Um nicho que não pode ser ignorado no campo RWA: o valor, a exploração e a prática da tokenização de fundos
Uma, tokenização de fundos
A tokenização geralmente refere-se à digitalização de ativos e à sua expressão na blockchain, utilizando as vantagens da tecnologia de livro-razão distribuído para contabilidade e liquidação. Os ativos tokenizados podem incluir instrumentos financeiros como ações, obrigações e fundos, bem como ativos tangíveis como imóveis e ativos intangíveis como direitos autorais de música. O token gerado após a tokenização do ativo é o portador do valor do ativo e o comprovativo dos direitos sobre o ativo.
Esta inovação também se aplica a fundos. A tokenização de fundos refere-se à forma digitalizada das quotas do fundo registadas na blockchain em um livro de contabilidade distribuído, e os tokens podem ser negociados no mercado secundário. Esta tokenização de fundos difere dos fundos de criptomoeda que investem apenas em mercados primário e secundário.
A indústria de gestão de ativos global enfrenta muitos desafios. As taxas de gestão de fundos estão sob pressão devido à concorrência entre colegas e à mudança da indústria para estratégias de investimento passivo. O mercado exige maior capacidade de digitalização dos fundos, para atender à crescente demanda dos investidores por distribuição online, relatórios de ativos, conformidade regulatória e necessidades de personalização. O crescimento dos custos de gestão de fundos está a superar o crescimento da receita, e as margens de lucro estão sob pressão.
Para os fundos de investimento privado, devido à baixa liquidez e ao elevado limiar de investimento, os seus investidores estão há muito limitados a um pequeno número de investidores institucionais. O mercado de fundos de investimento privado precisa urgentemente de reduzir o limiar de investimento e de lançar produtos alternativos que atendam às necessidades de investimento de clientes não institucionais, como pequenas e médias instituições, escritórios familiares e até indivíduos de alto patrimônio.
A tokenização de fundos pode resolver muitos dos problemas atuais da indústria de gestão de ativos global. Os defensores dos fundos tokenizados acreditam que, com base na tecnologia blockchain e em livros-razão distribuídos, os fundos não só podem aumentar a escala de gestão de ativos e investir em uma gama mais ampla de classes de ativos; mas também atrair novas categorias de investidores, melhorar a experiência de investimento dos usuários; e ajudar os fundos a se destacarem na competição pela digitalização da indústria, ao mesmo tempo em que reduzem significativamente os custos operacionais e de marketing.
II. A tokenização terá um impacto profundo no mercado de fundos
2.1 A tokenização ajuda a promover a digitalização do mercado de fundos
Atualmente, os fundos e os investidores estão separados por muitos intermediários. O lado da distribuição de fundos inclui consultores financeiros, plataformas de fundos e redes de roteamento de pedidos; o lado dos serviços de fundos inclui agentes de pagamento, custodiante e contadores de fundos. Os agentes de transferência assistem os fundos coordenando os dois lados, sendo responsáveis pela verificação de conformidade KYC, AML, CFT, assim como pela liquidação de subscrições e resgates de fundos, e pela manutenção dos registros de investidores.
O processo operacional dos fundos tradicionais é essencialmente ineficiente:(1) as quotas do fundo são estabelecidas para satisfazer as subscrições e canceladas para satisfazer os resgates;(2) a precificação do fundo não é baseada na compra e venda, mas sim no valor líquido dos ativos definido pelo contador do fundo;(3) o agente de transferência define o preço com base no valor líquido dos ativos, recebendo e integrando ordens, e liquida as ordens no registro central por meio de lançamentos, depois verifica as ordens com as posições de caixa dos investidores e do fundo;(4) nos três dias anteriores à liberação da liquidação das quotas do fundo e do caixa, o fundo e os investidores enfrentarão riscos de mercado e de contraparte;(5) a liquidez do fundo também força o gestor do fundo a manter posições de caixa, para arcar com os custos de reequilibrar o valor líquido do fundo.
Em comparação, a tokenização pode simplificar significativamente os processos complexos mencionados acima:(1) os fundos tokenizados são emitidos e negociados na blockchain, onde as etapas de subscrição e resgate são liquidadas diretamente entre o token do fundo e o token de pagamento, entrando na conta do investidor, com transações que possuem um caráter final de liquidação, eliminando assim o risco de mercado e contrapartida;(2) todas as transações são registradas no livro-razão distribuído da blockchain, e as mudanças de propriedade são registradas automaticamente, eliminando a necessidade de registro centralizado;(3) todas as instituições intermediárias podem acessar e visualizar dados na blockchain, sem necessidade de relatórios e reconciliações múltiplas.
Ao mesmo tempo, a tokenização ajudará os gestores de fundos e os investidores a realizar a digitalização da interação: (1) integra a verificação de conformidade KYC, AML, CFT, acelerando a abertura de contas para investidores; (2) com liquidações atómicas mais eficientes baseadas em blockchain, permitindo preços em tempo real e liquidações instantâneas; (3) o acesso a um livro-razão unificado entre várias partes possibilita o compartilhamento de dados em tempo real, permitindo que os investidores acessem diretamente os dados dos fundos e realizem transações; (4) os gestores de fundos obterão informações mais ricas sobre investidores e transações.
2.2 Plataforma de emissão e captação de fundos on-chain do Solv Protocol
O Solv Protocol está empenhado em fornecer ferramentas financeiras baseadas em blockchain e uma infraestrutura diversificada de gestão de ativos para a indústria de criptomoedas. O seu mais recente produto, Solv V3, estabelece um novo padrão para a emissão de fundos em cadeia. Os fundos tokenizados criados pelo Solv Protocol permitem a captação, emissão, subscrição, resgate, negociação e liquidação de fundos em cadeia, garantindo uma eficiente circulação de capital dos fundos tokenizados.
De acordo com os dados do site oficial, o Solv Protocol já concretizou a emissão e captação de 74 fundos tokenizados, incluindo fundos abertos e fundos fechados (, atendendo a mais de 25.000 investidores e gerindo mais de 160 milhões de dólares em ativos.
O mecanismo central do Solv Protocol é permitir que os gestores de fundos criem fundos em cadeia, depositando os fundos arrecadados em ) stablecoins, BTC, ETH, etc. em contratos inteligentes do protocolo Solv, e gerem para os investidores os correspondentes certificados de participação no fundo na forma de NFTs/SFTs, permitindo que os gestores de fundos realizem investimentos de acordo com a estratégia de investimento com os fundos arrecadados.
Por exemplo, o Blockin GMX Delta Neutral Pool é um fundo aberto, gerindo cerca de 2,6 milhões de dólares em ativos, com base na estratégia de investimento do gestor do fundo, Blockin. Outro fundo aberto, RWA: Generate Yield On Your Stable Coins, é iniciado pelo gestor do fundo Solv RWA, arrecadando a moeda estável USDT, investindo em ativos RWA de títulos do tesouro americano, proporcionando retorno de juros em títulos do tesouro para os detentores da moeda estável.
Os fundos abertos referem-se a fundos onde a gestão do fundo não fixa um tamanho total para as unidades ou ações do fundo no momento da sua criação. O fundo pode emitir ações a qualquer momento e permite que os investidores resgatem regularmente, sendo que a gestão do fundo geralmente utiliza uma estrutura de empresa aberta para estabelecer o fundo, com uma estratégia de investimento em portfólios de alta liquidez.
Através do fundo tokenizado totalmente on-chain emitido pelo Solv Protocol, as fontes de captação de recursos são BTC/ETH/moeda estável, e os ativos investidos também pertencem a ativos nativos de criptomoeda ou ativos tokenizados ( como os RWA da dívida pública dos EUA ). Essa estrutura de fundo tokenizado totalmente on-chain pode usufruir ao máximo do valor trazido pela tokenização. Por exemplo, o fundo tokenizado do Solv Protocol, (1) permite que os gestores do fundo se conectem diretamente com os investidores, obtendo mais dados dos investidores e informações de transações; (2) elimina muitas fricções de intermediários nos serviços de fundos, reduzindo custos; (3) a captação, emissão, negociação e liquidação dos fundos tokenizados são realizadas através da blockchain e registradas em um livro-razão distribuído, de forma eficiente e transparente; (4) o valor líquido dos ativos do fundo (NAV) é atualizado em tempo real, e a subscrição/reembolso de cotas do fundo pode ser feita a qualquer momento, 24/7, e muitas outras vantagens.
Três, a liquidação do fundo de tokenização
Os fundos tokenizados podem substituir, até certo ponto, algumas instituições intermediárias (, como distribuidores de fundos ), e melhorar o nível de digitalização do mercado de fundos, mas o mercado não se transforma de uma só vez. Para os gestores de fundos e investidores, o aspecto mais realista é que a tokenização certamente mudará a forma como são feitos os processos de subscrição e resgate dos fundos.
( 3.1 tokenização do fundo
Atualmente, os fundos geralmente são precificados com base no valor líquido dos ativos, e os gestores de fundos realizam a cobrança ou pagamento em dinheiro através do sistema bancário, com a liquidação ocorrendo três dias depois mediante a emissão ou cancelamento de cotas do fundo, de acordo com )T+3###. Já os fundos tokenizados calculam o preço várias vezes ao dia, e como a subscrição e o resgate serão liquidadas "automaticamente" na blockchain, o método de liquidação baseado no sistema bancário (T+3) será substituído. Os fundos tokenizados totalmente baseados em blockchain podem realizar precificação em tempo real e liquidação em tempo real em um mercado (7/24) disponível 24 horas por dia.
Este método de liquidação que utiliza a tecnologia de blockchain e livro-razão distribuído é conhecido como: liquidação atómica(Atomic Settlement), significando que a transação de equivalentes de dinheiro e de quotas de fundos está diretamente relacionada, ou seja, quando ocorre a transferência de um ativo, a transferência de outro ativo acontece simultaneamente. Em outras palavras, a condição prévia para a liquidação é que as carteiras eletrónicas do comprador e do vendedor tenham dinheiro e quotas de fundos disponíveis para troca, e a liquidação depende, em última instância, da troca simultânea. Se o dinheiro ou as quotas não forem entregues, a transação não ocorrerá. Este método de liquidação, ao eliminar o risco de contraparte, consegue realizar a liquidação em tempo real, trazendo um enorme aumento na eficiência das transações.
O Bitcoin foi projetado desde o início para implementar um sistema de pagamento eletrônico ponto a ponto descentralizado. Os pagamentos em Bitcoin permitem transferências diretas entre usuários, sem a necessidade de intermediários como bancos, centros de compensação e plataformas de pagamento eletrônico, evitando assim altas taxas e processos de transferência complicados. Essa forma de liquidação atômica aplicada ao setor de pagamentos transfronteiriços pode resolver problemas como altas taxas, baixa eficiência na transferência transfronteiriça e altos custos no pagamento transfronteiriço tradicional.
Outro caso de uso interessante é que a tokenização pode tornar a liquidação dos fundos de investimento negociados em bolsa (ETF) mais eficiente. Como os ETFs são adquiridos e resgatados através de subscrições físicas, a tokenização do conjunto de valores mobiliários subjacentes (ETF pode simplificar significativamente o processo de liquidação dos valores mobiliários subjacentes dos ETFs, permitindo liquidações em tempo real.
![Segmento de RWA que não pode ser ignorado: o valor, a exploração e a prática da tokenização de fundos])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-adf5d826fadcd2d3ec77bf01791fe45a.webp(
) 3.2 caso de uso de liquidação de tokenização de fundos
Este método de liquidação atômica de transações já foi aprovado pela SEC dos EUA e está sendo aplicado no Franklin OnChain U.S. Government Money Fund, que alcançou um tamanho de ativos de 310 milhões de dólares. Ao mesmo tempo, a Autoridade Monetária de Cingapura também tem um projeto piloto semelhante com o fundo tokenizado do UBS. Embora esses fundos não sejam fundos tokenizados puramente baseados em blockchain, eles utilizam as vantagens de contabilidade e liquidação da tecnologia de blockchain e livro-razão distribuído para construir um modelo de fundo tokenizado.
(# 3.2.1 Franklin OnChain U.S. Government Money Fund
A Franklin Templeton lançou em 2021 o Franklin OnChain U.S. Government Money Fund )FOBXX###, que é o primeiro fundo tokenizado nos EUA aprovado pela SEC, utilizando a tecnologia blockchain Stellar para processar transações e registrar a propriedade. Em abril deste ano, expandiu para o Polygon e, posteriormente, poderá ser emitido nas blockchains Avalanche e Aptos, bem como em soluções de segunda camada do Ethereum, como o Arbitrum.
Até o momento, seus ativos sob gestão já superaram os 310 milhões de dólares, e os investidores podem desfrutar de um retorno anualizado de 5,19%. Uma cota do fundo é representada por 1 Token BENJI, e até agora não foi observado o uso do Token BENJI em interações com protocolos DeFi na blockchain. Os investidores precisam passar pela verificação de conformidade através do aplicativo ou site da Franklin Templeton para entrar em sua lista branca, a fim de atender aos requisitos de conformidade KYC/AML/CTF.
O chefe de ativos digitais da Franklin Templeton afirmou: "Acreditamos que a tecnologia blockchain tem o potencial de remodelar a indústria de gestão de ativos, proporcionando maior transparência e menores custos operacionais para produtos financeiros tradicionais. Blockchains como a Stellar são muito importantes para o futuro da gestão de ativos, e os ativos tokenizados construídos sobre a blockchain, em última análise, interoperarão com outras partes do ecossistema de ativos criptográficos." Sabe-se que o custo total do fundo tokenizado da Franklin é apenas 1/10 do custo dos fundos tradicionais.
![RWA que não pode ser ignorado: o valor, exploração e prática da tokenização de fundos]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-086475e82b6771a40de8e4f44cdb25b8.webp(
)# 3.2.2 Superstate Fund dos fundadores da Compound
Gestores de fundos com rica experiência em DeFi aproveitarão plenamente as vantagens da tecnologia blockchain e do livro-razão distribuído. Por exemplo, Robert Leshner, fundador da Compound, anunciou em 28 de junho de 2023 a criação da nova empresa Superstate, dedicada a trazer produtos financeiros regulados do mercado financeiro tradicional para a cadeia.
De acordo com os documentos apresentados pela Superstate à Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC), a Superstate usará o Ethereum como uma ferramenta auxiliar de contabilidade e liquidação, e criará um fundo para investir em títulos do governo de curto prazo, incluindo títulos do Tesouro dos EUA, títulos de agências governamentais, entre outros. Em resumo, a Superstate estabelecerá um fundo em conformidade com a SEC fora da cadeia para investir.
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SundayDegen
· 07-26 15:56
Vamos ver, mais uma oportunidade de arbitragem RWA?
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blocksnark
· 07-26 15:48
Não consigo entender esta armadilha! Era melhor fazer all in em moeda.
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ForkYouPayMe
· 07-26 15:42
É isso, a representação de fundos está tão em alta que vale a pena investir um pouco.
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HorizonHunter
· 07-26 15:38
Outra vez a velha ideia de negociar RWA, é muito irreal.
tokenização de fundos: novas oportunidades e exploração de práticas na área de RWA
Um nicho que não pode ser ignorado no campo RWA: o valor, a exploração e a prática da tokenização de fundos
Uma, tokenização de fundos
A tokenização geralmente refere-se à digitalização de ativos e à sua expressão na blockchain, utilizando as vantagens da tecnologia de livro-razão distribuído para contabilidade e liquidação. Os ativos tokenizados podem incluir instrumentos financeiros como ações, obrigações e fundos, bem como ativos tangíveis como imóveis e ativos intangíveis como direitos autorais de música. O token gerado após a tokenização do ativo é o portador do valor do ativo e o comprovativo dos direitos sobre o ativo.
Esta inovação também se aplica a fundos. A tokenização de fundos refere-se à forma digitalizada das quotas do fundo registadas na blockchain em um livro de contabilidade distribuído, e os tokens podem ser negociados no mercado secundário. Esta tokenização de fundos difere dos fundos de criptomoeda que investem apenas em mercados primário e secundário.
A indústria de gestão de ativos global enfrenta muitos desafios. As taxas de gestão de fundos estão sob pressão devido à concorrência entre colegas e à mudança da indústria para estratégias de investimento passivo. O mercado exige maior capacidade de digitalização dos fundos, para atender à crescente demanda dos investidores por distribuição online, relatórios de ativos, conformidade regulatória e necessidades de personalização. O crescimento dos custos de gestão de fundos está a superar o crescimento da receita, e as margens de lucro estão sob pressão.
Para os fundos de investimento privado, devido à baixa liquidez e ao elevado limiar de investimento, os seus investidores estão há muito limitados a um pequeno número de investidores institucionais. O mercado de fundos de investimento privado precisa urgentemente de reduzir o limiar de investimento e de lançar produtos alternativos que atendam às necessidades de investimento de clientes não institucionais, como pequenas e médias instituições, escritórios familiares e até indivíduos de alto patrimônio.
A tokenização de fundos pode resolver muitos dos problemas atuais da indústria de gestão de ativos global. Os defensores dos fundos tokenizados acreditam que, com base na tecnologia blockchain e em livros-razão distribuídos, os fundos não só podem aumentar a escala de gestão de ativos e investir em uma gama mais ampla de classes de ativos; mas também atrair novas categorias de investidores, melhorar a experiência de investimento dos usuários; e ajudar os fundos a se destacarem na competição pela digitalização da indústria, ao mesmo tempo em que reduzem significativamente os custos operacionais e de marketing.
II. A tokenização terá um impacto profundo no mercado de fundos
2.1 A tokenização ajuda a promover a digitalização do mercado de fundos
Atualmente, os fundos e os investidores estão separados por muitos intermediários. O lado da distribuição de fundos inclui consultores financeiros, plataformas de fundos e redes de roteamento de pedidos; o lado dos serviços de fundos inclui agentes de pagamento, custodiante e contadores de fundos. Os agentes de transferência assistem os fundos coordenando os dois lados, sendo responsáveis pela verificação de conformidade KYC, AML, CFT, assim como pela liquidação de subscrições e resgates de fundos, e pela manutenção dos registros de investidores.
O processo operacional dos fundos tradicionais é essencialmente ineficiente:(1) as quotas do fundo são estabelecidas para satisfazer as subscrições e canceladas para satisfazer os resgates;(2) a precificação do fundo não é baseada na compra e venda, mas sim no valor líquido dos ativos definido pelo contador do fundo;(3) o agente de transferência define o preço com base no valor líquido dos ativos, recebendo e integrando ordens, e liquida as ordens no registro central por meio de lançamentos, depois verifica as ordens com as posições de caixa dos investidores e do fundo;(4) nos três dias anteriores à liberação da liquidação das quotas do fundo e do caixa, o fundo e os investidores enfrentarão riscos de mercado e de contraparte;(5) a liquidez do fundo também força o gestor do fundo a manter posições de caixa, para arcar com os custos de reequilibrar o valor líquido do fundo.
Em comparação, a tokenização pode simplificar significativamente os processos complexos mencionados acima:(1) os fundos tokenizados são emitidos e negociados na blockchain, onde as etapas de subscrição e resgate são liquidadas diretamente entre o token do fundo e o token de pagamento, entrando na conta do investidor, com transações que possuem um caráter final de liquidação, eliminando assim o risco de mercado e contrapartida;(2) todas as transações são registradas no livro-razão distribuído da blockchain, e as mudanças de propriedade são registradas automaticamente, eliminando a necessidade de registro centralizado;(3) todas as instituições intermediárias podem acessar e visualizar dados na blockchain, sem necessidade de relatórios e reconciliações múltiplas.
Ao mesmo tempo, a tokenização ajudará os gestores de fundos e os investidores a realizar a digitalização da interação: (1) integra a verificação de conformidade KYC, AML, CFT, acelerando a abertura de contas para investidores; (2) com liquidações atómicas mais eficientes baseadas em blockchain, permitindo preços em tempo real e liquidações instantâneas; (3) o acesso a um livro-razão unificado entre várias partes possibilita o compartilhamento de dados em tempo real, permitindo que os investidores acessem diretamente os dados dos fundos e realizem transações; (4) os gestores de fundos obterão informações mais ricas sobre investidores e transações.
2.2 Plataforma de emissão e captação de fundos on-chain do Solv Protocol
O Solv Protocol está empenhado em fornecer ferramentas financeiras baseadas em blockchain e uma infraestrutura diversificada de gestão de ativos para a indústria de criptomoedas. O seu mais recente produto, Solv V3, estabelece um novo padrão para a emissão de fundos em cadeia. Os fundos tokenizados criados pelo Solv Protocol permitem a captação, emissão, subscrição, resgate, negociação e liquidação de fundos em cadeia, garantindo uma eficiente circulação de capital dos fundos tokenizados.
De acordo com os dados do site oficial, o Solv Protocol já concretizou a emissão e captação de 74 fundos tokenizados, incluindo fundos abertos e fundos fechados (, atendendo a mais de 25.000 investidores e gerindo mais de 160 milhões de dólares em ativos.
O mecanismo central do Solv Protocol é permitir que os gestores de fundos criem fundos em cadeia, depositando os fundos arrecadados em ) stablecoins, BTC, ETH, etc. em contratos inteligentes do protocolo Solv, e gerem para os investidores os correspondentes certificados de participação no fundo na forma de NFTs/SFTs, permitindo que os gestores de fundos realizem investimentos de acordo com a estratégia de investimento com os fundos arrecadados.
Por exemplo, o Blockin GMX Delta Neutral Pool é um fundo aberto, gerindo cerca de 2,6 milhões de dólares em ativos, com base na estratégia de investimento do gestor do fundo, Blockin. Outro fundo aberto, RWA: Generate Yield On Your Stable Coins, é iniciado pelo gestor do fundo Solv RWA, arrecadando a moeda estável USDT, investindo em ativos RWA de títulos do tesouro americano, proporcionando retorno de juros em títulos do tesouro para os detentores da moeda estável.
Os fundos abertos referem-se a fundos onde a gestão do fundo não fixa um tamanho total para as unidades ou ações do fundo no momento da sua criação. O fundo pode emitir ações a qualquer momento e permite que os investidores resgatem regularmente, sendo que a gestão do fundo geralmente utiliza uma estrutura de empresa aberta para estabelecer o fundo, com uma estratégia de investimento em portfólios de alta liquidez.
Através do fundo tokenizado totalmente on-chain emitido pelo Solv Protocol, as fontes de captação de recursos são BTC/ETH/moeda estável, e os ativos investidos também pertencem a ativos nativos de criptomoeda ou ativos tokenizados ( como os RWA da dívida pública dos EUA ). Essa estrutura de fundo tokenizado totalmente on-chain pode usufruir ao máximo do valor trazido pela tokenização. Por exemplo, o fundo tokenizado do Solv Protocol, (1) permite que os gestores do fundo se conectem diretamente com os investidores, obtendo mais dados dos investidores e informações de transações; (2) elimina muitas fricções de intermediários nos serviços de fundos, reduzindo custos; (3) a captação, emissão, negociação e liquidação dos fundos tokenizados são realizadas através da blockchain e registradas em um livro-razão distribuído, de forma eficiente e transparente; (4) o valor líquido dos ativos do fundo (NAV) é atualizado em tempo real, e a subscrição/reembolso de cotas do fundo pode ser feita a qualquer momento, 24/7, e muitas outras vantagens.
Três, a liquidação do fundo de tokenização
Os fundos tokenizados podem substituir, até certo ponto, algumas instituições intermediárias (, como distribuidores de fundos ), e melhorar o nível de digitalização do mercado de fundos, mas o mercado não se transforma de uma só vez. Para os gestores de fundos e investidores, o aspecto mais realista é que a tokenização certamente mudará a forma como são feitos os processos de subscrição e resgate dos fundos.
( 3.1 tokenização do fundo
Atualmente, os fundos geralmente são precificados com base no valor líquido dos ativos, e os gestores de fundos realizam a cobrança ou pagamento em dinheiro através do sistema bancário, com a liquidação ocorrendo três dias depois mediante a emissão ou cancelamento de cotas do fundo, de acordo com )T+3###. Já os fundos tokenizados calculam o preço várias vezes ao dia, e como a subscrição e o resgate serão liquidadas "automaticamente" na blockchain, o método de liquidação baseado no sistema bancário (T+3) será substituído. Os fundos tokenizados totalmente baseados em blockchain podem realizar precificação em tempo real e liquidação em tempo real em um mercado (7/24) disponível 24 horas por dia.
Este método de liquidação que utiliza a tecnologia de blockchain e livro-razão distribuído é conhecido como: liquidação atómica(Atomic Settlement), significando que a transação de equivalentes de dinheiro e de quotas de fundos está diretamente relacionada, ou seja, quando ocorre a transferência de um ativo, a transferência de outro ativo acontece simultaneamente. Em outras palavras, a condição prévia para a liquidação é que as carteiras eletrónicas do comprador e do vendedor tenham dinheiro e quotas de fundos disponíveis para troca, e a liquidação depende, em última instância, da troca simultânea. Se o dinheiro ou as quotas não forem entregues, a transação não ocorrerá. Este método de liquidação, ao eliminar o risco de contraparte, consegue realizar a liquidação em tempo real, trazendo um enorme aumento na eficiência das transações.
O Bitcoin foi projetado desde o início para implementar um sistema de pagamento eletrônico ponto a ponto descentralizado. Os pagamentos em Bitcoin permitem transferências diretas entre usuários, sem a necessidade de intermediários como bancos, centros de compensação e plataformas de pagamento eletrônico, evitando assim altas taxas e processos de transferência complicados. Essa forma de liquidação atômica aplicada ao setor de pagamentos transfronteiriços pode resolver problemas como altas taxas, baixa eficiência na transferência transfronteiriça e altos custos no pagamento transfronteiriço tradicional.
Outro caso de uso interessante é que a tokenização pode tornar a liquidação dos fundos de investimento negociados em bolsa (ETF) mais eficiente. Como os ETFs são adquiridos e resgatados através de subscrições físicas, a tokenização do conjunto de valores mobiliários subjacentes (ETF pode simplificar significativamente o processo de liquidação dos valores mobiliários subjacentes dos ETFs, permitindo liquidações em tempo real.
![Segmento de RWA que não pode ser ignorado: o valor, a exploração e a prática da tokenização de fundos])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-adf5d826fadcd2d3ec77bf01791fe45a.webp(
) 3.2 caso de uso de liquidação de tokenização de fundos
Este método de liquidação atômica de transações já foi aprovado pela SEC dos EUA e está sendo aplicado no Franklin OnChain U.S. Government Money Fund, que alcançou um tamanho de ativos de 310 milhões de dólares. Ao mesmo tempo, a Autoridade Monetária de Cingapura também tem um projeto piloto semelhante com o fundo tokenizado do UBS. Embora esses fundos não sejam fundos tokenizados puramente baseados em blockchain, eles utilizam as vantagens de contabilidade e liquidação da tecnologia de blockchain e livro-razão distribuído para construir um modelo de fundo tokenizado.
(# 3.2.1 Franklin OnChain U.S. Government Money Fund
A Franklin Templeton lançou em 2021 o Franklin OnChain U.S. Government Money Fund )FOBXX###, que é o primeiro fundo tokenizado nos EUA aprovado pela SEC, utilizando a tecnologia blockchain Stellar para processar transações e registrar a propriedade. Em abril deste ano, expandiu para o Polygon e, posteriormente, poderá ser emitido nas blockchains Avalanche e Aptos, bem como em soluções de segunda camada do Ethereum, como o Arbitrum.
Até o momento, seus ativos sob gestão já superaram os 310 milhões de dólares, e os investidores podem desfrutar de um retorno anualizado de 5,19%. Uma cota do fundo é representada por 1 Token BENJI, e até agora não foi observado o uso do Token BENJI em interações com protocolos DeFi na blockchain. Os investidores precisam passar pela verificação de conformidade através do aplicativo ou site da Franklin Templeton para entrar em sua lista branca, a fim de atender aos requisitos de conformidade KYC/AML/CTF.
O chefe de ativos digitais da Franklin Templeton afirmou: "Acreditamos que a tecnologia blockchain tem o potencial de remodelar a indústria de gestão de ativos, proporcionando maior transparência e menores custos operacionais para produtos financeiros tradicionais. Blockchains como a Stellar são muito importantes para o futuro da gestão de ativos, e os ativos tokenizados construídos sobre a blockchain, em última análise, interoperarão com outras partes do ecossistema de ativos criptográficos." Sabe-se que o custo total do fundo tokenizado da Franklin é apenas 1/10 do custo dos fundos tradicionais.
![RWA que não pode ser ignorado: o valor, exploração e prática da tokenização de fundos]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-086475e82b6771a40de8e4f44cdb25b8.webp(
)# 3.2.2 Superstate Fund dos fundadores da Compound
Gestores de fundos com rica experiência em DeFi aproveitarão plenamente as vantagens da tecnologia blockchain e do livro-razão distribuído. Por exemplo, Robert Leshner, fundador da Compound, anunciou em 28 de junho de 2023 a criação da nova empresa Superstate, dedicada a trazer produtos financeiros regulados do mercado financeiro tradicional para a cadeia.
De acordo com os documentos apresentados pela Superstate à Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC), a Superstate usará o Ethereum como uma ferramenta auxiliar de contabilidade e liquidação, e criará um fundo para investir em títulos do governo de curto prazo, incluindo títulos do Tesouro dos EUA, títulos de agências governamentais, entre outros. Em resumo, a Superstate estabelecerá um fundo em conformidade com a SEC fora da cadeia para investir.