Perspectiva Mensal: Expectativas Futuras para o Ethereum

A aprovação do ETF de Bitcoin no mercado à vista reforçou a imagem do BTC como um ativo de armazenamento de valor, consolidando sua posição como ativo macroeconômico. Em contraste, a posição do Éter no campo das criptomoedas ainda não é suficientemente clara. Algumas blockchains concorrentes afetaram a posição do Éter como a plataforma preferida para aplicações descentralizadas. O crescimento da rede de segunda camada do Éter e a redução na quantidade de ETH destruído também parecem afetar sua forma de acumulação de valor.

No entanto, o futuro a longo prazo do Ethereum continua otimista. Ele possui vantagens únicas entre as plataformas de contratos inteligentes, incluindo o poderoso ecossistema de desenvolvedores do Solidity, a ampla aplicação da Máquina Virtual Ethereum, a importância do ETH como garantia no DeFi, bem como a descentralização e segurança da mainnet. À medida que a tendência de tokenização acelera, o ETH pode receber mais impulso positivo em comparação com outras redes de primeira camada.

Os dados históricos de transações mostram que o Éter manifesta simultaneamente características de reserva de valor e inovação tecnológica. Ele está altamente correlacionado com o BTC, mas pode se comportar de forma independente durante os períodos de alta a longo prazo do BTC. Espera-se que o Éter continue a fundir essas duas características e pode alcançar um crescimento superior ao esperado na segunda metade de 2024.

O papel do ETH é diversificado, sendo visto tanto como uma super moeda que controla a oferta através da redução da emissão, quanto como um título de internet que oferece rendimentos de staking não inflacionários. Com a expansão das redes de segunda camada e o surgimento de tecnologias de re-staking, novos conceitos como "ativos de camada de liquidação" e "ativos de prova de trabalho universal" também surgiram.

Essas declarações isoladas não conseguem refletir completamente a vitalidade do Ethereum. O aumento das aplicações do Ethereum torna a avaliação de seu valor mais complexa, e um único padrão é difícil de definir. A intersecção de múltiplos conceitos pode, às vezes, gerar confusão, encobrindo os verdadeiros motores que impulsionam a valorização do Ethereum.

Os ETFs à vista são extremamente importantes para o Bitcoin, pois definem o quadro regulatório e atraem novos investimentos. Este tipo de ETF está a remodelar o panorama do setor, invertendo o padrão cíclico de capital que vai do Bitcoin para o Éter e, em seguida, para ativos alternativos de alto risco.

Uma vez que o ETF de spot de Ethereum seja aprovado, ele poderá acessar fontes de capital atualmente abertas apenas ao Bitcoin. A lógica para aprovar o ETF de spot de Bitcoin é igualmente aplicável ao Ethereum, uma vez que os preços dos futuros estão intimamente relacionados aos preços à vista, permitindo monitorizar eficazmente o comportamento do mercado.

Algumas cadeias de integração de alto desempenho estão gradualmente ocupando a quota de mercado do Ethereum. Essas cadeias oferecem transações rápidas e de baixo custo, fazendo com que a atividade se desloque da rede principal do Ethereum. No ano passado, a participação do volume de negociações do DEX de um determinado ecossistema aumentou de 2% para 21%.

Estas redes de camada um são mais diferentes do Ethereum. Elas não dependem mais da máquina virtual Ethereum, as aplicações são projetadas do zero, criando uma experiência única para o usuário. A estratégia geral fortaleceu a colaboração entre aplicações, resolvendo o problema de ponte.

Ainda é cedo para julgar o sucesso apenas com base em métricas de atividade impulsionadas por incentivos. Alguns redes de segunda camada do Ethereum tiveram uma queda acentuada no volume de transações após os airdrops. A participação de uma determinada blockchain no volume total de transações DEX aumentou significativamente durante o período de airdrop.

As principais redes de segunda camada do Ethereum representam 17% do volume total de transações DEX, além de 33% do próprio Ethereum. Nestas redes, o ETH é o ativo combustível base. O espaço para o crescimento da demanda no futuro ainda é enorme.

Do ponto de vista da oferta de stablecoins, a atividade ainda está concentrada no Ethereum. As novas cadeias ainda não têm a confiança e a fiabilidade suficientes para suportar capitais em grande escala. Os detentores de grandes capitais tendem a reduzir riscos através do Ethereum. A taxa de crescimento da oferta de stablecoins na rede de camada dois do Ethereum superou a de algumas redes de camada um.

O desenvolvimento da rede de segunda camada gerou discussões: ela reduz a demanda por espaço em blocos da rede de primeira camada e pode suportar taxas de transação que não sejam ETH. No entanto, uma análise mais aprofundada mostra que isso não tem um impacto negativo sobre o ETH.

O custo de staking de ETH é baixo, permitindo acumulação a longo prazo sem necessidade de venda. O staking tornou-se um ímã de liquidez para o ETH, com uma taxa de crescimento muito superior à velocidade de emissão. O surgimento das redes de segunda camada agravou ainda mais a contração da liquidez do ETH.

Os serviços financeiros centrais e as atividades de governança ainda dependem da rede de camada um, garantindo a demanda fundamental por ETH. Os detentores de grandes quantidades de fundos tendem a permanecer na rede de camada um antes que a rede de camada dois esteja totalmente descentralizada.

O desenvolvimento das redes de segunda camada não só não diminuiu o ETH, como também promoveu a valorização do ETH. É tanto um impulsionador do aumento da demanda por ETH, quanto fortalece o valor central do ETH.

Ethereum ainda possui algumas vantagens importantes, mas difíceis de quantificar:

1. O Éter desempenha um papel central no setor DeFi, sendo amplamente utilizado em empréstimos e transações.
2. Ethereum, ao promover a descentralização, mantém a capacidade de inovação e já realizou várias atualizações significativas.
3. A inovação da rede de camada 2 avança rapidamente, criando diversos cenários de aplicação para o Éter.
4. A máquina virtual Ethereum é amplamente disseminada, a popularidade da linguagem Solidity impulsiona o amadurecimento da indústria de auditoria e do ecossistema de desenvolvedores.
5. A tendência de tokenização é benéfica para Ethereum, sua maturidade e base de desenvolvedores são uma vantagem.
6. A dinâmica de oferta do Éter é única, e o staking reduziu a pressão de vendas.

ETH e BTC têm uma relação estreita, mas em períodos específicos podem se desvincular temporariamente. Em 2023, a correlação entre os dois apresentou um fenômeno especial. Após a aprovação do ETF de Bitcoin à vista nos Estados Unidos, esse padrão mudou.

Nos próximos meses, o ETH pode ter surpresas positivas. O staking e o crescimento das redes de segunda camada continuam a absorver a liquidez do ETH. A ampla aplicação do EVM e as inovações de segunda camada consolidaram a posição do ETH. A importância do ETF de ETH à vista nos EUA não pode ser subestimada.

A demanda estrutural e a inovação tecnológica manterão o Éter em uma posição única.