Tokenização de ativos do mundo real: tendências e oportunidades

A tokenização de ativos globais está a apresentar uma tendência de desenvolvimento acelerado. Até abril de 2025, o valor total dos ativos RWA em blockchain ultrapassou 22 mil milhões de dólares. A Deloitte prevê que o mercado de imóveis tokenizados atinja 4 trilhões de dólares até 2035.

Nesta onda de inovação financeira, Hong Kong, com suas vantagens únicas, rapidamente se tornou um pioneiro no desenvolvimento regulatório no campo de RWA. Desde projetos de tokenização de ativos de estações de carregamento até o primeiro fundo tokenizado em conformidade na Ásia, a concretização de vários casos de referência confirma o enorme potencial deste método inovador de financiamento no setor de ativos reais.

A essência do RWA

RWA(Ativos do Mundo Real) refere-se à mapeação de ativos do mundo real na blockchain através da tecnologia de blockchain, convertendo-os em tokens digitais com alta liquidez e divisibilidade. Este processo não apenas realiza a expressão digital dos ativos, mas também confere a esses ativos reais uma transparência e rastreabilidade sem precedentes.

Do ponto de vista da conformidade legal, RWA é um conceito amplo, e todos os processos de tokenização de ativos realizados através da tecnologia blockchain podem ser chamados de RWA. Não há uma resposta padrão, o importante é como projetar uma arquitetura em conformidade.

Vantagens dos RWA

ativar cenários de financiamento de ativos pesados que são difíceis de alcançar no sistema financeiro tradicional

O modelo RWA pode ativar ativos pesados tradicionais, como imóveis, direitos de receita de infraestrutura e commodities, que são difíceis de financiar. Ao dividir a propriedade e transformá-la em um Token digital, novas vias de financiamento são abertas para esses ativos.

Para os investidores, a divisibilidade dos Tokens reduz significativamente a barreira de entrada para o investimento. Tomando o imóvel como exemplo, os investidores podem precisar de apenas 50 dólares para participar do investimento e desfrutar dos retornos.

reduzir custos de financiamento, aumentar a eficiência de financiamento

Comparado com a rigorosa auditoria na emissão de valores mobiliários tradicionais, os requisitos de acesso para as partes financiadoras no modelo RWA são relativamente menos exigentes. Isso evita, até certo ponto, processos de auditoria longos e procedimentos complicados, reduzindo efetivamente os custos de financiamento.

estrutura de negociação personalizada

RWA oferece às empresas uma flexibilidade sem precedentes. As empresas podem desenhar cláusulas chave como distribuição de lucros, mecanismos de resgate e mecanismos de desbloqueio de acordo com suas necessidades, correspondendo precisamente às expectativas e preferências de risco dos investidores.

RWA implementou a "crédito corporativo" e a "crédito de ativos" de forma eficaz. Mesmo que o crédito do emissor seja mediano, desde que os ativos subjacentes sejam de qualidade, é possível financiar-se com base no crédito dos ativos.

Quadro regulatório RWA em Hong Kong

Princípios de Regulamentação

A Comissão de Valores Mobiliários de Hong Kong adota o "princípio da transparência", focando nas propriedades financeiras dos ativos reais correspondentes aos Tokens, refletindo o conceito de "mesmo negócio, mesmo risco, mesmas regras".

Documento normativo principal

1. Em novembro de 2023, a "Circular sobre Produtos de Investimento Aprovados pela Comissão de Valores Mobiliários para Tokenização" esclareceu os requisitos de supervisão em camadas para Tokens de Valores Mobiliários.

2. Em novembro de 2023, a "Circular sobre as atividades relacionadas com a tokenização de valores mobiliários realizadas por intermediários" enfatiza que os valores mobiliários tokenizados devem cumprir a legislação vigente sobre valores mobiliários.

3. Em março de 2024, a Autoridade Monetária de Hong Kong lançou o "Projeto Ensemble", explorando a tokenização em várias indústrias.

Pontos de conformidade para empresas do continente que operam RWA em Hong Kong

ativos subjacentes em conformidade

1. Certificação de ativos: realizar uma due diligence detalhada para garantir que a propriedade é legal e clara.

2. Auditoria de ativos: contratar instituições profissionais para auditoria, fornecendo base para a avaliação e emissão de ativos.

3. Desinvestimento: através da criação de SPV, entre outros métodos, alcançar a separação de risco entre os ativos e a entidade operativa.

conformidade de dados na blockchain

Adotar o modelo "duas cadeias e uma ponte": dados de ativos na cadeia de união interna, os tokens RWA são implantados na cadeia pública externa, através da ponte entre cadeias para mapeamento e vinculação.

ou confiar na zona de experiência de fluxo de dados transfronteiriços do porto de livre comércio de Hainan para completar a cadeia e a circulação de dados transfronteiriços.

conformidade da circulação de fundos

Desenhar um quadro para a coleta e circulação de fundos no exterior, os canais de fundos comuns incluem QFLP, FDI, QFII, entre outros.

Ao projetar a estrutura de fluxo de fundos, é necessário considerar de forma abrangente fatores como a carga tributária, barreiras de entrada, requisitos de procedimento e custos de conformidade.