Moeda estável YLDS aprovada pela SEC: o mercado de moedas estáveis recebe uma nova transformação

A Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) aprovou recentemente a primeira moeda estável com juros YLDS lançada pela Figure Markets. Esta decisão não só reflete o reconhecimento das autoridades reguladoras à inovação financeira em criptomoedas, como também sinaliza que as moedas estáveis estão a passar de meras ferramentas de pagamento para ativos de rendimento em conformidade. Isso pode abrir um espaço de desenvolvimento mais amplo para a indústria das moedas estáveis, tornando-a um novo campo de inovação capaz de atrair grandes fluxos de capital institucional, após o Bitcoin.

Análise das razões para a aprovação do YLDS pela SEC

Em 2024, um conhecido emissor de moeda estável obteve um lucro anual de até 13,7 mil milhões de dólares, superando até mesmo o nível de lucro de gigantes financeiros tradicionais. Esses lucros vêm principalmente dos rendimentos de investimento de ativos de reserva (como títulos do tesouro dos EUA), mas os usuários comuns não conseguem beneficiar-se disso. Esta é precisamente a oportunidade de mercado que as moedas estáveis com juros estão a visar.

O núcleo da moeda estável com juros está na "redistribuição dos direitos de rendimento dos ativos". Ao manter a estabilidade, ela tokeniza os direitos de rendimento dos ativos subjacentes, permitindo que os detentores desfrutem diretamente dos rendimentos. Este modelo de "manter a moeda para gerar juros" torna os rendimentos do capital acessíveis sem barreiras, realizando a verdadeira "democratização dos rendimentos".

Apesar de a transferência dos rendimentos dos ativos subjacentes reduzir os lucros das instituições emissoras, também aumentou significativamente a atratividade das moedas estáveis com juros. No atual contexto de instabilidade econômica global e alta inflação, a demanda por produtos financeiros que oferecem rendimentos estáveis está a aumentar. Produtos como YLDS, que são estáveis e podem oferecer taxas superiores às dos bancos tradicionais, serão, sem dúvida, apreciados pelos investidores.

A razão pela qual o YLDS obteve a aprovação da SEC é que ele está em conformidade com a legislação de valores mobiliários vigente nos EUA. Como os EUA ainda não implementaram um quadro regulatório sistemático para moedas estáveis, a atual regulamentação baseia-se principalmente na legislação existente. O YLDS, uma moeda estável que gera rendimento, possui uma estrutura semelhante a produtos de rendimento fixo tradicionais, pertencendo claramente à categoria de "valores mobiliários", portanto, não há controvérsias regulatórias.

A aprovação do YLDS, embora indique uma melhoria contínua na atitude regulatória dos EUA em relação às criptomoedas, não poderá mudar, a curto prazo, as dificuldades regulatórias enfrentadas pelas moedas estáveis tradicionais. Mais mudanças substanciais podem precisar esperar até que o Congresso dos EUA aprove formalmente a legislação de regulação das moedas estáveis, um processo que se espera que seja concluído gradualmente nos próximos 1 a 1,5 anos.

O YLDS distribui os rendimentos dos ativos subjacentes aos detentores através de contratos inteligentes e adota um rigoroso mecanismo de verificação KYC; esses designs de conformidade servem como referência para projetos semelhantes no futuro. Espera-se que, nos próximos 1 a 2 anos, possamos ver mais produtos de moeda estável com juros em conformidade, o que também deverá incentivar mais países e regiões a considerar medidas regulatórias relacionadas.

O impacto e as perspectivas das moedas estáveis com rendimento

A aprovação do YLDS pela SEC não apenas demonstra a atitude aberta da regulamentação dos EUA, mas também pressagia que a moeda estável pode evoluir de um "substituto de dinheiro" para um novo tipo de ativo com as dualidades de "ferramenta de pagamento" e "ferramenta de rendimento", o que acelerará o processo de institucionalização e dolarização do mercado de criptomoedas.

As moedas estáveis de rendimento não apenas geram retornos estáveis, mas também podem aumentar a rotatividade de capital através de transações on-chain sem intermediários e disponíveis 24 horas por dia, apresentando vantagens significativas em eficiência de capital e capacidade de liquidação instantânea. Algumas instituições de pesquisa apontaram que fundos de hedge e instituições de gestão de ativos começaram a incluir moedas estáveis em suas estratégias de gestão de caixa. Após a aprovação da SEC, espera-se que o YLDS aumente ainda mais a aceitação e participação de investidores institucionais nessas moedas estáveis.

A grande entrada de fundos institucionais impulsionará um rápido crescimento do mercado de moedas estáveis com rendimento. Algumas instituições de pesquisa são otimistas e preveem que as moedas estáveis com rendimento experimentarão um crescimento explosivo nos próximos 3 a 5 anos, podendo ocupar cerca de 10-15% do mercado de moedas estáveis, tornando-se a próxima categoria de ativos criptográficos a atrair a atenção e o investimento em massa por parte das instituições, após o Bitcoin.

A ascensão das moedas estáveis com juros também consolidará ainda mais a posição dominante do dólar no mundo das criptomoedas. Embora a economia real esteja passando por uma tendência de desdolarização, o mundo digital e em cadeia continua a se aproximar do dólar. Seja pela ampla aplicação das moedas estáveis em dólar ou pela onda de tokenização impulsionada pelas instituições de Wall Street, tudo isso reflete que a influência dos ativos em dólar no mercado de criptomoedas está se fortalecendo continuamente.

Esta tendência é difícil de reverter a curto prazo, pois, em termos de liquidez, estabilidade e aceitação de mercado, atualmente não há muitas opções alternativas no mercado financeiro de criptomoedas, além dos ativos em dólares, como os títulos do Tesouro americano. A aprovação da SEC para YLDS indica que os reguladores americanos abriram a porta para moedas estáveis com juros semelhantes aos dos títulos do Tesouro, o que sem dúvida atrairá mais projetos a lançar produtos semelhantes.

Conclusão

A aprovação do YLDS não é apenas um avanço regulatório na inovação em criptomoedas, mas também representa um importante marco no processo de democratização financeira. Ela revela a demanda eterna do mercado por "dinheiro que gera dinheiro". Com o aprimoramento do quadro regulatório e a entrada de fundos institucionais, as moedas estáveis com juros têm o potencial de remodelar o mercado de moedas estáveis e fortalecer a tendência de dolarização da inovação financeira em criptomoedas. No entanto, durante esse processo, é crucial equilibrar inovação e gestão de riscos para evitar repetir erros do passado. Somente com a garantia de segurança e conformidade, as moedas estáveis com juros poderão realmente realizar a visão de inclusão financeira, beneficiando mais pessoas com a inovação financeira.