Mercado de criptomoedas: dados económicos ligeiramente acima das expectativas, ajustamento a curto prazo ainda não terminou

Esta semana, o Bitcoin começou em 80708,21 dólares e fechou a 82562,57 dólares, com um aumento semanal de 2,31% e uma amplitude de 10,86%. O volume de transações continuou a diminuir em relação à semana passada. O preço do Bitcoin está a operar dentro de um canal de descida, apresentando uma ligeira recuperação.

Os dados do CPI divulgados pelos EUA foram ligeiramente superiores às expectativas, e há sinais de alívio no conflito russo-ucraniano, proporcionando uma oportunidade de respiro para o mercado de ações dos EUA e o mercado de criptomoedas.

No entanto, a avaliação do mercado acionário dos EUA continua a cair, e os dados históricos mostram que pode haver espaço para mais quedas. Os fatores que impulsionam a queda da avaliação - a confusão nas políticas tarifárias que pode desencadear a inflação, levando a preocupações sobre a possibilidade de a economia dos EUA entrar em "estagflação" - ainda não foram eliminados. Quanto mais longa for a duração dessa incerteza e impasse, maior será o espaço para a correção da avaliação. Esta também é a razão pela qual temos uma atitude cautelosa em relação à recuperação do Bitcoin a curto prazo.

Visão Geral da Economia Macroeconômica

Na semana passada, os dados de emprego divulgados pelos Estados Unidos mostraram que o número de empregos não agrícolas ficou ligeiramente abaixo das expectativas, a taxa de desemprego subiu um pouco, e surgiram sinais de desaceleração no mercado de trabalho, o que agravou as expectativas de recessão econômica e provocou uma queda acentuada no mercado.

Os dados do IPC de fevereiro divulgados esta semana mostram que o IPC anual não ajustado aumentou 2,8%, abaixo da expectativa de 2,9%; o IPC mensal ajustado sazonalmente subiu 0,2%, também abaixo da expectativa de 0,3%. Esses dados aliviaram o pânico gerado pelos dados de emprego da semana passada, proporcionando uma oportunidade de respiro para o mercado.

Sob a dupla influência da queda acentuada da semana passada e dos dados do IPC favoráveis desta semana, as ações americanas recuperaram-se temporariamente após uma queda acentuada, mas ainda apresentaram uma tendência de queda ao longo da semana. O índice Nasdaq ainda se encontra abaixo da linha de 250 dias, com a queda semanal a estreitar-se para 2,43%; o índice S&P 500 recuperou-se acima da linha de 250 dias; o índice Dow Jones caiu 3,07%, tocando apenas levemente a linha de 250 dias.

No dia 14 de março, o índice de confiança do consumidor divulgado pela Universidade de Michigan caiu para 57,9, muito abaixo da expectativa do mercado de 63,1 e do valor anterior de 64,7. Ao mesmo tempo, a expectativa inicial da taxa de inflação de um ano subiu para 4,9%, acima da previsão de 4,2% e do valor anterior de 4,3%, refletindo um aumento das preocupações dos consumidores em relação às perspectivas econômicas.

Na sexta-feira, as bolsas de valores globais recuperaram-se geralmente, beneficiando principalmente de desenvolvimentos positivos no conflito entre a Rússia e a Ucrânia, com a expectativa de que ambas as partes cheguem a um acordo de cessar-fogo de 30 dias.

A essência da correção atual do mercado de ações dos EUA pode ser atribuída a ajustes de valuation provocados pela expectativa de cortes nas taxas de juros. O índice Shiller P/E do S&P 500 atingiu um pico de 37,80 vezes em dezembro passado, perto do nível alto de 38,71 vezes alcançado em novembro de 2021. Essa alta avaliação incorpora expectativas de melhorias nas políticas comerciais e um rápido desenvolvimento da indústria de IA. Desde o início deste ano, as expectativas de crescimento da IA esfriaram, juntamente com políticas tarifárias e ações de demissão impactando as expectativas de crescimento econômico, tornando difícil para o mercado manter tal alta avaliação, começando a buscar um novo ponto de equilíbrio para baixo.

Atualmente, os índices Nasdaq, S&P 500 e Dow Jones apresentaram quedas máximas de 14,59%, 10,36% e 9,79%, respetivamente, estando todos próximos da média móvel de 250 dias, entrando na faixa de "correção de mercado" de 10%-20%. Mas isso não significa que a correção do mercado tenha terminado. O índice de preço-lucro Shiller do S&P 500 atualmente é de 34,75 vezes, uma queda de cerca de 8,07% em relação ao pico. De acordo com padrões históricos de 20 anos, se continuar a cair pode voltar a 32,89 vezes, o que significa que ainda há um espaço de queda superior a 5%. Se retornar ao nível médio de 27,25 vezes, ainda haverá um espaço de recuo superior a 21%.

Em meio à turbulência do mercado, o aumento do sentimento de aversão ao risco fez com que o preço do ouro ultrapassasse momentaneamente os 3000 dólares/onz. O índice do dólar teve uma leve recuperação após atingir um novo mínimo, o rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA a 2 anos subiu 0,7%, e o rendimento dos títulos a 10 anos subiu 0,37%, indicando que parte dos fundos começou a se retirar dos títulos do Tesouro dos EUA em direção ao mercado de ações para comprar na baixa.

De um modo geral, o mercado de ações dos EUA entrou em fase de correção, mas a inflação e as perspectivas de cortes nas taxas de juros ainda são incertas. O mercado pode continuar a corrigir-se para baixo, a fim de se ajustar ao atual ambiente econômico complexo. Considerando a ligação entre o ETF de Bitcoin à vista e o mercado de ações dos EUA, mantemos o julgamento de que o Bitcoin estará sujeito à correção do mercado de ações dos EUA. Embora o Bitcoin tenha se recuperado por vários dias, retornando à proximidade de 83000 dólares, ainda é possível que nos próximos dois meses ele desça até o nível de 73000 dólares.

Direções dos ETFs de Spot de Stablecoins e Bitcoin

Esta semana, o total de entradas de capital no mercado de criptomoedas foi de 237 milhões de dólares, uma redução significativa em relação aos 1.282 milhões de dólares de entradas líquidas da semana passada. Especificamente, o ETF de Bitcoin teve saídas de 842 milhões de dólares, o ETF de Ethereum teve saídas de 184 milhões de dólares, e as stablecoins tiveram entradas de 1.264 milhões de dólares.

Embora o fluxo de stablecoins tenha diminuído e a saída de fundos de ETFs tenha aumentado, o capital existente que entra nas exchanges se transforma em compras, sustentando o preço do Bitcoin de volta a 83000 dólares. Neste momento, o estoque de fundos nas exchanges teve uma ligeira recuperação, mas essa recuperação pode ser apenas uma ação de compra de pequena escala, ainda insuficiente para impulsionar uma reversão completa do mercado.

Pressão de venda e situação de vendas

Os dados mostram que, na semana passada, os detentores de curto prazo continuaram a cortar perdas durante a queda, com a maior perda a ocorrer a 13 de março, mas em uma escala inferior à de 10 de março.

No que diz respeito a lucros e perdas flutuantes, os detentores de curto prazo atualmente suportam uma perda média de cerca de 9%, incluindo um grande número de detentores de ETF. Nesta ronda de queda, os detentores de curto prazo foram tanto a força desencadeadora quanto os principais suportes de perdas, e enfrentarão pressão contínua nas flutuações do mercado, podendo tornar-se uma fonte de pressão de venda para novas quedas.

Nas últimas 3 semanas de queda, os detentores de longo prazo mudaram de vendas para compras, aumentando a sua posição em cerca de 100 mil bitcoins. Outro grupo a ter em conta são os grandes detentores, que aumentaram suas posições em quase 60 mil bitcoins, com custos abaixo de 80 mil dólares. A longo prazo, esses dois grupos costumam obter retornos estáveis e também atuam como estabilizadores do mercado.

Indicadores de Ciclo

De acordo com os indicadores do ciclo de mercado, o mercado de criptomoedas atual do Bitcoin está em um período de continuidade ascendente, com um índice de 0,375.