Consolidação do BTC em alta, queda das altcoins, fluxo de capital desacelerando, sentimento de espera no mercado muito forte.

Ajuste dos Token de corrente principal sob restrições de reparação de fundos, queda dos alts, mercado em consolidação em níveis elevados

Variações de sentimento macroeconômico:

• O ataque aéreo de Israel ao Irão provocou uma breve onda de aversão ao risco, a volatilidade diminuiu, as expectativas de corte de taxas pelo Federal Reserve aqueceram, e o sentimento de espera no mercado é forte.

A dinâmica de capital mostrou um leve aquecimento, mas a sustentabilidade é insuficiente:

• O ETF voltou a ter entradas líquidas, mas o impulso diminuiu, a taxa de emissão de stablecoins desacelerou, o prémio do USDT enfraqueceu e os fundos estão cautelosos e a observar.

Token de corrente principal com tendências divergentes, BTC com força a desacelerar, ETH após uma recuperação faz correção:

• BTC subiu e encontrou resistência, recuando, ETH acompanhou a alta mas a força diminuiu, algumas instituições continuam a aumentar suas posições, a estrutura geral ainda é neutra a forte.

Alts com melhoria na liquidez, mas enfrentam resistência ao avanço:

• A recuperação do TOTAL2 foi impedida, a quota de mercado dos OTHERS estabilizou e apresentou flutuações, o valor de prosperidade na cadeia é 53, ainda não se afastou da fraqueza.
• Atualmente, estamos no final da consolidação, a curto prazo é necessário esperar por uma quebra de capital em conjunto, observar o fortalecimento da estrutura de alts e sinais de retorno de capital para os Tokens de corrente principal.

1. Ambiente macroeconômico e de mercado

• Situação geopolítica: O conflito Israel-Irão está limitado ao intercâmbio de mísseis/drone, com baixo risco de guerra total, durando cerca de duas semanas, com os EUA a fornecer apoio, mas sem intervenção direta.
• Desempenho do mercado: o preço do petróleo subiu devido ao sentimento, o Bitcoin caiu para cerca de 105 mil dólares, o mercado de ações dos EUA recuperou, a volatilidade diminuiu e o mercado se estabilizou.
• Política econômica: A probabilidade de corte de juros em julho aumentou, o Federal Reserve pondera sobre a inflação e a economia, a situação geopolítica pode envolver as relações EUA-Israel.

Dois, análise de fluxo de capital e estrutura do mercado de Token de corrente principal

Fluxo de capital externo

• Fundos ETF: Entradas de 2,8 bilhões de dólares esta semana, um aumento significativo no volume de entradas.
• Moeda estável: nesta semana, foi emitido um aumento de 2,3 bilhões de dólares, com um aumento médio diário de 321 milhões, nível de aumento bastante elevado.

Indicador de sentimento de mercado

• Prémio de mercado: o prémio de stablecoin continua a subir ligeiramente.

Bitcoin (BTC)

• Análise técnica: o mercado mantém uma faixa de alta de oscilações
• Chips on chain: chips above 103.000 dólares aumentados

Ethereum (ETH)

• Desempenho inferior ao BTC, a relação ETH/BTC mantém-se volátil, com capital a continuar a fluir de volta para o BTC.
• Atividades em cadeia: o aumento de endereços ativos pode indicar a conclusão de uma base de fase.

Revisão da economia macro

Foco da situação geopolítica

• Contexto geopolítico:

O terreno do Irão é principalmente montanhoso, rodeado por montanhas, com uma população e um número de armas convencionais muito superiores aos de Israel, o que dificulta a Israel iniciar uma guerra terrestre por conta própria, a menos que haja intervenção externa direta; caso contrário, o conflito ficará limitado a ataques pontuais.

• Escala e duração do conflito:

Israel já afirmou que continuará a lutar durante duas semanas, prevendo uma resistência de baixa intensidade a longo prazo, em vez de uma guerra convencional em larga escala ou nuclear. A Jordânia, como zona de amortecimento, limitou ainda mais o contacto direto em terra.

• Avaliação de impacto:

Atualmente, as preocupações do mercado com uma guerra total são baixas, com o risco geopolítico a manifestar-se mais como flutuações emocionais do que como uma escalada militar substancial.

• Dinâmica dos preços do petróleo:

Atualmente, o aumento dos preços do petróleo é resultado de uma reação emocional, e não de interrupções na oferta, uma vez que Israel não atacou as refinarias de petróleo, portos ou rotas de transporte do Irão. Os ataques estão limitados a instalações nucleares e alvos de pessoal, e a curto prazo não têm impacto direto no fornecimento global de petróleo.

• Mercado de ações e criptomoedas:

Apesar de estar em valores negativos antes da abertura do mercado de ações dos EUA, há uma recuperação, com o Bitcoin subindo para 105 mil dólares, indicando uma melhoria no sentimento do mercado. A volatilidade caiu em relação ao pico da manhã, oscilando dentro da faixa de 1000 dólares à tarde.

• Variação da volatilidade:

Em comparação com os eventos macroeconômicos do início do ano, o mercado atual está menos sensível à geopolítica, com uma amplitude de volatilidade reduzida.

• Impacto das posições institucionais:

A participação das instituições aumentou, a quantidade de moedas em circulação diminuiu, e o mercado está se aproximando do modelo das ações dos EUA. O efeito de lock-up dos ETFs é significativo, com um equilíbrio entre saídas e entradas, mas a maior parte está bloqueada.

• Ritmo de mercado:

O desempenho do Bitcoin está cada vez mais ligado ao mercado de ações dos EUA, o ciclo de decisão das instituições é longo, o que reduz a oferta em circulação e aumenta a estabilidade do mercado. No entanto, no curto prazo, ainda é impulsionado por emoções.

• Comparação com outras moedas criptográficas:

ETH e SOL mantêm um ritmo de alta volatilidade devido à falta de grandes ETFs e à participação profunda de instituições.

Taxa de juros neutra

A distribuição da probabilidade de corte de juros mudou gradualmente de 30 de julho de 2025 a 9 de dezembro de 2026.

As reuniões de 29 de outubro e 10 de dezembro de 2025 mostram que a probabilidade de uma redução da taxa de juro em 50 pontos base para 375-400 pontos base está a aumentar gradualmente,

Em particular, na reunião de 10 de dezembro de 2025, a probabilidade de uma redução da taxa de juros de 225 a 250 pontos base é de 28,6%, enquanto a probabilidade de uma redução de 400 a 425 pontos base é de 21,3%. As reuniões de 2026 indicam que a magnitude da redução das taxas pode tender a estabilizar, com uma distribuição de probabilidades mais dispersa.

Eventos importantes da próxima semana

Eventos importantes da próxima semana

Tabela de publicação de dados macroeconômicos

Publicação de dados

2. Análise de dados on-chain

1. Mudanças nos dados de curto a médio prazo que afetam o mercado esta semana

1.1 Situação de fluxo de fundos de stablecoins

Esta semana, os dados de fundos de stablecoins, em comparação com a semana passada, mostram que a emissão de stablecoins aumentou de 1.005 milhões para 1.149 milhões, um aumento de 14% em relação à semana anterior. A emissão média diária aumentou de 143 milhões para 164 milhões, também um aumento de 14%. Pode-se observar que, embora a emissão de stablecoins desta semana ainda esteja aumentando em relação à semana passada, a taxa de crescimento da emissão começou a desacelerar. Em comparação com a recuperação da taxa de crescimento da emissão da semana passada, a taxa de crescimento da emissão desta semana novamente esfriou. O fluxo de fundos de stablecoins está intimamente relacionado às tendências de preços de BTC e outras moedas de corrente principal, e as mudanças no sentimento do mercado podem afetar diretamente a emissão e circulação de stablecoins. Portanto, ao considerar o preço do BTC, a desaceleração da taxa de crescimento da emissão de stablecoins esta semana também pode ser uma das razões pelas quais o preço do BTC está testando máximas anteriores, mas não conseguiu romper.

De um modo geral, os stablecoins como o papel de "fundo" no mercado de criptomoedas merecem atenção, a quantidade total de stablecoins continua a crescer, mas o ritmo de emissão apresenta flutuações, e atualmente não é o momento de uma recuperação total do mercado, recomenda-se manter uma atitude cautelosamente otimista.

1.2 Situação do fluxo de fundos do ETF

No período de 6/6 a 6/13 desta semana, o ETF de Bitcoin teve um fluxo líquido positivo, com um montante de 1,02 bilhões de dólares, um aumento de 1,718 bilhões de dólares em relação à semana anterior, refletindo um aumento temporário no sentimento de investimento dos investidores institucionais e dos investidores americanos. Especificamente, nos primeiros dois dias da semana, a velocidade de fluxo líquido do ETF de Bitcoin acelerou, enquanto o preço do Bitcoin também se recuperou na terça-feira, atingindo o ponto mais alto da semana e testando novamente a área do ponto alto anterior. Nos dias seguintes, o ETF de Bitcoin ainda apresentou fluxo líquido positivo, mas a velocidade de entrada começou a desacelerar, e o preço do BTC começou a formar um pico e a corrigir a partir de quarta-feira. O sentimento de investimento dos investidores institucionais começou a esfriar na segunda metade da semana, portanto, antes que a tendência de queda na velocidade de fluxo líquido do ETF de Bitcoin se inverta, é necessário estar atento ao risco de queda contínua do preço do BTC.

Outra questão a ter em conta esta semana é o ETF de ETH, que apresentou entradas significativas e contínuas, o que sugere a existência de fatores relativamente favoráveis a médio e longo prazo. No entanto, após a entrada de 240 milhões em 11/6, o mercado também experimentou uma correção, devendo-se prestar atenção se o mercado de ETF não apresenta também uma situação irracional a curto prazo.

1.3 Prémio e Desconto de Negociação Fora de Bolsa

A partir da análise da última semana (6/7-6/13), o USDT e o USDC tiveram uma taxa de prêmio fora da bolsa que subiu sincronamente, refletindo que, na primeira metade da semana, houve um retorno de capital fora do mercado. A recuperação geral do mercado também demonstra isso. A partir de quarta-feira, as taxas de prêmio fora da bolsa do USDT e do USDC tocaram respectivamente 99,79% e 100% antes de começarem a cair. O mercado também quase iniciou uma nova rodada de correção na quarta-feira. No entanto, na quinta-feira, a taxa de prêmio fora da bolsa do USDC subiu novamente, divergindo do USDT. Até hoje, a taxa de prêmio fora da bolsa do USDC voltou a 100%, enquanto o USDT continuou a cair para 99,65%. Embora o USDC tenha se recuperado, sua taxa de prêmio fora da bolsa ainda não superou os 100%, e desde o início do ano, a tendência geral das taxas de prêmio fora da bolsa do USDC e do USDT permanece em queda. Em condições normais ou em um mercado em alta, é comum que as stablecoins apresentem um pequeno prêmio, indicando que há capital disposto a comprar stablecoins a um preço mais alto para entrar no mercado. Portanto, a partir da taxa de prêmio atual do USDC e do USDT, podemos ver que o mercado está atualmente em uma posição mais conservadora, com a emoção ainda inclinada para a espera.

1.4 Situação de compra por algumas instituições

De acordo com o comportamento de compra de uma determinada instituição, embora tenha continuado a aumentar sua participação em Bitcoin desde o início deste ano, houve uma desaceleração clara no ritmo de compra após o preço do Bitcoin ultrapassar os 100 mil. Na última semana, em 2 de junho, quando o preço do Bitcoin estava em torno de 106495 dólares, a quantidade comprada caiu de 4020 moedas em 26 de maio para 705. No entanto, nesta semana, quando o preço do Bitcoin estava em torno de 105426 dólares, foram compradas 1040 moedas, com o volume de compras aumentando ligeiramente à medida que o preço caía. Pode-se ver que atualmente essa instituição adota uma postura cautelosa em relação à compra de Bitcoin acima de 100 mil, mas está disposta a aumentar a quantidade comprada quando o preço recua.

1.5 Quantidade de detentores de curto e longo prazo

Até o início de junho de 2025, os dados na cadeia do BTC mostram que a oferta de detentores de longo prazo (LTH) continua a subir, atingindo um novo máximo em quase seis meses, cerca de 14,4 milhões de BTC, indicando que a confiança dos investidores de médio e longo prazo no mercado continua a aumentar, com uma grande quantidade de BTC sendo bloqueada em carteiras inativas, reduzindo ainda mais a liquidez. Ao mesmo tempo, a oferta de detentores de curto prazo (STH) caiu desde o pico no início do ano, atingindo um fundo no final de maio, representando uma contínua diminuição da pressão de venda nos últimos meses. Na semana passada, houve uma ligeira recuperação, o que pode refletir que alguns traders de curto prazo começaram a comprar na baixa, mas esta semana a oferta de STH voltou a cair, enquanto a oferta de LTH continua a atingir novos máximos. Pode-se ver que a correção na segunda metade desta semana pode ser principalmente impulsionada pela pressão de venda de STH, enquanto LTH ainda está aumentando suas participações, portanto, mesmo que o preço corrija, isso pode ser uma boa oportunidade para comprar na baixa.

2. Alterações dos dados de mercado de médio prazo que afetam o mercado esta semana

2.1 Proporção de moedas detidas no endereço e URPD

De acordo com a proporção de detenção de moedas nos endereços, nesta semana, os endereços com mais de 1K e menos de 10K diminuíram sua proporção de detenção durante a queda do BTC, enquanto os endereços com mais de 100 e menos de 1K e os endereços com mais de 10K e menos de 100K continuaram a aumentar suas posições durante a queda do BTC. Portanto, na segunda metade desta semana, a queda foi mais provavelmente causada pela venda dos endereços com mais de 1K e menos de 10K, mas a pressão de venda está sendo gradualmente absorvida pelos endereços com mais de 100 e menos de 1K e pelos endereços com mais de 10K e menos de 100K.

De acordo com o URPD, a mudança geral entre 7 e 13 de junho desta semana não foi grande, com a área de concentração de fichas ainda concentrada entre 103000 e 106000.

Resumo do mercado desta semana, atualmente (2025/6/13) a análise técnica está em uma posição crítica. Se no início da próxima semana o fluxo de capital geral começar a reverter, há uma oportunidade de ver uma correção a partir da posição atual, após a qual poderemos continuar a manter uma flutuação alta. No entanto, se os dados do fluxo de capital continuarem a cair, isso poderá levar o Bitcoin a romper níveis de suporte críticos, formando uma dupla máxima, o que geraria sinais desfavoráveis para o mercado nos próximos tempos.

![Observatório de Mercado Semanal【6.9 - 6.13】: Perturbações geopolíticas e cautela de fundos em ressonância, Token de corrente principal