A Revolução do Sistema Financeiro Global: Análise Profunda do Ecossistema de Moedas Estáveis

O sistema financeiro global está passando por uma onda de mudanças profundas. As redes de pagamento tradicionais enfrentam desafios abrangentes das moedas estáveis devido à sua infraestrutura ultrapassada, longos períodos de liquidação e altas taxas. Esses ativos digitais estão rapidamente inovando a forma como o valor flui além-fronteiras, o paradigma das transações empresariais e as maneiras como os indivíduos acessam serviços financeiros.

Nos últimos anos, as moedas estáveis têm se desenvolvido continuamente e se tornaram uma importante infraestrutura subjacente para pagamentos globais. Grandes empresas de tecnologia financeira, processadores de pagamentos e entidades soberanas estão gradualmente integrando moedas estáveis em aplicativos voltados para consumidores e fluxos de fundos empresariais. Ao mesmo tempo, uma série de novas ferramentas financeiras, desde gateways de pagamento a canais de entrada e saída de fundos, até produtos de rendimento programáveis, aumentaram significativamente a conveniência do uso de moedas estáveis.

Este relatório analisa em profundidade o ecossistema das moedas estáveis a partir de uma dupla perspetiva técnica e comercial. Estuda os principais intervenientes que moldam este setor, a infraestrutura central que suporta as transações de moedas estáveis e a dinâmica da procura que impulsiona a sua aplicação. Além disso, explora como as moedas estáveis geram novos cenários de aplicação financeira e os desafios que enfrentam ao serem amplamente integradas no processo económico global.

I. Por que escolher a moeda estável para pagamentos?

Para explorar o impacto das moedas estáveis, é necessário primeiro examinar as soluções de pagamento tradicionais. Estes sistemas tradicionais abrangem dinheiro, cheques, cartões de débito, cartões de crédito, transferências internacionais (SWIFT), câmaras de compensação automática (ACH) e pagamentos ponto a ponto. Embora estes tenham sido integrados na vida diária, muitos canais de pagamento, como a infraestrutura ACH e SWIFT, existem desde a década de 1970. Embora fossem inovadores na época, hoje em dia, a maior parte dessa infraestrutura de pagamento global está ultrapassada e altamente fragmentada. De modo geral, esses métodos de pagamento enfrentam problemas como altos custos, alta fricção, longos tempos de processamento, incapacidade de realizar liquidações em tempo real e complexidade nos processos de back-end. Além disso, frequentemente incluem (taxas) serviços adicionais desnecessários, como autenticação, empréstimos, conformidade, proteção contra fraudes e integração bancária.

Os pagamentos com moeda estável estão a resolver efetivamente estas questões. Em comparação com os métodos de pagamento tradicionais, a utilização da blockchain para a liquidação de pagamentos simplifica enormemente o processo de pagamento, reduzindo os intermediários, permitindo a visibilidade em tempo real do fluxo de fundos, não só encurtando o tempo de liquidação, mas também reduzindo os custos.

As principais vantagens dos pagamentos com moeda estável podem ser resumidas da seguinte forma:

• Liquidação em tempo real: as transações são concluídas quase instantaneamente, eliminando os atrasos do sistema bancário tradicional.
• Seguro e fiável: o livro-razão imutável da blockchain garante a segurança e a transparência das transações, proporcionando proteção aos utilizadores.
• Redução de custos: a eliminação de intermediários reduziu significativamente as taxas de transação, economizando despesas para os usuários.
• Cobertura global: plataformas descentralizadas podem alcançar mercados com cobertura insuficiente de serviços financeiros tradicionais (incluindo populações sem conta bancária), realizando inclusão financeira.

II. Moeda estável no setor de pagamentos

A indústria de pagamentos com moeda estável pode ser dividida em quatro níveis de pilha tecnológica:

1. Primeira camada: Camada de aplicação

A camada de aplicação é composta principalmente por vários provedores de serviços de pagamento (PSP), que integram várias instituições de pagamento de entrada e saída independentes em uma plataforma de agregação unificada. Essas plataformas oferecem aos usuários uma maneira conveniente de acessar moedinhas estáveis, fornecem ferramentas para desenvolvedores que trabalham na camada de aplicação e oferecem serviços de cartão de crédito para usuários do Web3.

a. Gateway de pagamento

O gateway de pagamento é um serviço que processa pagamentos de forma segura, facilitando as transações entre compradores e vendedores.

As empresas conhecidas que inovam neste campo incluem:

• Uma conhecida empresa de pagamentos: fornecedores de pagamentos tradicionais, integrarão moedas estáveis como USDC para pagamentos globais.
• Uma carteira conhecida: não oferece diretamente a funcionalidade de troca de moeda fiduciária, os usuários podem realizar operações de entrada e saída através da integração com serviços de terceiros.
• Uma aplicação de pagamento: 450 mil carteiras ativas e 6000 comerciantes. Com o plugin de pagamento, milhões de comerciantes podem liquidar pagamentos em criptomoedas e converter instantaneamente uma moeda estável em outras moedas estáveis, como USDC, EURC e PYUSD.
• Algumas aplicações de pagamento Web2 também permitem que os usuários realizem pagamentos com moeda estável, ampliando ainda mais os cenários de aplicação da moeda estável.

O domínio dos provedores de gateway de pagamento pode ser claramente dividido em duas categorias (existindo certa sobreposição).

1. Gateway de pagamento voltado para desenvolvedores; 2) Gateway de pagamento voltado para consumidores. A maioria dos fornecedores de gateway de pagamento tende a se concentrar mais em uma das categorias, moldando assim seu produto principal, experiência do usuário e mercado-alvo.

O gateway de pagamento voltado para desenvolvedores destina-se a atender empresas, fintechs e corporações que precisam incorporar a infraestrutura de moeda estável em seus fluxos de trabalho. Normalmente, oferecem interfaces de programação de aplicativos (API), kits de ferramentas de desenvolvimento de software (SDK) e ferramentas para desenvolvedores, a fim de se integrar aos sistemas de pagamento existentes, permitindo funcionalidades como pagamentos automáticos, carteiras de moeda estável, contas virtuais e liquidação em tempo real. Alguns projetos emergentes focados em fornecer essas ferramentas para desenvolvedores incluem:

• Uma empresa de pagamentos: oferece infraestrutura de pagamento de nível empresarial para fácil integração de moeda estável. A empresa fornece soluções de API, tornando o processo perfeitamente integrado, possui uma plataforma de pagamento para pagamentos comerciais transfronteiriços, além de permitir que as empresas mantenham e negociem vários moedas estáveis e moeda fiduciária em contas empresariais, e ainda oferece serviços para comerciantes que fornecem as ferramentas necessárias para aceitar pagamentos de moeda estável dos clientes. Processa mais de $100 bilhões de volume de transações anualizado, com um crescimento anual de 200%, avaliação de $750 milhões, com clientes incluindo regiões emergentes como África, América Latina e Sudeste Asiático.
• Uma empresa de pagamentos (fase de teste): oferece API para integrar de forma transparente as transações de moeda estável em seus negócios existentes. Fornece às empresas canais de entrada e saída de capital globais, infraestrutura de pagamento em moeda estável, carteiras e contas virtuais, suportando fluxos de trabalho de pagamento personalizados (incluindo pagamentos regulares, emissão de faturas ou pagamentos sob demanda).
• Uma empresa de pagamentos: oferece uma série de APIs para pagamentos empresariais, pagamentos de salários e pagamentos em massa, suportando moedas como moeda de um país, moeda de outro país, dólares, uma moeda estável, outra moeda estável. Destina-se principalmente ao mercado de uma determinada região, sem dados operacionais disponíveis.

Os gateways de pagamento voltados para o consumidor têm o usuário como foco, oferecendo uma interface simples e fácil de usar, facilitando pagamentos com moeda estável, remessas e serviços financeiros. Eles normalmente incluem carteiras móveis, suporte a múltiplas moedas, canais de entrada e saída de moeda fiduciária e transações transfronteiriças sem interrupções. Alguns projetos conhecidos que se concentram em fornecer essa experiência de pagamento simples aos usuários incluem:

• Uma plataforma de pagamento: plataforma bancária em blockchain, que realiza consumo pessoal, remessas e transações de moeda estável em mais de 184 países; esta plataforma colabora com canais locais na América Latina, incluindo uma certa empresa internacional de remessas, quase alcançando zero custos de retirada, com mais de 10 mil usuários na América do Sul, tendo uma alta avaliação entre certos desenvolvedores de blockchain.
• Uma empresa de pagamentos: solução de entrada e saída de fundos, integrada diretamente com comerciantes, permitindo que usuários e empresas convertam facilmente entre moeda fiat e moeda estável, com mínima fricção. A empresa também suporta a compra de USDC através de um pagamento móvel, simplificando o processo de aquisição de moeda estável para os consumidores.
• Uma aplicação de pagamento: A funcionalidade da carteira de moeda estável desta aplicação utiliza a tecnologia de moeda estável, mas a sua funcionalidade está integrada na sua aplicação de pagamento para consumidores existente, permitindo que os usuários enviem, recebam e utilizem dólares digitais facilmente, sem precisar interagir diretamente com a infraestrutura da blockchain.

b. U卡

O cartão de criptomoeda permite que os utilizadores gastem criptomoedas ou moeda estável em comerciantes tradicionais. Estes cartões estão geralmente integrados em redes de cartões de crédito tradicionais (como duas das principais empresas de cartões de crédito), permitindo transações sem costura ao converter automaticamente ativos de criptomoeda em moeda fiduciária no ponto de venda.

O projeto inclui:

• Uma empresa emissora de cartões: emissor de cartões na Ásia, os clientes incluem várias empresas, vendem soluções white label, principalmente dependem de comissões sobre o volume de transações (como uma empresa 85%-outra empresa 15%) e colaboram com bancos de certas regiões, podendo cobrir a maior parte das áreas fora dos Estados Unidos, suportando depósitos em múltiplas cadeias; em julho de 2024, o volume de transações atingiu $30M.
• Uma empresa emissores de cartões: emissores de cartões na América, que suportam várias empresas de emissão de cartões, com a maior característica de poder atender usuários nos EUA e na América Latina. Emitiu um cartão de uma certa moeda estável usando ativos em cadeia (como uma certa moeda estável) para pagar despesas de viagem, material de escritório e outras despesas do dia a dia.
• Uma empresa de emissão de cartões: emissores de cartões na Europa + banco web3, modelo de negócio semelhante ao das duas empresas acima, suporta múltiplas empresas na emissão de cartões; licença de um determinado país, atende principalmente usuários da Europa + Ásia, ainda não suporta transações em toda a cadeia, apenas recargas em uma determinada blockchain. Crescimento lento, total de usuários 20 mil, receita mensal de $100K-150K.
• Uma empresa emissora de cartões: O cartão U, que tem crescido rapidamente em uma determinada blockchain, já emitiu mais de 10 mil cartões, com 5-6k de usuários ativos mensais, volume de transações de $7m em dezembro de 2024, receita de $200k.
• Uma empresa de emissão de cartões: o ecossistema de moeda estável, recentemente lançou um cartão de crédito que suporta moeda estável e oferece um kit de ferramentas de desenvolvimento de software para facilitar a integração L1 e L2, a fase de testes ainda não possui dados.

Existem muitos fornecedores de cartões de criptomoeda, que diferem principalmente nas áreas de serviço e nas moedas suportadas, e geralmente oferecem serviços de baixo custo para os usuários finais, a fim de aumentar a motivação dos usuários para utilizar cartões de criptomoeda.

2. Segunda camada: processador de pagamentos

Como uma camada chave da pilha de tecnologia de moeda estável, os processadores de pagamento são o pilar dos canais de pagamento, abrangendo principalmente duas categorias: 1. Prestadores de serviços de entrada e saída de fundos 2. Prestadores de serviços de emissão de moeda estável. Eles atuam como uma camada intermediária crucial no ciclo de vida dos pagamentos, conectando os pagamentos Web3 ao sistema financeiro tradicional.

a. Processador de depósitos e levantamentos

• Uma empresa de depósito e levantamento: suporta mais de 80 tipos de moedas digitais, oferece várias formas de depósito e levantamento e serviços de troca de tokens, atendendo às diversas necessidades de negociação de criptomoedas dos usuários.
• Uma empresa de depósitos e levantamentos: cobre mais de 150 países, oferecendo serviços de depósitos e levantamentos para mais de 90 tipos de moedas criptográficas. A rede processa todas as exigências de KYC (verificação de identidade), AML (anti-lavagem de dinheiro) e conformidade, garantindo a conformidade e segurança dos serviços de depósitos e levantamentos.
• Uma empresa de depósito e levantamento: uma solução de gateway de pagamento híbrido que suporta a troca e pagamento bidirecional entre moeda fiduciária e ativos criptográficos, realizando a fusão de pagamentos em moeda fiduciária tradicional e ativos criptográficos.

b. Emissão de moeda estável & Coordenação de processadores

• Uma empresa: Os principais produtos da empresa incluem API de coordenação e API de emissão, sendo que a primeira ajuda as empresas a integrar múltiplos pagamentos e trocas de moeda estável, enquanto a segunda apoia as empresas na rápida emissão de moeda estável. A plataforma atualmente possui licenciamento nos Estados Unidos e na Europa, e estabeleceu importantes parcerias com o Departamento de Estado e o Departamento do Tesouro dos EUA, possuindo forte capacidade operacional de conformidade e vantagens em recursos.
• Uma empresa ( fase de teste ): semelhante aos produtos da empresa mencionada, é uma plataforma de emissão de moeda estável regulada, que oferece API de coordenação e gestão de reservas de moeda estável. Tem licenças de conformidade em todos os estados dos EUA, e as empresas parceiras precisam passar pela KYB (verificação de identidade da empresa), enquanto os usuários precisam abrir uma conta na empresa para realizar KYC. Os clientes da empresa são principalmente OGs de blockchain (por exemplo: algumas empresas) e, em comparação com a empresa mencionada, o apoio dos investidores e o BD são ligeiramente inferiores.
• Uma empresa ( em fase de testes ): A plataforma de uma empresa reduziu a barreira de entrada para a emissão de moedas estáveis de nicho, incentivando os usuários a fornecer liquidez concentrada em um único pool. A plataforma adota um modelo "hub central - radial", onde o USD* atua como ativo de reserva central, funcionando como o "hub" para a emissão e troca de moedas estáveis. Este mecanismo permite a cunhagem, resgate e negociação eficientes de várias moedas estáveis vinculadas a diferentes ativos ou jurisdições, com cada moeda estável conectada de forma semelhante como "raios" ao USD*. Através dessa estrutura de sistema, a plataforma garante profundidade de liquidez e melhora a eficiência do capital, pois pequenas moedas estáveis podem interagir através do USD* sem a necessidade de fornecer pools de liquidez descentralizados para cada par de negociação. O objetivo final do design deste sistema é não apenas aumentar a estabilidade de preços.