo claramente o Bitcoin como um ativo de reserva estratégica nacional. Este método tem uma legitimidade maior e pode estabelecer um quadro de longo prazo para as reservas de Bitcoin. O "Projeto de Lei de Reservas Estratégicas do Bitcoin dos EUA" proposto anteriormente pela senadora republicana Cynthia Lummis é um exemplo desse caminho. O projeto de lei já foi oficialmente submetido ao Congresso e está sendo analisado pelo Comitê Bancário do Senado, e posteriormente passará pelo Senado, pela Câmara dos Representantes e pela revisão do presidente, antes de ser formalmente aprovado. Portanto, estabelecer reservas estratégicas de Bitcoin através desse caminho levará mais tempo e pode enfrentar vários obstáculos ao longo do processo.

Seja através de uma ordem executiva presidencial ou da legislação do Congresso para estabelecer reservas estratégicas de Bitcoin, a partir dos planos atualmente divulgados, a implementação final deverá ser liderada pelo Tesouro e não pela A Reserva Federal (FED).

Além das opções mencionadas, a Reserva Federal (FED) e o Tesouro podem teoricamente optar por um caminho intermediário para a alocação de Bitcoin. A Reserva Federal pode comprar Bitcoin através de operações de mercado aberto e incorporá-lo ao seu balanço. Devido à sua relativa independência, as ações da Reserva Federal não precisam passar pelo Congresso, mas é necessário ter um quadro político claro que suporte a compra de Bitcoin; além disso, considerando as declarações recentes da Reserva Federal, a probabilidade de que essa opção seja implementada a curto prazo parece ser baixa. O Tesouro pode estabelecer um fundo específico para investir em Bitcoin como parte de um plano de investimento público, embora isso não mude o quadro legal existente, mas o financiamento relacionado precisa ser aprovado pelo Congresso.

Independentemente do caminho seguido, o "A Reserva Federal (FED) disse não" não pode refutar a proposta do BSR, e o círculo de Trump agiu em apoio. De acordo com dados on-chain, logo nos dois minutos após Powell começar a sua fala, o projeto de criptomoeda da família Trump começou a comprar outras criptomoedas. Esta cena, sem dúvida, revela um jogo de poder mais profundo: por um lado, a resposta fria da Reserva Federal ao plano de reserva estratégica de Bitcoin demonstra a cautela do governo em relação a ativos emergentes; por outro lado, os passos do projeto de criptomoeda da família Trump revelam a sutil luta de poder entre a autoridade tradicional e a inovação de mercado. O jogo sutil entre governo, finanças tradicionais e o mercado de criptomoedas pode ser o prelúdio do destino futuro do mercado de criptomoedas.