O potencial impacto da legislação sobre moedas estáveis dos EUA na Tether

A Tether, como a maior emissora de moeda estável do mundo por valor de mercado, pode enfrentar em breve grandes desafios no mercado americano. Atualmente, a sua emissão de USDT já alcançou 155 bilhões de dólares, mas análises indicam que o modelo atual da Tether pode não ser capaz de atender aos requisitos regulatórios que estão prestes a ser implementados nos Estados Unidos.

O Senado dos Estados Unidos realizará a revisão final do "Projeto de Lei de Inovação e Criação de Moedas Estáveis nos EUA de 2025", que será o primeiro projeto de lei federal a entrar no processo legislativo na área das criptomoedas. O projeto de lei ainda precisará ser submetido à revisão da Câmara dos Representantes e assinado pelo Presidente para entrar em vigor.

Especialistas da indústria acreditam que a Tether enfrenta duas opções: ajustar seus negócios para se adequar às novas regulamentações dos EUA ou sair do mercado americano e focar nos negócios no exterior. O esclarecimento do quadro regulatório dos EUA pode impulsionar a expansão do setor, ao mesmo tempo que influencia a direção da regulamentação em outras regiões.

De acordo com o rascunho, os emissores estrangeiros de moeda estável que desejam entrar no mercado dos EUA devem cumprir as seguintes condições:

1. Aceitar a supervisão de entidades reguladoras estrangeiras reconhecidas pelos EUA, cujos padrões regulatórios devem ser equivalentes aos dos EUA.
2. Pode ser necessário registar-se na Agência de Supervisão de Moeda dos EUA e aceitar a supervisão
3. As instituições financeiras nos Estados Unidos devem manter reservas adequadas.

A proposta exige que todos os emissores regulados mantenham ativos de alta liquidez equivalentes ao valor dos tokens em circulação, como dinheiro e títulos do Tesouro dos EUA. Em termos de conformidade, os emissores devem passar por auditorias mensais, e os relatórios devem ser assinados e autenticados pelo CEO e CFO. Isso significa que os executivos terão responsabilidade legal pessoal pela veracidade das divulgações.

Além disso, as empresas relevantes devem cumprir plenamente as regulamentações de combate à lavagem de dinheiro aplicáveis às instituições financeiras dos Estados Unidos.

Há especialistas legais que sugerem que a Tether não deve entrar apressadamente no mercado americano, a menos que compreenda plenamente a regulamentação relevante. Como uma das empresas mais lucrativas do mundo, a Tether pode continuar a focar em mercados emergentes, que são relativamente pouco afetados pela Lei GENIUS. É importante notar que a Tether recentemente transferiu sua sede para El Salvador, onde a política de criptomoedas é mais flexível.

No entanto, o projeto de lei confere ao Ministro das Finanças uma ampla discricionariedade, incluindo a avaliação do grau de completude dos sistemas de regulamentação de diferentes países, bem como a decisão sobre conceder isenções regulatórias a empresas específicas. Isso pode oferecer oportunidades para a Tether entrar no mercado americano.

Apesar de a proposta de lei ser controversa, ainda assim obteve o apoio de muitos deputados do Partido Democrata. Os apoiantes acreditam que isso pode, pelo menos, estabelecer uma estrutura regulatória inicial para a moeda estável. Os críticos apontam que a proposta de lei tem lacunas, que podem permitir que moedas estáveis estrangeiras não regulamentadas circulem através de plataformas descentralizadas nos Estados Unidos.

O CEO da Tether, Paolo Ardoino, recentemente afirmou que a empresa pode não introduzir diretamente sua moeda principal no mercado dos Estados Unidos, mas está considerando emitir uma nova moeda estável através de uma filial local totalmente regulamentada nos EUA.

Para a Tether, as exigências regulamentares atuais nos Estados Unidos são um fardo adicional. A empresa já alertou os usuários em seus termos de serviço atualizados este ano que, se não se adaptarem ao ambiente regulatório em mudança, podem enfrentar sanções.

Embora o processo legislativo no Senado marque uma grande quebra de política para a indústria de ativos digitais, a incerteza ainda persiste. A Câmara dos Representantes apresentará a sua própria versão, enquanto a legislação de apoio, que é ainda mais crucial, ainda está em elaboração. Antes que o presidente assine o projeto de lei e as agências federais publiquem as diretrizes de implementação, os emissoras de moeda estável terão dificuldade em obter orientações claras sobre conformidade.

A empresa americana Circle e sua moeda estável USDC têm tentado conquistar a participação de mercado da Tether e planejam participar do desenvolvimento após a regulamentação das criptomoedas nos EUA. Se os investidores institucionais e as empresas financeiras tradicionais adotarem ativos digitais, enquanto a Tether continuar fora do sistema financeiro americano, poderá perder uma boa oportunidade.

É importante notar que a Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) recentemente incluiu algumas moedas estáveis na lista de projetos de criptomoeda que não estão sob sua atenção, mas emitiu alguns avisos sobre a Tether. A SEC apontou que as reservas apropriadas de moeda estável "não incluem metais preciosos ou outros ativos criptográficos", sendo que ambos fazem parte das reservas da Tether.

Do ponto de vista técnico, essas considerações atualmente não afetam o modelo de negócios da Tether, pois a Tether evita deliberadamente o contato direto com clientes americanos. No entanto, a situação pode mudar no futuro, e vale a pena observar como a Tether irá enfrentar os desafios regulatórios nos Estados Unidos.