Evolução da política de regulamentação Web3 em Singapura: da promoção da inovação ao controle de riscos

Nos últimos anos, Cingapura tem desempenhado um papel importante no campo das criptomoedas e Web3 em todo o mundo. Esta cidade-estado, com suas políticas flexíveis, sistema jurídico estável e ambiente de inovação aberto, foi considerada a "capital asiática das criptomoedas". No entanto, com o passar do tempo, a estratégia regulatória de Cingapura está passando por uma mudança significativa, passando da fase inicial de "encorajamento da inovação" para uma abordagem mais robusta de "prevenção de riscos".

Fase Inicial: Inovação Aberta, Atraindo Talentos

Cingapura inicialmente adotou uma atitude relativamente aberta. A Lei dos Serviços de Pagamento, lançada em 2019, forneceu um quadro legal claro para os serviços de tokens de pagamento digital, indicando o caminho para a solicitação de licença para empresas como exchanges de criptomoedas e serviços de carteira. A Autoridade Monetária de Singapura (MAS) está ativamente promovendo a inovação tecnológica, lançando vários projetos experimentais para explorar moedas digitais de banco central e ativos tokenizados. Esta fase pode ser vista como um período de "aproveitar as oportunidades", onde tentativas inovadoras são incentivadas, desde que não ultrapassem a linha de base de conformidade.

Risco Emergente: A Regulação Está a Apertar

Com o rápido desenvolvimento da indústria, alguns riscos potenciais começaram a emergir. Em 2022, vários eventos financeiros de alto perfil, incluindo a falência da Three Arrows Capital em Singapura e a queda da FTX, soaram o alarme para as autoridades financeiras de Singapura. Para manter a reputação do centro financeiro nacional, os reguladores agiram rapidamente. Por um lado, foi lançado um "Regulamento de Serviços e Mercados Financeiros" mais rigoroso, fortalecendo a supervisão sobre os prestadores de serviços de criptomoeda; por outro lado, foram impostas restrições aos investidores de varejo, enfatizando a importância do investimento racional.

Investimento de Retalho: Limitação Rigorosa

No final de 2023, as diretrizes regulamentares publicadas pela MAS impuseram várias restrições diretamente aos investidores de retalho. As novas regras exigem que os prestadores de serviços de criptomoedas não ofereçam qualquer forma de recompensas aos investidores de retalho, como cashback, airdrops ou subsídios de negociação; proíbem a oferta de funcionalidades que possam aumentar os riscos, como alavancagem e depósitos com cartão de crédito; e exigem a avaliação da capacidade de risco dos usuários, estabelecendo limites de investimento com base no seu valor líquido. Essas medidas visam atrair investidores racionais, em vez de especuladores.

Prestador de serviços: Atualização de conformidade

Até 2025, a tendência regulatória será ainda mais evidente. A MAS estipula que todas as empresas que não obtiveram licença de prestador de serviços de tokens digitais (DTSP), se quiserem continuar a oferecer serviços a clientes no exterior, devem concluir a atualização de conformidade até 30 de junho de 2025. Atualmente, apenas algumas das principais empresas foram aprovadas ou estão em estado de isenção. Isso significa que a maioria das empresas precisa ou completar rapidamente a atualização de conformidade ou buscar outros mercados.

Gestão de Fundos: Requisitos de Especialização

As exigências de Cingapura para os gestores de fundos estão a tornar-se cada vez mais rigorosas. Mesmo que apenas sirvam "investidores qualificados", as instituições que desejam estabelecer fundos de criptomoeda também devem possuir as qualificações adequadas, incluindo capacidade de hedging de riscos, identificação de ativos dos clientes, processos internos de gestão de risco e mecanismos de reporte de lavagem de dinheiro, entre outros. Isso marca a gradual inclusão da gestão de fundos de criptomoeda dentro do sistema regulatório financeiro formal.

Conclusão: Evolução da regulamentação ou repressão da indústria?

Há opiniões que afirmam que Singapura já não é o lugar ideal para o Web3. No entanto, de outra perspectiva, isso é, na verdade, um processo natural de evolução regulatória — da fase inicial de "permitir tentativas e erros" para uma fase posterior de "normatização da ordem". Embora Singapura já não receba comportamentos puramente especulativos, para equipes que realmente possuem força técnica e planejamento a longo prazo, ainda é um dos mercados mais atraentes do mundo.

No entanto, também há vozes que apontam que a indústria Web3 ainda está em uma fase inicial de desenvolvimento, e a imposição de regulamentação rigorosa muito cedo pode sufocar a inovação. Encontrar um equilíbrio entre incentivar a inovação e prevenir riscos será um desafio contínuo enfrentado por Singapura e outras regiões.