Quando o preço do Bitcoin na tela saltou além da marca de 120 mil dólares, todo o mercado de criptomoedas viveu um momento histórico. No entanto, ao contrário do alvoroço dos passados rompimentos de 69 mil e 100 mil dólares, o mercado desta vez apresentou uma calma incomum. As raras boas notícias no mercado não conseguem esconder o silêncio, os gritos frenéticos de "Até à lua" desapareceram sem deixar rasto, restando apenas o indescritível "medo do aumento" no coração dos investidores. Essa calma não é sem razão. Nos últimos três meses, o Bitcoin acumulou uma alta de mais de 46%, o aumento contínuo e os novos máximos, como uma longa estimulação sensorial, elevaram significativamente o limiar de excitação dos investidores. Antigamente, algumas porcentagens de flutuação podiam acender a paixão do mercado, mas hoje, mesmo que o Bitcoin atinja novos máximos, o valor relativo do seu "+%" está cada vez menor, e a sensação de estímulo continua a diminuir, fazendo com que as pessoas se tornem até um pouco insensíveis a tal tendência de alta.

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Mas a razão mais profunda reside na mudança silenciosa na lógica narrativa do Bitcoin. Anteriormente, era mais visto como um ativo emergente repleto de especulação, com flutuação de preços intimamente ligada à manipulação do mercado. Agora, à medida que as boas notícias de regulamentação continuam a ser divulgadas e os fundos institucionais entram continuamente, o Bitcoin está se tornando gradualmente um ativo macroeconômico que serve como uma proteção contra os gastos fiscais desenfreados dos Estados Unidos. Este novo recorde não é mais apenas impulsionado pela manipulação do mercado, mas é o resultado de mudanças macroeconômicas mais profundas. Quando um ativo se transforma de uma ferramenta especulativa em uma ferramenta de proteção macroeconômica, a expressão emocional do mercado naturalmente se torna mais contida e racional.

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Em contraste com o brilho sem limites do Bitcoin, a trajetória do Ethereum tem sido difícil. Após 5 meses, o Ethereum conseguiu, com dificuldade, voltar ao pico de 3050 dólares de 5 meses atrás, enquanto, nesse mesmo período, o Bitcoin já subiu 17%. Este fenômeno de "Bitcoin único, altcoins não acompanham e até ficam para trás" não é acidental. Desde 2024, devido a fatores como ETFs à vista, o capital institucional tem se concentrado no Bitcoin, o que tem atormentado todo o mercado de criptomoedas. A grande entrada de capital institucional fez com que o Bitcoin ocupasse uma posição mais dominante no mercado, e o efeito de siphon de capital deixou as altcoins com uma clara falta de impulso para subir. Atualmente, embora as altcoins apresentem uma tendência de alta, o mercado ainda está cético sobre se a "temporada de altcoins" realmente chegará. A crise de confiança dos VC no passado prejudicou a confiança dos investidores em projetos de altcoins, e a sombra de grandes desbloqueios e vendas a descoberto frequentemente paira sobre o mercado, enquanto a ascensão dos Memes coins desviou fundos que poderiam ter ido para as altcoins. Esses fatores, entrelaçados, tornam o caminho para a recuperação das altcoins cheio de incertezas.

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É importante notar que o ponto de excitação do mercado já se deslocou silenciosamente. Antigamente, o novo recorde do Bitcoin era o foco de atenção de todo o mercado, e cada superação gerava discussões em massa. Porém, agora, mais olhares estão voltados para as altcoins, na expectativa de que elas possam ter uma explosão. Afinal, um mercado saudável precisa da prosperidade conjunta de múltiplos ativos, e não da dominação de um único ativo. O Bitcoin ao ultrapassar os 120.000 dólares é um novo marco, que não só marca a ascensão do preço, mas também significa que o mercado de criptomoedas está passando por profundas mudanças. Nesse processo, a narrativa do Bitcoin está mudando, o fluxo de capital no mercado está mudando, e o foco de atenção dos investidores também está mudando. Para onde o mercado de criptomoedas irá no futuro, e se a "temporada das altcoins" chegará como esperado, ainda precisa de tempo para responder. Mas é certo que este mercado está se preparando para novos desafios e oportunidades de uma maneira mais madura e complexa.