RWA pode tornar-se um novo marco no mercado

Com o lançamento do ETF de Bitcoin à vista, o campo das criptomoedas está entrando em um novo ponto de inflexão no seu desenvolvimento. As políticas do governo Trump estabeleceram as bases para este setor, e agora a entrada de gigantes das finanças tradicionais está impulsionando ainda mais o desenvolvimento do RWA( ativos do mundo real). Cada vez mais instituições financeiras estão explorando como realizar transações e gestão de ativos tradicionais, como ações e títulos, na blockchain, e essa tendência está reformulando o panorama do mercado financeiro.

Recentemente, uma plataforma lançou uma série de iniciativas no mercado global e blockchain, marcando a trajetória do RWA em direção ao mainstream. Esta transformação também desencadeou uma nova rodada de competições em Wall Street, mudando silenciosamente as regras do jogo no mercado de criptomoedas e nas finanças tradicionais.

Diferenças e semelhanças dos projetos na faixa RWA

projeto representativo de grandes empresas de gestão de ativos

Recentemente, uma determinada plataforma tem realizado várias ações, lançando uma plataforma de mercado global, que oferece serviços de integração blockchain principalmente para ações, títulos e ETFs. Em seguida, anunciou um novo projeto de blockchain pública, cujo objetivo é criar uma infraestrutura financeira mais robusta e promover a tokenização de RWA.

Esta blockchain é a infraestrutura da plataforma de mercado global, focando na tokenização de RWA e na combinação com a blockchain. Ela permite que investidores globais acessem on-chain os títulos listados nos Estados Unidos através da plataforma blockchain, quebrando as limitações geográficas e oferecendo serviços de negociação ininterruptos 24/7.

A blockchain pública lançou uma solução que incorpora conformidade em nível institucional na arquitetura da blockchain, tentando superar as dificuldades existentes na tokenização de ativos do mundo real (RWA) tanto tecnicamente quanto institucionalmente, através de mecanismos inovadores como a validação de nós autorizados e protocolos nativos de interoperabilidade entre blockchains. Ao utilizar ativos financeiros tradicionais como garantias, garante a segurança da rede e estabelece interoperabilidade com sistemas de liquidação tradicionais, facilitando ainda mais a liquidez entre on-chain e off-chain.

na competitividade e limitações em projetos na mesma pista

Este ponto está relacionado tanto com o seu design arquitetónico único e poderosos recursos institucionais, como também reflete a luta pelo poder e interesses entre a blockchain e as finanças tradicionais.

Competitividade:

Através da colaboração com instituições financeiras de topo, foi construída uma infraestrutura financeira em blockchain capaz de suportar a tokenização em larga escala de ativos do mundo real, assegurando o equilíbrio entre conformidade e descentralização.

1. A tokenização de RWA e a transferência livre: ao emparelhar ativos como ações, obrigações e ETFs 1:1 com tokens, os investidores podem transferir livremente esses ativos tokenizados fora dos EUA e integrar-se ao DeFi, participando de atividades financeiras como empréstimos e rendimentos.

2. Combinação de abertura e conformidade: combina a abertura da blockchain pública com a conformidade da blockchain permissionada. Os validadores são revisados por licenciamento para garantir conformidade, enquanto qualquer desenvolvedor e usuário pode emitir Tokens e desenvolver aplicações nesta cadeia, garantindo a vitalidade da inovação.

3. Participação institucional e construção de ecossistemas: a equipe de consultoria de design inclui várias instituições financeiras renomadas, promovendo suas aplicações em nível institucional nos setores TradFi e DeFi.

4. Mecanismo de oráculos e segurança de dados: O sistema de oráculos embutido garante a precisão e a atualidade dos dados na cadeia, reduzindo o risco de manipulação de dados. Este design aumenta a credibilidade de dados críticos como preços de ativos, taxas de juros e índices de mercado.

5. Funcionalidade de cross-chain e garantias de segurança: a transferência de ativos cross-chain é realizada através de pontes, proporcionando garantias de segurança para redes de validação descentralizadas e suportando a gestão de ativos institucionais e liquidez, adaptando-se a grandes transações.

Limitações:

A alta dependência de instituições limita a participação de usuários comuns e comunidades descentralizadas, além de ter um componente centralizado bastante elevado, com o poder principal ainda nas mãos de poucas instituições.

1. Alta dependência de instituições, falta de impulso da comunidade

A arquitetura depende fortemente da participação de instituições financeiras tradicionais, e a credibilidade e liquidez dos ativos tokenizados provêm principalmente do endosse dessas instituições. Embora esse modelo garanta a qualidade e conformidade dos ativos tokenizados, também traz um problema central: seu ecossistema é principalmente projetado para instituições, com uma baixa participação de usuários comuns. Em comparação com projetos de RWA totalmente descentralizados, parece mais uma extensão do mundo financeiro tradicional, onde a circulação e negociação de ativos tokenizados ocorrem mais entre instituições, reduzindo a influência de investidores comuns e comunidades descentralizadas.

2. Problema da distribuição de poder sob controle centralizado

Embora mantenha alguma abertura, seus validadores são licenciados, o que significa que o poder central está nas mãos de poucas instituições. Isso contrasta fortemente com alguns projetos de RWA totalmente descentralizados, que enfatizam que qualquer participante pode se tornar um nó chave da rede. Esse design reflete, em certa medida, o padrão de poder do setor financeiro tradicional, onde a maior parte do controle ainda está nas mãos de algumas grandes instituições financeiras. Essa concentração de poder pode gerar conflitos na governança e na alocação de recursos no futuro, especialmente quando houver conflitos entre os detentores de tokens e os interesses institucionais.

3. A velocidade de inovação pode ser limitada pela conformidade e instituições tradicionais

   Uma vez que os pilares centrais são a conformidade e a participação institucional, isso também pode limitar a sua velocidade de inovação. Comparado a projetos totalmente descentralizados, a introdução de novos produtos ou tecnologias financeiras pode exigir processos de conformidade complexos e aprovações institucionais. Isso coloca em risco a sua capacidade de resposta em um campo de criptomoedas que muda rapidamente, especialmente ao competir com projetos DeFi mais flexíveis, onde sua arquitetura orientada para conformidade e instituições pode se tornar um fardo.

Obstáculos reais enfrentados pelos projetos RWA

Embora a tecnologia blockchain forneça a base técnica para a tokenização de ativos do mundo real (RWA), as atuais blockchains públicas ainda enfrentam dificuldades em atender às necessidades do setor financeiro tradicional em áreas como negociação de alta frequência e liquidação em tempo real. Ao mesmo tempo, a fragmentação do ecossistema entre cadeias e os problemas de segurança também aumentam a dificuldade para as instituições implementarem RWA. A aplicação de RWA na finança descentralizada (DeFi) enfrenta vários obstáculos práticos:

Primeiro, a questão da confiança e consistência dos ativos com os dados na cadeia tornou-se o desafio central da tokenização de ativos do mundo real (RWA). A chave para a tokenização de RWA está em garantir a consistência entre os ativos do mundo real e os dados na cadeia. Por exemplo, após a tokenização de propriedades, as informações de propriedade, valor, etc., registradas na cadeia devem corresponder exatamente aos documentos legais e à condição dos ativos no mundo real. No entanto, isso envolve duas questões-chave: a primeira é a autenticidade dos dados na cadeia, ou seja, como garantir que a origem dos dados na cadeia seja confiável e imutável; a segunda é a atualização e sincronização dos dados, ou seja, como garantir que as informações na cadeia possam refletir em tempo real as mudanças de estado dos ativos reais. Resolver esses problemas geralmente exige a introdução de terceiros confiáveis ou autoridades, como governos ou instituições de certificação (, mas isso conflita com a natureza descentralizada da blockchain, sendo a questão da confiança ainda um desafio central inevitável na tokenização de RWA.

A insuficiência de segurança cibernética também é um problema importante; a segurança da rede blockchain geralmente depende do mecanismo de incentivo econômico dos tokens locais, mas a volatilidade dos RWA geralmente é inferior à das criptomoedas, especialmente em períodos de mercado em baixa, o que pode levar a uma diminuição da segurança da rede. Além disso, a complexidade dos RWA exige padrões de segurança mais elevados, e os sistemas de blockchain existentes podem não ser capazes de atender completamente a essas necessidades.

O problema de compatibilidade entre RWA e a arquitetura DeFi ainda não foi resolvido. O design original do DeFi é servir ativos nativos de criptomoeda, e não ativos de valores mobiliários tradicionais. A tokenização de RWA envolve comportamentos financeiros complexos ), como desdobramentos de ações e distribuições de dividendos (, e essas operações são difíceis de gerenciar efetivamente através dos sistemas DeFi existentes. É particularmente importante notar que os sistemas de oráculos também apresentam deficiências claras em termos de temporalidade e segurança ao lidar com grandes volumes de dados financeiros tradicionais.

Aumentou ainda mais a dificuldade de colocar RWA em cadeia em relação à dispersão de liquidez e problemas de segurança nas cadeias cruzadas. A emissão de RWA em cadeia cruzada leva à dispersão de liquidez, aumentando a complexidade da gestão de ativos. Embora o mecanismo de ponte entre cadeias ofereça uma solução, também introduz novos riscos de segurança, como ataques de dupla despesa e falhas no protocolo.

A supervisão institucional e as questões de conformidade são o maior obstáculo não técnico para a tokenização de ativos do mundo real (RWA), pois muitas instituições financeiras regulamentadas não conseguem realizar transações em blockchains públicas. As principais razões incluem anonimato, falta de um quadro regulatório e as diferenças nos padrões regulatórios globais. Os requisitos de conformidade, como KYC e a luta contra a lavagem de dinheiro, aumentam ainda mais a complexidade da tokenização de RWA, o que, em certa medida, limita a entrada de capital.

A liquidez do mercado e as restrições à participação institucional também limitam o desenvolvimento de RWA. Atualmente, o valor de mercado total de RWA está principalmente concentrado em ativos de baixo risco ), como títulos do governo e fundos (, enquanto o progresso da tokenização de grandes classes de ativos, como ações e imóveis, é lento. A liquidez de RWA ainda depende de protocolos nativos de criptomoeda, e o mercado geral ainda está em uma fase inicial de desenvolvimento.

No final, o conflito entre o DeFi e os mecanismos de confiança das finanças tradicionais é também um problema que deve ser resolvido ao colocar os RWA na blockchain. O DeFi constrói confiança com base em código e criptografia, enquanto as finanças tradicionais dependem de contratos legais e instituições centralizadas. Essa diferença nos mecanismos de confiança leva as instituições financeiras tradicionais a adotarem uma postura cautelosa em relação à tecnologia blockchain, especialmente em áreas críticas como custódia e controle de risco.

Embora a tecnologia blockchain ofereça a possibilidade de colocar RWA em cadeia, ainda enfrenta muitos desafios na aplicação prática. Desde a consistência dos dados, segurança da rede, compatibilidade, liquidez, conformidade até a correspondência entre modelos técnicos e econômicos, assim como os conflitos nos mecanismos de confiança, essas questões precisam ser resolvidas gradualmente no desenvolvimento, a fim de promover a ampla aplicação de RWA no DeFi.

Se o RWA for bem-sucedido, poderá resultar na redistribuição de poder entre os novos e antigos sistemas financeiros do "jogo de Wall Street".

Este capítulo, ao analisar os interesses centrais de Wall Street envolvidos no projeto RWA, acredita-se que é necessário sair da questão da tokenização de ativos reais em blockchain e considerar a lógica de operação financeira e os fatores motivadores por trás da disputa de interesses. Como mencionado anteriormente, o principal desafio não técnico do RWA é como alcançar a conformidade, e a conformidade depende do reconhecimento de uma poderosa organização de autoridade centralizada.

A maior empresa de gestão de ativos do mundo, após concluir a promoção do ETF de Bitcoin, participou da construção de investimentos em RWA. Isso, essencialmente, é uma luta para reivindicar a redistribuição de poder entre o sistema financeiro tradicional e a nova tecnologia descentralizada baseada em blockchain. Essa luta não é apenas uma competição de transformação tecnológica ou inovação financeira, mas também uma disputa pelo poder de formulação das regras financeiras globais, controle de capital e mecanismos de distribuição de riqueza futura.

Apesar de a tecnologia blockchain trazer a esperança da descentralização, na realidade de um capital e poder altamente concentrados, Wall Street está tentando incorporar esta revolução tecnológica sob seu controle, através de novas formas de manipulação de mercado e securitização de ativos, prolongando sua posição dominante no sistema financeiro global.

) Reequilíbrio do poder no sistema financeiro global

Wall Street sempre ocupou uma posição dominante no sistema financeiro global, controlando os fluxos de capital, a gestão de ativos e os pontos-chave dos serviços financeiros. As instituições financeiras tradicionais conseguem controlar o capital global através do monopólio da infraestrutura financeira ### bancos, bolsas de valores, sistemas de compensação, etc. ( No entanto, a ascensão da tecnologia blockchain quebrou essa situação:

As finanças descentralizadas ) DeFi ( enfraqueceram a infraestrutura financeira tradicional controlada por Wall Street ao longo do tempo por meio da desintermediação. DeFi permite que funções-chave como movimentação de capital e gestão de ativos operem em plataformas descentralizadas, permitindo que os usuários realizem operações de gestão de ativos, empréstimos e transações diretamente na blockchain, sem intermediários como bancos ou bancos de investimento. Mas isso representa uma enorme ameaça para Wall Street, pois essa transferência de poder significa que Wall Street pode perder o domínio sobre o sistema financeiro global.

) Tokenização de ativos: quem pode controlar a nova infraestrutura financeira

A tokenização promovida pela plataforma RWA, embora tenha como objetivo aumentar a liquidez dos ativos, esconde uma luta pelo controle da nova infraestrutura financeira. As redes blockchain são plataformas candidatas à nova geração de infraestrutura financeira global; quem conseguir dominar essa infraestrutura, poderá ocupar uma posição de destaque na futura ligação dos ativos do mundo real com a blockchain.

Os interesses de Wall Street se manifestam na intenção de controlar essas redes descentralizadas. Eles podem não negar diretamente a blockchain, mas sim controlar essas novas plataformas de blockchain através de investimentos, fusões ou colaborações, permitindo a reemergência da concentração de capital. Embora a blockchain tenha como objetivo a descentralização, uma grande quantidade de capital e liquidez ainda pode ser facilmente concentrada em um pequeno número de grandes instituições financeiras ou fundos de hedge. Isso resulta na concentração de recursos críticos na plataforma de blockchain, como ### liquidez e direitos de governança do protocolo, que ainda retornarão a um pequeno número de jogadores, fazendo com que o mercado de ativos descentralizados dependa completamente da influência massiva da centralização.

![O jogo de títulos na blockchain de Wall Street: RWA