A guerra comercial provoca agitação no mercado, analisando a relação entre o índice de pânico e a evolução dos ativos

Em 2025, a situação do comércio global entra em um estado de tensão. Uma política que impõe tarifas de pelo menos 10% sobre os produtos da maioria dos países é implementada, enquanto tarifas mais altas são aplicadas a cerca de 60 países com grandes déficits comerciais. Esta medida provoca pânico no mercado global, com as principais razões incluindo:

1. Aumento dos custos empresariais, diminuição das expectativas de lucro
2. A cadeia de suprimentos global está sendo perturbada, aumentando a incerteza econômica.
3. Pode provocar tarifas retaliatórias, ampliando o risco de guerra comercial

Neste ambiente, a tendência de comportamento dos participantes do mercado de capitais:

• Reduzir a alocação de ativos de risco (como ações, criptomoedas)
• Aumentar a alocação de ativos de hedge (como ouro, dólares, ienes)
• Aumentar as expectativas de volatilidade, levando a um aumento do índice VIX

As reações em cadeia provocadas pela política tarifária incluem aumento de custos, perturbações na cadeia de abastecimento, aumento do risco de retaliação, contração de investimentos e fluxos de capitais de proteção, levando, em última instância, ao pânico no mercado.

No dia 7 de abril, o índice de pânico VIX disparou para 60, atingindo um nível extremo de histórico. Níveis semelhantes só foram observados anteriormente no dia 5 de agosto de 2024 e durante a pandemia de COVID-19 em 2020.

Introdução ao Índice VIX

O índice VIX é calculado com base nos preços das opções do índice S&P 500 e reflete a expectativa de volatilidade do mercado nos próximos 30 dias, sendo considerado um indicador de incerteza e medo do mercado.

Quanto maior o índice VIX, maior a expectativa do mercado de que a volatilidade futura será intensa e mais forte será o sentimento de pânico; inversamente, indica que o mercado está calmo e a confiança é maior. A experiência histórica mostra que o VIX geralmente dispara quando o mercado de ações cai acentuadamente e recua quando o mercado de ações se estabiliza em alta.

Padrão de referência geral do índice VIX:

• 15-20 abaixo: intervalo de calma do mercado
• Acima de 25: O mercado começa a entrar em pânico claramente
• Acima de 35: Pânico extremo
• Acima de 50: Eventos de crise extrema (como crise financeira ou surto de pandemia)

Análise do índice VIX e do desempenho do mercado

Intervalo de Pânico de Alta Volatilidade: VIX ≥ 30

Quando o índice VIX sobe acima de 30, geralmente representa que o mercado está em um estado de grande medo ou pânico. Esta situação costuma ser acompanhada por quedas acentuadas no mercado de ações, mas dados históricos mostram que, após um medo extremo, o mercado tende a se recuperar.

Entre 2018 e 2024, houve cerca de uma dezena de eventos em que o preço de fechamento do VIX subiu acima de 30, incluindo a tempestade de volatilidade de fevereiro de 2018, a venda de final de ano em dezembro de 2018, o pânico da pandemia entre fevereiro e março de 2020, a tempestade dos investidores de varejo no início de 2021, bem como o aumento das taxas de juros e os choques geopolíticos no início de 2022.

Estatísticas mostram que, nos 7 dias após a ocorrência desses eventos de pânico:

• O S&P 500 subiu em média cerca de 1,4%, com uma probabilidade de subida de cerca de 73%
• A média de aumento do Bitcoin é de cerca de 10%, com uma probabilidade de subida de 75-80%

Por exemplo, quando o VIX ultrapassou 30 em fevereiro de 2022 devido a uma crise geopolítica, o Bitcoin subiu mais de 20% na semana seguinte.

Ponto máximo de pânico extremo: VIX ≥ 40

Entre 2018 e 2024, situações de extremo pânico com VIX ≥ 40 foram extremamente raras, ocorrendo apenas em 5 de fevereiro de 2018 e 28 de fevereiro de 2020. Devido ao número limitado de amostras, os resultados estatísticos servem apenas como referência.

Após aquele evento em 2020:

• O S&P 500 subiu ligeiramente cerca de 0,6% em 7 dias.
• O Bitcoin subiu cerca de 7%

Quando o VIX atinge valores extremos históricos acima de 40, geralmente significa que a pressão de venda extrema do mercado está próxima do pico, e a probabilidade de uma recuperação de curto prazo é relativamente alta. A partir de uma perspectiva de longo prazo, esses momentos costumam ser pontos baixos relativos.

Intervalo de baixa volatilidade: VIX ≤ 15

Quando o índice VIX cai abaixo de 15, geralmente representa que o mercado está em um estado relativamente calmo, os sentimentos dos investidores são mais otimistas e a demanda por proteção é baixa.

Entre 2018 e 2024, o VIX caiu várias vezes para abaixo de 15, como no início de 2019 após uma forte recuperação do mercado de ações, no final de 2019 durante um período de estabilidade do mercado, durante a subida do mercado de ações em meados de 2021 e em meados de 2023.

Nos 7 dias após o ponto de evento em que o VIX está extremamente baixo:

• A taxa média de retorno do S&P 500 é de cerca de +0,8%, com uma probabilidade de aumento de aproximadamente 60-75%
• O aumento médio do Bitcoin em 7 dias é de apenas cerca de +2%, com uma probabilidade de aumento de cerca de 60%.

Em um ambiente de baixo VIX, os índices de ações costumam manter uma leve alta ou oscilações moderadas. Mas é preciso estar atento ao fato de que uma volatilidade extremamente baixa muitas vezes implica uma complacência do mercado; uma vez que um evento negativo inesperado ocorra, a volatilidade e as quedas podem se ampliar significativamente.

Conclusão: Riscos e oportunidades coexistem

Características do mercado em diferentes níveis de VIX:

Intervalo VIX 30-40

• O risco a curto prazo é elevado, mas também contém oportunidades potenciais de reversão.
• O Bitcoin geralmente segue primeiro a queda do mercado, mas pode haver uma forte recuperação à medida que a sensação de pânico diminui.
• Quando o VIX começar a atingir o pico e a cair, pode ser um momento potencial para comprar Bitcoin.
• É necessário avaliar a gravidade do evento em si.

VIX ≥ 40

• O mercado está em pânico extremo, podendo haver exaustão de liquidez e uma grande retirada de fundos.
• O risco de uma grande queda do Bitcoin a curto prazo é alto, mas após a mitigação do pânico, pode ocorrer uma surpreendente recuperação.
• Os especuladores de curto prazo devem manter um controle de risco elevado e respeitar rigorosamente as paradas de perda.
• Do ponto de vista de um período maior, geralmente é um ponto relativamente baixo.

VIX ≤ 15

• O mercado está em um estado natural, e a tendência do Bitcoin depende mais de fatores internos do próprio mercado de criptomoedas.
• Esteja atento a eventos súbitos que podem causar uma rápida subida do VIX, com a Bitcoin a seguir em queda.
• Recomenda-se manter uma parte em dinheiro ou stablecoins como fundo de reserva

Área intermediária do VIX 15-30

• Considerado como intervalo de "flutuação normal"
• O VIX pode ser utilizado como um indicador auxiliar, combinando o ciclo do mercado de criptomoedas e a situação macroeconômica.

Atualmente, o VIX está em 50, e o sentimento do mercado ainda está em um estado de extremo pânico. No entanto, a história mostra que esses períodos frequentemente contêm oportunidades. Durante a pandemia de 2020, o VIX ultrapassou 80, o S&P 500 caiu para cerca de 2300 pontos, enquanto cinco anos depois, mesmo com a recente correção, ainda está perto de 5000 pontos, com um aumento superior a 100%. Nesse período, o Bitcoin subiu de 4800 dólares para um máximo de 110 mil dólares, com um aumento de quase 25 vezes.

Cada grande queda geralmente vem acompanhada de uma reavaliação do mercado e fluxo de capital. Neste período cheio de incertezas, a chave está em saber aproveitar as oportunidades para alcançar um desenvolvimento exponencial.