Discussão sobre o limite de escala dos Ativos de criptografia

O desenvolvimento do ecossistema de ativos de criptografia parece estar a aproximar-se do seu limite de escala. A regra de escala no campo dos grandes modelos está a completar o seu ciclo a uma velocidade impressionante, e este fenómeno pode também ser aplicável à indústria da blockchain. Com o Ethereum de volta à corrida L1 e o SVM L2 a entrar na fase de emissão de moeda, podemos aproveitar a regra de escala para discutir o limite do ecossistema de encriptação.

O teto da escala de dados de blockchain pública

O tamanho dos dados de um nó completo é um indicador importante para medir a escalabilidade de uma cadeia de blocos pública. Um nó completo representa o backup completo da blockchain, e apenas os usuários que baixam e participam do processo de geração de blocos podem realmente possuir o livro-razão da blockchain.

Atualmente, a Solana lidera outras blockchains públicas com cerca de 400TB de dados de nós completos, mantendo ao mesmo tempo uma escala de 1500 nós, buscando um equilíbrio entre descentralização e eficiência. Em comparação, o Ethereum desde o seu lançamento em julho de 2015 tem apenas cerca de 13TB de dados de nós completos. O tamanho de dados de 643,2GB do Bitcoin é considerado um exemplo de design engenhoso.

Satoshi Nakamoto considerou rigorosamente a curva de crescimento da Lei de Moore no design inicial do Bitcoin, limitando o crescimento de dados abaixo da curva de expansão de hardware. No entanto, à medida que a Lei de Moore se aproxima gradualmente de seu limite, a velocidade dos avanços em hardware desacelera, e esse design torna-se cada vez mais visionário.

Atualmente, os avanços nas tecnologias de CPU, GPU e armazenamento estão a abrandar. O processo de 14nm++ da Intel, a melhoria limitada das placas gráficas da série 50 da Nvidia em relação à série 40, e os limites de engenharia da tecnologia de armazenamento 3D NAND em cerca de 400 camadas, todos indicam que o desenvolvimento de hardware está a atingir gradualmente o teto.

Isto significa que, no futuro previsível, será difícil para o hardware subjacente das blockchains públicas obter avanços significativos. Enfrentando este desafio, o Ethereum optou por se concentrar na otimização e reestruturação do ecossistema, visando o mercado de ativos físicos (RWA) de trilhões. O Solana, por outro lado, busca um desempenho extremo, mas a sua enorme escala de nós já exclui, na prática, a possibilidade de participação individual.

Limites do sistema econômico de tokens

Apesar de o campo da inteligência artificial não ter se fundido profundamente com os ativos de criptografia como esperado, isso não impediu a valorização de certos tokens relacionados. No atual ambiente de mercado, a combinação de tecnologia blockchain e IA tornou-se uma tendência muito observada.

Usando a capitalização de mercado como critério de medida, podemos estimar de forma aproximada o limite do sistema econômico de uma blockchain pública. A capitalização de mercado de cerca de 300 bilhões de dólares da Ethereum pode ser vista como um valor de referência. Isso não é um limite absoluto, mas uma suposição razoável baseada no desempenho atual do mercado.

Inspirando-nos nos conceitos do livro "Escala", podemos dividir o desenvolvimento do ecossistema de Ativos de criptografia em duas fases: a fase inicial de "escala superlinelar" e a fase posterior de "escala sublinelar". A primeira é caracterizada pelo aumento da escala do sistema, onde a produção ou o benefício cresce a uma velocidade mais rápida; a segunda é caracterizada pelo fato de que, à medida que a escala aumenta, certas métricas crescem a uma velocidade inferior à proporção linear.

O ecossistema DeFi também enfrenta limitações de escala semelhantes. Por exemplo, em relação ao rendimento, desde os altos rendimentos iniciais (como os 20% APY do UST) até os níveis relativamente estáveis de agora (como os 5,51% de uma determinada moeda estável), a capacidade de captura de rendimento do DeFi apresenta uma tendência de queda. Vale a pena notar que, mesmo que no futuro haja trilhões em ativos físicos tokenizados, isso pode reduzir ainda mais a taxa média de rendimento do DeFi, em conformidade com a lei de escalabilidade sublinear.

De um modo geral, o limite superior real do sistema econômico em cadeia atual pode estar em torno de 300 mil milhões de dólares, com uma taxa de retorno média de cerca de 5%. Isso não representa os limites absolutos de um único token ou do valor de mercado total, mas refere-se à dimensão total que pode ser negociada.

Conclusão

Ao longo da história do desenvolvimento da blockchain desde o surgimento do Bitcoin, percebemos que a tendência de diferenciação entre as blockchains públicas não diminuiu. O Bitcoin gradualmente se afastou do ecossistema on-chain, enquanto a imperfeição dos sistemas de crédito e identidade on-chain levou ao modelo de sobrecolateralização a tornar-se o mainstream.

Quer se trate de moeda estável ou de ativos físicos na blockchain, essencialmente é uma migração alavancada de ativos off-chain. Sob a atual lei de escala da blockchain, podemos já ter atingido um limite de crescimento semelhante à Lei de Moore. Desde a explosão do DeFi, passaram apenas 5 anos, e desde o nascimento do Ethereum, não se passaram mais do que 10 anos; a velocidade de desenvolvimento do ecossistema de encriptação é impressionante, ao mesmo tempo que enfrenta novos desafios e oportunidades.