Revisão do mercado de criptomoedas de 2024 e perspetivas para 2025

2024 é um ano de grande importância na história da encriptação. Com as duas narrativas centrais em torno dos ETFs e das eleições nos EUA, o setor de encriptação conseguiu se destacar, impulsionado principalmente pelo Bitcoin. Empresas listadas, instituições financeiras tradicionais e até mesmo governos de países estão cada vez mais envolvidos, aumentando significativamente o grau de mainstream e reconhecimento do setor. O ambiente regulatório também se tornou mais claro e flexível com a nova administração. A fusão mainstream, a diversificação de caminhos e a evolução regulatória tornaram-se os principais temas do setor este ano.

Revisão de 2024

O Bitcoin é sem dúvida a narrativa central deste ano. A aprovação dos ETFs e a adesão das reservas nacionais impulsionaram o Bitcoin a alcançar a marca de 100 mil dólares, marcando a transição do Bitcoin além do mercado de criptomoedas, tornando-se um ativo reconhecido globalmente contra a inflação e um meio de armazenamento de valor. O Bitcoin está a passar de ouro digital para moeda supranacional, e este experimento financeiro iniciado por Satoshi Nakamoto alcançou uma vitória faseada.

Por outro lado, o ecossistema do Bitcoin expandiu significativamente este ano. Embora aplicações emergentes como inscrições e runas tenham passado por altos e baixos, um ecossistema diversificado já começou a se formar. Aplicações como BTCFi, NFT, jogos e redes sociais continuam a se desenvolver, com o valor total de Bitcoin DeFi em colaterais subindo de 300 milhões de dólares no início do ano para 6,755 bilhões de dólares, um crescimento de mais de 20 vezes ao longo do ano. Dentre elas, a Babylon se tornou o maior protocolo, com um valor de colateral de 5,564 bilhões de dólares, representando 82,37%. O desempenho mais amplo do BTCFi também é impressionante, com a participação do ETF de Bitcoin em alta, e a inclusão da MicroStrategy no índice Nasdaq 100 gerou uma onda de imitação, refletindo a vantagem esmagadora do Bitcoin no campo das finanças centralizadas.

Os dias do Ethereum não têm sido muito bons este ano. Comparado a outros ativos, a captura de valor e a atividade dos usuários do Ethereum diminuíram, e a narrativa não é tão forte quanto antes. Embora o slogan do renascimento DeFi seja alto, parece que, além da onda de TVL gerada pela nova re-staking, apenas a Aave se destaca, enquanto o investimento real é claramente insuficiente. No entanto, o surgimento do cavalo de batalha dos derivativos Hyperliquid no final do ano não apenas causou um impacto nas exchanges centralizadas, mas também soou a trombeta do contra-ataque para o DeFi. Por outro lado, após a atualização Dencun, a competição no Layer 2 do Ethereum acelerou e continua a devorar a participação da mainnet, desencadeando um grande debate sobre o mecanismo do Ethereum, com vozes de dúvida surgindo a todo momento. Até mesmo o rápido crescimento da Base levou o mercado a especular que o futuro do Ethereum pertence à Coinbase.

Em contraste, houve a forte ascensão do Solana. Em termos de TVL, a participação de mercado do Ethereum em blockchains públicas caiu de 58,38% no início do ano para 55,59%, enquanto o Solana subiu de uma quantidade insignificante no início do ano para 6,9% no final do ano, tornando-se a segunda maior blockchain pública, atrás apenas do Ethereum. O preço do SOL criou um milagre de crescimento, saltando de 6 dólares há dois anos para 200 dólares atualmente, com um aumento de mais de 100% apenas este ano. Aproveitando as vantagens de baixo custo e alta eficiência, o Solana mira em uma posição de liquidez central, apoiando-se na cultura Degen e tornando-se o rei dos MEME, tornando-se o centro dos investidores de varejo este ano. As taxas on-chain diárias do Solana superaram várias vezes as do Ethereum, e o crescimento de novos desenvolvedores também ultrapassou o Ethereum, com uma tendência de superação evidente.

TON e SUI também se destacaram este ano. O Telegram, com sua base de 900 milhões de usuários, impulsionou o setor de jogos em blockchain, abrindo uma nova entrada de tráfego para o Web3, trazendo uma forte estimulação para um mercado que estava adormecido há muito tempo antes de setembro. TON finalmente saiu de um estado de estagnação prolongada e entrou em uma rápida trajetória de crescimento. Atualmente, o número acumulado de usuários on-chain da TON já ultrapassa 38 milhões, com um volume total de transações superior a 2,1 bilhões de dólares. SUI conquistou completamente o mercado com seu impulso de alta; a blockchain de linguagem Move está se desenvolvendo rapidamente, florescendo em várias áreas, como hardware, protocolos e airdrops, com um futuro promissor. Em comparação, a blockchain Aptos, no mesmo período, embora tenha apresentado um desempenho de preço relativamente fraco, é mais favorecida pelo capital tradicional, tendo estabelecido com sucesso parcerias este ano com BlackRock, Franklin Templeton, Libre, entre outros, e uma orientação para conformidade pode trazer oportunidades para ela em um novo ciclo RWA e BTCFI.

Do ponto de vista da aplicação, o MEME é o principal motor do mercado este ano. A ascensão do MEME marca uma mudança no atual panorama do mercado, com os tokens VC não sendo mais tão procurados, enquanto a liquidez excedente se desloca para áreas de maior equidade e especulação. O significado do MEME também está em constante expansão, passando de um mero objeto de especulação para se tornar um representante da cultura financeira, e "tudo pode ser MEME" está se tornando uma realidade. Embora, em termos de capitalização de mercado, o MEME represente menos de 3% das 300 principais criptomoedas (, excluindo stablecoins ), seu volume de negociação continua a ocupar uma participação de 6-7%, alcançando recentemente 11%, sendo a principal pista de liquidez mais concentrada. De acordo com os dados, o MEME ocupa 30,67% da atenção dos investidores este ano, liderando todas as pistas. Desde a captação de recursos em pré-venda até tokens de celebridades, passando pela batalha do zoológico até PolitFi e IA, todos os projetos MEME são os mais populares no setor.

Neste contexto, a infraestrutura em torno do MEME continua a ser aprimorada, e a plataforma de lançamento justo Pump.fun surgiu. Ela não apenas reconfigurou o panorama do MEME, mas também se tornou uma das aplicações mais lucrativas e bem-sucedidas deste ano. Em novembro, Pump.fun tornou-se o "primeiro protocolo Solana a gerar mais de 100 milhões de dólares em receitas mensais na história". Até 22 de dezembro, Pump.fun acumulou receitas superiores a 320 milhões de dólares, com um total de cerca de 4,93 milhões de tokens implantados.

No entanto, ganhar dinheiro na plataforma não significa que o investidor individual ganhe. Considerando a probabilidade extremamente baixa de ganhar, e que apenas 3% dos usuários obtêm lucros superiores a 1000 dólares no Pump.fun, além da tendência de institucionalização de MEME que se torna cada vez mais evidente, do ponto de vista do usuário, não importa quão justo pareça à superfície, a divisão entre os que ganham e os que perdem parece ser difícil de evitar. Talvez seja por isso que adicionar fundamentos ao MEME se tornou um novo modelo de desenvolvimento para projetos, a maioria dos projetos de longo prazo como Desci e AIMEME adotou esse modelo. Mas, até agora, a efemeridade ainda é a norma, e a ideia de que "quem corre rápido vive bem" ainda prevalece.

Impactada pelas eleições nos EUA, outra aplicação de nível divino, Polymarket, veio à tona. Com uma alta taxa de precisão, ela se destacou no mercado de previsões, superando todas as plataformas de apostas existentes. Somente em outubro, o site Polymarket teve 35 milhões de visitas, o que é o dobro de sites de apostas populares como FanDuel, e o volume de negociações mensais disparou de 40 milhões de dólares em abril para 2,5 bilhões de dólares. Uma base de usuários ampla e uma demanda real equivalem a um aplicativo de valor claro, não é de se admirar que o Vitalik tenha elogiado muito. A única decepção é que não houve uma conversão em massa de usuários de criptomoedas. Mas o novo modelo de fusão entre mídia e apostas, sem dúvida, está se formando gradualmente.

No final do ano, os grandes modelos passaram da tecnologia para a aplicação, e a competição entrou em uma fase de intensa rivalidade. Após um ano de hesitação da IA no cerne do Web3, finalmente voltou a se tornar a surpresa do ano. O MEME foi o primeiro a detonar, e o Truth Terminal, com o Gold Dog GOAT, ACT e Fartcoin, rapidamente ascendeu, reavivando o mito das cem vezes, gerando uma onda de entusiasmo para a aplicação de Agentes de IA, um nicho de mercado. Atualmente, quase todas as instituições principais veem com bons olhos os Agentes de IA, considerando-os a segunda pista fenomenal após o DeFi. No entanto, até agora, a infraestrutura nesse campo ainda não está completa, e as aplicações estão majoritariamente concentradas em MEME, Bots e outras superfícies, com pouca combinação profunda entre IA e blockchain. Contudo, o novo também significa oportunidade, e o futuro das negociações de criptomoedas de forma cibernética ainda precisa ser observado.

Por outro lado, olhando para os principais motores da atual bull market, o PayFi, que conecta as finanças tradicionais ao Web3, está destinado a estar em primeiro plano. As stablecoins e os RWA são exemplos típicos disso. As stablecoins mostraram este ano o potencial de aplicação em larga escala que muitos esperavam há muito tempo, não apenas crescendo rapidamente no setor de criptomoedas, mas também começando a ocupar um lugar no mercado global de pagamentos e remessas. A África Subsaariana, a América Latina e a Europa Oriental começaram a contornar os sistemas bancários tradicionais, adotando diretamente as stablecoins para liquidação de transações, com um crescimento anual superior a 40%. Atualmente, o valor das stablecoins em circulação ultrapassa 210 bilhões de dólares, significativamente maior do que os bilhões de dólares de 2020, com uma média mensal de mais de 20 milhões de endereços realizando transações de stablecoins em blockchains públicas. Somente no primeiro semestre de 2024, o valor de liquidação das stablecoins superou 2,6 trilhões de dólares. No que diz respeito a novos produtos, a Ethena foi a que mais se destacou entre os projetos de stablecoins este ano, gerando ainda mais interesse no surgimento das stablecoins que geram juros, sendo também o principal motor de receita da AAVE este ano. E os RWA foram completamente impulsionados após a BlackRock anunciar sua entrada, com um valor de mercado que há três anos era inferior a 2 bilhões de dólares, agora expandindo para 14 bilhões de dólares, abrangendo múltiplos setores como empréstimos, imóveis, stablecoins, títulos, entre outros.

Na verdade, o desenvolvimento do PayFi está em sintonia com o ritmo do mercado. É precisamente porque o crescimento do mercado interno encontrou um gargalo que o mercado institucional mainstream, como um incremento, está no início de um novo ciclo; para buscar espaço de incremento, o PayFi está agora a entrar num processo crucial. Vale a pena notar que, devido à conexão com o sistema financeiro tradicional, este campo também é uma das faixas Web3 mais apreciadas por instituições governamentais, como Hong Kong, que já classificou as stablecoins e os RWA como áreas importantes para o desenvolvimento no próximo ano.

No entanto, embora as perspectivas pareçam brilhantes, não se pode negar que, sob a pressão dupla da contração macroeconômica e do ciclo de queda da indústria nos últimos 2 anos, o campo da encriptação também passou por testes extraordinariamente difíceis. Aplicações inovadoras têm dificuldade em romper, os conflitos internos aumentam, e as reestruturações e fusões são constantes. A diminuição da liquidez levou à diversificação de caminhos na indústria de encriptação, formando um padrão de fluxo centralizado em Bitcoin, que continua a absorver outras criptomoedas. O mercado de altcoins esteve em grande parte em um estado de depressão durante a maior parte deste ano, e o discurso de que "nesta corrida de touros não há altcoins" foi repetidamente verificado e negado, até que, no final do ano, sob a atenção de Wall Street, tocou fundo e começou a se recuperar, iniciando a temporada de altcoins. Do ponto de vista atual, a diversificação de caminhos provavelmente continuará a curto prazo, e pode até intensificar-se.

Perspectivas para 2025

Olhando para 2025, com o novo governo a iniciar uma nova era de encriptação, instituições com grandes recursos também estão ansiosas para entrar no mercado. Atualmente, mais de 15 instituições já divulgaram previsões para o mercado do próximo ano.

Do ponto de vista da previsão de preços, todas as instituições mantêm uma atitude otimista em relação ao valor do Bitcoin, com 15-20 mil dólares sendo a faixa de pico considerada por 6 instituições. Entre elas, a VanEck e a Dragonfly prevêem que o preço alcançará 150 mil dólares no próximo ano, enquanto a Presto Research, Bitwise e Bitcoin Suisse prevêem que chegará a 200 mil dólares. Se considerarmos fatores de reserva estratégica, a Unstoppable Domains e a Bitwise até propuseram previsões de 500 mil dólares ou mais. Para outras criptomoedas, a VanEck, a Bitwise e a Presto Research deram previsões, acreditando que o ETH ficará em torno de 6000-7000 dólares, enquanto o Solana estará entre 500-750 dólares, e o SUI também pode subir até 10 dólares. A Presto e a Forbes preveem que a capitalização total do mercado de criptomoedas chegará a 7,5-8 trilhões de dólares, enquanto a Bitcoin Suisse afirmou que a capitalização total das altcoins aumentará 5 vezes.

Essas previsões de preços têm, naturalmente, sua base. Quase todas as instituições acreditam que a economia dos Estados Unidos irá alcançar um pouso suave no próximo ano, o ambiente macroeconômico melhorará e a regulamentação da encriptação também será relaxada. Mais de 5 instituições têm uma visão positiva sobre as reservas estratégicas de Bitcoin, prevendo que pelo menos um país soberano e várias empresas listadas incluirão Bitcoin em suas reservas. Todas as instituições acreditam que o aumento do fluxo de fundos para ETFs se tornará um fato estabelecido.

Do ponto de vista de setores específicos, as stablecoins, ativos tokenizados e a IA são as áreas mais focadas pelas instituições. No que diz respeito às stablecoins, a VanEck prevê que o volume de liquidações atingirá 300 mil milhões de dólares no próximo ano, enquanto a Bitwise prevê que, com a aceleração da legislação e a aplicação das tecnologias financeiras,