Como as empresas listadas utilizam estratégias de reserva de ativos de criptografia?

Cada vez mais empresas listadas estão adotando estratégias de reserva em criptomoedas, alocando parte do capital corporativo em criptomoedas. Nos 12 meses até junho de 2025, essas empresas injetaram mais de 40 bilhões de dólares em ativos digitais. Pelo menos 14 empresas de capital aberto adotaram publicamente essa estratégia, com um valor total de suas reservas em criptomoedas superior a 76 bilhões de dólares.

Abaixo está uma visão geral da estratégia de reserva de criptomoedas da DWF Ventures e das empresas conhecidas que adotaram essas estratégias.

##O que é uma estratégia de reserva de criptomoeda? A estratégia de reserva de criptomoedas envolve uma empresa (geralmente uma empresa fora da indústria tradicional de ativos digitais) adquirindo e mantendo criptomoedas como parte de seus fundos de reserva empresarial. Essas empresas não mantêm mais todos os fundos ociosos em ativos tradicionais (como moeda fiduciária ou títulos), mas alocam parte do balanço em ativos digitais como o Bitcoin. Os objetivos podem incluir diversificação de ativos, proteção contra riscos de inflação, potenciais retornos ou suporte a modelos de negócios centrados em criptomoedas. Em vários casos recentes, após anunciar planos de reserva de criptomoedas, as ações da empresa frequentemente experimentam uma grande alta, indicando um feedback positivo do mercado de ações.

Visão geral da estratégia de reserva de criptomoedas. Fonte: DWF Ventures

Como as empresas financiam suas reservas de criptomoedas

A implementação de estratégias de reserva de criptomoedas geralmente requer um grande capital, e as empresas de capital aberto adotaram várias abordagens para angariar ou alocar fundos para esse fim. As fontes e mecanismos de financiamento comuns incluem:

• Investimento privado de empresa listada (PIPE): A venda privada de novas ações ou outros instrumentos de capital da empresa a investidores externos, fornecendo fundos imediatos que podem ser usados para comprar criptomoedas. Investidores institucionais geralmente organizam transações PIPE a preços negociados.
• Mercado imediato (ATM) Venda de ações: a venda de novas ações ao mercado público será realizada gradualmente através do plano ATM. Este tipo de arranjo permite que a empresa levante fundos ao longo do tempo a preços de mercado atuais, que podem ser usados para a compra de criptomoedas.
• Limite de crédito ou empréstimo: utilizar financiamento por dívida, como limite de crédito bancário ou emissão de obrigações, para obter dinheiro para adquirir ativos digitais. Empresas com balanços robustos podem obter empréstimos especificamente para investimentos em criptomoeda.
• Fusões reversas ou transações SPAC: a fusão com ou a aquisição por uma entidade já listada pode injetar capital ou criar um novo instrumento de negociação pública que detém criptomoedas. Às vezes, a própria fusão inclui a captação de nova participação para reservas de criptomoedas.
• Reservas de caixa existentes: consiste em utilizar o caixa ou equivalentes de caixa já disponíveis no balanço patrimonial para comprar criptomoedas. Este método direto é utilizado por empresas que têm abundância de caixa e buscam exposição a criptomoedas sem necessidade de financiamento externo.
• Títulos convertíveis e outros instrumentos: emitir notas ou obrigações (geralmente sem juros) que possam ser convertidas em ações mais tarde, o que pode ser uma maneira atraente de financiar a compra de criptomoedas. Outros instrumentos ou combinações inovadoras, como warrants ou ações preferenciais, também são utilizados para personalizar o financiamento das estratégias de reserva.

Recentemente, uma abordagem especialmente popular nas transações tem sido combinar investimentos PIPE com notas conversíveis. Esta estrutura proporciona às empresas uma grande quantidade de capital inicial, ao mesmo tempo que oferece aos investidores a opção de converter a dívida em capital próprio quando a empresa se sai bem. É amplamente utilizada em rodadas de financiamento de reservas de criptomoedas. Em 2025, o Trump Media & Technology Group e a GameStop Corp. anunciaram planos de financiamento em larga escala usando este modelo para apoiar as compras de Bitcoin planejadas.

A empresa de infraestrutura de blockchain Nano Labs Ltd. anunciou em junho um plano de 500 milhões de dólares para emitir notas conversíveis sem juros para financiar as reservas de Binance Coin (BNB).

Outro caso é a fabricante de equipamentos de fitness Interactive Strength listada na Nasdaq (TRNR), que anunciou em junho de 2025 um acordo de financiamento estruturado de 500 milhões de dólares para adquirir tokens Fetch.ai (FET). Desses, os primeiros 55 milhões de dólares foram concluídos através de uma transação PIPE liderada por nós e pela ATW Partners, e o plano de financiamento geral inclui a emissão de notas conversíveis, permitindo que a empresa estabeleça a maior reserva de tokens de IA corporativa do mundo.

Estudo de Caso: A Estratégia de Fusão Reversa da TRON

Um exemplo notável de um caminho não convencional para estabelecer reservas de criptomoeda é a fusão reversa do TRON DAO. Em meados de 2025, a plataforma de blockchain TRON optou por se listar nos Estados Unidos através da fusão com uma empresa listada na Nasdaq em vez de seguir o caminho tradicional de um IPO. O alvo era uma pequena empresa chamada SRM Entertainment (SRM), que concordou em se rebrandar como "TRON Inc." e servir como o veículo para a TRON entrar no mercado público. Como parte do negócio, a SRM/TRON Inc. obteve um investimento de capital de 100 milhões de dólares de investidores privados associados ao fundador do TRON, Sun Yuchen, especificamente para financiar as reservas de tokens TRON (TRX). No total, o negócio permitiu que até 210 milhões de dólares fossem implantados nos tokens TRX através de uma combinação de financiamento de ações preferenciais e warrants, estabelecendo reservas significativas em cadeia para a nova entidade pública.

Esta medida efetivamente transforma a SRM numa holding centrada em blockchain com grandes reservas de criptomoedas. O fundador da TRON, Justin Sun, junta-se como consultor e apoia esta estratégia. O fundador da plataforma de blockchain TRON, Sun Yuchen. Fonte: Financial Times

##Bitcoin: O ativo de criptomoeda empresarial mais popular

Sem surpresas, o Bitcoin (BTC) tem sido a principal escolha para a reserva de muitas empresas ao entrar no espaço das criptomoedas. A MicroStrategy/Strategy (MSTR) é uma pioneira neste campo, convertendo quase todos os seus títulos do governo ociosos em Bitcoin desde 2020. Como mencionado anteriormente, até meados de 2025, acumulou mais de 580.000 BTC, principalmente através de múltiplas emissões de obrigações convertíveis e ações. O sucesso desta ousada aposta estabeleceu um padrão que muitos desejam imitar.

Em maio e junho de 2025, várias empresas anunciaram aquisições ou planos significativos de Bitcoin. Por exemplo, o Grupo de Tecnologia de Mídia Trump levantou 2,5 bilhões de dólares em novos financiamentos em maio de 2025, com o objetivo explícito de usar suas reservas para comprar Bitcoin. Da mesma forma, a GameStop anunciou que alocaria parte de suas reservas em Bitcoin. Essas empresas geralmente utilizam os métodos de financiamento descritos anteriormente para levantar capital e, em seguida, convertem-no em posições em BTC.

Embora algumas empresas estejam levantando novos fundos para comprar criptomoedas, outras estão apenas redistribuindo fundos existentes. A Tesla, Inc. comprou 1,5 bilhões de dólares em Bitcoin no início de 2021 com seu caixa corporativo, tornando-se uma das primeiras empresas da lista Fortune 500 a fazê-lo. Empresas menores também tomaram iniciativas semelhantes: a empresa de saúde Semler Scientific, listada na Nasdaq, adquiriu cerca de 20 milhões de dólares em BTC para suas reservas, e a empresa de jogos japonesa Nexon investiu 100 milhões de dólares em Bitcoin em 2021. Essas empresas veem o Bitcoin como um ativo estratégico em mãos, assim como investem em valores mobiliários.

##A ascensão das reservas de Ethereum e altcoins Embora o Bitcoin ainda esteja na liderança, os desenvolvimentos recentes indicam que as empresas estão cada vez mais interessadas em manter reservas de outras criptomoedas. Nas últimas semanas até 26 de junho, várias empresas fizeram manchetes ao buscar ativos de reserva não Bitcoin, refletindo uma aceitação mais ampla de ativos criptográficos diversificados nas estratégias empresariais. Por exemplo, a SOL Strategies Inc. apresentou um prospecto, planejando levantar até 1 bilhão de dólares para adquirir tokens Solana (SOL). Outro caso, como mencionado, a Nano Labs Ltd. utilizou uma emissão de notas conversíveis de 500 milhões de dólares, com o Binance Coin (BNB) como seu principal ativo de reserva. Da mesma forma, a empresa de tecnologia financeira listada na Nasdaq, Lion Group Holding (LGHL), anunciou planos para estabelecer uma reserva de 600 milhões de dólares em altcoins. As principais reservas incluem Hyperliquid (HYPE), um token Layer-1 relativamente novo, além de reservas adicionais de Solana e Sui.

Ao mesmo tempo, a empresa de bens de consumo Upexi Inc. lançou no final de 2024 uma reserva especificamente para Solana (SOL), com os executivos apontando que esta é uma estratégia para atrair a atenção dos investidores em criptomoedas e envolvê-los no crescimento da Solana.

As semelhanças entre moedas alternativas como SOL, BNB, HYPE, Fetch.ai (FET), TRON (TRX), Sui (SUI), é que são vistas como plataformas ou redes com comunidades ativas e potencial de valorização que ultrapassa a narrativa de ouro digital do Bitcoin. À medida que o mercado de criptomoedas evolui, podemos ver as empresas optando por manter ativos mais diversificados, desde stablecoins até tokens que são consistentes com seu ecossistema operacional.

##Resumo Como mencionado anteriormente, lideramos conjuntamente o primeiro investimento de 55 milhões de dólares no plano de tokens Fetch.ai da Interactive Strength, e continuaremos a explorar novas oportunidades para construir transações semelhantes no mercado de ações dos EUA.

Além do capital, também trazemos conhecimento técnico especializado e orientação estratégica para ajudar as empresas a lidar com a complexidade da adoção de criptomoedas.