A transformação estratégica do Ethereum: de computador mundial a livro-razão mundial

A posição do Ethereum como "livro-razão mundial" não é uma nova estratégia proposta recentemente; na verdade, essa mudança começou com a implementação do EIP-1559. As stablecoins na rede Ethereum ocupam 50% da quota de mercado, reforçando ainda mais sua posição como camada de liquidação financeira. Vamos explorar mais profundamente o processo e o significado dessa transformação:

EIP-1559: Reestruturando o mecanismo de captura de valor

O núcleo do EIP-1559 não está em reduzir as taxas de Gas, mas sim em redefinir a forma como o valor é capturado na rede principal do Ethereum. Isso marca a transição do Ethereum, que não depende mais do aumento do volume de transações para obter valor, mas sim para um novo modelo.

Antes da implementação do EIP-1559, todas as transações estavam concentradas na rede principal, levando a um enorme consumo de Gas de ETH, com a média diária de ETH destruído em 2021 chegando a milhares. A rede principal estava severamente congestionada, e o Layer 2 também teve que entrar na competição de Gas ao submeter a validação de dados em lotes, com custos elevados e difíceis de prever.

O EIP-1559 introduziu um mecanismo de taxa base previsível, tornando os custos de submissão de lotes do Layer2 na rede principal estáveis e controláveis. Isso não apenas reduz a barreira de entrada para o Layer2, mas também permite que mais Layer2 dependam apenas do Ethereum para a liquidação final.

Esta mudança, na verdade, altera a lógica de captura de valor do Ethereum de "crescimento baseado em consumo" para "crescimento baseado em impostos". Os usuários não pagam mais diretamente à mainnet taxas de serviços de computação, mas sim o Layer2 arrecada taxas dos usuários e periodicamente "paga" à mainnet dados em lote e queima ETH.

Este modelo é semelhante ao processamento de negócios diários pelos bancos locais, mas as grandes liquidações interbancárias devem ser confirmadas pelo sistema do banco central. O banco central não atende diretamente os usuários comuns, mas todos os bancos precisam "pagar impostos" a ele e aceitar a supervisão. Isto reflete precisamente a posição do "livro-razão mundial".

Stablecoins: Prova do Prémio de Segurança

De acordo com dados estatísticos, o valor total de mercado das stablecoins no mundo ultrapassa os 250 mil milhões de dólares, dos quais o Ethereum detém 50% da quota. Esta proporção aumentou após a implementação do EIP-1559. Por que o Ethereum atrai tanto capital? A resposta reside no seu inigualável prémio de segurança.

Especificamente, uma stablecoin tem 62,99 bilhões de dólares em Éter, enquanto outra stablecoin tem 38,15 bilhões de dólares. Em comparação, o total de stablecoins em outras blockchains é insignificante.

A razão pela qual os emissores de stablecoins escolhem o Ethereum não é a velocidade ou o custo das transações, mas sim a segurança econômica incomparável proporcionada pelo staking de centenas de bilhões de dólares em ETH. Para instituições que gerenciam ativos de centenas de bilhões de dólares, o alto custo de atacar o Ethereum é um fator de consideração extremamente importante.

Uma grande quantidade de capital de stablecoins formou uma roda de crescimento auto-reforçada do ecossistema Ethereum: aumento de stablecoins → aprofundamento da liquidez → mais protocolos DeFi escolhem Ethereum → gera mais demanda por stablecoins → atrai mais capital para o mercado.

Sob essa perspectiva, a grande concentração de stablecoins na Ethereum é, na verdade, o resultado de um voto em ação da liquidez global e uma confirmação do mercado da sua posição como um livro-razão mundial.

Divisão ecológica e desafios futuros

Com a rede principal do Ethereum focada em se tornar uma camada de liquidação de nível "banco central", o posicionamento estratégico de todo o ecossistema Ethereum torna-se mais claro: cada Layer2 é responsável por transações de alta frequência, enquanto a rede principal se concentra na liquidação final, com uma divisão de trabalho clara e eficiente. Cada liquidação que retorna da Layer2 para a rede principal continuará a destruir ETH, acelerando o efeito deflacionário.

No entanto, isso também trouxe novos desafios. À medida que os usuários se voltam em massa para Layer2, o volume de transações na rede principal caiu drasticamente, e a quantidade média diária de ETH destruído também diminuiu. Ao mesmo tempo, várias plataformas Layer2 processam um grande número de transações e obtêm lucros consideráveis, mas a "taxa de proteção" paga à rede principal é relativamente baixa.

Apesar disso, essa questão não afeta a posição do Ethereum como o livro-razão do mundo. A grande acumulação de stablecoins, a garantia de quase cem bilhões de dólares (28% do suprimento em staking) e o maior ecossistema DeFi do mundo provam que o capital escolhe a autoridade de liquidação do Ethereum, e não o grau de prosperidade do ecossistema Layer2.

Conclusão

A transição do Ethereum de "computador mundial" para "livro-razão mundial" é, na verdade, uma confirmação oficial de um fato consumado. A implementação do EIP-1559 marca essa virada histórica. Se a direção futura do desenvolvimento das criptomoedas for a integração da infraestrutura DeFi on-chain com as finanças tradicionais, então a posição do Ethereum como "banco central mundial" será suficiente para consolidar sua posição; a prosperidade ou não do ecossistema Layer2 não é um fator decisivo.