Moeda estável de rendimento: o novo motor de ganhos do mercado de criptomoedas

No campo das criptomoedas, as moedas estáveis estão passando por uma transformação silenciosa. Elas não são mais apenas ferramentas simples de armazenamento de valor, mas estão gradualmente se tornando uma nova fonte de rendimento para os investidores. Desde títulos do governo dos EUA até arbitragem de contratos perpétuos, as moedas estáveis geradoras de rendimento estão criando novas oportunidades de lucro para os investidores em criptomoedas. Atualmente, existem dezenas de projetos relacionados com um valor de mercado superior a 20 milhões de dólares, totalizando mais de 10 bilhões de dólares em valor. Este artigo irá analisar em profundidade as fontes de rendimento das principais moedas estáveis geradoras de rendimento e apresentar os projetos mais representativos do mercado, explorando como eles conseguem valorizar os fundos.

Visão Geral das Moedas Estáveis de Rendimento

A principal diferença entre a moeda estável que gera rendimento e a moeda estável tradicional é que elas não apenas mantêm a estabilidade do preço, mas também proporcionam rendimento passivo aos seus detentores. O valor central deste produto financeiro inovador reside na criação de rendimentos adicionais para os usuários, ao mesmo tempo em que mantém a âncora de preço da moeda estável.

Análise da Fonte de Rendimento

Os rendimentos das moedas estáveis com juros têm várias fontes, principalmente incluindo as seguintes categorias:

1. Investimento em ativos do mundo real (RWA): alocar fundos em ativos de baixo risco, como títulos do governo dos EUA, fundos do mercado monetário ou obrigações corporativas, e devolver os lucros do investimento aos detentores de moeda.

2. Estratégias de finanças descentralizadas (DeFi): aproveitar pools de liquidez, mineração de liquidez ou estratégias "delta neutro" para obter lucros da ineficiência do mercado.

3. Empréstimo: emprestar depósitos a mutuários, sendo os juros pagos pelos mutuários a fonte de rendimento para os detentores de moeda.

4. Apoio à dívida: permite que os usuários bloqueiem ativos encriptados como garantia, emprestando moeda estável. Os rendimentos provêm principalmente de taxas de estabilidade ou juros gerados por garantias não estáveis.

5. Estratégia mista: combinar a tokenização de RWA, protocolos DeFi, plataformas financeiras centralizadas e outros canais para diversificar as fontes de receita.

Análise de Projetos de Moedas Estáveis de Rendimento Principal

RWA suportado

Este tipo de moeda estável gera rendimento principalmente através do investimento em ativos do mundo real de baixo risco:

• Ethena Labs (USDtb)：total de fornecimento de 1,3 bilhões de dólares, apoiado por uma renomada empresa de gestão de ativos.
• Usual (USD0)：Total supply de 619 milhões de dólares, suportado 1:1 por RWA de curto prazo (principalmente tokens de dívida pública dos EUA).
• BUIDL: oferta total de 570 milhões de dólares, mantendo títulos do Tesouro dos EUA e equivalentes de caixa.
• Ondo Finance (USDY)：Total de fornecimento de 560 milhões de dólares, totalmente garantido por títulos do governo dos EUA.
• OpenEden (USDO): fornecimento total de 280 milhões de dólares, com rendimento proveniente de reservas apoiadas por títulos do governo dos EUA e acordos de recompra.

estratégia de negociação/arbitragem de base

Esta classe de moeda estável obtém rendimento através de estratégias de neutralidade de mercado:

• Ethena Labs (USDe): fornecimento total de 6 bilhões de dólares, mantido ancorado por meio de hedge delta com colateral à vista.
• Stables Labs (USDX): fornecimento total de 671 milhões de dólares, utilizando uma estratégia de arbitragem delta neutra entre várias moedas encriptadas.
• Falcon Stable (USDf): oferta total de 573 milhões de dólares, gerando rendimento através de estratégias neutras de mercado, como arbitragem de taxas de financiamento e negociação entre plataformas.
• Resolv Labs (USR): fornecimento total de 216 milhões de dólares, suportado por um pool de colaterais ETH, para hedge de risco de preço ETH através de futuros perpétuos.

empréstimo/suporte à dívida

Este tipo de moeda estável gera rendimento através de empréstimos ou colaterização de posições de dívida:

• Sky (DAI): fornecimento total de 5,3 bilhões de dólares, baseado no modelo de posição de dívida colateralizada (CDP).
• Curve Finance (crvUSD): fornecimento total de 840 milhões de dólares, moeda estável supercolateralizada, apoiada por ETH.
• Syrup (syrupUSDC)：total de fornecimento de 6,31 milhões de dólares, garantido por empréstimos colateralizados a taxa fixa fornecidos a instituições de encriptação.
• MIM_Spell (MIM): fornecimento total de 241 milhões de dólares, gerado através da emissão de criptomoedas com rendimento por meio de bloqueio, com ganhos provenientes de juros e taxas de liquidação.

fonte de rendimento misto

Esta classe de moeda estável diversifica riscos e otimiza retornos através da combinação de várias estratégias:

• Reservatório (rUSD): Oferta total de 230,5 milhões de dólares, apoiada por RWA e distribuidores de capital baseados em dólares e tesourarias de empréstimos.
• Coinshift (csUSDL): fornecimento total de 126,6 milhões de dólares, combinando T-Bills e estratégias de empréstimos DeFi.
• Midas: oferta total de 110 milhões de dólares, oferecendo várias estratégias de moeda estável de nível institucional em conformidade.

Conclusão

As moedas estáveis com rendimento estão se tornando um setor em rápido crescimento no mercado de criptomoedas, oferecendo novas oportunidades de rendimento para os investidores. No entanto, é importante notar que esses produtos não são isentos de riscos; os investidores devem estar plenamente cientes dos riscos potenciais associados a contratos inteligentes, riscos de protocolo, riscos de mercado e riscos de colateral ao participarem. À medida que o mercado continua a evoluir, podemos esperar ver mais estratégias inovadoras de moedas estáveis com rendimento surgirem, enriquecendo ainda mais o ecossistema financeiro criptográfico.