O fim da era da encriptação nativa

Um, Curvar-se à Conformidade

A encriptação passou de um nicho para o mainstream, oferecendo ao mundo uma vasta área de regulação sem controle. Embora o sistema de pagamento eletrônico ponto a ponto não tenha conseguido ser implementado com sucesso, ele abriu um novo mundo paralelo. Este mundo transcende as leis tradicionais, governos e restrições sociais, existindo na internet sobre inúmeros nós.

A falta de regulamentação é um fator chave para o desenvolvimento da indústria. Desde ICOs até DeFi e stablecoins, cada inovação é construída sobre essa base. No entanto, com a aprovação do ETF de BTC e a ocorrência de certos eventos políticos, a criptomoeda nativa parece ter entrado em uma era de declínio. A indústria começou a buscar ativamente a conformidade, tentando preencher as lacunas do sistema financeiro tradicional. As stablecoins, a tokenização de ativos físicos e os sistemas de pagamento tornaram-se o fluxo principal de desenvolvimento.

A razão fundamental para essa transformação reside na falta de meios eficazes da blockchain para restringir comportamentos inadequados das entidades por trás dos endereços. Podemos garantir que os nós sejam honestos e que o DeFi não necessite de intermediários, mas não podemos impedir que qualquer coisa aconteça nessa "floresta negra". Muitos conceitos que antes eram muito populares, como NFT, GameFi e SocialFi, dependem fortemente das entidades por trás dos projetos. Embora a blockchain tenha uma excelente capacidade de captação de recursos, como garantir que as equipes do projeto utilizem esses fundos de maneira razoável e transformem suas ideias em realidade continua a ser um grande desafio.

A visão não financeira não pode ser alcançada apenas com melhorias no desempenho da infraestrutura. O que é difícil de realizar em servidores centralizados, nem se fala em implementá-lo em cadeia. Não podemos aplicar "prova de trabalho" aos projetos, portanto, ceder à conformidade pode ser o ponto de partida para o futuro não financeiro, o que é irônico, mas parece inevitável.

A encriptação está se tornando um ramo das finanças tradicionais, e a influência do livro-razão blockchain está gradualmente sendo controlada pelas camadas superiores. Inovações de baixo para cima estão se tornando cada vez mais raras, e as oportunidades estão diminuindo constantemente. Estamos entrando na era do domínio na cadeia.

Dois, a evolução das moedas estáveis

O domínio na cadeia se manifesta principalmente em dois aspectos: moedas estáveis e a reinterpretação de modelos tradicionais da internet.

No campo das encriptações estáveis, atualmente dominado por encriptações estáveis apoiadas por moeda fiduciária e encriptações YBS. A recente "Lei Genius" aprovada estabelece regras claras para a emissão e regulamentação de encriptações estáveis. Esta lei define o conceito de "encriptação estável de pagamento" e exige que seja totalmente apoiada 1:1 por dólares ou ativos de alta liquidez. Apenas emissores licenciados podem emitir legalmente encriptações estáveis e devem atender a requisitos rigorosos de reservas e transparência.

A aprovação deste projeto de lei significa que o meio de troca em blockchain foi oficialmente tomado por um país. Embora tenha eliminado as preocupações da indústria sobre a possibilidade de algumas stablecoins colapsarem, também levantou novas questões: como serão as stablecoins sob regulamentação? Como outros países irão responder?

No que diz respeito às moedas estáveis YBS, os conceitos de projetos como a Ethena são bastante atraentes, pois podem oferecer altas taxas de retorno durante um mercado em alta, ao mesmo tempo que mantêm uma elevada estabilidade. No entanto, atualmente, o mercado está a ser inundado por uma grande quantidade de projetos de moedas estáveis YBS, desde fundos de hedge tradicionais até market makers e bolsas, todos competindo por uma fatia do mercado. Esta tendência parece ter desviado do seu significado original, com a inovação a ser gradualmente marginalizada, enquanto a força do capital e estratégias agressivas se tornaram dominantes.

Em comparação com outros ativos encriptação, a stablecoin YBS pode ser uma escolha melhor. Mas quando este tipo de embalagem de produtos financeiros semelhantes a exchanges centralizadas se torna a única inovação, leva a refletir se o caminho de desenvolvimento do passado apresenta desvios.

Três, a evolução da emissão de ativos

As cadeias públicas, como a maior plataforma de emissão de ativos, passaram por várias transformações desde o ICO. No entanto, a tendência de desenvolvimento atual está cada vez mais próxima do modelo tradicional da internet. Alguns novos plataformas já têm modelos de lucro extremamente semelhantes ao Web2, e o retorno para a comunidade é quase zero. Isso contrasta fortemente com a intenção do Web3 de buscar democratização, construção conjunta e prosperidade compartilhada.

O Launchpad tornou-se o principal canal para usuários nativos encriptação em busca de riqueza rápida, mas este campo também enfrenta problemas. Os usuários não apenas precisam pagar taxas à plataforma, mas também enfrentar uma competição intensa. A emissão de ativos começou a tornar-se complexa, e até mesmo surgiram projetos totalmente off-chain. Esse comportamento especulativo extremo está continuamente reduzindo o limite da indústria, levando a questionar qual é o seu significado.

Diante dessa situação, algumas pessoas apresentaram novos conceitos como DeSci, tentando equilibrar especulação e inovação. No entanto, a popularidade desses conceitos emergentes costuma ser passageira. Quando o mercado esfria e a narrativa se torna difícil de manter, alguns projetos começam a adotar modelos Ponzi mais diretos, como a troca de staking por novas distribuições. Essa abordagem crua e direta, embora possa trazer ganhos de curto prazo, é difícil de estimular a verdadeira inovação e o valor a longo prazo.

Em comparação com o ciclo anterior, a especulação na fase atual parece difícil de gerar inovações como as do DeFi. O que vemos mais é a contínua diminuição das barreiras de entrada, juntamente com os problemas que surgem a seguir. Isso pode significar que a indústria precisa estabelecer novas regras e padrões.

Quatro, a ascensão da economia da atenção

O sucesso do projeto não depende mais apenas da tecnologia e da narrativa, mas está cada vez mais voltado para a compra de atenção. Seja através de sistemas de pontos ou investimento direto em KOL, a atenção se tornou um dos ativos mais valiosos desta era.

Alguns projetos estão tentando quantificar a atenção, como a introdução de tecnologia de IA para avaliar o "valor" e a influência da informação. No entanto, ainda está por ver se esse método pode realmente capturar o valor a longo prazo. Os tokens estão se tornando um "produto de consumo rápido", com o ciclo de vida dos projetos encurtando constantemente.

As desvantagens de métodos de marketing como o sistema de pontos já se tornaram evidentes. Embora não haja nada de errado em os projetos se esforçarem para se promover, quando toda a indústria apresenta uma tendência de "Pump total", isso levanta preocupações. A venda de influência tornou-se um modelo de negócios maduro, desde políticos até exchanges e KOLs, todos parecem estar tirando proveito, mas raramente um projeto realmente prospera e se desenvolve por causa disso.

Conclusão

A popularização das stablecoins e dos pagamentos em blockchain tornou-se uma certeza. No entanto, como nativos deste ecossistema, pode ser que precisemos de mais: stablecoins nativas da cadeia, aplicações não financeirizadas, novas ondas de inovação, em vez de um mundo Web3 que apenas vende tráfego.

Embora o tempo pareça validar a correção de algumas opiniões iniciais, ainda esperamos que o futuro prove que essas previsões pessimistas estão erradas. A indústria está em um ponto de viragem, e encontrar um equilíbrio entre conformidade e inovação determinará a direção futura do mundo da encriptação.