O setor de telecomunicações em 2024 foca em hardware de IA e operadoras; o PCB de módulos ópticos pode se tornar um ponto quente de investimento.

Revisão da indústria de telecomunicações de 2023 e perspetivas para 2024

O setor de telecomunicações em 2023 apresentou uma tendência de alta no início e baixa no final. No primeiro semestre, com a recuperação das atividades econômicas, os investimentos no setor mostraram algum aquecimento, mas no segundo semestre, a crescente incerteza macroeconômica levou a uma desaceleração do crescimento. Ao longo do ano, beneficiado por uma base baixa e impulsionado por setores em alta como hardware de IA e operadoras, o faturamento do setor de telecomunicações manteve-se em crescimento. Em 2023, o setor alcançou uma receita de 28.637 bilhões de yuans, com um crescimento de 5,3% em relação ao ano anterior. Excluindo as três principais operadoras e a ZTE, a receita foi de 8.307 bilhões de yuans, com um crescimento de 2,7% em relação ao ano anterior.

Em 2023, a volatilidade dos lucros no setor aumentou, e o grande impacto das perdas em algumas empresas afetou o lucro total da indústria. No entanto, os líderes do setor e os segmentos de alta prosperidade ainda mantêm uma boa resiliência de lucro. Em 2023, o setor alcançou um lucro líquido atribuível aos acionistas de 200,6 bilhões de yuans, um aumento de 3,2% em relação ao ano anterior. Excluindo as três principais operadoras e a ZTE, o lucro líquido atribuível aos acionistas foi de 20,54 bilhões de yuans, uma queda de 18,3% em relação ao ano anterior.

Entrando no primeiro trimestre de 2024, beneficiando-se da liberação de resultados das principais empresas de hardware de IA, como módulos de luz e PCB, juntamente com o crescimento estável de operadoras e outras grandes empresas tradicionais, o lucro líquido e a receita da indústria de telecomunicações estão se recuperando simultaneamente. No primeiro trimestre, a indústria registrou um lucro líquido atribuível aos acionistas de 50,74 bilhões de yuans, um aumento de 8,1% em relação ao ano anterior. Excluindo as três principais operadoras e a ZTE, o lucro líquido atribuível aos acionistas foi de 7,11 bilhões de yuans, um aumento de 22,9% em relação ao ano anterior.

No que diz respeito aos sub-setores, a diferenciação continuará a intensificar-se em 2023. Os setores de operadores, planejamento e otimização de redes, e comunicação por satélite e navegação apresentam um crescimento de receita relativamente alto. Em termos de lucro, houve uma melhoria significativa nas áreas de comunicação por satélite e navegação, computação em nuvem e mobilidade, os operadores continuam a manter um crescimento estável, os módulos ópticos conseguiram um crescimento positivo devido à demanda por IA na segunda metade do ano, enquanto outros setores enfrentam certa pressão sobre os lucros.

Olhando para 2024, sob o atual contexto de agravamento da diferenciação na situação operacional dos sub-setores, o investimento no setor precisa ser mais focado e exigente, não apenas buscando a certeza e o desempenho atuais, mas também prestando atenção ao potencial de crescimento e espaço futuros. Recomenda-se focar principalmente em dois setores: "hardware de IA" e "operadoras":

1. Na área de hardware de IA, o setor liderado por módulos ópticos continuará a beneficiar-se da abertura do ciclo positivo no exterior e da validação de desempenho das principais empresas domésticas. Recomenda-se prestar especial atenção às empresas líderes em nichos como módulos ópticos, dispositivos ópticos, PCB, refrigeração, entre outros.

2. No que diz respeito aos operadores, os três grandes operadores possuem simultaneamente as propriedades de "consumo essencial" e "crescimento tecnológico", sendo ativos de dividendos de alta qualidade no mercado de ações A. Com a estabilização dos negócios para o consumidor final, os negócios de computação em nuvem e capacidade de computação para empresas estão a crescer rapidamente, e os operadores têm a expectativa de continuar a um desenvolvimento de alta qualidade. Ao mesmo tempo, o papel dos operadores como a base de capacidade de computação da China torna-se cada vez mais importante.

Na estratégia de investimento, recomenda-se adotar uma estratégia de "halter" entre "IA" e "operadores", com uma configuração agressiva em hardware de IA e uma disposição defensiva em operadores. Os principais alvos a serem acompanhados incluem:

Módulo óptico: Zhongji Xuchuang, Xinyi Sheng, Tianfu Communication Dispositivos ópticos: Taison, Tengjing Technology Chip de luz: Source杰科技 PCB: Hu Dian股份, Shen Nan电路 Dissipação de calor: Invec, Vertiv Operadoras: China Mobile, China Telecom, China Unicom

Aviso de risco: O desenvolvimento da IA não está a corresponder às expectativas, a demanda por poder de computação não está a corresponder às expectativas, e os dados estatísticos estão distorcidos.