Observação Profunda sobre Moedas Estáveis Descentralizadas: A fumaça da competição ainda não se dissipou, quem poderá conquistar o título?

moeda estável é a infraestrutura do mundo das criptomoedas, sendo vista como o "Santo Graal" do mundo cripto. De acordo com a classificação do risco de centralização, as moedas estáveis podem ser divididas em moedas estáveis centralizadas e moedas estáveis descentralizadas. Desde que não sejam completamente descentralizadas, as moedas estáveis enfrentam o risco de inadimplência trazido pela centralização.

Hoje, em um cenário de regulamentação cada vez mais rigorosa, a descentralização tornou-se uma característica importante das moedas estáveis. No entanto, atualmente, o mercado de moedas estáveis ainda é dominado por moedas estáveis centralizadas, como USDT e USDC, que detêm 91,6% da participação de mercado. As moedas estáveis descentralizadas DAI e FRAX também se veem obrigadas a usar moedas estáveis centralizadas como colateral.

As moedas estáveis descentralizadas enfrentam o dilema entre a escala e o risco de centralização. Por um lado, as moedas estáveis precisam de uma escala suficientemente grande para criar um ciclo ecológico positivo; por outro lado, uma escala excessiva pode atrair a atenção regulatória. Este é o dilema das "asas de Ícaro" das moedas estáveis.

Atualmente, a indústria de moedas estáveis apresenta um padrão de "um forte e muitos competidores". Moedas estáveis centralizadas como USDT e USDC dominam o mercado, enquanto mais de uma centena de outras moedas estáveis estão em uma posição de perseguição. Do ponto de vista funcional, a maioria das moedas estáveis menores na verdade apenas oferece uma funcionalidade semelhante à de uma moeda ampla, sendo difícil se tornarem uma verdadeira moeda universal.

No campo das moedas estáveis algorítmicas, projetos como FRAX e DAI, embora inovadores, ainda não conseguem se livrar completamente dos riscos de centralização. Novos entrantes como o CrvUSD da Curve e o GHO da Aave também enfrentam os mesmos desafios. Moedas estáveis verdadeiramente descentralizadas, como o LUSD da Liquity e o DOLA da Inverse Finance, embora sejam mais descentralizadas em seu design, ainda precisam melhorar em termos de escala e estabilidade.

No geral, a corrida das moedas estáveis descentralizadas ainda está em fase inicial de desenvolvimento, repleta de oportunidades e desafios. Embora atualmente não exista nenhum projeto que possa formar uma vantagem monopolista, com os avanços tecnológicos e o crescimento da demanda do mercado, ainda há possibilidade de ruptura no futuro. No contexto do fortalecimento crescente da regulamentação centralizada, a importância das moedas estáveis descentralizadas será cada vez mais evidente. Quem conseguir encontrar um equilíbrio entre descentralização, segurança e eficiência poderá se tornar o vencedor do futuro.