Comparação entre o quadro regulatório das moedas estáveis em Hong Kong e nos Estados Unidos e novas oportunidades para a indústria a nível global.

As moedas estáveis são uma infraestrutura importante no mercado de ativos de criptografia, com um enorme potencial de desenvolvimento, mas também apresentam certos riscos. De acordo com o relatório de uma agência de análise, o valor total das transações ilegais realizadas através de moedas estáveis nos últimos dois anos atingiu 40 mil milhões de dólares, sendo que a maior parte das atividades fraudulentas e de evasão de sanções utilizou moedas estáveis.

Para equilibrar a inovação e o risco, as autoridades reguladoras globais estão acelerando a construção de um quadro regulatório para a moeda estável. Os Estados Unidos estão avançando com a legislação relevante, enquanto Hong Kong já aprovou regulamentos para a moeda estável e estabeleceu um mecanismo de "sandbox" regulatório. Isso marca a transição da indústria da moeda estável de um crescimento descontrolado para uma fase de normatização.

As moedas estáveis enfrentam principalmente duas categorias de riscos: riscos endógenos e riscos externos. Os riscos endógenos advêm da estabilidade de valor que depende do consenso de mercado e do mecanismo de confiança; uma vez que a base de confiança colapse, pode desencadear reações em cadeia. Os riscos externos residem no fato de que sua anonimidade e características transfronteiriças podem ser exploradas por atividades ilegais.

Atualmente, o quadro regulatório global para moedas estáveis gira principalmente em torno do acesso dos emissores, mecanismos de estabilidade do valor da moeda e gestão de ativos de reserva, bem como a conformidade nas etapas de circulação.

O quadro regulatório das moedas estáveis de Hong Kong tem como núcleo o "Regulamento das Moedas Estáveis", sendo supervisionado pela Autoridade Monetária de Hong Kong e pelo Departamento das Finanças. Este regulamento define claramente a definição de "moeda estável designada", estabelece as atividades relacionadas que necessitam de licenciamento e detalha os requisitos de qualificação dos emissores, gestão de ativos de reserva e conformidade. Ao mesmo tempo, Hong Kong lançou o programa "Sandbox de Moedas Estáveis", que oferece um ambiente de teste e suporte para emissores.

A regulamentação das moedas estáveis nos Estados Unidos ainda é bastante dispersa, sendo principalmente responsabilidade da SEC e da CFTC. Os novos projetos de lei "GENIUS" e "STABLE" visam construir uma estrutura regulatória mais unificada, definindo claramente os requisitos para a definição de moeda estável, a qualificação dos emissores e a gestão dos ativos de reserva, além de propor um sistema regulatório paralelo entre o federal e o estadual.

Com a melhoria do quadro regulatório, a indústria das moedas estáveis entrará em uma nova fase de regulamentação e inovação. Isso não apenas exige que os emissores melhorem sua capacidade de conformidade, mas também oferece espaço institucional para explorar novos modelos de negócios. No futuro, espera-se que as moedas estáveis desempenhem um papel mais importante no sistema financeiro global, promovendo a fusão profunda dos sistemas de valor on-chain e off-chain.