Da selva regulatória ao caminho da conformidade: a evolução da indústria de ativos de criptografia

Com a indústria de ativos de criptografia a passar gradualmente para a corrente principal, estamos a viver um ponto de inflexão. Nos últimos dez anos, a tecnologia blockchain abriu-nos um mundo paralelo que transcende a regulamentação tradicional. No entanto, atualmente, esta indústria está a ceder à conformidade, à procura de se alinhar com o sistema financeiro tradicional.

Conformidade

A ascensão dos Ativos de criptografia deve-se em grande parte às suas características fora da regulamentação. Desde os primeiros ICOs até a posterior onda DeFi, e agora a revolução das stablecoins, tudo se baseia nesse fundamento. No entanto, com a aprovação de eventos marcantes como o ETF de BTC, a "era de ouro" das criptomoedas nativas parece ter chegado ao fim.

A indústria começa a perseguir a conformidade, tentando preencher o vazio das finanças tradicionais. Moedas estáveis, ativos do mundo real (RWA) e soluções de pagamento tornaram-se o foco do desenvolvimento. Ao mesmo tempo, a emissão pura de ativos ainda prevalece, uma história ou uma série de endereços de contrato pode gerar grande discussão.

A raiz dessa transformação reside no fato de que a tecnologia blockchain ainda carece de meios eficazes para restringir comportamentos maliciosos. Embora possamos garantir a honestidade dos nós e a desintermediação do DeFi, é difícil controlar o comportamento das partes do projeto. Muitas aplicações não financeiras ambiciosas têm dificuldade em se concretizar, não apenas devido a limitações tecnológicas, mas também pela falta de mecanismos de governança eficazes.

Comprometer-se com a conformidade pode ser o caminho inevitável para o desenvolvimento futuro de aplicações não financeiras, embora este processo esteja cheio de ironia e resignação. Estamos a entrar numa era de "hegemonia em cadeia", onde as oportunidades de inovação de baixo para cima estão a ser comprimidas.

A posição dominante das moedas estáveis

O domínio on-chain manifesta-se principalmente em dois aspectos: a posição dominante das stablecoins e a reencenação dos modelos tradicionais da Internet.

No que diz respeito às moedas estáveis, as moedas estáveis suportadas por moeda fiduciária e as moedas estáveis de rendimento (YBS) estão a dominar o mercado. A recente aprovação da "Lei dos Geniais" fornece um quadro regulatório claro para a emissão de moedas estáveis, o que pode marcar a entrada da indústria numa nova fase. A lei exige que os emissores de moedas estáveis obtenham licenças e aceitem regulamentação, mantenham ativos de reserva na proporção de 1:1 e divulguem regularmente a situação das reservas. Isso não apenas elimina as preocupações do mercado em relação a certas moedas estáveis, mas também prepara o caminho para a adoção em massa dos pagamentos em blockchain.

No entanto, isso também significa que os meios de transação em blockchain foram formalmente integrados ao sistema de conformidade. Isso pode trazer novos desafios para áreas como DeFi, como o risco de congelamento de moedas estáveis.

Por outro lado, a moeda estável YBS está se tornando um novo ponto quente. Desde fundos de hedge até formadores de mercado e bolsas, todos estão ansiosos para entrar nesse setor. Embora esse modelo tenha suas inovações, a atual onda parece ter se desviado de seu propósito inicial, tornando-se mais uma batalha de APY.

Evolução da emissão de ativos

A cadeia pública continua a ser a maior plataforma de emissão de ativos, mas o seu modelo está a aproximar-se do tradicional da internet. Alguns modelos de lucro de projetos já não diferem do Web2, e o retorno à comunidade está a diminuir. As plataformas de emissão de ativos estão a tornar-se o foco de atenção das principais instituições.

O Launchpad tornou-se o novo favorito dos investidores em busca de lucros exorbitantes, mas seu modelo de operação também apresenta problemas. Alguns projetos até se afastam completamente da blockchain, contando apenas com a emissão de moedas para arrecadar fundos. Esse comportamento especulativo extremo está constantemente diminuindo os padrões da indústria.

Diante dessa situação, algumas pessoas propuseram novos conceitos como DeSci, tentando equilibrar especulação e inovação. No entanto, essas tentativas parecem ter dificuldade em competir com os projetos de meme e IA que estão em alta no momento. Com o esfriamento do mercado, alguns projetos começaram a adotar modelos Ponzi mais diretos, o que gerou mais preocupações sobre o futuro da indústria.

A ascensão da economia da atenção

A estratégia de promoção do projeto também mudou. Em vez de palestras técnicas, mais projetos optam por "comprar" atenção diretamente, utilizando técnicas de marketing semelhantes às das plataformas de vídeos curtos. Embora a atenção seja, sem dúvida, um dos ativos mais valiosos hoje em dia, ainda há controvérsias sobre como medi-la e utilizá-la.

Alguns projetos tentam quantificar o valor da atenção através da IA, mas se esse modelo consegue capturar o valor a longo prazo ainda está por observar. Atualmente, os Tokens estão se tornando gradualmente um "produto de consumo rápido", com os projetos e KOLs tirando o que precisam, mas a verdadeira inovação e criação de valor parecem estar sendo ignoradas.

Perspectivas Futuras

Com a chegada dos stablecoins e dos pagamentos em blockchain ao mainstream, a indústria de ativos de criptografia enfrenta uma reconfiguração de identidade. No entanto, para os "nativos" da indústria, o que realmente precisam pode ser soluções inovadoras nativas da cadeia, e não simplesmente imitar o modelo Web2.

Apesar de a situação atual parecer corroborar algumas profecias dos primeiros apoiantes do Bitcoin, ainda esperamos que o futuro traga surpresas. O caminho de desenvolvimento da indústria de Ativos de criptografia pode ser tortuoso, mas seu potencial e impacto não podem ser ignorados.