Hoje, analisamos em profundidade o relatório financeiro do segundo trimestre de 2025 da Galaxy Digital, um fornecedor de soluções de ativos digitais e centros de dados que está se preparando para uma transformação. Desde seu núcleo de negócios - que representa 95% da receita, mas com uma margem de lucro inferior a 1% - até um modelo de negócios que apresenta uma relação receita - despesa que parece inacreditavelmente boa.
Resumo
O negócio de troca de criptomoedas da Galaxy gerou apenas 13 milhões de dólares em lucros a partir de 8,7 bilhões de dólares em receitas (margem de lucro de 0,15%), enquanto pagou 18,8 milhões de dólares em salários a cada trimestre - o fluxo de caixa operacional principal é negativo.
Transformação em Inteligência Artificial: Contrato de 15 anos e 526 megawatts assinado com a CoreWeave, com previsão de início na primeira metade de 2026, com a realização de receitas anuais superiores a 1 bilhão de dólares em três fases, com uma margem de lucro de 90%.
Controlar a capacidade de 3,5 GW no Texas em um mercado com oferta limitada, a demanda dos centros de dados deve aumentar quatro vezes até 2030.
Foi obtido um financiamento de projeto de 1,4 mil milhões de dólares, validando a viabilidade comercial e eliminando o risco de execução.
O modo atual depende dos ganhos de ativos de criptomoedas (198 milhões de dólares no segundo trimestre) para financiar operações, uma vez que os retornos de negociações que requerem muito capital são escassos.
O preço das ações subiu 17% antes de cair, porque os investidores não veem aumento de receita antes do primeiro semestre de 2026.
Quando você analisa os dados do segundo trimestre da Galaxy Digital, é fácil negligenciar uma coisa: o que acontecerá a seguir. Ao olhar de perto, você perceberá que a empresa liderada por Michael Novogratz está em um ponto de inflexão, passando de transações cíclicas de criptomoedas para receitas mais estáveis de infraestrutura de IA.
Mina de ouro da infraestrutura de inteligência artificial
A Galaxy Digital está a realizar uma das maiores transformações de negócios na indústria das criptomoedas - a transição de operações de baixa margem para centros de dados de inteligência artificial de alta margem.
A Galaxy alcançou uma receita líquida de 31 milhões de dólares neste trimestre, com um EBITDA ajustado total de 211 milhões de dólares após ajustes para despesas não monetárias e não realizadas.
Nos seus rendimentos totais, a atividade de negociação apenas gerou 13 milhões de dólares de lucro a partir de 8,7 mil milhões de dólares em vendas – uma margem de lucro de apenas 0,15%. Assim, 95% das suas receitas quase não geram lucro.
Em comparação, o novo contrato do centro de dados de inteligência artificial deles promete uma margem de lucro de 90% sobre uma receita anual média superior a 1 bilhão de dólares.
Embora eu veja o potencial na construção de capacidades de inteligência artificial e computação de alto desempenho, acredito que as margens de lucro prometidas são excessivamente exageradas. Mas não se baseie apenas na minha opinião; você pode comparar as margens de lucro anunciadas no último trimestre pelos principais operadores de dados de inteligência artificial, como a Equinix e a Digital Realty: 46-47%.
No entanto, acredito que a direção está correta, puramente do ponto de vista da geração de receita. Atualmente, a maior parte da receita da Galaxy provém de negócios de negociação de alto custo e baixo lucro. A maior parte do seu lucro (receita menos despesas) vem do seu setor de ativos e empresas.
O departamento de ativos inclui investimentos em ativos digitais e atividades de mineração, investimentos em ações, bem como lucros e perdas realizados e não realizados em ativos digitais e investimentos em ações.
O seu fundo de ativos de 2 mil milhões de dólares serve como uma ferramenta de investimento, mesmo em condições de mercado favoráveis, como uma fonte de capital estratégico.
O departamento gerou 198 milhões de dólares em receitas sem contabilizar os ganhos não realizados em dinheiro. Ao contrário das empresas puramente de criptomoeda, o negócio de ativos da Galaxy obtém fundos através da venda de ativos em momentos estratégicos.
Este é exatamente o que eu acho que a estratégia de ativos de criptomoeda da Galaxy é diferente da estratégia de ativos de Bitcoin de Michael Saylor. A estratégia de Saylor de "comprar, manter, mas nunca vender" gerou um lucro não realizado de 14 bilhões de dólares neste trimestre. Mas isso são apenas lucros contábeis, os acionistas de Saylor não podem lucrar com isso.
A situação da Galaxy é diferente. Ela não apenas compra e mantém criptomoedas no fundo de ativos, mas também realiza vendas estratégicas, gerando lucros realizados. É um ganho real que os acionistas podem compartilhar.
No entanto, acredito que o departamento de ativos da Galaxy é uma fonte de receita não confiável. Enquanto o mercado de criptomoedas estiver em sua melhor forma, esse departamento continuará a gerar renda. Mas o mercado não funciona assim, seja no mercado tradicional ou no mercado de criptomoedas. O mercado é, na melhor das hipóteses, cíclico, o que torna esses retornos seriamente dependentes da situação do mercado de criptomoedas.
É por isso que a Galaxy precisa que a sua transformação em inteligência artificial tenha sucesso, pois o modelo atual não é sustentável.
Oportunidades de Mercado
A Galaxy posicionou-se na interseção de duas grandes tendências: a explosiva demanda por computação em inteligência artificial e a escassez de longa data da infraestrutura elétrica nos Estados Unidos. Um relatório da McKinsey mostra que a demanda global por data centers deve aumentar de 55 gigawatts em 2023 para 219 gigawatts em 2030, um crescimento de quatro vezes.
Os provedores de serviços em nuvem de grande escala esperam investir 800 bilhões de dólares em centros de dados até 2028 como despesas de capital (CapEx), um aumento de 70% em relação a 2025, mas limitados pela oferta de eletricidade.
As vantagens da Galaxy residem na sua capacidade potencial de 3,5 GW no parque Helios no Texas, suficiente para suprir a demanda de eletricidade de mais de 700 mil lares no estado. Já foram aprovados 800 MW, e mais 2,7 GW estão em estudo pela Comissão de Confiabilidade Elétrica do Texas (ERCOT), com a Galaxy a controlar algumas das maiores capacidades de eletricidade disponíveis no mercado de infraestrutura de inteligência artificial com oferta restrita.
Renderização digital do parque de centros de dados Helios AI e HPC da Galaxy, localizado no Texas.
A base da transformação da Galaxy é o compromisso de 15 anos alcançado com a CoreWeave, uma das maiores transações de infraestrutura de inteligência artificial do setor. A CoreWeave compromete-se a fornecer 526 megawatts de capacidade de TI crítica em três fases.
90% da margem de lucro prevista é atribuída à natureza de ativos leves da operação do centro de dados após a construção da infraestrutura.
Acredito que existe um grande risco na transação da CoreWeave: a execução. Enquanto pensava sobre a escala de financiamento que a Galaxy precisa levantar, planejamento e capacidade de execução, esta empresa superou o primeiro obstáculo.
No dia 16 de agosto, a Galaxy concluiu com sucesso o financiamento do projeto do centro de dados Helios no valor de 1,4 bilhões de dólares, garantindo os fundos necessários para a construção da primeira fase. Isso me deixou mais confiante sobre como eliminar riscos financeiros críticos e validar a viabilidade comercial do projeto Helios.
Equação de Fluxo de Caixa
O fluxo de caixa atual da Galaxy expôs a instabilidade de seus negócios de negociação, ao mesmo tempo que destacou por que a infraestrutura de inteligência artificial pode oferecer verdadeira estabilidade financeira.
A empresa tinha 1.18 mil milhões de dólares em cash e stablecoins no final do segundo trimestre, o que parece muito, mas a situação real é mais complexa. O negócio de trading da Galaxy adota um modelo intensivo em capital, e os empréstimos de margem requerem grandes reservas de dinheiro. A maior parte dos 1.18 mil milhões de dólares não pode ser utilizada livremente.
O fluxo de caixa livre gerado pela Galaxy é insignificante. Após o pagamento de 14,2 milhões de dólares em despesas de juros e custos operacionais contínuos, o negócio principal quase não consegue atingir o equilíbrio de caixa.
Isso força a Galaxy a depender da valorização do mercado de criptomoedas, ou seja, de seu tesouro e das operações de mineração, para gerar fundos que sustentem suas operações, dentro de uma inherentemente cíclica e imprevisível. Por outro lado, a estrutura de contrato em três fases da CoreWeave e a alta margem de lucro de suas características de negócio podem gerar fluxo de caixa positivo imediatamente.
Embora a margem de lucro possa não ser tão alta como 90%, mesmo uma margem de lucro mais conservadora de 40-50% ainda será mais confiável e estável do que o negócio cíclico de tesouraria.
Ao contrário dos negócios de negociação que necessitam de investimento contínuo em capital de giro e infraestrutura tecnológica, o fluxo de caixa gerado pela operação de centros de dados pode ser reinvestido na expansão ou devolvido aos acionistas.
O recente financiamento do projeto Helios da Galaxy ajudou a resolver problemas de fluxo de caixa. Ao obter financiamento dedicado para a construção, a Galaxy separou o desenvolvimento da infraestrutura das necessidades de fluxo de caixa operacional. Isso não pode ser alcançado na expansão do negócio de trading, uma vez que o capital do balanço necessário para a expansão do negócio de trading competiria diretamente com as outras necessidades empresariais.
Detalhes de Custos
Os custos totais do departamento de ativos digitais ascendem a 8,714 milhões de dólares, dos quais as taxas de transação representam a maior parte (8,596 milhões de dólares). Estes custos são puramente transferidos, com quase nenhum espaço para aumento. A Galaxy quase não consegue otimizar esses custos, pois nas operações de comércio de commodities, os spreads estão continuamente a diminuir, tornando esses custos inevitáveis.
Mais preocupante é que os custos de compensação salarial trimestral incluem 18,8 milhões de dólares em compensação acionária, que devem ser pagos em dinheiro. Isso significa que a Galaxy está gastando mais para reter talentos do que o lucro gerado por seu negócio principal (13 milhões de dólares).
A transformação da infraestrutura de inteligência artificial mudará essa situação. Uma vez que as instalações estejam em operação, a operação dos centros de dados requer o mínimo de custos variáveis.
Para ilustrar de forma mais intuitiva, o negócio de ativos digitais da Galaxy gerou um lucro bruto ajustado de 71,4 milhões de dólares no segundo trimestre. Em plena operação, apenas a primeira e a segunda fase do Helios (cerca de 400 megawatts) podem gerar 180 milhões de dólares em receita trimestral, e a complexidade operacional e os custos são apenas uma pequena parte do negócio de negociação.
Reação do Mercado
Após a divulgação dos resultados financeiros do segundo trimestre, as ações da Galaxy subiram ligeiramente 5% nas 24 horas seguintes e aumentaram cerca de 17% ao longo da semana, antes que os investidores começassem a retirar seus investimentos.
Isto pode ser porque os investidores perceberam que 180 milhões de dólares dos 211 milhões de dólares de lucros vêm de ajustes não monetários e rendimentos de tesouraria, e não de melhorias operacionais.
Os investidores podem não ter considerado completamente a complexa transformação da Galaxy para a infraestrutura de inteligência artificial, pois se espera que não haja receitas significativas de centros de dados antes do primeiro semestre de 2026.
Mantenho uma atitude otimista em relação ao sentimento do mercado a longo prazo, tendo em vista o potencial de desenvolvimento futuro.
De acordo com um estudo da ERCOT, a adição de 2,7 GW de capacidade pela Galaxy indica que a empresa pretende consolidar sua posição como provedora de infraestrutura a longo prazo, em vez de ser apenas uma operadora de instalações de inquilinos.
Após um desenvolvimento abrangente, os negócios da Galaxy no Texas podem rivalizar com alguns dos maiores parques de data centers em grande escala operados pela Amazon, Microsoft e Google. Essa escala pode fornecer uma vantagem na negociação com outras empresas de inteligência artificial, ao mesmo tempo que melhora a eficiência operacional, aumentando assim a margem de lucro.
A especialização da empresa no campo das criptomoedas proporciona-lhe uma posição única na nova área emergente na interseção entre inteligência artificial e tecnologia blockchain.
Caminho para a frente
A Galaxy está fazendo uma grande aposta polarizadora. Se a transformação da infraestrutura de inteligência artificial for bem-sucedida, eles se transformarão de uma empresa de negociação de baixa margem em uma máquina geradora de caixa. Se falharem, gastarão bilhões de dólares no Texas para construir imóveis caros, enquanto seu negócio central diminuirá gradualmente.
A rodada de financiamento de 1,4 bilhões de dólares confirmou a confiança externa, mas estou atento a dois indicadores-chave: eles realmente conseguirão fornecer 133 megawatts de capacidade pronta para IA antes do primeiro semestre de 2026? Uma vez que comecem a pagar os custos operacionais reais, essa margem de lucro de 90% ainda poderá ser mantida?
A operação atual fornece fluxo de caixa suficiente para manter os negócios, mas é necessária uma performance forte contínua no mercado de criptomoedas para realizar investimentos significativos em crescimento. As oportunidades de infraestrutura de inteligência artificial prometem um potencial de receita contínuo e confiável, cujo sucesso depende inteiramente da capacidade de execução nos próximos 18-24 meses.
O recente encerramento do financiamento do projeto eliminou riscos significativos de execução, mas a Galaxy agora deve provar que pode transformar a infraestrutura de mineração de criptomoedas em instalações de computação de inteligência artificial de nível empresarial para atrair investimentos de longo prazo.
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De Mineração a Exploração de Inteligência Artificial
Autor: Prathik Desai Traduzido por: Block unicorn
Hoje, analisamos em profundidade o relatório financeiro do segundo trimestre de 2025 da Galaxy Digital, um fornecedor de soluções de ativos digitais e centros de dados que está se preparando para uma transformação. Desde seu núcleo de negócios - que representa 95% da receita, mas com uma margem de lucro inferior a 1% - até um modelo de negócios que apresenta uma relação receita - despesa que parece inacreditavelmente boa.
Resumo
Quando você analisa os dados do segundo trimestre da Galaxy Digital, é fácil negligenciar uma coisa: o que acontecerá a seguir. Ao olhar de perto, você perceberá que a empresa liderada por Michael Novogratz está em um ponto de inflexão, passando de transações cíclicas de criptomoedas para receitas mais estáveis de infraestrutura de IA.
Mina de ouro da infraestrutura de inteligência artificial
A Galaxy Digital está a realizar uma das maiores transformações de negócios na indústria das criptomoedas - a transição de operações de baixa margem para centros de dados de inteligência artificial de alta margem.
A Galaxy alcançou uma receita líquida de 31 milhões de dólares neste trimestre, com um EBITDA ajustado total de 211 milhões de dólares após ajustes para despesas não monetárias e não realizadas.
Nos seus rendimentos totais, a atividade de negociação apenas gerou 13 milhões de dólares de lucro a partir de 8,7 mil milhões de dólares em vendas – uma margem de lucro de apenas 0,15%. Assim, 95% das suas receitas quase não geram lucro.
Em comparação, o novo contrato do centro de dados de inteligência artificial deles promete uma margem de lucro de 90% sobre uma receita anual média superior a 1 bilhão de dólares.
Embora eu veja o potencial na construção de capacidades de inteligência artificial e computação de alto desempenho, acredito que as margens de lucro prometidas são excessivamente exageradas. Mas não se baseie apenas na minha opinião; você pode comparar as margens de lucro anunciadas no último trimestre pelos principais operadores de dados de inteligência artificial, como a Equinix e a Digital Realty: 46-47%.
No entanto, acredito que a direção está correta, puramente do ponto de vista da geração de receita. Atualmente, a maior parte da receita da Galaxy provém de negócios de negociação de alto custo e baixo lucro. A maior parte do seu lucro (receita menos despesas) vem do seu setor de ativos e empresas.
O departamento de ativos inclui investimentos em ativos digitais e atividades de mineração, investimentos em ações, bem como lucros e perdas realizados e não realizados em ativos digitais e investimentos em ações.
O seu fundo de ativos de 2 mil milhões de dólares serve como uma ferramenta de investimento, mesmo em condições de mercado favoráveis, como uma fonte de capital estratégico.
O departamento gerou 198 milhões de dólares em receitas sem contabilizar os ganhos não realizados em dinheiro. Ao contrário das empresas puramente de criptomoeda, o negócio de ativos da Galaxy obtém fundos através da venda de ativos em momentos estratégicos.
Este é exatamente o que eu acho que a estratégia de ativos de criptomoeda da Galaxy é diferente da estratégia de ativos de Bitcoin de Michael Saylor. A estratégia de Saylor de "comprar, manter, mas nunca vender" gerou um lucro não realizado de 14 bilhões de dólares neste trimestre. Mas isso são apenas lucros contábeis, os acionistas de Saylor não podem lucrar com isso.
A situação da Galaxy é diferente. Ela não apenas compra e mantém criptomoedas no fundo de ativos, mas também realiza vendas estratégicas, gerando lucros realizados. É um ganho real que os acionistas podem compartilhar.
No entanto, acredito que o departamento de ativos da Galaxy é uma fonte de receita não confiável. Enquanto o mercado de criptomoedas estiver em sua melhor forma, esse departamento continuará a gerar renda. Mas o mercado não funciona assim, seja no mercado tradicional ou no mercado de criptomoedas. O mercado é, na melhor das hipóteses, cíclico, o que torna esses retornos seriamente dependentes da situação do mercado de criptomoedas.
É por isso que a Galaxy precisa que a sua transformação em inteligência artificial tenha sucesso, pois o modelo atual não é sustentável.
Oportunidades de Mercado
A Galaxy posicionou-se na interseção de duas grandes tendências: a explosiva demanda por computação em inteligência artificial e a escassez de longa data da infraestrutura elétrica nos Estados Unidos. Um relatório da McKinsey mostra que a demanda global por data centers deve aumentar de 55 gigawatts em 2023 para 219 gigawatts em 2030, um crescimento de quatro vezes.
Os provedores de serviços em nuvem de grande escala esperam investir 800 bilhões de dólares em centros de dados até 2028 como despesas de capital (CapEx), um aumento de 70% em relação a 2025, mas limitados pela oferta de eletricidade.
As vantagens da Galaxy residem na sua capacidade potencial de 3,5 GW no parque Helios no Texas, suficiente para suprir a demanda de eletricidade de mais de 700 mil lares no estado. Já foram aprovados 800 MW, e mais 2,7 GW estão em estudo pela Comissão de Confiabilidade Elétrica do Texas (ERCOT), com a Galaxy a controlar algumas das maiores capacidades de eletricidade disponíveis no mercado de infraestrutura de inteligência artificial com oferta restrita.
Renderização digital do parque de centros de dados Helios AI e HPC da Galaxy, localizado no Texas.
A base da transformação da Galaxy é o compromisso de 15 anos alcançado com a CoreWeave, uma das maiores transações de infraestrutura de inteligência artificial do setor. A CoreWeave compromete-se a fornecer 526 megawatts de capacidade de TI crítica em três fases.
90% da margem de lucro prevista é atribuída à natureza de ativos leves da operação do centro de dados após a construção da infraestrutura.
Acredito que existe um grande risco na transação da CoreWeave: a execução. Enquanto pensava sobre a escala de financiamento que a Galaxy precisa levantar, planejamento e capacidade de execução, esta empresa superou o primeiro obstáculo.
No dia 16 de agosto, a Galaxy concluiu com sucesso o financiamento do projeto do centro de dados Helios no valor de 1,4 bilhões de dólares, garantindo os fundos necessários para a construção da primeira fase. Isso me deixou mais confiante sobre como eliminar riscos financeiros críticos e validar a viabilidade comercial do projeto Helios.
Equação de Fluxo de Caixa
O fluxo de caixa atual da Galaxy expôs a instabilidade de seus negócios de negociação, ao mesmo tempo que destacou por que a infraestrutura de inteligência artificial pode oferecer verdadeira estabilidade financeira.
A empresa tinha 1.18 mil milhões de dólares em cash e stablecoins no final do segundo trimestre, o que parece muito, mas a situação real é mais complexa. O negócio de trading da Galaxy adota um modelo intensivo em capital, e os empréstimos de margem requerem grandes reservas de dinheiro. A maior parte dos 1.18 mil milhões de dólares não pode ser utilizada livremente.
O fluxo de caixa livre gerado pela Galaxy é insignificante. Após o pagamento de 14,2 milhões de dólares em despesas de juros e custos operacionais contínuos, o negócio principal quase não consegue atingir o equilíbrio de caixa.
Isso força a Galaxy a depender da valorização do mercado de criptomoedas, ou seja, de seu tesouro e das operações de mineração, para gerar fundos que sustentem suas operações, dentro de uma inherentemente cíclica e imprevisível. Por outro lado, a estrutura de contrato em três fases da CoreWeave e a alta margem de lucro de suas características de negócio podem gerar fluxo de caixa positivo imediatamente.
Embora a margem de lucro possa não ser tão alta como 90%, mesmo uma margem de lucro mais conservadora de 40-50% ainda será mais confiável e estável do que o negócio cíclico de tesouraria.
Ao contrário dos negócios de negociação que necessitam de investimento contínuo em capital de giro e infraestrutura tecnológica, o fluxo de caixa gerado pela operação de centros de dados pode ser reinvestido na expansão ou devolvido aos acionistas.
O recente financiamento do projeto Helios da Galaxy ajudou a resolver problemas de fluxo de caixa. Ao obter financiamento dedicado para a construção, a Galaxy separou o desenvolvimento da infraestrutura das necessidades de fluxo de caixa operacional. Isso não pode ser alcançado na expansão do negócio de trading, uma vez que o capital do balanço necessário para a expansão do negócio de trading competiria diretamente com as outras necessidades empresariais.
Detalhes de Custos
Os custos totais do departamento de ativos digitais ascendem a 8,714 milhões de dólares, dos quais as taxas de transação representam a maior parte (8,596 milhões de dólares). Estes custos são puramente transferidos, com quase nenhum espaço para aumento. A Galaxy quase não consegue otimizar esses custos, pois nas operações de comércio de commodities, os spreads estão continuamente a diminuir, tornando esses custos inevitáveis.
Mais preocupante é que os custos de compensação salarial trimestral incluem 18,8 milhões de dólares em compensação acionária, que devem ser pagos em dinheiro. Isso significa que a Galaxy está gastando mais para reter talentos do que o lucro gerado por seu negócio principal (13 milhões de dólares).
A transformação da infraestrutura de inteligência artificial mudará essa situação. Uma vez que as instalações estejam em operação, a operação dos centros de dados requer o mínimo de custos variáveis.
Para ilustrar de forma mais intuitiva, o negócio de ativos digitais da Galaxy gerou um lucro bruto ajustado de 71,4 milhões de dólares no segundo trimestre. Em plena operação, apenas a primeira e a segunda fase do Helios (cerca de 400 megawatts) podem gerar 180 milhões de dólares em receita trimestral, e a complexidade operacional e os custos são apenas uma pequena parte do negócio de negociação.
Reação do Mercado
Após a divulgação dos resultados financeiros do segundo trimestre, as ações da Galaxy subiram ligeiramente 5% nas 24 horas seguintes e aumentaram cerca de 17% ao longo da semana, antes que os investidores começassem a retirar seus investimentos.
Isto pode ser porque os investidores perceberam que 180 milhões de dólares dos 211 milhões de dólares de lucros vêm de ajustes não monetários e rendimentos de tesouraria, e não de melhorias operacionais.
Os investidores podem não ter considerado completamente a complexa transformação da Galaxy para a infraestrutura de inteligência artificial, pois se espera que não haja receitas significativas de centros de dados antes do primeiro semestre de 2026.
Mantenho uma atitude otimista em relação ao sentimento do mercado a longo prazo, tendo em vista o potencial de desenvolvimento futuro.
De acordo com um estudo da ERCOT, a adição de 2,7 GW de capacidade pela Galaxy indica que a empresa pretende consolidar sua posição como provedora de infraestrutura a longo prazo, em vez de ser apenas uma operadora de instalações de inquilinos.
Após um desenvolvimento abrangente, os negócios da Galaxy no Texas podem rivalizar com alguns dos maiores parques de data centers em grande escala operados pela Amazon, Microsoft e Google. Essa escala pode fornecer uma vantagem na negociação com outras empresas de inteligência artificial, ao mesmo tempo que melhora a eficiência operacional, aumentando assim a margem de lucro.
A especialização da empresa no campo das criptomoedas proporciona-lhe uma posição única na nova área emergente na interseção entre inteligência artificial e tecnologia blockchain.
Caminho para a frente
A Galaxy está fazendo uma grande aposta polarizadora. Se a transformação da infraestrutura de inteligência artificial for bem-sucedida, eles se transformarão de uma empresa de negociação de baixa margem em uma máquina geradora de caixa. Se falharem, gastarão bilhões de dólares no Texas para construir imóveis caros, enquanto seu negócio central diminuirá gradualmente.
A rodada de financiamento de 1,4 bilhões de dólares confirmou a confiança externa, mas estou atento a dois indicadores-chave: eles realmente conseguirão fornecer 133 megawatts de capacidade pronta para IA antes do primeiro semestre de 2026? Uma vez que comecem a pagar os custos operacionais reais, essa margem de lucro de 90% ainda poderá ser mantida?
A operação atual fornece fluxo de caixa suficiente para manter os negócios, mas é necessária uma performance forte contínua no mercado de criptomoedas para realizar investimentos significativos em crescimento. As oportunidades de infraestrutura de inteligência artificial prometem um potencial de receita contínuo e confiável, cujo sucesso depende inteiramente da capacidade de execução nos próximos 18-24 meses.
O recente encerramento do financiamento do projeto eliminou riscos significativos de execução, mas a Galaxy agora deve provar que pode transformar a infraestrutura de mineração de criptomoedas em instalações de computação de inteligência artificial de nível empresarial para atrair investimentos de longo prazo.