Mercado de ações dos EUA atinge novo máximo, Bitcoin ETF aprovado, revisão do início do mercado financeiro em 2024

No início de 2024, a economia dos EUA teve um bom começo. Embora a ascensão do Índice de Preços no Consumidor (CPI) possa atrasar o tempo de redução das taxas de juros, os dados econômicos impressionantes dos EUA refletem uma boa situação que injetou confiança suficiente no mercado, especialmente nos consumidores. Em janeiro, as ações americanas continuaram a atingir novos máximos, com as ações de tecnologia (especialmente as relacionadas à IA) voltando a ser o foco do mercado; no entanto, a TSL enfrentou a primeira queda na margem de lucro em anos. As bolsas da Ásia-Pacífico tiveram um desempenho notável, enquanto as bolsas europeias mantiveram uma oscilação estável. O Bitcoin ETF foi aprovado como esperado, mas devido à pressão de venda de certos investidores, o mercado de criptomoedas enfrentou pressão a curto prazo. Com a pressão de venda diminuindo, o mercado atualmente tende a se estabilizar e apresenta um certo grau de recuperação.

No dia 5 de janeiro, os EUA divulgaram o primeiro indicador econômico importante do ano: o número de empregos não agrícolas de dezembro aumentou em 216 mil, superando amplamente a expectativa de 175 mil. Dentre estes, o emprego não agrícola no setor privado aumentou em 164 mil, também superando de forma significativa a expectativa de 130 mil. Este início promissor traz, sem dúvida, um novo impulso de confiança para os investidores no primeiro mês do ano.

No entanto, dados robustos sobre o emprego também suscitaram preocupações no mercado sobre a inflação. Os dados divulgados no dia 11 mostraram que o IPC dos EUA subiu 3,4% em relação ao ano anterior em dezembro do ano passado, acima dos 3,1% do mês anterior e das expectativas de 3,2%, superando em muito a meta de inflação de 2% do Federal Reserve. Atualmente, embora a inflação tenha se recuperado, quase ninguém espera mais aumentos nas taxas de juros, e o mercado acredita amplamente que o tempo para cortes nas taxas pode ser mais tarde do que o esperado anteriormente.

Em comparação com o mês passado, a probabilidade de redução das taxas de juros na reunião do Federal Reserve em 20 de março caiu de 75,6% para 42,4%, sendo amplamente esperado que a redução das taxas de juros possa começar apenas no meio do ano.

A partir da evolução da dívida pública dos EUA, também se pode ver que o mercado já percebeu o aumento do IPC. Durante todo o mês de janeiro, os títulos do governo americano a dez anos apresentaram uma tendência de ascensão estável.

Os dados não agrícolas e a alta do IPC podem significar que a economia dos EUA continua a manter uma forte tendência. O índice de manufatura Markit, divulgado em 24 de janeiro, também superou as expectativas: o valor preliminar do PMI composto Markit de janeiro é de 52,3, acima da expectativa de 51. O PMI de manufatura preliminar é de 50,3, atingindo o nível mais alto desde outubro de 2022, superando em muito a expectativa de 47,6. Isso indica que tanto a manufatura quanto os serviços estão apresentando uma tendência de aumento de pedidos, e as empresas estão em um ambiente operacional favorável.

Os dados do PIB também superaram as expectativas, com uma taxa de crescimento anualizada do PIB do quarto trimestre nos EUA de 3,3%, enquanto a expectativa era de 2%. O crescimento do PIB ao longo do ano atingiu 2,5%.

A situação económica não se reflete apenas nos dados estatísticos superiores às expectativas, mas também na ascensão do Índice de Confiança do Consumidor dos EUA em janeiro. Entre eles, o Índice de Confiança da Universidade de Michigan atingiu o nível mais alto em um ano e meio.

Após o índice Dow Jones ter atingido um novo recorde histórico no mês passado, este mês o S&P 500 seguiu de perto, superando o máximo anterior de 4 de janeiro de 2022. Atualmente, entre os três principais índices das ações americanas, apenas o Nasdaq está a cerca de 5% do seu novo máximo, enquanto o índice Nasdaq 100 já alcançou um novo recorde.

O foco do mercado voltou-se para as ações tecnológicas, com algumas empresas de tecnologia conhecidas alcançando novos máximos históricos. A onda de IA é amplamente considerada uma revolução humana que continuará por anos, senão décadas. Ao olhar para 2023, as grandes ações de tecnologia dos EUA apresentaram um aumento considerável, tornando-se a principal fonte de retornos excessivos no mercado.

A preferência das instituições por ações de grande capitalização foi um estilo de mercado evidente no mercado de ações dos EUA no ano passado. Comparando o S&P 500 com o índice Russell 2000, pode-se ver que as ações de grande capitalização superaram claramente as de pequena capitalização. Por um lado, o mercado enfrentou continuamente a pressão de aumento das taxas de juros no ano passado, e as ações de grande capitalização com bom desempenho (especialmente as grandes ações de tecnologia que têm expectativas de AI a seu favor) têm uma alta propriedade de proteção. Por outro lado, à medida que o mercado começa a entrar em expectativas de redução das taxas de juros, se a economia dos EUA conseguir um pouso suave este ano e manter a boa tendência do início do ano, então as ações de pequena capitalização podem receber mais atenção. Caso contrário, o capital pode continuar a manter a psicologia de proteção do ano passado, permanecendo conservador e agrupado.

É importante notar que, apesar de algumas gigantes da tecnologia alcançarem máximas históricas, a TSL tem caído continuamente, com um gap de abertura baixa em 25 de janeiro, com uma queda superior a 12%. A razão é bastante direta — a posição da TSL como líder global em veículos elétricos está sendo desafiada. Os dados divulgados no início do mês mostraram que a TSL entregou 484.500 veículos no quarto trimestre, embora tenha superado as expectativas do mercado, ainda ficou aquém das 526.400 unidades de veículos elétricos puras entregues por uma empresa chinesa no mesmo período. O relatório financeiro publicado após o fechamento do mercado no dia 24 deixou ainda mais claro o problema: o lucro bruto total de 2023 teve sua primeira queda em anos, caindo 15% em relação a 2022, e o fluxo de caixa também teve uma redução de 42%.

Em janeiro, outros mercados internacionais também tiveram um desempenho positivo, especialmente no Japão e na Índia. O índice Sensex30 de Bombaim ultrapassou os 73400 pontos este mês, alcançando um novo máximo histórico; o índice Nikkei 225 do Japão está próximo dos 37000 pontos, muito perto dos 38957 pontos de 1990, esforçando-se para recuperar os "trinta anos perdidos"; o DAX da Alemanha e o CAC40 da França estão atualmente em um estado de lateralidade em níveis elevados, sem riscos técnicos evidentes.

Como era de se esperar, no dia 11 deste mês, 11 empresas tiveram seus ETFs à vista aprovados coletivamente. A partir deste momento, investidores comuns de ações nos EUA poderão comprar ativos de Bitcoin como se estivessem comprando e vendendo ações, contornando assim os complexos mecanismos de carteiras e exchanges do mundo da encriptação, o que sem dúvida trará um grande volume de fundos adicionais para o mercado de criptomoedas.

No entanto, enquanto todos esperavam que o Bitcoin subisse por causa disso, o mercado de criptomoedas caiu. Na verdade, a razão para a queda do mercado é bastante direta - os investidores iniciais estão a descartar.

Uma grande instituição de investimento em criptomoedas, desde a sua criação, é um representante de compra de grande importância no mundo das criptomoedas, sendo também um dos maiores "baleias de cartas claras" no setor. Ao longo dos anos, tem fornecido canais de investimento em criptomoedas em conformidade com os investidores por meio de fundos fiduciários. Inicialmente, essa instituição ofereceu um modo de investimento em Bitcoin sem barreiras ao mercado através de fundos privados, onde os usuários podiam investir diretamente para adquirir suas quotas ou transferir Bitcoin para a instituição em troca de quotas equivalentes (com aporte em espécie). Devido à existência prolongada de um prêmio, isso fez com que muitos arbitradores participassem, permitindo que o aporte em espécie gerasse instantaneamente retornos equivalentes ao prêmio. No entanto, em 2014, a instituição suspendeu o mecanismo de resgate, resultando na incapacidade dos investidores de resgatar seus fundos, e desde então ocorreu uma situação de "só comprar e não vender".

Atualmente, a participação da instituição foi bem-sucedida na conversão para ETF, e os investidores iniciais podem vender suas participações anteriores através do ETF. Esses investidores iniciais, devido aos lucros substanciais e à incapacidade de resgatar a longo prazo, estão ansiosos para resgatar, resultando em uma grande pressão de venda no mercado. A partir das posições, pode-se observar que a redução em grande escala começou no dia 11.

Portanto, de certa forma, a pressão de venda atual no mercado vem do "velho dinheiro" do início, que não pode representar a visão do mercado da comunidade de criptomoedas, e muito menos a opinião dos novos investidores do Bitcoin ETF que entraram neste ciclo. Na verdade, também pode ser visto nas posições, exceto pelas instituições mencionadas, os restantes ETFs de Bitcoin estão todos a comprar na baixa.

Uma vez que a razão para a pressão no mercado é clara, tudo o que precisamos fazer é estimar quando essa pressão de venda terminará. Uma determinada instituição financeira estimou anteriormente que a saída líquida do ETF relacionado atingiria cerca de 3 bilhões de dólares. E no dia 24, um recente relatório dessa instituição afirmou: "Considerando que a saída líquida já atingiu 4,3 bilhões de dólares, chegamos à conclusão de que a fase de realização de lucros está basicamente completa, o que significa que a pressão de baixa sobre o Bitcoin deve ter terminado basicamente". Essa instituição acredita que a pressão de venda já foi suficientemente aliviada. Devido a essa notícia, o preço do Bitcoin começou a se estabilizar entre 40.000 e 41.000 dólares, apresentando um certo grau de recuperação.

A evolução dos preços a curto prazo pode ser afetada por vários eventos, mas a lógica fundamental que impulsiona um mercado em alta — a entrada de novos fundos — é evidente. O ETF oferece uma maneira mais conveniente para investidores individuais e institucionais comprarem Bitcoin, portanto, mantemos uma grande confiança na ocorrência do mercado em alta em 2024.

No primeiro mês do Ano Novo, os investidores da bolsa de valores puderam sentir um sentimento de mercado positivo, mas os investidores em criptomoedas enfrentaram um começo menos favorável. Atualmente, a liquidez geral do mercado não apresenta riscos evidentes, e a economia dos EUA continua a manter uma boa trajetória. Neste ambiente, é apenas uma questão de tempo até que o mercado de criptomoedas recupere as perdas causadas pela pressão de venda e retorne a uma nova fase de ascensão. A lógica dura do capital adicional é inegável, portanto, passando por este janeiro frio, certamente chegará a uma primavera quente.