Nova Era de Regulamentação de Ativos Digitais nos EUA: Análise Profunda da Lei CLARITY
I. Visão geral da legislação e conteúdo central
Recentemente, a Câmara dos Representantes dos EUA aprovou por uma ampla maioria o "Projeto de Lei de Clareza do Mercado de Ativos Digitais" (abreviado como "Lei CLARITY"), e atualmente o projeto entrou na fase de análise pelo Senado. Se for finalmente aprovado, isso marcará um grande avanço na área de regulamentação de ativos digitais nos EUA.
O projeto de lei CLARITY tem como objetivo estabelecer definições e regras regulatórias claras para ativos digitais, especialmente esclarecer os limites regulatórios entre a Comissão de Valores Mobiliários (SEC) e a Comissão de Comércio de Futuros de Commodities (CFTC). De acordo com o projeto, a CFTC será responsável pela supervisão de bolsas, corretoras, distribuidores e projetos que atendem aos padrões de "cadeia madura", enquanto a SEC será responsável por ativos do tipo valores mobiliários e criptomoedas com características de contrato de investimento. Este projeto, juntamente com o projeto de lei GENIUS, forma um sistema abrangente de regulamentação para ativos digitais, com o primeiro focando na infraestrutura de blockchain e na classificação de propriedades de ativos, e o segundo concentrando-se nas normas de regulamentação para stablecoins.
| Categoria | Autoridade Reguladora | Definição Central | Requisitos Regulatórios Chave |
|------|----------|----------|--------------|
| Categoria de Produto | CFTC | Token nativo descentralizado, sem permissão e sem direitos financeiros | O CFTC regula plataformas de negociação, corretores e comerciantes. Os projetos devem atender ao padrão "cadeia madura" e relatar a certificação da arquitetura |
| Títulos | SEC | Tokens que possuem natureza de contrato de investimento ou que dependem do emissor para obter rendimento | O emissor e a plataforma devem cumprir a "Lei de Valores Mobiliários", registrando-se como corretoras/plataformas de negociação e divulgando informações financeiras e de captação de recursos |
| Moeda estável de pagamento | CFTC + SEC | Token vinculado a moeda fiduciária, com reserva de 1:1 e utilizado para pagamentos | A regulamentação da liquidez é principalmente responsabilidade da CFTC, enquanto a SEC é responsável pela prevenção de fraudes; deve cumprir os requisitos aplicáveis da Lei GENIUS |
O conteúdo principal inclui:
Estabelecer a definição de "produto digital"
Mecanismo de reconhecimento de sistemas de blockchain maduros
Cláusula de isenção de conformidade do projeto DeFi
Divulgação de informações e restrições ao uso de informação privilegiada
Legalização da participação das instituições tradicionais
Dois, o impacto no mercado de criptomoedas
1. A transparência regulatória dos ativos digitais aumentou, fortalecendo a confiança no mercado
O projeto de lei CLARITY fornece um caminho de conformidade claro para a indústria de criptomoedas, encerrando a incerteza regulatória de longa data. A legislação aumenta a transparência da infraestrutura de mercado, ajudando a prevenir fraudes, fortalecer a confiança do consumidor e potencialmente atrair mais fundos institucionais para o mercado. Para as instituições, isso ajudará a reduzir o risco regulatório; para os consumidores, as exigências de divulgação de informações e as restrições ao comércio interno estabelecidas pelo projeto de lei proporcionarão uma proteção melhor.
2. A mudança no sistema de regulação de ativos digitais nos Estados Unidos
A proposta de lei construiu uma nova estrutura regulatória para a maioria dos ativos totalmente descentralizados, que podem não estar mais sujeitos à rigorosa supervisão da SEC.
3. A oportunidade de obter licença de bolsa de comércio de ativos digitais em bolsas tradicionais
O projeto de lei permite que as bolsas de valores tradicionais solicitem uma licença de "bolsa de produtos digitais", o que significa que, no futuro, as principais plataformas de negociação poderão oferecer simultaneamente serviços de negociação de ações e de ativos digitais, proporcionando aos investidores canais mais convenientes para alocar ativos.
Três, o impacto nos projetos DeFi
1. Mecanismo de isenção claro, proteger os desenvolvedores de protocolos
Se um projeto DeFi não realizar atividades de intermediação, seus desenvolvedores e operadores não precisam se registrar na SEC ou na CFTC. Escrever código, operar nós ou fornecer uma interface de front-end geralmente não é considerado como prestador de serviços financeiros.
2. Introduzir a custódia autónoma para garantir os direitos de propriedade dos usuários de DeFi
A proposta confirma que os usuários podem realizar transações ponto a ponto livremente através de carteiras não custodiadas, gozando legalmente do controle sobre os fundos, proporcionando proteção legal para os usuários de DeFi.
3. O impacto nos projetos DeFi representativos
A maioria dos projetos DeFi opera de acordo com a definição de "não intermediário" prevista na legislação, com a expectativa de obter registro e isenção de intermediário. No entanto, os tokens oficiais emitidos pelos projetos ainda podem enfrentar incertezas legais, necessitando de uma maior transparência e descentralização na estrutura de governança.
| Projeto | Entidade operadora do protocolo | Direção de conformidade |
|------|--------------|----------|
| DEX | Interface front-end + contrato on-chain | O front-end não gerencia ativos, o modelo AMM on-chain cumpre as condições de "não intermediário", podendo não ser necessário registar |
| Uma plataforma de empréstimo | Contrato inteligente de empréstimo | O contrato de empréstimo principal não custodia ativos, podendo estar em conformidade com as condições de isenção a nível de protocolo |
| Serviço de Staking | Serviço de Staking | Atributos de token derivado precisam ser mais esclarecidos |
| Plataforma AMM | Contrato AMM | O modo de operação do pool on-chain é impulsionado por algoritmos, sem papel de custódia, a camada do protocolo pode ser isenta |
| Algum contrato de empréstimo | Contrato inteligente de empréstimo | Movido por contrato inteligente, sem custódia de ativos |
| Ponte entre cadeias | Contrato inteligente da ponte entre cadeias | Não custodia os fundos dos usuários, não possui natureza de intermediário, podendo desfrutar de cláusulas de isenção DeFi |
Quatro, Desenvolvimento Futuro
O projeto de lei CLARITY entrou atualmente na fase de análise do Senado, marcando um progresso importante na legislação de regulamentação de ativos digitais. O foco principal é se a versão do Senado conseguirá manter as disposições centrais sobre DeFi e classificação de tokens da versão aprovada pela Câmara dos Representantes.
De uma forma geral, este projeto de lei tem o potencial de impulsionar os Estados Unidos a estabelecer um quadro regulatório de ativos digitais mais claro e estratificado, proporcionando caminhos de conformidade claros para os participantes da indústria, ajudando a reduzir a incerteza jurídica e atraindo capital institucional.
Além disso, a interligação entre a Lei CLARITY e a Lei GENIUS estabelece uma base de duplo pilar para o sistema de conformidade do mercado de criptomoedas nos Estados Unidos. Juntas, elas constroem um ciclo de conformidade completo, abrangendo a classificação de ativos, a estrutura do mercado e a regulamentação de stablecoins. Assim que a Lei CLARITY for oficialmente aprovada e assinada, isso marcará a entrada do sistema legislativo de ativos digitais dos EUA em uma fase de implementação completa, elevando significativamente a posição dos ativos digitais no sistema financeiro mainstream dos Estados Unidos.
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SleepTrader
· 08-03 14:17
De fato, desta vez a SEC vai se dar mal.
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DiamondHands
· 08-03 14:17
Com a regulamentação a chegar, ainda se pode negociar criptomoedas com alegria?
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ClassicDumpster
· 08-03 14:01
Nova regra para fazer idiotas perderem corte.
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WalletAnxietyPatient
· 08-03 14:01
Ai, a SEC não consegue controlar isso.
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PumpStrategist
· 08-03 13:55
A SEC realmente vai ter que desistir de roubar o emprego da CFTC desta vez, os dados estão todos expostos.
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GasBankrupter
· 08-03 13:51
A SEC está a regular demais, não está? Tsk tsk tsk
Análise da Lei CLARITY dos EUA: Uma nova era de regulamentação de ativos digitais
Nova Era de Regulamentação de Ativos Digitais nos EUA: Análise Profunda da Lei CLARITY
I. Visão geral da legislação e conteúdo central
Recentemente, a Câmara dos Representantes dos EUA aprovou por uma ampla maioria o "Projeto de Lei de Clareza do Mercado de Ativos Digitais" (abreviado como "Lei CLARITY"), e atualmente o projeto entrou na fase de análise pelo Senado. Se for finalmente aprovado, isso marcará um grande avanço na área de regulamentação de ativos digitais nos EUA.
O projeto de lei CLARITY tem como objetivo estabelecer definições e regras regulatórias claras para ativos digitais, especialmente esclarecer os limites regulatórios entre a Comissão de Valores Mobiliários (SEC) e a Comissão de Comércio de Futuros de Commodities (CFTC). De acordo com o projeto, a CFTC será responsável pela supervisão de bolsas, corretoras, distribuidores e projetos que atendem aos padrões de "cadeia madura", enquanto a SEC será responsável por ativos do tipo valores mobiliários e criptomoedas com características de contrato de investimento. Este projeto, juntamente com o projeto de lei GENIUS, forma um sistema abrangente de regulamentação para ativos digitais, com o primeiro focando na infraestrutura de blockchain e na classificação de propriedades de ativos, e o segundo concentrando-se nas normas de regulamentação para stablecoins.
| Categoria | Autoridade Reguladora | Definição Central | Requisitos Regulatórios Chave | |------|----------|----------|--------------| | Categoria de Produto | CFTC | Token nativo descentralizado, sem permissão e sem direitos financeiros | O CFTC regula plataformas de negociação, corretores e comerciantes. Os projetos devem atender ao padrão "cadeia madura" e relatar a certificação da arquitetura | | Títulos | SEC | Tokens que possuem natureza de contrato de investimento ou que dependem do emissor para obter rendimento | O emissor e a plataforma devem cumprir a "Lei de Valores Mobiliários", registrando-se como corretoras/plataformas de negociação e divulgando informações financeiras e de captação de recursos | | Moeda estável de pagamento | CFTC + SEC | Token vinculado a moeda fiduciária, com reserva de 1:1 e utilizado para pagamentos | A regulamentação da liquidez é principalmente responsabilidade da CFTC, enquanto a SEC é responsável pela prevenção de fraudes; deve cumprir os requisitos aplicáveis da Lei GENIUS |
O conteúdo principal inclui:
Estabelecer a definição de "produto digital"
Mecanismo de reconhecimento de sistemas de blockchain maduros
Cláusula de isenção de conformidade do projeto DeFi
Divulgação de informações e restrições ao uso de informação privilegiada
Legalização da participação das instituições tradicionais
Dois, o impacto no mercado de criptomoedas
1. A transparência regulatória dos ativos digitais aumentou, fortalecendo a confiança no mercado
O projeto de lei CLARITY fornece um caminho de conformidade claro para a indústria de criptomoedas, encerrando a incerteza regulatória de longa data. A legislação aumenta a transparência da infraestrutura de mercado, ajudando a prevenir fraudes, fortalecer a confiança do consumidor e potencialmente atrair mais fundos institucionais para o mercado. Para as instituições, isso ajudará a reduzir o risco regulatório; para os consumidores, as exigências de divulgação de informações e as restrições ao comércio interno estabelecidas pelo projeto de lei proporcionarão uma proteção melhor.
2. A mudança no sistema de regulação de ativos digitais nos Estados Unidos
A proposta de lei construiu uma nova estrutura regulatória para a maioria dos ativos totalmente descentralizados, que podem não estar mais sujeitos à rigorosa supervisão da SEC.
3. A oportunidade de obter licença de bolsa de comércio de ativos digitais em bolsas tradicionais
O projeto de lei permite que as bolsas de valores tradicionais solicitem uma licença de "bolsa de produtos digitais", o que significa que, no futuro, as principais plataformas de negociação poderão oferecer simultaneamente serviços de negociação de ações e de ativos digitais, proporcionando aos investidores canais mais convenientes para alocar ativos.
Três, o impacto nos projetos DeFi
1. Mecanismo de isenção claro, proteger os desenvolvedores de protocolos
Se um projeto DeFi não realizar atividades de intermediação, seus desenvolvedores e operadores não precisam se registrar na SEC ou na CFTC. Escrever código, operar nós ou fornecer uma interface de front-end geralmente não é considerado como prestador de serviços financeiros.
2. Introduzir a custódia autónoma para garantir os direitos de propriedade dos usuários de DeFi
A proposta confirma que os usuários podem realizar transações ponto a ponto livremente através de carteiras não custodiadas, gozando legalmente do controle sobre os fundos, proporcionando proteção legal para os usuários de DeFi.
3. O impacto nos projetos DeFi representativos
A maioria dos projetos DeFi opera de acordo com a definição de "não intermediário" prevista na legislação, com a expectativa de obter registro e isenção de intermediário. No entanto, os tokens oficiais emitidos pelos projetos ainda podem enfrentar incertezas legais, necessitando de uma maior transparência e descentralização na estrutura de governança.
| Projeto | Entidade operadora do protocolo | Direção de conformidade | |------|--------------|----------| | DEX | Interface front-end + contrato on-chain | O front-end não gerencia ativos, o modelo AMM on-chain cumpre as condições de "não intermediário", podendo não ser necessário registar | | Uma plataforma de empréstimo | Contrato inteligente de empréstimo | O contrato de empréstimo principal não custodia ativos, podendo estar em conformidade com as condições de isenção a nível de protocolo | | Serviço de Staking | Serviço de Staking | Atributos de token derivado precisam ser mais esclarecidos | | Plataforma AMM | Contrato AMM | O modo de operação do pool on-chain é impulsionado por algoritmos, sem papel de custódia, a camada do protocolo pode ser isenta | | Algum contrato de empréstimo | Contrato inteligente de empréstimo | Movido por contrato inteligente, sem custódia de ativos | | Ponte entre cadeias | Contrato inteligente da ponte entre cadeias | Não custodia os fundos dos usuários, não possui natureza de intermediário, podendo desfrutar de cláusulas de isenção DeFi |
Quatro, Desenvolvimento Futuro
O projeto de lei CLARITY entrou atualmente na fase de análise do Senado, marcando um progresso importante na legislação de regulamentação de ativos digitais. O foco principal é se a versão do Senado conseguirá manter as disposições centrais sobre DeFi e classificação de tokens da versão aprovada pela Câmara dos Representantes.
De uma forma geral, este projeto de lei tem o potencial de impulsionar os Estados Unidos a estabelecer um quadro regulatório de ativos digitais mais claro e estratificado, proporcionando caminhos de conformidade claros para os participantes da indústria, ajudando a reduzir a incerteza jurídica e atraindo capital institucional.
Além disso, a interligação entre a Lei CLARITY e a Lei GENIUS estabelece uma base de duplo pilar para o sistema de conformidade do mercado de criptomoedas nos Estados Unidos. Juntas, elas constroem um ciclo de conformidade completo, abrangendo a classificação de ativos, a estrutura do mercado e a regulamentação de stablecoins. Assim que a Lei CLARITY for oficialmente aprovada e assinada, isso marcará a entrada do sistema legislativo de ativos digitais dos EUA em uma fase de implementação completa, elevando significativamente a posição dos ativos digitais no sistema financeiro mainstream dos Estados Unidos.