Moeda estável e o impacto potencial no sistema financeiro

moeda estável é uma classe de criptomoedas cujo valor está ancorado em ativos específicos, servindo como uma ponte entre as finanças descentralizadas e as finanças tradicionais. Recentemente, os EUA e Hong Kong aprovaram sucessivamente leis de regulamentação de moeda estável, marcando a criação oficial de um quadro regulatório para moeda estável em algumas das principais regiões do mundo. Isso traz oportunidades de desenvolvimento para as finanças descentralizadas, ao mesmo tempo em que exerce novas influências sobre o sistema financeiro global.

Estabelecimento de um quadro regulatório para moedas estáveis

Recentemente, a legislação sobre moeda estável aprovada nos EUA e em Hong Kong preencheu uma lacuna regulatória, sendo um passo importante para a integração das criptomoedas no sistema financeiro mainstream. A lei estabelece normas principalmente para a transparência dos ativos de reserva, gestão de liquidez, proteção ao consumidor, entre outros, referindo-se aos requisitos regulatórios das instituições financeiras tradicionais, mas com regras mais rigorosas na gestão de liquidez. A regulação posiciona a moeda estável como "dinheiro em cadeia", e não "depósito em cadeia".

Escala e impacto da moeda estável

Até maio de 2025, o valor de mercado das principais moedas estáveis é de cerca de 230 bilhões de dólares, ainda relativamente pequeno em comparação com o tamanho dos sistemas financeiros tradicionais. Mas, em termos de volume de transações, o volume anual de transações das principais moedas estáveis já superou o da Visa e Mastercard, mostrando a sua importância como ferramenta de pagamento. Com a melhoria das estruturas regulatórias, espera-se que as moedas estáveis se integrem mais profundamente com as finanças tradicionais.

Potencial impacto no sistema financeiro

1. Aumentar a eficiência dos pagamentos internacionais: a moeda estável pode reduzir os custos e o tempo de pagamentos transfronteiriços, mas também enfrenta desafios de conformidade regulatória.

2. O impacto na criação de moeda: os requisitos de reserva total restringem a capacidade de expansão de crédito das instituições emissoras de moeda estável, teoricamente não afetando diretamente a oferta monetária.

3. Impacto nos depósitos bancários: a moeda estável pode levar a uma saída de depósitos, mas atualmente a escala do impacto é limitada. A longo prazo, é necessário estar atento ao risco de um desenvolvimento mais rápido do que o esperado.

4. Assumindo a dívida do governo: os emissores de moeda estável tornaram-se compradores importantes de dívida dos EUA, mas afetam principalmente a dívida de curto prazo.

5. Impacto nos mercados financeiros: influenciar o mercado de ações através da transmissão de emoções, ativos correlacionados e outros canais.

6. Impacto na ordem monetária internacional: a moeda estável pode reforçar a posição do dólar, mas também pode servir como uma ponte para a diversificação.

7. Lições para a internacionalização da moeda: pode fornecer novos caminhos para a internacionalização de moedas não dólar.

Aviso de Risco

O desenvolvimento da indústria de moeda estável ainda apresenta incertezas, e o impacto no sistema financeiro tradicional pode ser superior ao esperado. A implementação de políticas regulatórias também enfrenta incertezas. No futuro, será necessário acompanhar continuamente as dinâmicas de desenvolvimento da indústria e as mudanças nas políticas.