banco de pagamentos internacionais：moeda estável难以成为真正的 moeda

O banco de pagamentos internacionais publicou recentemente um relatório indicando que a moeda estável não atende aos padrões de uma verdadeira moeda. Esta instituição, conhecida como "o banco central dos bancos centrais", acredita que os ativos digitais vinculados a moedas fiduciárias não passaram nos três testes-chave necessários para se tornarem pilares do sistema monetário: unicidade, resiliência e integridade.

No seu relatório anual, o banco de pagamentos internacionais examinou a nova geração de tecnologias financeiras e afirmou que o papel de inovações como a moeda estável no futuro sistema monetário ainda é incerto. O relatório destacou que a moeda estável apresenta um desempenho insatisfatório ao medir as três características ideais que um arranjo monetário saudável deve possuir, portanto, não pode tornar-se o núcleo do futuro sistema monetário.

O autor do relatório reconhece que as moedas estáveis realmente têm algumas vantagens, como programabilidade, pseudonimato e uma forma de acesso amigável para novos usuários. Além disso, suas características técnicas podem trazer custos mais baixos e velocidades de transação mais rápidas, especialmente no âmbito dos pagamentos transfronteiriços.

No entanto, em comparação com a moeda emitida pelos bancos centrais e os instrumentos emitidos por bancos comerciais e outras entidades do setor privado, as moedas estáveis podem representar riscos para o sistema financeiro global ao enfraquecer a soberania monetária dos governos (às vezes através de uma dolarização oculta) e fomentar atividades ilegais.

Apesar de as moedas estáveis desempenharem um papel importante nas entradas e saídas do ecossistema de criptomoedas e estarem a tornar-se cada vez mais populares em países com alta inflação, controle de capital ou dificuldade em obter contas em dólares, esses ativos não devem ser vistos como equivalentes a dinheiro.

Especificamente, devido ao seu design estrutural, a moeda estável não conseguiu passar no teste de resiliência. Tomando como exemplo uma conhecida moeda estável, ela é apoiada por "ativos nominalmente equivalentes", qualquer "emissão adicional requer o pagamento antecipado completo dos detentores", o que impõe uma "restrição de pagamento antecipado".

Além disso, ao contrário das reservas dos bancos centrais, as moedas estáveis não atendem ao requisito de "unicidade" da moeda - ou seja, a moeda pode ser emitida por diferentes bancos e ser aceita incondicionalmente por todos - uma vez que geralmente são emitidas por entidades centralizadas, que podem estabelecer padrões diferentes e nem sempre fornecer as mesmas garantias de liquidação.

O relatório aponta que os detentores de moeda estável identificam o nome do emissor, uma situação semelhante aos bilhetes bancários privados que circulavam durante a era dos bancos livres nos Estados Unidos no século XIX. Assim, diferentes moedas estáveis são frequentemente negociadas a taxas de câmbio diferentes, comprometendo a unidade da moeda.

Por razões semelhantes, as moedas estáveis também apresentam defeitos significativos na promoção da integridade do sistema monetário, pois nem todos os emissores seguem as diretrizes de Conheça Seu Cliente (KYC) e de Combate à Lavagem de Dinheiro (AML) padronizadas, e não conseguem prevenir efetivamente crimes financeiros.

Apesar de o banco de pagamentos internacionais ter expressado essas preocupações, a organização ainda vê com otimismo o potencial da tokenização, acreditando que é uma inovação revolucionária em áreas que vão desde os pagamentos transfronteiriços até o mercado de valores mobiliários. O relatório afirma que uma plataforma de tokenização centrada em reservas de bancos centrais, moeda de bancos comerciais e títulos do governo pode estabelecer a base para a próxima geração de moeda e sistemas financeiros.