Exploração de Moedas Estáveis: Definição, Classificação e sua Importância no Campo da Moeda Digital

As moedas estáveis desempenham um papel fundamental no mercado de criptomoedas. Até o final de julho de 2024, o valor total de mercado das moedas estáveis era de aproximadamente 165 bilhões de dólares, representando cerca de 7% dos 2,417 trilhões de dólares do mercado de criptomoedas. Dentre elas, a Tether (USDT), como a principal moeda estável, ocupa o terceiro lugar no ranking de valor de mercado de criptomoedas, atrás apenas do Bitcoin e do Ethereum.

Este artigo irá explorar em profundidade a definição de moeda estável, suas classificações e sua posição importante no ecossistema de moeda digital. Também analisaremos o caso do USDe, discutindo seu mecanismo de funcionamento e os potenciais riscos.

Definição de moeda estável

O Conselho de Estabilidade Financeira e o Banco de Compensações Internacionais definem a moeda estável como "uma criptomoeda destinada a manter um valor estável em relação a um ativo específico ou a um conjunto de ativos". Normalmente, as moedas estáveis estão atreladas a moedas fiduciárias, como o dólar.

Necessidade de moeda estável

No contexto da ampla adoção de aplicações Web3, os ativos digitais oferecem uma forma de negociação mais conveniente do que os ativos tradicionais. As moedas estáveis, como meio de troca de valor estável, não apenas facilitam as transações diárias, mas também permitem pagamentos transfronteiriços rápidos e de baixo custo, evitando os atrasos no processamento e as altas taxas do sistema bancário tradicional.

Em comparação com outras moedas digitais, as moedas estáveis ajudam a reduzir o impacto da volatilidade de preços. Devido à grande volatilidade de preços das principais moedas digitais, como Bitcoin ou Ethereum, elas não são adequadas como meio de troca estável. Durante períodos de volatilidade do mercado, as moedas estáveis oferecem uma estabilidade de valor única, tornando-se um porto seguro para a preservação de valor.

Classificação das moedas estáveis

colateral moeda estável

As moedas estáveis garantidas são totalmente suportadas por outros ativos, assegurando que seu valor tenha colaterais reais. Principalmente incluem:

1. Moeda estável lastreada em moeda fiduciária: suportada por reservas de moeda fiduciária, como USDT e USDC.
2. Moeda estável garantida por mercadorias: suportada por reservas de mercadorias, como Tether Gold (XAUt).
3. Moeda digital de colateral de moeda estável: suportada por reservas de outras moedas digitais, como DAI.

moeda estável

As moedas estáveis algorítmicas garantem a segurança dos colaterais ou ajustam a oferta e a demanda do mercado para manter a estabilidade. Os principais métodos incluem:

1. Mecanismo de liquidação: através da venda em leilão de garantias de risco, garantindo que a dívida da moeda estável esteja plenamente garantida.
2. Queima e cunhagem: influenciar o preço através do ajuste da oferta de moeda.
3. Ajustar a taxa de juros de empréstimos: controlar a quantidade de moeda estável através da alteração da taxa de juros de empréstimos.

É importante notar que esses métodos de classificação não são mutuamente exclusivos, muitos moeda estável adotam uma combinação de vários mecanismos para aumentar a estabilidade e confiabilidade geral.

Riscos de segurança e soluções

transparência dos ativos

Em relação às moedas estáveis garantidas por moeda fiduciária ou bens, os utilizadores podem questionar a segurança e a resgatabilidade dos ativos colaterais. Muitos projetos melhoram a transparência através de custódia por terceiros, auditorias regulares e publicação de relatórios de comprovação de reservas.

volatilidade do valor do colateral

As moedas digitais colateralizadas enfrentam o risco de grandes flutuações no valor dos ativos colaterais. Para isso, muitos projetos implementam sobrecolateralização e mecanismos de liquidação para mitigar potenciais impactos negativos.

vulnerabilidade de contrato inteligente

moeda estável, especialmente a moeda estável algorítmica, depende de contratos inteligentes complexos, o que pode introduzir novos riscos a nível de código. Auditorias de segurança rigorosas e monitorização contínua são cruciais para garantir a segurança do protocolo.

volatilidade de mercado

A volatilidade acentuada dos preços das moedas estáveis pode minar a confiança pública. Em condições de mercado extremas, os mecanismos de estabilização existentes podem não responder a tempo, resultando em desvios significativos nos preços. Mercados com falta de liquidez são especialmente suscetíveis a manipulações. Além disso, dados incorretos de oráculos podem levar a erros na precificação das moedas estáveis.

Visão geral das moedas estáveis principais

De acordo com os dados da DefiLlama, as 20 principais moedas estáveis representam mais de 99% do valor de mercado total. Dentre elas, as 5 maiores moedas estáveis (USDT, USDC, DAI, USDe e FDUSD) representam 96%, mostrando um mercado altamente concentrado.

Entre essas moedas estáveis populares, todas são garantidas por algum tipo de ativo, como dólares, títulos do governo dos EUA ou outras moedas digitais. Nove delas também combinam mecanismos de estabilidade algorítmica. Este fenômeno indica que, apesar de as moedas estáveis algorítmicas alegarem ter um design superior, os usuários ainda tendem a escolher moedas estáveis totalmente garantidas, especialmente aquelas apoiadas por moeda fiduciária.

Análise de caso USDe

USDe é uma moeda estável emitida pela Ethena Labs, que atualmente se tornou a quarta maior moeda estável por valor de mercado. Seu princípio de design depende principalmente da estabilidade operacional das exchanges centralizadas (CEX), utilizando a estratégia de "hedge delta" para manter a estabilidade dos ativos colaterais.

As receitas do USDe incluem os rendimentos nativos do staking de ETH, bem como os rendimentos provenientes de posições de derivativos de hedge delta (incluindo taxas de financiamento e spreads de base). Dados históricos mostram que, mesmo em períodos de mercado em baixa, essa combinação de rendimentos mantém-se positiva.

No entanto, o USDe também enfrenta alguns riscos potenciais:

1. Risco de centralização: a dependência de CEX pode se tornar um ponto fraco do sistema.
2. Risco de mercado: taxas de financiamento continuamente negativas podem fazer com que certas partes do design de rendimento se tornem negativas.

Conclusão

moeda estável desempenha um papel importante no ecossistema de Moeda digital, proporcionando estabilidade ao mercado e facilitando transações. Desde a colateralização de moeda fiduciária até mecanismos algorítmicos, passando por moedas estáveis suportadas por ativos físicos, diversos tipos atendem às diferentes necessidades da comunidade cripto.

No entanto, as moedas estáveis também enfrentam riscos como a transparência dos colaterais, a volatilidade dos valores e as falhas nos contratos inteligentes. Com o surgimento e desenvolvimento de novos projetos como o USDe, o mercado está atento a se eles conseguirão manter a estabilidade em meio à volatilidade e evitar colapsos semelhantes ao da Luna.

Dada a escala de capitalização de mercado e a influência das moedas estáveis, auditorias de segurança contínuas e monitorização são fundamentais para manter a estabilidade e a confiança do mercado. No futuro, o setor das moedas estáveis pode continuar a evoluir para responder às necessidades de mercado em constante mudança e ao ambiente regulatório.