Observação da corrida das moedas estáveis descentralizadas: a fumaça ainda não se dissipou, quem poderá triunfar?

moeda estável é uma infraestrutura importante no mundo das criptomoedas, sendo apelidada de "Santo Graal". De acordo com a existência de riscos de centralização, as moedas estáveis podem ser divididas em dois grandes grupos: centralizadas e Descentralização. Com a crescente ameaça de regulamentação, a propriedade de Descentralização tornou-se uma característica chave das moedas estáveis.

Atualmente, o mercado de moeda estável ainda é dominado por moedas estáveis centralizadas como USDT e USDC, que ocupam 91,6% da participação. Entre as moedas estáveis descentralizadas, DAI e FRAX também utilizam parcialmente moedas estáveis centralizadas como colateral, enfrentando riscos de centralização. Moedas estáveis puramente descentralizadas são quase um deserto, mas existe uma demanda subjacente neste setor, e ainda há oportunidades de desenvolvimento no futuro.

Por que precisamos de moeda estável descentralizada?

1. Viabilidade da moeda descentralizada: Historicamente, já existiram moedas descentralizadas, como os certificados de empréstimo de grãos do antigo Egito.

2. Necessidade: moeda estável centralizada não possui verdadeiro poder de emissão e é suscetível à intervenção governamental. A moeda estável descentralizada pode oferecer uma alternativa.

3. Mercado inerente: demanda de grupos de usuários sensíveis ao risco de centralização.

O Dilema das Moedas Estáveis

moeda estável enfrenta o dilema entre escala e risco de Descentralização:

• É difícil alcançar um ciclo ecológico positivo sem atingir uma certa escala.
• mas uma escala demasiado grande pode levar a intervenções regulatórias

Este é o dilema das "Asas de Ícaro" da moeda estável.

estrutura da indústria de moeda estável

Pode ser dividido por liquidez:

• Moedas de alta energia: como USDT, USDC
• Moeda em sentido amplo: outras pequenas moedas estáveis

Moeda estável de pequena escala na verdade é semelhante a produtos de empréstimo, precisando ser trocada por moedas estáveis de mercado.

moeda estável版图

A forma predominante ainda é a emissão colateralizada centralizada. As tentativas de moeda estável algorítmica incluem:

• Reequilibrar: como Ampleforth
• Restrição de circulação: como FEI
• Moeda estável: como UST
• Colateralização excessiva: como DAI, LUSD

Atualmente, a sobrecolateralização é o modelo de moeda estável mais maduro.

Competição de Moedas Estáveis Algorítmicas

1. Algoritmos de moeda estável com risco de centralização:

   • Curve e Aave entram em cena com a vantagem do DeFi
   • MakerDAO e FRAX enfrentam desafios

2. Moeda estável de algoritmo puramente descentralizado:

   • Liquity: apenas ETH como garantia, difícil de expandir
   • Inverse Finance: taxa de juros elevada
   • RAI: Desvinculado do dólar, custo de consenso elevado

Conclusão

1. Moedas estáveis não completamente descentralizadas enfrentam riscos de centralização
2. Moeda estável centralizada já formou um padrão de monopólio
3. A moeda estável descentralizada ainda está em fase inicial de desenvolvimento, com perspectivas sombrias, mas cheia de esperança.
4. A moeda estável descentralizada tem uma demanda de mercado inerente
5. Atualmente não há moeda estável descentralizada que tenha formado uma vantagem monopolista em segmentos específicos.