O ciclo de quatro anos do Bitcoin pode ter terminado. O padrão de flutuação de preços está mudando.

O ciclo de touro e urso do Bitcoin, que ocorre a cada quatro anos, tornou-se um tópico amplamente discutido na indústria. Este padrão de flutuação de preços intensa e repetição cíclica permeou a maior parte do desenvolvimento do Bitcoin. No entanto, temos razões para acreditar que esta regra do ciclo de quatro anos pode ter chegado ao fim.

Para entender este fenômeno, primeiro precisamos explorar as razões pela qual o ciclo de quatro anos se forma. Isso pode ser resumido nos seguintes três fatores:

1. Mecanismo de halving

O sistema Bitcoin reduz pela metade a recompensa de mineração a cada 210.000 blocos gerados (aproximadamente a cada quatro anos). Este mecanismo, ao causar uma escassez de oferta, frequentemente consegue impulsionar o aumento dos preços nos anos seguintes.

A escassez de ativos é geralmente medida pela relação estoque/fluxo (S2F), que é a proporção entre o fornecimento total existente e o fornecimento anual adicional. Tomando o ouro como exemplo, sua relação S2F é de cerca de 60. Atualmente, a relação S2F do Bitcoin atingiu cerca de 120, o que significa que seu fornecimento anual adicional é apenas metade do ouro. Com cada redução futura, esse número continuará a subir.

2. Ciclo de liquidez global

Bitcoin e a oferta monetária M2 global estão intimamente relacionadas. Há quem acredite que a liquidez global também segue um padrão cíclico de aproximadamente quatro anos. Embora sua precisão não seja tão alta quanto a do mecanismo de halving do Bitcoin, essa associação realmente existe. Se essa teoria estiver correta, o preço do Bitcoin flutuará em sincronia com isso.

3. Fatores psicológicos

Cada ciclo de mercado em alta louca provoca uma nova onda de popularização. A mudança na atitude das pessoas em relação ao Bitcoin confirma uma famosa citação: primeiro eles te ignoram, depois riem de você, em seguida opõem-se a você, e por fim você vence. Este processo repete-se aproximadamente a cada quatro anos, com a aceitação do Bitcoin aumentando gradualmente, conferindo-lhe mais legitimidade. Após a excitação excessiva, costuma ocorrer um colapso do mercado, repetindo-se assim indefinidamente.

Então, esses fatores ainda dominam a flutuação do preço do Bitcoin?

Em termos de efeito de halving, à medida que a quantidade total de Bitcoin aumenta, o impacto de cada halving na nova oferta está gradualmente diminuindo. O impacto inicial de redução de 25% para 12,5% foi enorme, enquanto agora a redução de cerca de 0,8% para 0,4% tem um impacto real muito menor.

A influência da liquidez global no preço do Bitcoin ainda existe, mas está a mudar. À medida que o mercado de Bitcoin passa de um domínio de retalho para um domínio institucional, o comportamento de negociação também muda. As instituições tendem a manter a longo prazo, e as flutuações de preço a curto prazo são pouco prováveis de abalar a sua determinação. Portanto, embora a liquidez global ainda afete o preço do Bitcoin, a sua sensibilidade à oferta monetária M2 está a diminuir. Além disso, as compras institucionais em mercado de balcão também estão a limitar, em certa medida, a flutuação dos preços.

Do ponto de vista psicológico, a ampla adoção do Bitcoin aumentou a sua estabilidade na mente das pessoas. A influência das vendas por parte de pequenos investidores no mercado está a diminuir, enquanto a dominância dos compradores institucionais também reduziu a flutuação de preços causada por investidores de retalho.

Em suma, o Bitcoin ainda é um dos ativos mais promissores do mundo, mas seu padrão de crescimento está mudando, passando de um crescimento cíclico para uma transição de crescimento linear (em uma escala logarítmica). A liquidez global tornou-se o principal motor do mercado atual. Ao contrário da maioria dos ativos que seguem um caminho de disseminação de cima para baixo (das instituições para os investidores individuais), o Bitcoin conseguiu uma penetração de baixo para cima, desde a base popular até as instituições mainstream. Essa característica faz com que o mercado, ao amadurecer, tenda a se estabilizar, e seu padrão de desenvolvimento se torne cada vez mais normatizado e organizado.