Perspectiva VC sobre a febre dos Memecoins: novo campo de investimento ou armadilha de saída de liquidez?

TL;DR

1. O Meme passou por uma fase de lenta germinação de 2013 a 2019, seguido por um período caótico de rápidas mudanças de 2020 a 2022, e finalmente, de 2023 a 2024, chegou a um período de rápido desenvolvimento, sendo reconhecido oficialmente como uma única pista e ganhando uma ampla aceitação e base de público.

2. A taxa de rotatividade média diária do Meme é de aproximadamente 11%, enquanto a DeFi é de 5%, a Layer2 é de 7% e a taxa de rotatividade média diária da Layer1 é de 4%. Esta proporção não apenas destaca a alta Liquidez do Meme, mas também indica que os usuários têm um alto interesse e frequência de negociação no Meme.

3. Até ao final do terceiro trimestre de 2024, a participação de mercado do Meme em todo o mercado de criptomoedas aumentou de 0,87% há dois anos para 2,58% atualmente, e continua a ter uma tendência de crescimento. Se fizermos uma simulação simples de regressão linear, essa participação deverá atingir 3,54% em 2025 e 7,81% em 2030.

4. Meme é um Layer1 alavancado, ou seja, quando o mercado melhora, haverá uma valorização de cerca de 5 a 10 vezes no Layer1.

5. Memes do tipo Animal e Memes da cultura Cult são tipos que são adequados para acompanhamento a longo prazo. Em comparação, outras categorias de Memes geralmente estão relacionadas a tendências de curto prazo, e sua atenção e popularidade podem subir rapidamente e depois cair.

Em 2024, a indústria e o mercado estão passando por uma reestruturação drástica. Em meio ao desempenho insatisfatório de muitos projetos apoiados e investidos por VC, o Meme subiu à tona, tornando-se uma nova força que não pode ser ignorada. A ascensão do modo PvP, o efeito de riqueza gerado por ataques de moeda única e a Solana, extremamente amigável ao Meme, exibiram um brilho único neste ano. O novo representante da nova geração de Meme, Murad, rapidamente se tornou uma figura popular no mundo do Meme através da sua palestra no Supercycle. No entanto, quais mudanças realmente ocorreram por trás dessa onda de Meme? Da perspectiva dos VC, como devemos nos envolver? Essas questões merecem uma exploração mais profunda.

Panorama do Mercado de Meme: Origem, Evolução e Análise de Dados de Mercado

Origem e Impacto

O Meme, como uma fenômeno de disseminação cultural, está intimamente ligado à história da humanidade. Originado de linguagens, crenças e costumes das sociedades antigas, ele se espalha entre os grupos por meio da imitação e aprendizado. O surgimento da internet acelerou enormemente a disseminação dos Memes, que se propagam rapidamente entre os usuários em formas de imagens, vídeos, textos e emojis, devido ao humor, ironia ou ressonância. Os Memes atendem à necessidade das pessoas de expressar emoções, compartilhar opiniões e estabelecer conexões durante interações sociais, sendo um fenômeno cultural que reflete tendências sociais, psicologia de grupo e mudanças culturais. Sua disseminação e popularidade são influenciadas por diversos fatores, como a atratividade do conteúdo, o ambiente de disseminação, a aceitação da comunidade e a influência de KOLs.

Na Web2, a cultura Meme surgiu e se desenvolveu principalmente nas plataformas 4chan e Reddit. O 4chan é o berço do popular Meme Pepe the Frog, onde se reúne uma grande quantidade de conteúdo relacionado a Pepe Meme e sua cultura derivada. Ao mesmo tempo, o 4chan é também um terreno fértil para os quadrinhos Boy's Club, proporcionando-nos uma importante perspectiva para entender a cultura Meme. O Reddit, por sua vez, deu origem a clássicos Memes como Dogecoin e Success Kid. Graças à atmosfera comunitária ativa e à sólida base de usuários dessas duas plataformas, elas ainda são locais de nascimento de muitos novos Memes até hoje. Além dessas duas plataformas, outras redes sociais populares com muitos usuários (como X e Telegram) também geraram alguns Memes populares. Por exemplo, o dogwifhat, um Meme que apresenta um cachorro usando um gorro de lã rosa, formou uma cultura totem de "gorro" na comunidade desde o início, com muitos usuários e personalidades conhecidas compartilhando imagens do cachorro com gorro.

evolução e desenvolvimento

Começando no Web2, apaixonando-se pelo Web3. Neste artigo, nos referiremos ao Meme e suas moedas relacionadas como "Meme", sem fazer distinções específicas. Ao revisar a evolução do Meme, notamos que, nos estágios iniciais, ele não era proeminente e não recebeu a devida atenção. Referindo-se às oscilações cíclicas de mercado da indústria, podemos dividir a linha de desenvolvimento do Meme em três fases: período embrionário (2013 a 2019), período caótico (2020 a 2022) e período de rápido desenvolvimento (2023 a 2024). Ao consultar estatísticas de dados, dados de moedas individuais, informações históricas de mecanismos de busca e conteúdos de redes sociais, podemos entender de forma mais abrangente a evolução do Meme.

Até 31 de dezembro de 2019, durante a fase embrionária, o Dogecoin era a única criptomoeda do tipo Meme na lista das 100 principais por valor de mercado, ocupando a 34ª posição. Olhando de 2013 a 2019, as criptomoedas do tipo Meme não ocuparam uma posição significativa no mercado. Nesse período, a indústria estava em uma fase rápida de construção de infraestrutura, e todos estavam explorando novos conceitos. As novas criptomoedas mainstream geralmente eram aquelas com maior capacidade de processamento de transações e tempos de confirmação mais rápidos, ou novas blockchains com poderosas funcionalidades de contratos inteligentes. Para as criptomoedas do tipo Meme, o desafio é que elas não só precisam de um custo mais alto para estabelecer um suporte adjunto, mas também, devido à dificuldade na construção de liquidez, isso resulta em um volume de transações baixo, tornando difícil obter amplo suporte de exchanges centralizadas. Portanto, durante a fase embrionária das moedas Meme, além de moedas como o Dogecoin, que se destaca pelo meme "Doge" e tem um efeito de disseminação significativo, não havia muitas outras moedas Meme no mercado que conseguissem sobreviver.

O período caótico que começou em 2020, mais especificamente em agosto de 2020, foi desencadeado pela onda de IDOs provocada pelo DeFi Summer. O DeFi Summer liderou os IDOs, permitindo que as pessoas construíssem liquidez na blockchain a baixo custo, oferecendo transações e rapidamente criando cenários de negociação. Isso possibilitou a emissão de tokens a baixo custo e a circulação direta no mercado secundário sem a necessidade de listagem em bolsas, resultando no surgimento de vários Memes na blockchain. Durante esse período, os tokens Meme que sobreviveram incluem SHIB, FLOKI e PEOPLE. No entanto, esses primeiros tokens Meme não receberam a devida atenção do mercado, e seu entusiasmo baseou-se principalmente em conceitos especulativos. Além disso, a popularidade dos Memes durante o período caótico geralmente surgiu em um contexto de excesso de liquidez na indústria, sendo eles frequentemente a última etapa após uma valorização alternada entre vários setores. Vale mencionar que os Memes também ganharam ampla atenção nesse período devido à sua associação com celebridades, especialmente pelo contínuo apoio de Elon Musk ao Dogecoin em 2021, que não apenas fez com que o preço do Dogecoin flutuasse de maneira significativa, mas também impulsionou o Dogecoin a um novo patamar em termos de capitalização de mercado, e a comunidade também se expandiu consideravelmente.

Com a chegada de 2023, a febre das moedas Meme continua a aquecer, surgindo uma diversidade de moedas Meme, como BONK, PEPE, CHEEMS, a cultura Cult relacionada ao BITCOIN (HarryPotterObamaSonic10Inc) e SPX (SPX6900), WIF e MOG, entre outras. Neste período, as variedades de moedas Meme começaram a se especializar, com outras blockchains públicas, como Solana, também se destacando. Em 2024, o desenvolvimento das moedas Meme entrou em uma fase de aceleração, com novas moedas como BOME, negrito NEIRO e GOAT surgindo continuamente, cada uma com suas características distintas. As moedas Meme foram oficialmente reconhecidas como uma pista única, ganhando ampla aceitação e uma base de público.

Após analisar os dados de 2013 a 2024 sobre a participação de mercado e o desempenho do Meme entre as 600 principais criptomoedas, podemos ver claramente o crescimento da capitalização de mercado do Meme, bem como a expansão de sua categoria e quantidade. Durante este período, a capitalização de mercado do Meme não só cresceu significativamente, como também aumentou em variedade e número. Até o final do terceiro trimestre de 2024, a participação de capitalização de mercado do Meme no mercado de criptomoedas como um todo subiu de 0,87% há dois anos para 2,58% atualmente, e ainda mostra uma tendência de crescimento contínuo. Se fizermos uma simulação simples de regressão linear, essa participação deverá chegar a 3,54% em 2025 e a 7,81% em 2030.

Talvez, já tenhamos duvidado se os Memes eram apenas um fenômeno passageiro, que rapidamente cairia em silêncio após a onda de popularidade. No entanto, com a pesquisa e compreensão dos Memes, acreditamos que nossa perspectiva mudou. Os Memes não apenas não desaparecerão, como também continuarão a inovar, e a cada ciclo de era pode surgir um novo Meme líder. No entanto, por trás desses brilhantes Memes líderes, esconde-se uma realidade brutal, que nos lembra que devemos sempre manter a calma e uma mente clara.

Análise de dados de mercado

Ao analisar o desenvolvimento e os dados históricos do Meme, podemos ter uma ideia geral da sua tendência de crescimento. Assim, estudar o atual panorama do mercado pode nos oferecer uma perspectiva intuitiva para observar as mudanças nos pontos quentes do mercado e o fluxo de capital. Abaixo, aprofundamos a análise dos indicadores macroeconômicos do setor de Meme, incluindo capitalização de mercado, atividade de negociação e volume médio diário de negociação, entre outros indicadores-chave. Essas análises não apenas revelam as dinâmicas mais recentes do setor de Meme, mas também demonstram sua trajetória de desenvolvimento futura.

Mudanças na capitalização de mercado e na quantidade: As mudanças na capitalização de mercado e na quantidade circulante do Meme podem refletir a demanda e o nível de aceitação do mercado. Embora alguns tokens Meme não tenham uma capitalização de mercado alta, o aumento na quantidade de novos Memes indica que o interesse da comunidade por todo o setor está crescendo. Em comparação com outros setores (Layer1/Layer2/DeFi), o Meme tem estado muito à frente em termos de capitalização de mercado total e quantidade nova nos últimos dois anos.

Atividade de negociação: A atividade de negociação e a taxa de rotatividade do Meme costumam ser superiores a outros setores. De acordo com os dados, o valor de mercado total dos tokens Meme é de aproximadamente 50 bilhões de dólares, com um volume diário de negociação de cerca de 5 bilhões de dólares, e essa intensidade de negociação é muito maior do que em outros setores. Em média, a taxa de rotatividade diária dos tokens Meme é de cerca de 11%, enquanto a taxa de rotatividade diária do DeFi é de cerca de 5%, a taxa de rotatividade diária do Layer2 é de cerca de 7%, e a taxa de rotatividade diária do Layer1 é de 4%. Essa proporção não apenas destaca a alta liquidez do Meme, mas também indica que os usuários têm um alto interesse e frequência de negociação em Meme. Para os tokens Meme que estão acima do nível do setor, especialmente aqueles com maior volume de negociação, eles frequentemente se tornam alvos de busca de fundos no mercado.

Aumento e baixa taxa de sucesso das novas moedas Meme: No mercado de Meme, novos tokens estão constantemente surgindo, e seu aumento às vezes supera até mesmo criptomoedas de referência como o BTC. Isso indica que o campo dos tokens Meme possui alta volatilidade e oportunidades especulativas. No entanto, entre os muitos novos Memes, tomando os dados como exemplo, menos de 2% conseguiram ser lançados com sucesso, e apenas 0,23% mantêm uma capitalização de mercado acima de 1M, ou seja, a probabilidade de sobreviver ao teste do tempo é extremamente pequena.

Grande volume de transações e novos usuários: os Memes podem gerar um grande volume de transações e têm um grupo de usuários relativamente leal. Assim, para a CEX, listar moedas Meme pode se tornar uma estratégia importante para atrair tráfego e usuários. Tomando como exemplo o mercado à vista de uma determinada bolsa de valores, 20% dos pares de negociação entre os 30 primeiros em volume de transações são Memes.

Escassez de Memes de Blue Chip: Memes de nível blue chip parecem ser relativamente escassos. Diante de centenas e milhares de tokens Meme, menos de 1% pode realmente ser chamado de blue chip. Tomando como exemplo os Memes registrados em um determinado site, embora novos Memes estejam surgindo constantemente no mercado, aqueles que conseguem resistir ao teste do tempo e se destacarem são poucos. Além disso, a distribuição do valor de mercado no setor de Memes também apresenta uma notável lei 80/20: o valor de mercado de todo o setor é principalmente impulsionado por menos de 10% dos Memes de topo. Essa distribuição de valor de mercado altamente concentrada, sem dúvida, aumenta a dificuldade de encontrar verdadeiros investimentos de valor no campo dos Memes. Se participarmos do investimento em Memes do ponto de vista de VC, isso se alinha à regra empírica "regra 2-8" do capital de risco: cerca de 10% dos investimentos em Memes bem-sucedidos podem compensar.