Tokenização de ativos do mundo real: Análise profunda dos mecanismos técnicos

A tokenização de ativos do mundo real (RWAs) existe na forma de tokens digitais na blockchain, representando a propriedade ou direitos legais sobre ativos físicos ou intangíveis. Esta tokenização abrange uma ampla gama de categorias de ativos, incluindo imóveis, commodities, obras de arte e colecionáveis, propriedade intelectual e diversos instrumentos financeiros.

A tokenização melhorou a liquidez dos ativos através da implementação da propriedade parcial, tornando as oportunidades de investimento que anteriormente estavam disponíveis apenas para indivíduos de alta renda e investidores institucionais mais acessíveis. A característica imutável da blockchain garante a transparência dos registros de propriedade, reduzindo o risco de fraude. Ao mesmo tempo, os ativos tokenizados negociados em exchanges descentralizadas trouxeram uma acessibilidade e eficiência de mercado sem precedentes.

Análises do setor prevêem que, até 2030, o valor total de mercado de vários ativos tokenizados (, excluindo criptomoedas e stablecoins ), atingirá cerca de 20 trilhões de dólares, com uma expectativa pessimista de 10 trilhões de dólares e uma expectativa otimista de até 40 trilhões de dólares. Estas estimativas não incluem stablecoins, para evitar a contagem dupla.

tokenização mecanismo de visão geral

A tokenização de ativos do mundo real refere-se ao processo de representar a propriedade de ativos off-chain na forma de tokens digitais por meio de blockchain ou outros livros-razão distribuídos. Este processo conecta as características, a propriedade e o valor dos ativos à sua forma digital. Os tokens, como uma ferramenta de posse digital, permitem que os detentores reivindiquem a propriedade dos ativos subjacentes.

Historicamente, os certificados de propriedade física foram usados para comprovar a posse de ativos. No entanto, esses certificados estão sujeitos a ameaças como roubo, perda e falsificação. Na década de 1980, ferramentas de posse digital surgiram como uma possível solução. No entanto, limitadas pela tecnologia da época, essas ferramentas não conseguiram se concretizar. A indústria financeira passou a adotar sistemas de registro eletrônico centralizados para registrar ativos digitais. Embora os ativos sem papel tenham melhorado a eficiência, sua natureza centralizada requer a participação de múltiplas entidades intermediárias, o que introduziu novos custos e problemas de ineficiência.

Sistema baseado em tecnologia de livro-razão distribuído

O desenvolvimento da tecnologia de livro-razão distribuído ( DLT ) torna possível reavaliar o conceito de títulos ou tokens digitais.

DLT é composto por uma série de protocolos e estruturas que permitem que os computadores proponham e verifiquem transações em uma rede, mantendo os registros sincronizados. Através da conservação descentralizada dos registros, esta tecnologia transfere a responsabilidade de uma única autoridade central. Esta descentralização reduz a carga administrativa, diminui o risco de falhas no sistema associadas à dependência de entidades centrais, tornando o sistema mais resiliente.

Nos sistemas tradicionais, várias instituições intermediárias tratam da execução, liquidação e compensação de transações. Já os sistemas baseados em DLT simplificam esses processos através de um único mecanismo de consenso.

Solução descentralizada

A blockchain é uma tecnologia de livro-razão distribuído que opera através de uma rede de computadores descentralizada. Tokens podem ser emitidos em dois tipos de blockchains: cadeia privada com permissão e cadeia pública sem permissão.

A cadeia de permissão privada é controlada por uma entidade central, limitando o acesso de usuários específicos, formando um ecossistema controlado. A cadeia pública sem permissão não requer controle de uma autoridade central e está aberta a todos os usuários. Quando um Token é emitido em uma cadeia pública sem permissão, pode ser integrado a protocolos de finanças descentralizadas (DeFi), aumentando sua utilidade e valor.

A escolha da blockchain determina o nível de controlo que o emissor do Token pode manter. As blockchains públicas sem permissão conferem menos controlo ao emissor. A escolha da arquitetura da blockchain deve estar alinhada com os objetivos do emissor e as funções esperadas do Token.

Uma vantagem chave da tokenização de ativos é a automação realizada através de contratos inteligentes. Contratos inteligentes são programas na blockchain que são executados automaticamente quando ambas as partes atendem a condições específicas. Essa automação aumenta a eficiência e a segurança, permitindo transferências mais rápidas e com custos mais baixos.

tokenização

A tokenização de ativos do mundo real pode ser analisada através de duas propriedades-chave: a forma de representação dos ativos e a propriedade.

As formas de representação incluem características econômicas dos ativos, como funcionalidade, ativos subjacentes, data de vencimento e taxa de juros. A verificação de propriedade requer um livro-razão fora da cadeia ou na cadeia. Ativos fora da cadeia mantêm seus direitos e formas de representação por meio de certificados físicos ou registros eletrônicos. Ativos na cadeia existem em forma digital aumentada ou nativa digital, gerenciados pelo mecanismo de consenso da blockchain.

Ativos digitais aumentados mantêm a propriedade através de um livro-razão off-chain, enquanto utilizam tokens de blockchain como forma de representação digital. Ativos nativos digitais são essencialmente digitalizados, com tokens representando diretamente valor e propriedade.

A tokenização tem quatro métodos principais, que se diferenciam pelo grau de associação direta entre o token e o ativo subjacente:

1. Propriedade direta: os tokens digitais em si servem como registro oficial de propriedade, aplicável a ativos nativos digitais.

2. 1:1 ativos suportados Token: o custodiante detém os ativos e emite tokens que representam direitos diretos sobre esses ativos.

3. Tokenização de colateral superado: emitir Tokens usando ativos que não correspondem aos ativos esperados como colateral.

4. Token de colateral insuficiente: emissão destinada a rastrear o valor de um determinado ativo, mas que não está completamente colateralizada.

Tokenização das vantagens

A tokenização de ativos do mundo real é realizada principalmente através da tecnologia de contabilidade distribuída para melhorar a eficiência. As principais vantagens incluem:

1. Liquidação atômica: contratos inteligentes executam simultaneamente a entrega e o pagamento das transações, eliminando o risco de contraparte e aumentando a velocidade e eficiência das transações.

2. Aumento da liquidez: a tokenização aumenta a transferibilidade dos ativos, tornando ativos que antes não eram negociáveis em negociáveis.

3. Reduzir intermediários: estruturas de dados descentralizadas e contratos inteligentes podem substituir instituições intermediárias tradicionais.

4. Implementação da automação: contratos inteligentes automatizam muitas tarefas manuais, especialmente em setores como o de seguros.

5. Promover a conformidade: a tecnologia subjacente dos ativos tokenizados aumenta a eficiência de conformidade através da padronização e automação de processos.

6. Market Maker Automatizado: contratos inteligentes através de um pool de ativos correspondem automaticamente compradores e vendedores, reduzindo custos e aumentando o desempenho.

Riscos e Desafios

A adoção de ativos tokenizados enfrenta desafios técnicos e regulatórios. Os riscos técnicos incluem segurança cibernética, escalabilidade do sistema, processos de liquidação, entre outros. As questões regulatórias envolvem conformidade com a lavagem de dinheiro, estruturas de governança, verificação de identidade e proteção de dados.

O comportamento dos investidores e a dinâmica do mercado também trazem complexidade adicional. A adoção generalizada requer um grande trabalho de educação. Os riscos de mercado incluem a possibilidade de os ativos estarem supervalorizados e o aumento da volatilidade dos preços. O alto consumo de energia da blockchain também levanta preocupações ambientais.

A transição para um sistema financeiro de tokenização envolve custos enormes, incluindo mudanças na infraestrutura, integração de sistemas, atividades de educação, entre outros. Abordar esses desafios multifacetados é crucial para realizar plenamente as vantagens da tokenização.