Os aumentos impressionantes de criptomoedas estão de volta. No sábado, a Pump.fun, um site popular que permite a qualquer pessoa lançar e comprar memecoins, arrecadou 600 milhões de dólares em 12 minutos através de uma venda pública da sua criptomoeda. E levantou 720 milhões de dólares através de vendas privadas dos tokens da empresa, segundo um porta-voz. No total, a Pump.fun possui um montante de cerca de 1,3 mil milhões de dólares.
Isso é muito dinheiro, e pode-se argumentar que é a maior arrecadação de fundos em cripto de 2025. Mas como a Pump.fun arrecadou dinheiro também foi extraordinário. Qualquer comerciante de pequena escala—embora não aqueles nos EUA, no Reino Unido e em países como o Irão—poderia participar da ação através da venda pública após verificar sua identidade. Isso está muito distante dos últimos cinco anos de cripto, quando um clima regulatório mais rigoroso restringiu a venda inicial de tokens quase exclusivamente a investidores ricos.
A oferta de tokens da Pump.fun é um desenvolvimento inovador no atual ambiente cripto. Mas também foi um retrocesso a uma era mais livre de dez anos atrás, quando todos e suas mães (literalmente) estavam lançando suas próprias criptomoedas ao público para arrecadar milhões. Essas ofertas, conhecidas como ofertas iniciais de moedas ou ICOs, deram origem a alguns dos projetos mais famosos em cripto—mas também a um torrente de ofertas passageiras e fraudes descaradas. A venda da Pump.fun significa que os ICOs estão de volta?
IPOs, ICOs e valores mobiliários
Para as startups tradicionais, existe um caminho bem trilhado para os mercados públicos. Levantar dinheiro de investidores privados, crescer o seu negócio e, se tiver sorte, apresentar um pedido de IPO, ou oferta pública inicial. Este é geralmente um processo que leva anos, envolve banqueiros de investimento de alto custo e requer escrutínio por parte dos reguladores financeiros.
As ofertas iniciais de moedas, por outro lado, oferecem um atalho que envolve a criação de milhões de tokens e, em seguida, a sua distribuição para aqueles que contribuem com capital para o esforço. Foi isso que as empresas de criptomoeda—tanto legítimas quanto ilegítimas—fizeram na década de 2010. Em 2014, os fundadores da blockchain Ethereum levantaram mais de 18 milhões de dólares depois de permitir que o público comprasse sua criptomoeda, que desde então se tornou o segundo token mais valioso, apenas atrás do Bitcoin.
Em breve, outros estavam arrecadando milhões, até bilhões, para empresas de blockchain através de lançamentos de tokens. Isso incluía esquemas como o Shopin, um esquema de compras em blockchain que de alguma forma arrecadou mais de 42 milhões de dólares em uma ICO, e cujos tokens hoje valem basicamente nada.
Sem surpresa, a Comissão de Valores Mobiliários começou a intensificar a fiscalização, alegando que muitos tokens eram semelhantes a valores mobiliários, ou ativos financeiros como ações ou obrigações que devem cumprir requisitos de divulgação e registro que datam de décadas.
A história continuaA agência logo forçou as empresas a devolver bilhões arrecadados através de ICOs. Além da Shopin, ela mirou no popular aplicativo de mensagens Telegram. Depois que o fundador do Telegram, Pavel Durov, arrecadou $1,7 bilhão em uma oferta em 2018, a SEC processou a empresa de Durov para forçá-la a devolver o dinheiro aos investidores.
À medida que os reguladores financeiros intensificaram a fiscalização, as empresas procuraram outras formas de lançar criptomoedas legalmente, que afirmavam ser mais semelhantes a commodities, ou ativos financeiros como ouro ou petróleo. Elas realizaram "airdrops" gratuitos para usuários leais ou venderam-nas a investidores ricos que concordaram com longos períodos de bloqueio antes de as revender.
Mas, agora, os ventos legais mudaram novamente. Sob o ex-presidente Joe Biden, a SEC regulou o cripto com mão pesada, processando até mesmo as empresas mais proeminentes como a Coinbase e a Binance por alegadas violações de valores mobiliários. Sob o presidente Donald Trump, o governo federal recuou. "O medo de ser punido pela aplicação da lei ou pelos reguladores, pelo menos neste momento, não está presente no mercado", disse Scott Armstrong, um advogado de defesa de colarinho branco na McGovern Weems e ex-promotor do Departamento de Justiça, à Fortune.
Déjà vu
Ao longo do último ano, empresas de criptomoeda lançaram portais onde investidores qualificados, não apenas VCs conhecidos, podem acessar rodadas de financiamento antecipado para startups. E Cobie, um investidor de criptomoeda pseudônimo de longa data, está até desenvolvendo o que ele chamou de plataforma ICO. Em julho, a startup de criptomoeda Plasma disse que planejava arrecadar $50 milhões através do projeto de Cobie. Acrescente a isso a arrecadação colossal da Pump.fun, e parece que estamos vivendo déjà vu novamente. "Acreditamos absolutamente que isso prepara o terreno para uma nova era de ICOs", disse Alon Cohen, cofundador da Pump.fun, em um comunicado.
Enquanto Cohen disse acreditar que os ICOs são uma das melhores maneiras de descentralizar um projeto de cripto, outros são mais cautelosos. "Há a verdadeira possibilidade de que a história se repita, e haverá ofertas fraudulentas e problemáticas semelhantes desta vez", disse Armstrong à Fortune.
As fraudes eram abundantes na era das ICOs. Os fundadores lançavam um documento acadêmico cheio de jargões, prometiam tecnologia revolucionária, arrecadavam milhões e nunca entregavam. Mas os adeptos da indústria cripto dizem que desta vez é diferente.
Pump.fun é um projeto real e gerou quase $800 milhões em receita desde o início de 2024, de acordo com a Blockworks. Além disso, os investidores públicos e privados no lançamento do token receberam os mesmos termos financeiros, disse um porta-voz da empresa à Fortune. "É uma situação muito mais justa agora em comparação com aquele momento no tempo", disse Omar-Shakeeb Zahir, cofundador da SecondLane, um banco de investimento mais recente que atende aos mercados de cripto e privados.
Austin Federa, cofundador da startup de criptomoedas DoubleZero, ecoou Zahir. “Hoje, não vejo um monte de projetos que são vaporware ou que não têm receita ou que não têm algum tipo de substância por trás deles a levantar números loucos,” disse ele à Fortune.
Na verdade, Federa e a sua startup voltaram a entrar nos EUA. Em abril, ele e a sua equipa realizaram uma oferta de tokens limitada a compradores selecionados, além de apenas capitalistas de risco. Ele está cautelosamente otimista de que o retorno a ofertas de criptomoedas mais públicas é uma bênção para a indústria. No entanto, ele teve cuidado para não ser demasiado otimista.
“Uma verdade universal do crypto,” disse ele, “é que tudo que é bom pode se tornar mau, dado forças suficientes.”
Esta história foi originalmente apresentada em Fortune.com
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O popular site de criptomoedas Pump.fun arrecadou 600 milhões de dólares em 12 minutos—um sinal de que uma era notória está de volta
Os aumentos impressionantes de criptomoedas estão de volta. No sábado, a Pump.fun, um site popular que permite a qualquer pessoa lançar e comprar memecoins, arrecadou 600 milhões de dólares em 12 minutos através de uma venda pública da sua criptomoeda. E levantou 720 milhões de dólares através de vendas privadas dos tokens da empresa, segundo um porta-voz. No total, a Pump.fun possui um montante de cerca de 1,3 mil milhões de dólares.
Isso é muito dinheiro, e pode-se argumentar que é a maior arrecadação de fundos em cripto de 2025. Mas como a Pump.fun arrecadou dinheiro também foi extraordinário. Qualquer comerciante de pequena escala—embora não aqueles nos EUA, no Reino Unido e em países como o Irão—poderia participar da ação através da venda pública após verificar sua identidade. Isso está muito distante dos últimos cinco anos de cripto, quando um clima regulatório mais rigoroso restringiu a venda inicial de tokens quase exclusivamente a investidores ricos.
A oferta de tokens da Pump.fun é um desenvolvimento inovador no atual ambiente cripto. Mas também foi um retrocesso a uma era mais livre de dez anos atrás, quando todos e suas mães (literalmente) estavam lançando suas próprias criptomoedas ao público para arrecadar milhões. Essas ofertas, conhecidas como ofertas iniciais de moedas ou ICOs, deram origem a alguns dos projetos mais famosos em cripto—mas também a um torrente de ofertas passageiras e fraudes descaradas. A venda da Pump.fun significa que os ICOs estão de volta?
IPOs, ICOs e valores mobiliários
Para as startups tradicionais, existe um caminho bem trilhado para os mercados públicos. Levantar dinheiro de investidores privados, crescer o seu negócio e, se tiver sorte, apresentar um pedido de IPO, ou oferta pública inicial. Este é geralmente um processo que leva anos, envolve banqueiros de investimento de alto custo e requer escrutínio por parte dos reguladores financeiros.
As ofertas iniciais de moedas, por outro lado, oferecem um atalho que envolve a criação de milhões de tokens e, em seguida, a sua distribuição para aqueles que contribuem com capital para o esforço. Foi isso que as empresas de criptomoeda—tanto legítimas quanto ilegítimas—fizeram na década de 2010. Em 2014, os fundadores da blockchain Ethereum levantaram mais de 18 milhões de dólares depois de permitir que o público comprasse sua criptomoeda, que desde então se tornou o segundo token mais valioso, apenas atrás do Bitcoin.
Em breve, outros estavam arrecadando milhões, até bilhões, para empresas de blockchain através de lançamentos de tokens. Isso incluía esquemas como o Shopin, um esquema de compras em blockchain que de alguma forma arrecadou mais de 42 milhões de dólares em uma ICO, e cujos tokens hoje valem basicamente nada.
Sem surpresa, a Comissão de Valores Mobiliários começou a intensificar a fiscalização, alegando que muitos tokens eram semelhantes a valores mobiliários, ou ativos financeiros como ações ou obrigações que devem cumprir requisitos de divulgação e registro que datam de décadas.
A história continuaA agência logo forçou as empresas a devolver bilhões arrecadados através de ICOs. Além da Shopin, ela mirou no popular aplicativo de mensagens Telegram. Depois que o fundador do Telegram, Pavel Durov, arrecadou $1,7 bilhão em uma oferta em 2018, a SEC processou a empresa de Durov para forçá-la a devolver o dinheiro aos investidores.
À medida que os reguladores financeiros intensificaram a fiscalização, as empresas procuraram outras formas de lançar criptomoedas legalmente, que afirmavam ser mais semelhantes a commodities, ou ativos financeiros como ouro ou petróleo. Elas realizaram "airdrops" gratuitos para usuários leais ou venderam-nas a investidores ricos que concordaram com longos períodos de bloqueio antes de as revender.
Mas, agora, os ventos legais mudaram novamente. Sob o ex-presidente Joe Biden, a SEC regulou o cripto com mão pesada, processando até mesmo as empresas mais proeminentes como a Coinbase e a Binance por alegadas violações de valores mobiliários. Sob o presidente Donald Trump, o governo federal recuou. "O medo de ser punido pela aplicação da lei ou pelos reguladores, pelo menos neste momento, não está presente no mercado", disse Scott Armstrong, um advogado de defesa de colarinho branco na McGovern Weems e ex-promotor do Departamento de Justiça, à Fortune.
Déjà vu
Ao longo do último ano, empresas de criptomoeda lançaram portais onde investidores qualificados, não apenas VCs conhecidos, podem acessar rodadas de financiamento antecipado para startups. E Cobie, um investidor de criptomoeda pseudônimo de longa data, está até desenvolvendo o que ele chamou de plataforma ICO. Em julho, a startup de criptomoeda Plasma disse que planejava arrecadar $50 milhões através do projeto de Cobie. Acrescente a isso a arrecadação colossal da Pump.fun, e parece que estamos vivendo déjà vu novamente. "Acreditamos absolutamente que isso prepara o terreno para uma nova era de ICOs", disse Alon Cohen, cofundador da Pump.fun, em um comunicado.
Enquanto Cohen disse acreditar que os ICOs são uma das melhores maneiras de descentralizar um projeto de cripto, outros são mais cautelosos. "Há a verdadeira possibilidade de que a história se repita, e haverá ofertas fraudulentas e problemáticas semelhantes desta vez", disse Armstrong à Fortune.
As fraudes eram abundantes na era das ICOs. Os fundadores lançavam um documento acadêmico cheio de jargões, prometiam tecnologia revolucionária, arrecadavam milhões e nunca entregavam. Mas os adeptos da indústria cripto dizem que desta vez é diferente.
Pump.fun é um projeto real e gerou quase $800 milhões em receita desde o início de 2024, de acordo com a Blockworks. Além disso, os investidores públicos e privados no lançamento do token receberam os mesmos termos financeiros, disse um porta-voz da empresa à Fortune. "É uma situação muito mais justa agora em comparação com aquele momento no tempo", disse Omar-Shakeeb Zahir, cofundador da SecondLane, um banco de investimento mais recente que atende aos mercados de cripto e privados.
Austin Federa, cofundador da startup de criptomoedas DoubleZero, ecoou Zahir. “Hoje, não vejo um monte de projetos que são vaporware ou que não têm receita ou que não têm algum tipo de substância por trás deles a levantar números loucos,” disse ele à Fortune.
Na verdade, Federa e a sua startup voltaram a entrar nos EUA. Em abril, ele e a sua equipa realizaram uma oferta de tokens limitada a compradores selecionados, além de apenas capitalistas de risco. Ele está cautelosamente otimista de que o retorno a ofertas de criptomoedas mais públicas é uma bênção para a indústria. No entanto, ele teve cuidado para não ser demasiado otimista.
“Uma verdade universal do crypto,” disse ele, “é que tudo que é bom pode se tornar mau, dado forças suficientes.”
Esta história foi originalmente apresentada em Fortune.com
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