Tendências globais de regulação de encriptação: passos convergentes, mas ainda existem divergências

Nos últimos anos, com o rápido desenvolvimento do mercado de encriptação, a necessidade de regulamentação tornou-se cada vez mais urgente. Países e regiões, com base nas suas próprias considerações econômicas, financeiras e estratégicas, têm implementado políticas de regulamentação, resultando numa complexidade e diversidade sem precedentes no panorama global de regulamentação da encriptação.

Ásia

Grande Área da China

Hong Kong, China

Hong Kong considera os ativos encriptação como "ativos virtuais", e não como moeda, sendo regulados pela Comissão de Valores Mobiliários e Futuros (SFC). Um sistema de licenciamento é aplicado às stablecoins, restringindo as entidades licenciadas a emitirem stablecoins atreladas ao dólar de Hong Kong. Os NFTs são considerados ativos virtuais, e os tokens de governança são regulados de acordo com as regras dos "planos de investimento coletivo".

A revisão de 2023 do "Regulamento de Combate à Lavagem de Dinheiro" exige que as bolsas de encriptação obtenham uma licença. A SFC publicou regras para ETFs de ativos virtuais, sendo responsável pela emissão de licenças. Até agora, a HashKey e a OSL foram as primeiras a obter licenças, e mais de 20 instituições estão em processo de candidatura. As bolsas licenciadas podem atender investidores de retalho. Os ETFs de Bitcoin e Ethereum foram listados em Hong Kong em 2024.

Hong Kong está a abraçar ativamente o Web3 e os ativos virtuais, permitindo a negociação por investidores de retalho e lançando ETFs de ativos virtuais, com o objetivo de consolidar a sua posição como centro financeiro internacional. Isto contrasta fortemente com a rigorosa proibição da China continental.

Taiwan, China

Taiwan tem uma atitude cautelosa em relação à encriptação, não reconhecendo seu status de moeda, mas regulando-a como um produto digital especulativo, e aperfeiçoando gradualmente o quadro de combate à lavagem de dinheiro e emissão de tokens de tipo de segurança (STO).

Desde 2013, o Banco Central de Taiwan e a Comissão de Supervisão Financeira (FSC) consideram o Bitcoin como um "produto virtual digital altamente especulativo". As transações de NFT devem declarar imposto sobre os ganhos. Os tokens de tipo segurança são reconhecidos como valores mobiliários pela FSC e estão sujeitos à Lei do Mercado de Valores Mobiliários.

A "Lei de Prevenção à Lavagem de Dinheiro" regula os ativos virtuais. A FSC já ordenou que os bancos locais não aceitem serviços relacionados a bitcoin. Existem regulamentos específicos para STO. A FSC anunciou em março de 2025 que está elaborando uma legislação para provedores de serviços de ativos virtuais (VASP), passando de um registro básico para um regime de licenciamento abrangente.

China continental

A China continental proibiu totalmente a negociação de encriptação e atividades financeiras relacionadas. O Banco Popular da China considera que as criptomoedas perturbam o sistema financeiro e facilitam atividades criminosas.

Na prática judicial, as moedas virtuais têm atributos de propriedade. Casos civis reconhecem que as moedas virtuais têm atributos de propriedade. Casos criminais também deixam claro que as moedas virtuais pertencem a bens no sentido do direito penal.

Desde 2013, os bancos foram proibidos de realizar atividades de encriptação. Em setembro de 2017, foi decidido fechar todas as bolsas de moeda virtual no país. Em setembro de 2021, foi imposto um banimento total aos serviços relacionados com moeda virtual. As minas de encriptação foram fechadas, e os serviços das bolsas estrangeiras para o país foram considerados atividades financeiras ilegais.

Singapura

Cingapura considera os ativos encriptados como "meios de pagamento/mercadorias", com base na Lei dos Serviços de Pagamento. Um regime de licenciamento é aplicado à emissão de stablecoins, exigindo reservas de 1:1 e auditorias mensais. NFTs normalmente não são considerados valores mobiliários, enquanto tokens de governança que conferem direitos de dividendos podem ser considerados valores mobiliários.

Em 2022, foi promulgada a "Lei de Serviços Financeiros e Mercados" para regulamentar as bolsas e as stablecoins. A nova regulamentação DTSP reduz o escopo de conformidade das licenças, afetando projetos encriptação e operações offshore de bolsas. A Autoridade Monetária de Singapura (MAS) emitiu três tipos de licenças, com mais de 20 instituições já obtendo-as. Muitas bolsas internacionais estabeleceram suas sedes regionais em Singapura, mas estão sob a influência da nova regulamentação DTSP.

Coreia do Sul

A Coreia do Sul considera os ativos encriptação como "ativos legais", mas não como moeda de curso legal. A "Lei de Relato e Utilização de Informações Financeiras Específicas" ( e a "Lei de Ativos Específicos" ) servem como principais fundamentos. O projeto da "Lei Básica de Ativos Digitais" ( DABA ) está em andamento, com a finalidade de fornecer uma estrutura legal abrangente para os ativos encriptação.

A Coreia do Sul implementou um sistema de licenciamento de bolsas de valores com registro de identidade, com 5 bolsas principais já a obter licença. O mercado é principalmente dominado por bolsas locais, sendo proibido que bolsas estrangeiras prestem serviços diretamente a residentes sul-coreanos. O projeto de lei DABA propõe exigir a transparência das reservas de stablecoins.

Indonésia

A Indonésia está passando por uma mudança na regulamentação de ativos encriptação, da Agência de Comércio de Futuros de Mercadorias ( Bappebti ) para a Autoridade de Serviços Financeiros ( OJK ). Os ativos encriptação são classificados como "ativos financeiros digitais".

O recentemente promulgado "Regulamento OJK nº 27 de 2024" (POJK 27/2024) entrará em vigor a 10 de janeiro de 2025, estabelecendo requisitos rigorosos para as bolsas de ativos digitais, entidades de liquidação, custodiante e comerciantes. Todos os provedores de serviços de negociação de ativos financeiros digitais devem estar em total conformidade com as novas regras até julho de 2025.

Tailândia

A Tailândia permite a posse, negociação e mineração de encriptação, e os lucros devem ser tributados. Foi elaborada a "Lei dos Ativos Digitais". Aprovou-se a isenção de imposto sobre mais-valias por cinco anos sobre as receitas de vendas de encriptação realizadas através de prestadores de serviços de ativos encriptados licenciados (2025-2029 ).

A Comissão de Valores Mobiliários da Tailândia ( SEC ) é responsável pela supervisão do mercado de encriptação e pela emissão de licenças. As bolsas precisam obter autorização oficial e registrar-se como empresas tailandesas. Bolsas locais como Bitkub estão ativas, e a SEC tomou medidas contra bolsas globais que não possuem licença local.

Japão

O Japão é um dos primeiros países do mundo a reconhecer claramente o status legal das encriptações. A "Lei dos Serviços de Pagamento" reconhece os ativos encriptados como "meios de pagamento legais". Um regime estrito de monopólio bancário/ fiduciário é aplicado às stablecoins, exigindo que estejam atreladas ao iene e sejam resgatáveis, proibindo stablecoins algorítmicas.

A Lei de Serviços de Pagamento e a Lei de Negociação de Instrumentos Financeiros revisadas ( reconhecem oficialmente os ativos encriptação como meios de pagamento legais em 2020 ). A Autoridade Financeira ( FSA ) é responsável pela supervisão do mercado de encriptação e pela emissão de licenças para as bolsas, existindo atualmente 45 instituições licenciadas.

O mercado japonês é principalmente dominado por bolsas locais. As plataformas internacionais que entram no mercado japonês geralmente precisam fazê-lo através de joint ventures.

Europa

União Europeia

A União Europeia aprovou a "Lei de Regulamentação do Mercado de Encriptação" (MiCA) para construir um quadro regulatório unificado. A MiCA define ativos de encriptação como "meios de pagamento legais, mas não moeda legal". Implementa uma regulamentação rigorosa para stablecoins, exigindo ancoragem de moeda fiduciária 1:1 e reservas adequadas, permitindo apenas a emissão por instituições licenciadas.

MiCA foi aprovada em junho de 2023, as regras para stablecoins entrarão em vigor antecipadamente em junho de 2024, e a lei completa entrará em vigor em 30 de dezembro de 2024. Aplica-se a 30 países da Europa. O MiCA também integra as regras de viagem da Regulamentação de Transferência de Fundos (TFR).

O MiCA adota o modelo "licença única, aplicável em toda a região", o que significa que um CASP só precisa obter autorização em um país membro para operar em todos os países membros. O USDC e o EURC emitidos pela Circle já receberam aprovação de conformidade com o MiCA, enquanto o Tether(USDT) enfrenta a possibilidade de ser retirado do mercado por não estar em conformidade.

Reino Unido

O Reino Unido considera os ativos encriptação como "propriedade pessoal". O "Financial Services and Markets Bill" (2023) inclui os ativos encriptação no âmbito da regulamentação. O Banco da Inglaterra regula as stablecoins, exigindo que os emissores obtenham autorização da FCA.

A FCA é responsável pela emissão de licenças relevantes. As empresas que operam no setor de encriptação de ativos devem obter autorização da FCA. Embora não haja uma licença obrigatória para bolsas de criptomoedas, as empresas de ativos encriptados devem registrar-se na FCA e cumprir as normas de AML e CTF.

Rússia

A Rússia classifica os ativos encriptação como "propriedade" para fins de confisco, ao mesmo tempo que declara que os ativos financeiros digitais (DFA) "não são meios de pagamento". A "Lei Federal nº 259-FZ" regula a emissão e a circulação de DFA.

Em outubro e novembro de 2024, serão implementadas duas leis relacionadas à encriptação, introduzindo definições legais e requisitos de registro para a atividade de mineração. No entanto, até o final de 2024, apenas 30% dos mineradores estarão registrados junto à Autoridade Fiscal Federal.

Suíça

A Autoridade Supervisora do Mercado Financeiro da Suíça ( FINMA ) classifica os ativos encriptação com base na sua utilização económica e prática, dividindo-os principalmente em tokens de pagamento, tokens funcionais e tokens de ativos. Em 2020, foi aprovada a "Lei das Blockchain", que define de forma abrangente os direitos dos tokens e altera várias leis federais.

A FINMA é responsável pela emissão de licenças VASP. Os serviços de custódia, troca, negociação e pagamento de tokens estão todos sob a jurisdição da legislação anti-lavagem de dinheiro. O cantão de Zug está a implementar um sandbox regulatório "amigo da encriptação".

Américas

Estados Unidos

A regulamentação de ativos encriptação nos EUA apresenta diferenças interestaduais e a falta de uma legislação unificada a nível federal. O IRS considera-os como "propriedade", enquanto o estado de Nova Iorque os define como "ativos financeiros". A SEC regula os tokens principalmente com base na lei dos valores mobiliários.

A proposta de lei sobre a moeda estável GENIUS está em análise. O estado de Nova Iorque possui um rigoroso sistema de licenciamento BitLicense. Muitos estados já implementaram ou estão analisando a sua própria legislação sobre encriptação de ativos. As empresas de encriptação que realizam atividades de transmissão de dinheiro, troca, entre outras, devem registrar-se junto ao FinCEN como MSB.

As principais plataformas de negociação de encriptação, como Coinbase, Kraken e Crypto.com, operam de forma compatível nos Estados Unidos. No entanto, algumas bolsas internacionais optam por não entrar no mercado americano ou oferecem apenas serviços limitados.

El Salvador

El Salvador reconheceu o Bitcoin como moeda de curso legal em 2022, mas posteriormente abandonou essa decisão sob pressão do FMI. Atualmente, o Bitcoin não é uma moeda de curso legal, mas seu uso privado é permitido. Foi promulgada a Lei de Emissão de Ativos Digitais (2024), com a Comissão Nacional de Ativos Digitais (NCDA) responsável pela supervisão. Um sistema de licenciamento completo ainda não foi estabelecido.

Argentina

A Argentina permite o uso e a negociação de encriptação, mas não a considera moeda legal. Os ativos de encriptação podem ser classificados como moeda para fins de transação. O novo governo apoia a encriptação, mas ainda não há legislação específica.

A lei nº 27739 será promulgada em 2024, integrando os VASP no quadro legal e financeiro. A partir de 2024, os VASP devem registar-se na CNV para poderem fornecer serviços de encriptação. O não cumprimento das normas resultará em multas, ações legais ou revogação de licenças.

Oriente Médio

Emirados Árabes Unidos

Os Emirados Árabes Unidos adotam uma atitude positiva em relação à encriptação e à tecnologia de blockchain. A DFSA define os tokens encriptados como representações digitais encriptadas de valor, direitos ou obrigações. A ADGM classifica as moedas estáveis como ativos virtuais.

Os principais órgãos reguladores incluem o CBUAE, SCA, VARA, DFSA e ADGM. VARA 2.0(2025 introduziu várias atualizações em junho de ), incluindo o fortalecimento do controle de negociações com margem e a regulamentação da distribuição de tokens. A FSRA do ADGM supervisiona a implementação das regulamentações de ativos virtuais, com a versão revisada de 2025 simplificando o processo de certificação AVA. A DFSA regula os serviços financeiros relacionados a tokens criptográficos dentro do DIFC.

Arábia Saudita

A Arábia Saudita adota uma postura cautelosa em relação à encriptação. O sistema bancário proíbe o uso de encriptação, e as instituições financeiras proíbem a realização de transações em encriptação. A posse privada não é processada, mas as transações e trocas estão sujeitas a restrições rigorosas.

A SAMA e a CMA enfatizam a adoção de uma "abordagem cautelosa" em relação à encriptação. A SAMA está promovendo a adoção de blockchain e atraindo instituições financeiras internacionais para participar de projetos de tokenização. A Arábia Saudita está promovendo a sua própria moeda digital e participando de projetos piloto de CBDC transfronteiriços.

A CMA anunciou que a regulamentação do STO será publicada no final de 2022. O STO é supervisionado pelas rigorosas regulamentações de valores mobiliários da CMA, com considerações-chave que incluem requisitos de registro, obrigações de divulgação e medidas contra fraudes.

Barém

Bahrain construiu um quadro regulatório abrangente através do Módulo de Encriptação de Ativos (CRA). Define a encriptação de ativos como uma representação digital segura de valor ou direitos. O CRA estabelece normas legais e operacionais para prestadores de serviços de encriptação de ativos, revisado em março de 2023 para reforçar a proteção de ativos dos clientes e as medidas contra a lavagem de dinheiro.

A prestação de serviços de encriptação regulados no país requer a obtenção da licença de encriptação da CBB. A licença VASP é dividida em quatro categorias, correspondendo a diferentes requisitos de capital mínimo e taxas anuais.

Israel

Israel não possui uma legislação abrangente sobre criptomoedas, e do ponto de vista fiscal, as criptomoedas são vistas como ativos e não como moeda. A CMA exige que corretores e custodiante de moedas virtuais possuam licença. A ISA regula as atividades relacionadas a títulos de criptomoedas, e a partir de agosto de 2024, permitirá que membros não bancários ofereçam serviços de criptomoedas.

O Banco de Israel publicou os princípios para stablecoins em 2023, propondo reservas totais e regulamentação licenciada. Os prestadores de serviços de encriptação precisam de licença, com requisitos para entidades israelitas, cumprimento do capital e ausência de antecedentes criminais.

África

Nigéria

A Nigéria passou por uma transição de restrições para regulamentação. Em dezembro de 2023, o CBN levantou as restrições, permitindo que os bancos prestassem serviços a empresas de encriptação autorizadas pela SEC. A ISA 2025 define claramente os ativos digitais como valores mobiliários e mercadorias.

O manual de regras de ativos digitais da SEC fornece suporte legal para a regulamentação de VASP. A licença VASP é forte para plataformas que facilitam ordens, convertem moeda fiduciária ou mantêm ativos para os usuários.