Regulamentação das moedas estáveis em Hong Kong: Reflexões sobre a transição do sandbox para a supervisão formal

No final de maio de 2025, a "Regulamentação das Moedas Estáveis" de Hong Kong tornará-se oficialmente lei, com a expectativa de entrar em vigor ainda este ano. Isso marca Hong Kong como a primeira jurisdição do mundo a estabelecer um quadro regulatório abrangente para moedas estáveis lastreadas em moeda fiduciária. A moeda estável definida pela regulamentação refere-se a tokens que mantêm um valor estável, ancorados em moeda fiduciária.

A regulamentação estabelece que três tipos de atividades relacionadas a moeda estável precisam de licença: emissão de moeda estável em Hong Kong, emissão de moeda estável ancorada ao dólar de Hong Kong em Hong Kong ou no exterior, e promoção ativa da emissão de moeda estável ao público em Hong Kong. O emissor deve solicitar uma licença junto à Autoridade Monetária de Hong Kong, com um capital social mínimo de 25 milhões de dólares de Hong Kong. Os licenciados devem manter um mecanismo robusto de moeda estável, garantindo que os ativos de reserva sejam de alta qualidade e liquidez, e que sejam equivalentes ao valor nominal da moeda estável em circulação. Os detentores têm o direito de resgatar a moeda estável ao valor nominal sem juros. Além disso, devem cumprir requisitos de combate à lavagem de dinheiro, gestão de riscos, divulgação de informações, entre outros.

A Autoridade Monetária anteriormente lançou um sandbox para emissores de moeda estável, permitindo que instituições interessadas testem planos operacionais e se comuniquem sobre requisitos regulatórios. Em julho de 2024, foram anunciados três grupos de participantes do sandbox: Jingdong Coin Chain Technology ( Hong Kong ), Yuan Coin Innovation Technology, e um grupo composto pelo Standard Chartered Hong Kong, Anping Group e Hong Kong Telecommunications. Estes participantes têm uma alta probabilidade de obter as primeiras licenças de moeda estável.

Hong Kong lançou um quadro regulatório para a moeda estável com várias considerações: primeiro, o mercado de moedas estáveis está a crescer rapidamente, com potencial para se tornar o primeiro produto Web3 amplamente adotado. Segundo, o Senado dos EUA aprovou o projeto de lei "GENIUS Act", o que trouxe pressão a Hong Kong. Terceiro, construir um ecossistema de ativos criptográficos saudável e estável, consolidando a posição de Hong Kong como centro financeiro internacional.

Para o nível de regulamentação, Hong Kong precisa equilibrar os custos de conformidade das empresas com o ambiente de competição do mercado. Exigências de conformidade excessivamente altas podem fazer com que as empresas percam competitividade. Ao mesmo tempo, o desenvolvimento da moeda estável em dólares de Hong Kong depende do suporte de ativos de alta qualidade. Promover a tokenização de ativos físicos (RWA) pode ser uma boa direção para a combinação de moedas estáveis com a economia real.

De um modo geral, Hong Kong demonstrou uma postura de abertura e inovação no campo dos ativos criptográficos através do "Regulamento das Moedas Estáveis". No futuro, será necessário aprimorar ainda mais as políticas em áreas como a força regulatória e o apoio à indústria, a fim de estabelecer um mercado de ativos criptográficos aberto e baseado na economia real. Isso não só beneficia a posição de Hong Kong como centro financeiro internacional, mas também fornece uma importante referência para a regulamentação global das moedas estáveis.