O setor RWA está a desenvolver-se rapidamente, e Hong Kong tornou-se um pioneiro em conformidade

O processo de tokenização de ativos globais está a acelerar o seu desenvolvimento. De acordo com plataformas de dados, até abril de 2025, o valor total dos ativos RWA em blockchain em todo o mundo já ultrapassou 22 mil milhões de dólares. A Deloitte prevê que o tamanho do mercado de imóveis tokenizados atingirá 4 trilhões de dólares em 2035.

Na onda de inovação financeira, Hong Kong, com sua vantagem institucional única, rapidamente se tornou um pioneiro no desenvolvimento da conformidade no setor de RWA. Desde projetos de tokenização de ativos de estações de carregamento, até o lançamento do primeiro fundo tokenizado de conformidade da Ásia, a implementação de vários casos de referência corrobora o potencial de aplicação desse método de financiamento inovador no setor de ativos reais.

O conceito e as vantagens do RWA

RWA refere-se à tokenização de ativos do mundo real, que é a representação de ativos físicos ou financeiros na blockchain, convertendo-os em tokens digitais de alta liquidez e divisibilidade. Do ponto de vista da conformidade legal, todos os processos de tokenização de ativos realizados através da tecnologia blockchain são chamados de RWA.

As principais vantagens do RWA incluem:

1. Activar cenários de financiamento de ativos pesados que são difíceis de alcançar para as finanças tradicionais
2. Reduzir os custos de financiamento e aumentar a eficiência do financiamento
3. Estruturas de negociação personalizáveis

RWA mudou a lógica de financiamento tradicional, realizando uma eficaz separação entre "crédito corporativo" e "crédito de ativos". Mesmo que o crédito do emissor seja razoável, desde que os ativos subjacentes sejam de alta qualidade, é possível financiar com base no crédito dos ativos.

RWA ainda pode formar um modelo de desenvolvimento de feedback positivo de colaboração entre on-chain e off-chain. Muitos investidores formam um grande ecossistema e comunidade em torno do token RWA, proporcionando suporte para o crescimento do valor a longo prazo do token, enquanto também alimentam o desenvolvimento das operações off-chain do projeto.

Estrutura Regulatória RWA de Hong Kong

A Comissão de Valores Mobiliários de Hong Kong adota o "princípio da transparência" para regular o RWA, focando nas propriedades financeiras dos ativos subjacentes, refletindo a ideia de "mesmos negócios, mesmos riscos, mesmas regras".

Os principais documentos regulatórios incluem:

1. "Circular sobre produtos de investimento tokenizados reconhecidos pela Comissão de Valores Mobiliários"
2. "Circular sobre as atividades relacionadas com valores mobiliários tokenizados realizadas por intermediários"
3. Banco de Portugal "Projeto Ensemble"

Estes documentos definem os padrões regulatórios específicos para o produto RWA (, especialmente para os títulos tokenizados ), fornecendo diretrizes normativas para o desenvolvimento do mercado.

Pontos de Conformidade para Empresas do Continente Realizarem RWA em Hong Kong

Devido à proibição de emissão de tokens para financiamento na China continental, a emissão de tokens de projetos RWA deve ser realizada no exterior. Hong Kong, devido à sua regulamentação abrangente, políticas amigáveis e ecossistema rico, tornou-se o local preferido.

As empresas do continente que realizam projetos de RWA em Hong Kong devem prestar atenção aos seguintes pontos de conformidade:

1. Ativos subjacentes Conformidade

• Titulação de ativos: garantir a posse legal e clara dos ativos
• Auditoria de ativos: contratar uma instituição especializada para avaliar a auditoria dos ativos
• Desinvestimento: separar os ativos da entidade operacional para alcançar a isolação de riscos

2. Dados na cadeia Conformidade

Adotar o modelo "duas cadeias e uma ponte":

• A cadeia de alianças interna completou o armazenamento de dados na blockchain.
• Implementação de tokens RWA em blockchain pública no exterior
• Realizar a ligação de mapeamento através da ponte entre cadeias

ou confiar no Porto de Dados de Livre Comércio de Hainan para completar a circulação de dados transfronteiriços

3. Fluxo de fundos Conformidade

Desenhar um quadro para a coleta e circulação de fundos no exterior, os canais de fundos comuns incluem:

• QFLP ( Conformidade de Parceiro Limitado Estrangeiro )
• FDI ( Investimento Direto Estrangeiro )
• QFII ( Conformidade )

Deve-se considerar de forma abrangente fatores como carga tributária, limiares, procedimentos e custos para o design.

Em suma, as empresas do continente que desejam desenvolver projetos RWA em Hong Kong devem garantir uma estrutura de conformidade abrangente nas áreas de ativos subjacentes, fluxo de dados e circulação de fundos, o que requer o apoio de uma equipe profissional.