Empresa de Cofragem de Ativos Digitais: Um Novo Domínio de Investimento em Ativos de Criptografia

O campo de investimento em Ativos de criptografia está a emergir uma nova tendência – empresas de tesouraria de ativo digital (DATs). Estas empresas adotam uma estratégia semelhante à de uma conhecida empresa de software, oferecendo oportunidades de investimento em ativos digitais através da listagem no mercado de ações público. Após uma investigação aprofundada, estamos confiantes nesta filosofia de investimento e tendemos a realizar investimentos centralizados.

Como investidores, estamos constantemente a desafiar as nossas concepções prévias. Tendo em conta que o preço das ações de certas empresas DAT continua a ser negociado com prémio, bem como o comportamento de compra de alguns fundos orientados para os fundamentos, estamos à procura de oportunidades assimétricas que aproveitem a tendência DAT. Embora a magnitude do prémio possa não durar para sempre, é razoável investir em empresas DAT e explicar que o seu preço de negociação é superior ao valor líquido dos ativos (NAV).

A razão mais básica para ser otimista é que, através de certas empresas DAT, os investidores podem, ao longo do tempo, manter mais cada moeda de Bitcoin (BTC-per-share, "BPS"). Por exemplo:

Se comprar ações da empresa DAT a um preço equivalente a duas vezes o valor líquido dos ativos, isso equivale a comprar 0,5 BTC, em vez de comprar diretamente 1,0 BTC. No entanto, se a empresa conseguir angariar fundos com sucesso, e o BPS crescer 50% ao ano (o crescimento real do ano passado foi de 74%), então, até o final do segundo ano, a quantidade de BTC que o investidor realmente possui atingirá 1,1, superando a quantidade comprada diretamente no mercado à vista.

Para acreditar que a empresa DAT pode continuar a melhorar o BPS, é necessário acreditar em três pontos:

1. As ações nem sempre são negociadas a valor justo, o mercado pode apresentar preços irracionais, levando a avaliações excessivamente elevadas em relação ao valor líquido dos ativos.

2. A alta volatilidade das ações da empresa DAT criou condições para a emissão de obrigações convertíveis ou a venda de opções de compra, obtendo assim um elevado prémio.

3. A gestão possui plena sabedoria financeira, capaz de aproveitar essas condições de mercado.

Um fator subestimado para o sucesso dos DAT é a ligação do comportamento dos investidores tradicionais com o investimento em ativos digitais, essencialmente transformando os ativos de criptografia em ações. A forte demanda por certas empresas DAT, ETFs e novos produtos DAT indica que uma quantidade significativa de capital anteriormente hesitou devido à complexidade dos produtos nativos de criptografia. É encorajador que agora haja mais capital a entrar neste campo através do sistema financeiro tradicional.

Do ponto de vista da oferta, o DAT apresenta um contraste interessante com o ETF: a compra de DAT realmente bloqueia a oferta, uma vez que o DAT é essencialmente um fundo fechado unidirecional, com baixa probabilidade de venda. Em contraste, os tokens detidos pelo ETF podem ser facilmente vendidos. Esse fenômeno pode ter um impacto positivo nos preços dos ativos subjacentes, pois o DAT pode comprar mais tokens como reserva e não incentiva a venda.

No mercado, já surgiram empresas DAT focadas em diferentes ativos de criptografia, incluindo Bitcoin, Solana e Ethereum. Essas empresas estão se baseando nas estratégias de casos de sucesso, mas ajustaram-nas para seus ativos digitais-alvo. Por exemplo, Solana, como uma moeda de criptografia relativamente nova, pode ter maior espaço para valorização e maior volatilidade, o que cria oportunidades únicas para as empresas DAT.

No geral, o surgimento e sucesso da DAT reflete a contínua evolução do mercado de investimento em Ativos de criptografia. Eles oferecem aos investidores tradicionais novas maneiras de acessar ativos digitais, ao mesmo tempo que trazem novas dinâmicas para todo o ecossistema de Ativos de criptografia. Com o desenvolvimento contínuo deste campo, podemos ver mais estruturas e estratégias de investimento inovadoras surgir.